我国国债市场化改革与市场基准利率

基准利率是金融市场的核心,随着我国利率市场化改革速度的加快,市场基准利率的确定成为一个令人关注和亟待解决的问题。根据国债利率充当基准利率的客观机理分析了国债市场利率成为利率市场化中最佳基准利率的必然性,指出目前我国国债利率具备了成为市场基准利率的基本条件,但国债利率要真正成为基准利率,还必须在实践中进一步夯实基础条件。提出了今后发展的具体措施:完善国债一级市场;逐步推出国债创新产品,提高国债市场流动性;扩大国债发行规模,加大国债发行计划性和透明性;扩大一级交易商参与主体等,以实现国债利率的基准化和市场化,加速利率市场化的发展进程。     

上海银行间同业拆放利率与股票价格短期动态关系分析——基于VAR模型

上海银行间同业拆放利率Shibor作为我国培育中的货币市场基准利率,对金融资产定价起到重要的参考作用,研究利率与股票价格及其波动的相互影响关系,有助于加快我国利率市场化的进程和金融市场的发展与完善。通过建立上海银行间同业拆借利率与股票价格间关系的VAR模型,运用格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数及方差分解等分析工具,实证研究Shibor与股价间的短期动态关系,得出的结论是：在短期中Shibor对股票市场具有显著的影响,但这种影响具有时滞性及时效性。为了更好地发挥利率作为货币价格以及股市作为资金集散地的这种互动的作用,建议继续推进利率市场化改革,加快存款利率市场化步伐;进一步完善股票市场运行机制,发挥股市政策传导作用;加强货币市场与资本市场的联动机制。     

我国利率的市场化与中央银行的宏观调控

提出了我国利率市场化已经进入实施阶段 ,利率开放以后中央银行用什么办法来引导利率 ?这是当前金融宏观调控所面临的重要问题。阐明了我国的利率放开不是单纯地为利率放开而放开 ,主要是为了增进资金的使用效率 ,更主要的是市场本身所具有的不稳定性和不确定性要求政府使用“看得见的手”加以调控 ,更何况利率本身就在货币政策中充当一个重要角色。提出了利率放开后 ,我国央行宏观调控引导市场利率应建立两个机制 ,一是建立一个基准利率市场 ,使这个市场形成一个巨大的资金蓄水池 ,使央行利用这一蓄水池调剂着各商业银行的拆借利率 ;二是确定贴现率和伦巴德贷款利率的影响 ,使它更多地成为控制利率的政策工具     

我国利率市场化改革的现状与建议

利率市场化是各国金融发展的客观要求,是完善金融机构自主经营机制、提高竞争力的必要条件,是加强我国金融间接调控的关键,也是建设社会主义市场经济体制、发挥市场配置资源作用的重要内容。文章通过对利率市场化内涵的阐述,结合我国的具体情况分析了利率市场化的现状,指出了在利率市场化过程中的制约因素。并从确立统一的市场化的基准利率、完善微观基础、稳定宏观经济环境等方面提出了对策。     

SHIBOR市场利率期限结构实证研究

基于2006年10月8日～2008年10月9日间上海银行间同业拆放利率市场的日数据,利用单位根和协整检验对预期理论对于利率期限结构不同部分的适用性差异进行了研究,发现上海银行间同业拆放利率系统存在两个随机趋势,即短端利率的波动趋势和长端利率的线性漂移趋势,因此预期理论对于上海银行间同业拆放利率市场的利率期限结构整体上是不适用的,但是对于期限结构的短端和长端则分别适用。在此基础上,分别对短端利率和长端利率两个子系统建立了误差修正模型以刻画其动态特性,发现货币政策的效应沿上海银行间同业拆放利率期限结构衰减,从而会造成收益率曲线产生非平行变动,甚至扭曲。此外,还发现隔夜拆借利率的动态特性表现出背离长期均衡关系的趋势。     

基于时间序列的上海银行间同业拆放利率(Shibor)

上海银行间同业拆放利率(Shibor)的推出对利率市场化进程具有强烈的推动作用,各报价银行的准确报价将对Shibor的有效运行起到决定性作用.本文基于时间序列的自回归移动平均模型(ARMA模型)对Shibor价格进行分析,研究结果表明:时间序列分析对Shibor价格具有一定的预测能力,特别是短期预测效果较好.因此,时间序列模型分析对Shibor报价具有指导意义.     

当前我国利率市场化过程中的问题剖析及对策建议

利率市场化是指金融市场资金供求双方自主确定利率水平的利率决定机制。目前我国利率市场化程度还比较低,主要表现在:利率管制程度高、利率调整不灵活、缺乏有效的基准利率和利率运作主体行为不规范。为此,我们必须从宏观经济环境和微观经济主体两方面进行改革,以降低利率市场化改革成本,促进利率市场化目标的顺利实现。     

我国利率市场化改革的风险及其防范

利率市场化改革有助于加强我国国际化、市场化的改革进程 ,但也会导致各种各样的风险 ,对此我们应该保持清醒的认识 ,努力创造适合利率市场化改革的各项条件 ,始终注意改革进程与商业银行的自我约束能力和中央银行对利率的宏观控制能力相适应 ,保证市场稳定和金融安全 ,坚持循序渐进的原则 ,稳步推进利率市场化。     

利率市场化研究综述

理论和实践考察均证明我国的利率市场化改革势在必行.当前改革中的主要难点有:经济运行主体行为非市场化,金融风险的防范与化解,经济环境、监管体制的不完善等.改革成功的关键点在于基准利率的确定和放开的顺序及路径.借鉴国际经验,我国改革应当采取渐进式、增量式,引入市场竞争模式和机构竞争模式.     

人民币利率衍生产品标的研究

自2005年我国推出首个利率衍生产品债券远期,人民币利率衍生产品近三年来取得了快速的发展,成交量成指数增长,2008年达到9240．6亿元。2007年SHIBOR（上海同业拆放利率）正式发布,并在利率衍生品交易定价中发挥重要作用,使得人民币利率衍生产品得到快速发展,以SHIBOR为标的的利率衍生产品交易量占11％。本文通过分析人民币利率衍生产品现状,研究了人民币利率衍生产品标的的选择,指出应选用隔夜SHI—BOR作为标的,设计利率衍生产品。     

中国金融市场基准利率分析

在参照国外金融市场确定基准利率经验的基础上,分析了在中国目前管制利率下,以无风险、市场化和反映整个社会资金供求为标准,衡量并比较了金融体系中各类利率承担基准利率地位的合理性,提出了以银行间市场回购利率作为短期利率的基准,并对利用银行间现券市场的国债到期收益率作为长期基准利率提出了建设性构想.     

利率市场化进程中商业银行的利率风险管理

从商业银行利率风险的防范及利率市场化条件下金融产品的定价等方面论述了利率敏感性缺口管理、利用隐含期权的商业银行利率风险管理等利率风险管理的技术和方法。     

论我国利率市场化：—现状、条件

首先对我国的利率市场化作定性描述,指出我国目前存在管制利率、市场利率和灰色利率三种利率,然后采用实证研究的方法, 运用TSP软件软件包,对我国利率的市场化程度进行分析,指出储蓄和投资对利率的无弹性并分析其原因,逆向概括出我国利率市场化的五个条件：金融深化和金融资产高度、居民消费市场化、建立现代企业制度、信用制度硬化、政府管理利率职能的转化。     

我国利率市场化改革构想

针对目前我国利率制度改革存在的问题,阐述利率市场化是深化我国金融体制改革的必然选择。通过具体分析利率市场化改革具备的有利条件和现实困难,提出利率市场化改革的目标模式和实现改革的阶段设计。     

利率市场化下商业银行风险管理

我国利率市场化已经持续进行了18年,目前只剩下存款利率上限还未完全放开。通过以我国上市商业银行实际为例,在分析评估利率风险、信用风险主要表现和变化趋势基础上,对利率市场化下银行风险管理提出了健全利率风险管理体系、提升利率风险管理技术、提高定价能力和发展中间业务等建议,将利率风险降至最低,不断完善银行风险管理。     

从民间借贷行为看我国的利率市场化改革

文章通过对我国民间借贷行为特性和成因的分析,提出要遏制民间借贷行为,必须深化金融改革,实现利率市场化。     

利率市场化条件下上市商业银行财务风险评价

选取上市商业银行2011~2013年的14个财务指标,首先运用因子分析法提取主因子,其次将提取的主因子进行聚类分析,改变传统的二分类,将财务风险划分为四类,最后通过寻找各类银行财务风险之间具有显著性差异的指标,并对这些指标提取主因子,采用多分类Logistic回归法构建一个上市商业银行财务风险评测模型,以期能有效地识别风险,实证结果表明,模型预测能力较好。     

利率市场化改革的趋势

本文首先结合储蓄、投资等因素,分析它们对管制利率向市场利率转化的影响,然后在相关函数模型的基础上,分析了利率市场化的必然性,最后结合世界各国利率体制的变迁,探讨了我国利率市场化改革的必要性。     

复利率的计算及其应用

我国金融市场大多采用单利计息 ,财务管理中一般用复利计算净现值。利用居民储蓄存款利率求出复利率 ,是求复利率的另一种方式