论我国地方政府债券的发行与管理

我国地方政府发行债券是进一步完善公共财政体制,使隐性债务显性化以及丰富证券品种的需要.目前,我国地方政府债券的发行存在发行主体和偿债主体角色混乱、地方政府债券所募资金的使用效率得不到有效监督和保障、缺乏偿债约束和破产保护机制等问题.本文建议适度扩大和落实地方政府的举债权,健全地方政府财务状况信息披露和监督机制,设立地方政府偿债基金,建立地方政府破产和重整制度.     

上海自贸区债券业务的优化建议

文章梳理了自贸债的历史沿革和发展进程，从簿记建档环节、债券注册环节、清算交割及付息兑付环节、监管环节梳理了指出了自贸债的再造流程，并从积极培育自贸债市场，发挥平台交易功能，创新自贸债产品，完善金融基础设施互联互通，优化债券交易清算规则等方面提出了自贸债进一步优化发展的建议。     

对发展中小企业集合债券的思考

中小企业集合债券对于解决中小企业的融资难、降低融资成本可以起到较好的作用.但目前我国的中小企业集合债券存在着许多问题,如担保难、上市后交易较为清淡且市场准入的门槛较高等.针对这些情况,中小企业集合债券的发展路径可以是:通过由担保公司集合担保、由大型企业进行再担保或向保险公司进行保证保险的方式进行信用增级,建立做市商制度以增强流动性,发行方式上采用招标方式,以降低筹资成本,并可考虑发行中小企业的短期融资券,而中小企业集合债券发行及上市的地点可以首选证券证券交易所,同时对政府的作用要正确定位,政府应仅做为中小企业集合债券的协调者发挥作用.     

中国资本市场改革法律问题研究

<公司法>和<证券法>两部在资本市场中具有基础性作用的法律的修改对我国资本市场法律制度的完善具有十分重要的意义.<证券法>中证券发行与交易制度的根本改革,使得我国资本市场逐渐摒弃了以前的单一的交易市场、单一的交易方式、单一的交易品种模式.以前的这些制度严重影响我国资本市场实现良性运作.现在,取而代之的是多重交易市场、多种交易方式和多样化交易品种等与资本市场国际化相契合的国际化市场格局.多层次资本市场法律制度的合理构建需要改变资本经营理念,改善政府在资本市场中的监管职能,并完善我国资本市场的民事法律责任机制.     

我国企业债券市场分割问题研究

自企业债券发行以来,我国企业债券市场保持较快的发展速度,2012年银行间和证券交易所两个市场的发行规模超过6万亿元。但总体来看,由于长期以来受经济体制和市场环境等方面的影响,我国企业债券市场总体上发展曲折、市场化进程较慢,在发行、交易程度等诸多方面上存在不同程度的分割现象。我国企业债券市场发展的首要问题是统一债券市场的发行标准和程序,进而建立统一合理的监管体制;改变计划性的企业债券管理体制和市场分割状况,完善市场化的企业债券发行制度和统一的交易机制,是未来我国企业债券市场走向繁荣的必由之路。     

地方公债、财政分权与宪政的实现

面对国内外严峻的金融和经济形势,我国采取了一系列的应对措施,其中最为显著的便是中央政府的4万亿投资计划以及地方政府的18万亿配套资金.但地方政府的钱从何来,则是一个非常现实和紧迫的问题.近来,地方公债问题再次被讨论并拟建立由国务院审批、财政部代为发行的地方公债制度.对于存在一定程度财政分权的中国来说,地方政府应享有发行地方公债的权力,基于立法保留原则的限制,该制度应由全国人大通过立法程序建立.事实上,地方公债和分税制是财政分权制度的重要内容,其不但与中央、地方的权限划分有一定的渊源,也关乎我国宪政建设的进程.     

中国企业债市场监管策略研究

应如何对中国企业债市场进行监管 ,至今仍是困扰理论界和政府管理部门的一大难题。发达国家的企业债就是公司债 ,其监管归属于资本市场 ,而我国的企业债不完全等同于公司债 ,其中有相当一部分是由国有企业或政府主办单位发行的。因此 ,对中国企业债市场进行监管 ,既要借鉴国外成功的经验 ,又必须结合我国的国情 ,并要考虑到WTO承诺兑现后金融改革开放的需要     

清末“爱国公债”发行探析

在息借商款和昭信股票发行之后,清廷本已衰微的政府债信更加缺失。此后,清廷不再轻言"公债发行"。但辛亥革命爆发导致破落的政府财政更加陷入绝境,使清廷无暇顾及所谓的"舆论反对"、"政府债信缺失",再次发行国内公债——"爱国公债"。从理论上讲,"爱国公债"发行社会对象更具有广泛性;因有金融机构直接参与,现代信用条件也更为具备。但此时风雨飘摇中的清朝政府债信已经荡然无存,普通商民对此公债几乎没有什么认购。清朝统治结束后,该项公债由袁世凯政府接续办理。     

关于建立我国地方公债发行制度的研究

发行地方公债是世界各国地方政府筹集建设资金、增强财政能力的普遍做法。目前我国地方政府发行公债还只停留在理论探讨阶段,尚未应用于实践。但从我国的实际情况来看,地方公债较高的信誉度、收益回报率和较强的认购能力,以及地方借款的存在都为我国地方公债的发行提供了可能性。鉴于此,本文将在我国地方公债发行背景的基础上,分析地方公债发行的可行性,并提出我国地方公债发行制度的具体设计,以供参考。     

地方政府竞争方式的演进:一个基于FDI的实证研究

地方政府竞争经历了从税收竞争、公共产品供给竞争、制度竞争的过程。税收优惠并非像通常认为的那样,对FDI产生显然的吸引力,而更多地成为一种保健因素;这样,地方政府倾向于通过公共产品供给的差异化来获取竞争优势,然而,本文检验发现,各地区吸引FDI的数量与基础设施水平呈正相关,而与人均财政支出水平、卫生服务水平、教育服务水平呈明显负相关关系,环境质量水平几乎是一个无关紧要的变量。这表明,地方政府为了吸引FDI,大力发展基础设施,而忽视其他地方公共产品的供给;进入1990年代以来,地方政府试图通过制度创新来提供激励机制,降低交易费用,提高资源配置效率,进而获取竞争优势,收到了良好的效果。     

德克夏银行危机分析及其对中国银行业的启示

作为全球最大的公共基础设施融资银行之一,德克夏银行成为本次欧债危机中第一家接受政府救助的银行。此次危机主要原因包括欧债危机、美元回流、评级下调三大外部市场因素和流动性风险加大、资产质量过度乐观、盈利能力恶化、杠杆比率过高四大内部管理因素。这一事件对中国银行业具有重要启示,为确保稳健经营,国内银行有必要更加重视流动性管理,实现筹资多元化,不断强化自身盈利能力,并逐步提高自身风险控制能力。     

内地中小城市应以组建二级土地市场为起点

我国城市土地市场的模式大体由一、二级市场构成。一级土地市场是指由国家垄断经营,是政府与企业或政府与个人之间土地使用权的交易。二级土地市场是指依法取得土地使用权的使用者,经过对土地进行开发、改造后,再次将其土地使用权转让给其他使用者,是     

论水资源用途管制与市场配置的法律调适

水资源用途管制是政府基于水资源归国家所有和公共利益需要而干预市场的一项专门制度,我国两级水权市场上相关主体的行为均需要贯彻落实该制度要求。当前,水资源要素市场存在政府职能边界不清、水资源用途管制高成本低效率的管制失灵问题,以及初始水权配置中市场缺位、水权交易和水市场建设进程缓慢、水权市场运行基础薄弱等市场不足的问题。应对这些问题,需要从优化政府管制和健全市场机制两方面进行法律制度调适。具体措施包括:以公共利益需要为基准,明确政府管制的职能边界;通过构建水资源用途管制的沟通协调机制、适度放松机制、决策参与和监督机制,提升政府管制效能;构建和完善水资源确权登记制度、水权交易价格形成机制、水权交易利益补偿制度、水市场运行的支持保障体系,实现水资源用途管制与市场配置的协调、良性互动。     

中国地区经济发展中的地方政府竞争类型分析

中国分权化的改革推进了地方政府独立利益主体地位的形成并引发地方政府竞争。地方政府竞争类型主要体现在中央政府、地方政府和辖区企业之间。与中央政府的博弈主要体现在区域制度、区域增长和区域管理权限上,地方政府之间的竞争体现为流动性要素和制度、政策上的博弈,与辖区企业的博弈则体现为权责之争。三种类型的政府竞争对地区经济发展均产生双重作用。     

地方政府性债务风险防治的法律对策

对地方政府举债融资行为监管和约束不足、地方政府事权与财权不相匹配以及地方政府职能过宽过滥,是地方政府性债务风险的主要成因。地方政府性债务风险涉及的关键法律问题包括地方政府的举债融资权、地方政府对地方融资平台债务的清偿责任以及中央政府对地方政府性债务的清偿责任。应当从规范和完善地方融资平台运营及治理、妥善设计银行破产及存款保险制度、建立健全地方政府债券发行制度以及合理配置地方政府事权财权等方面着手,防范和化解地方政府性债务风险。     

问题与消解：科学发展观视野下的省直管县财政体制改革

省直管县财政体制改革目前正在全国有序推进,但仍然存在诸多问题。针对这些问题,可以从减少财政层级为突破口,合理划分地方各级政府的收支范围,完善转移支付制度,理顺上下级财政关系,建立起规范的地方二级财政体制,以此来带动行政管理体制改革,虚化市级政府,从制度上保障基层政府提供公共服务的能力和效率等方面来积极应对、有效解决。     

论地方债预算的制度逻辑与规范控制

将地方政府债务纳入公共预算,通过预算硬约束规范地方政府发债、用债和还债行为,已取得理论上的共识。《预算法》规范地方债的重心应是地方政府债务收支行为,重新认识预算平衡,赋予省级以下地方政府举债的适当空间,将地方债收入和支出纳入现有预算体系,建立以偿债资金来源收入和偿债支出为内容的地方债复式预算,并将地方债收支纳入预算草案中予以编制。地方债预算议案应经过本级人大和中央的双重审批,通过审批的地方债预算法案即成为地方政府发债、用债和还债的具体授权规范,以地方债预算法案的法律效力和法律责任制度抑制地方发债冲动并对地方债收支行为予以监督。如此方使地方政府发债有序,实现地方债预算的全面、规范、公开和透明。     

论政府债务融资空间的拓展

政府债务融资是调整国民经济发展不可或缺的手段。然而 ,目前中国的国债规模陷入了“财政债务重负和国民应债能力宽松”的悖论之中 ,实际情况是 ,在经济转型和社会保障制度十分欠缺的情况下 ,我国居民大量储蓄存款在很大程度上带有替代社会保障功能。因此 ,我国国债市场容量与发行空间的衡量不能仅仅依据居民储蓄率较高这些指标。两全其美的出路在于 :在振兴财政和优化国债结构的基础上加大政府债务融资力度     

后发国家经济赶超过程中的市场制度形成——一个构建与演化逻辑相结合的分析视角

经济学的制度形成研究表现为建构理性主义与演化理性主义两种理路的时立.文章试图论证在市场秩序形成过程中,后发国家建构理性参与市场秩序形成的过程、方向和程度:经济发展阶段的提升必须伴随人们交易自由范围和程度的同等扩大.若人们自由交易范围和程度落后于经济发展阶段,则在经济发展后期,没有足够的抗衡政府及相关利益集团的社会力量,制度的发展可能进入到锁定,从而社会经济更多只能锁定在物质产品生产领域;若人们自由交易、民主的程度太高于经济发展程度,则早期民主的乱象无法使一国在经济起飞的早期充分利用只有集权才可以充分利用的后发优势.所以经济起飞初期,以政府强大的建构理性力量逐步推动满足人们基本生活需求的物质产品自由交易程度和范围的不断扩展;后随着经济发展阶段的提升,政府的刻意制度构建又体现在逐步扩大满足人们更高程次需求的服务业交易自由的扩大.假以时日,在经济发展阶段提升的同时,基于市场交易的利益集团产生、发育并推动人们因不断扩大的交易自由而累积的非正式规则知识与外在政府构建的正式市场制度框架实现接轨,并压制政府权力及相关利益集团势力.借此试图解释经济发展过程中的"中国模式".     

中国资本市场现状及发展战略构想

中国资本市场现状及发展战略构想王春生一、中国资本市场现状中国资本市场发展取得的可喜成绩：中国资本市场从１９８１年发行和交易国债算起,至今已有１６年的历史。如果从二级市场沪深两个交易所的建立算起,到现在已有七个年头,从总体上,中国资本市场的发展速度是较...