基于指数模型的现代资产组合理论评述

从指数模型的视角出发,通过对指数模型的产生背景、内容及应用的描述,分别介绍了现代资产组合理论中的马科维茨均值-方差模型、指数模型、资本资产定价模型以及套利定价理论等重要内容,明晰了指数模型与这些理论的关系,阐述了指数模型在现代资产组合理论中的重要地位.     

金融市场均衡与汇率决定

通过资产市场说与戈登模型对金融市场均衡分析的概述,归纳出货币市场与股票市场、货币市场与外汇市场及股票市场与外汇市场之间的关系模型。由三者的关系模型,可以看出资金在金融市场中是如何追逐利润,又如何最终实现整个金融市场的均衡与汇率决定的。     

利益集团理论与会计信息披露管制均衡

围绕上市公司的会计信息披露存在着的三大利益集团分别是会计信息的使用者、会计信息的提供者和会计信息的鉴证者.由于集团规模和利益性质的差别,只有作为会计信息提供者的企业才是寻求管制的主要行动集团,而均可从管制中受益的会计信息的使用者和鉴证者只能构成寻求管制的次要行动集团.管制需求的存在是管制供给有效并实现会计信息披露管制均衡的前提.在我国以供给为主导建立会计信息披露管制制度的过程中,会计准则制定主体的代表性和会计准则制定程序的充分性是激发利益集团的管制需求,以形成均衡管制政策进而得以顺利实施的关键问题.     

利益集团理论与会计信息披露管制均衡

围绕上市公司的会计信息披露存在着的三大利益集团分别是会计信息的使用者、会计信息的提供者和会计信息的鉴证者。由于集团规模和利益性质的差别，只有作为会计信息提供者的企业才是寻求管制的主要行动集团，而均可从管制中受益的会计信息的使用者和鉴证者只能构成寻求管制的次要行动集团。管制需求的存在是管制供给有效并实现会计信息披露管制均衡的前提。在我国以供给为主导建立会计信息披露管制制度的过程中，会计准则制定主体的代表性和会计准则制定程序的充分性是激发利益集团的管制需求，以形成均衡管制政策进而得以顺利实施的关键问题。     

不完全金融市场中基于最优对冲的衍生资产定价

研究了一个不完全的二期金融市场中的衍生资产定价问题,给出衍生资产在二阶矩最小意义下的最优对冲资产组合,证明了该组合的期望收益等于衍生资产的期望收益,并利用其确定了衍生资产的理论价格。当问题退化为普通二叉树模型时,用一般两期模型得到的最优对冲资产组合就是完全复制资产组合,结论与二叉树模型的结论一致。最后给出了计算期权价格的例子。     

农业外包服务市场的发育与均衡：一个演化博弈的理论模型

农业外包服务市场并非静态的市场,而是存在发育、稳定和消亡等不同状态。文章在区分农业外包服务市场发育各个阶段的基础上,利用进化动力学和经济博弈理论构建演化模型,分析市场各个阶段的基本特征和影响因素。研究发现：在农业外包服务市场发育的不同阶段,其稳定程度、均衡点和影响因素各不相同,应区别对待;农业外包服务市场可以通过政府补贴进行培育,也可能是工业化、城镇化发育到一定程度的自然产物,关键在于如何诱导供给双方同时进入市场。由此提出：在农业外包服务市场发育较为落后的地区应重点通过补贴或修建基础设施以降低服务商进入成本;在外包服务市场发育较好的地区应鼓励外部资本进入或跨区作业以扩大市场规模;在农村劳动力劳动生产率或非农就业工资较低的地区则不宜发育农业外包服务市场。     

中国金融市场监管行为的演化博弈研究

在整个金融活动中,金融监管决定着金融市场规范性与绩效性的演化方向与路径,对金融系统乃至整个经济系统的绩优运行路径依赖具有全局性的关键作用。为揭示金融监管过程的复杂性及监管行为的动态演化路径,建立演化博弈模型来分析金融制度、市场参与者素养、市场有效性、交易成本与金融监管的相关关系。研究认为:金融市场参与者的违规带来的超额收益、违规成本和监管者的查处成本、查处力度、对违规行为的惩罚力度以及市场自身对违规行为的惩罚等因素决定着市场参与者的行为选择,决定着金融市场的演化路径与方向。     

现代投资组合理论最新进展评述

现代投资组合理论是现代金融理论研究的起源和动力之一。经典资产组合选择模型用预期收益率的方差来度量,并同时基于一系列的前提假设。从现代投资理论组合的经典假设入手,沿着逐一放松经典假设这一线索,可以对现代投资组合理论的发展脉络作一个梳理。学者们对经典假设的放松使模型更为接近现实,贝叶斯投资理论、奈特不确定下的投资组合理论以及家庭资产配置理论等研究都取得了丰富成果,大大发展了传统理论。但目前实践运用和理论研究的差距还很大,如何将理论研究成果应用于金融业界实践,是当前亟待解决的问题。     

均衡之法律动力源

源囿于效益与公平失衡的对人的过去行为的未来预期的法律的生成、演进和创新,是经济理性人与道德理性人在一般均衡理论向对策均衡理论转化的推动下,以新型发展观为指导所进行的稳定进化性均衡,从而最终达到权利义务配置的最优状态。     

市场均衡与国民收入均衡——以微观经济学为基础的宏观经济理论

提出了一个统一微观经济学与宏观经济学的方法,即先把总体市场看作单个市场的总和,分别分析就业、产品、货币三个总体市场的均衡,得到三个均衡国民收入决定的分模型;再把这三个分模型合在一起,得到国民收入均衡的总模型;最后在国民收入均衡总模型的基础上进行宏观经济分析。这样做的结果是把宏观经济学变成了微观经济学的一个分支     

纳什均衡策略的极大熵估计方法

给出了策略熵的定义,论证了最大策略熵是纳什均衡的充分必要条件,并探讨了运用熵极大化准则来估计博弈参与者的混合策略的方法,得到了与传统方法相同的纳什均衡解,这表明纳什均衡策略是既定的收益约束条件的最大熵,为纳什均衡提供了基于信息论的解释,同时也为求解纳什均衡提供了一种极大熵估计方法,算例验证了该方法的可行性和有效性。     

关于农村客运税费减免的纳什均衡动态分析

在交通管理部门进行农村客运税费减免的过程中,各种税费及其相关因素之间存在博弈关系。在此关系上,建立目标数学模型,采用变异系数法确定有关计算参数,用动态规划法对模型求解,最后通过实际计算结果与专家决策法结论进行对比,验证了税费减免方法的可行性及准确性。     

纳什均衡的内涵、问题和前景--读《纳什均衡论》

纳什均衡理论由于具有十分强的解决问题的能力,不仅成了现代理论经济学分析方法的基础,而且还对自然科学、社会科学的许多领域产生了影响.但纳什均衡理论不是完美无缺的,"象棋博弈"、"性别博弈"、"蜈蚣博弈"都对纳什均衡的有效性提出了质疑.这就要求纳什均衡理论有新的发展,这种发展既包括超越非合作博弈与合作博弈的传统分类,也包括对纳什均衡理论逻辑起点--经济人的超越和扬弃.     

以亚洲均势为例试析均势博弈中的媒体

在国际政治秩序新格局的形成中，媒体作用重大影响深广。这在当今亚洲均势博弈中尤为突出。媒体在这种均势博弈中，既起着“晴雨表”的作用，又是各方博弈的手段，同时还是博弈的内容之一。因此，我国媒体要充分认识到自己肩负的重任，在塑造中国国家形象的过程中积极参与。发出自己的声音，为维持亚洲均势作出更大贡献。     

报业市场的厂商均衡：新古典厂商理论的拓展

已有的新古典均衡结论无法解释一些报业厂商在发行市场上边际亏损的经验事实。分简化和非简化两种情形,在不同的市场组合下考察报业市场的厂商均衡时发现,即使报业厂商在广告市场上的边际收益等于边际成本,但在发行市场上,报业厂商的边际收益可以小于边际成本,甚至其发行价格也可以小于边际成本;并且在发行市场上边际亏损的报业厂商必定在广告市场中具备一定的市场势力。     

古典市场均衡理论的意义与当代经济学的发展

西方古典市场均衡理论由产生逐步走向成熟化 ,经过了漫长又艰辛的演变历程。它形成和发展的一般逻辑 ,特别是其精华──市场均衡不是人为的、外部的 ,而是一种“自然趋势” ;组织和维持市场均衡的力量来自市场本身及其自动机制 ;市场均衡力量源于个人自利最大化 ,或“看不见的手” ;市场均衡的条件即经济自由 ;市场均衡并非不要“政府之手”(政府干预 )等等 ,对于研究当今新时代条件下与市场均衡相关的一些重大理论问题 ,如社会经济运行效率与资源优化配置、经济均衡的关系问题 ,社会经济资源要素利用与分配的公平性、可持续性发展问题 ,市场机制与政府行为的协调问题 ,古典市场均衡模式与“新经济”趋势问题 ,是很有现实意义的     

首次公开股票发行市场时机选择理论述评

已有的资本结构理论很难解释Baker & Wurgler(2002)的实证结果:为什么公司的历史估值会对资本结构有着强烈且显著的负相关效应?且这种负效应长达10年?他们提出了一个全新的市场时机选择理论来回答这个问题,即公司在股票价格高估时发行股票,在股价低估时回购.Baker & Wurgler(2002)认为,市场和公司资本结构之间通过市场时机选择行为联系起来,当前公司的资本结构是过去公司应对市场变化所做出的融资决策,即选择市场时机行为的累积结果,公司的历史估值对资本结构有着大且持久的影响,这种影响长达10年以上.这一理论的提出,将MM理论提出的市场与资本结构"无关论"延伸到"重大影响论".     

中国证券市场利润操纵行为的博奕分析

中国证券市场上存在严重的利润操纵现象,其根本原因是政府在监管中的两难困境和多元化目标使政府选择了利于上市公司进行利润操纵的策略,法规的不健全,指标考核的单一加大了上市公司进行利润操纵的动力,从而产生了"类逆向选择现象",要保证证券市场的健康发展,必须从根本入手,彻底转变政府角色观念,完善法律法规和考核指标体系,加大惩罚力度,形成良好的运行监管机制.     

货币市场与资本市场的相互衔接和均衡发展

货币市场与资本市场是金融市场的主体,要求一体化发展,而我国货币市场和资本市场的分割,使得两个市场相互牵制,难以同步发展,因此,应衔接货币市场和资本市场.结合我国的实际情况,提出扩大市场交易主体、推进股票质押贷款、发展开放式基金、信托业务和货币市场基金、开发新的金融市场工具、发展债券市场及吸引海外资本等具体措施,以促进我国货币市场和资本市场的均衡发展.     

不完全要素市场对收入分配的影响研究

迅速扩大的收入分配差距已经成为影响社会和谐的一个主要问题,要素市场的不完全性在收入分配差距不合理扩大的过程中起到了至关重要的作用,这就需要通过完善要素市场来公平收入分配。