对我国“封转开”现象的思考

从长期发展趋势来看,开放式基金将取代封闭式基金而成为基金行业的主流。作者认为,封闭式基金与开放式基金本身并无绝对的优劣,我国的"封转开"不仅是顺应基金发展的趋势,更是为了有效解决目前封闭式基金的缺陷。但我国证券市场的条件尚未成熟,封闭式基金转为开放式基金是一个渐进的过程。     

香港基金业发展给内地的启示

香港基金业从1960年开始发展,至今资产规模已达12376.24万亿美元(7.7万亿元人民币),基金数量1847支,基金产品较多创新。而内地基金行业目前截至2014年2月,基金数量1587支,资产规模47635.35亿元。本文通过分析香港基金业发展的主要优势,为内地基金业发展提供政策措施,同时也探讨中港基金互认带来的重要契机。     

论社会医疗保险基金的管理与监督

医疗保险基金是广大参保职工的"保命钱",由于国家经济发展水平的制约,我们的社会基本医疗保险只能是"低水平,广覆盖",有无有效健全的基金管理、监督机制是医疗保险制度改革能否顺利运行并取得成功的关键.如何管好、用好医疗保险基金,应该把好三关:医疗保险基金收人关,医疗保险基金支付关,基金的保管、增值关.     

哪些基金有超群的分析能力?

本文提出了一个判断基金分析能力的新指标。我们以能否预测未来发生的并购事件作为基金分析能力的代理变量,将所有开放式偏股型基金分为能力强的基金和能力弱的基金。能力强的基金业绩显著、持续地好于能力弱的基金。能力强的基金更多地投资于较少被卖方分析师关注和信息不透明的股票,它们持股的行业更集中,它们的交易行为包含更多信息含量。此外,我们还提供证据表明能力强的基金并非依靠内幕消息获得超额业绩。     

对社会保险基金管理方面的简单思考

社会保险基金的安全、完整,关系到广大参保人员的利益和社会稳定。国家重视社会保险基金管理和监督,加强对社会保险基金的管理,是保证基金安全和社保制度可持续运行的必要手段。     

阳光私募基金与公募基金的对比

公募基金与阳光私募基金是相对应的两种基金类型,公募基金经历十多年的发展已达到较大规模,而阳光私募基金作为新生力量也越来越受到投资者青睐。本文在介绍公募基金与阳光私募基金的发展概况的基础之上,又通过二者的不同特点以及通过实际数据对二者近年的运营状况和规模进行对比。由于二者这些不同之处,在不同的行情中必然有不同的表现,投资者应当根据自身的实际情况进行合理的选择。     

加强养老保险基金管理确保基金安全运行

养老保险是社会保险的重要组成部分,对国民经济发展和社会和谐稳定具有重大意义。目前我国已进入老龄化社会,养老保险的支付面临严峻的挑战,而基金是养老保险赖以生存的根本。加强养老保险基金的征收、管理,防止养老保险基金流失,是保证养老保险事业顺利进行的重中之重。笔者总结了养老保险基金征收、管理、发放中存在的问题,提出加强养老保险基金管理的对策和建议。     

有限理性对开放式基金业绩 － 流量关系的影响

首次探究了投资者情绪和"追逐基金分拆"两个有限理性因素对基金"业绩-流量关系"(performance-flow relationship,PFR)的影响,及其影响机制,并用投资者的框架效应、锚定效应、有限关注和迎合理论进行了解释.首先,文章充分论证了我国基金投资者存在明显的业绩追逐行为,国内开放式基金市场不存在"赎回异象".其次,发现投资者的有限理性会影响其理性行为:投资者情绪和"追逐基金分拆"不但对基金的净流入有显著正向影响,对基金的"业绩-流量关系"也有显著影响;投资者情绪会增强基金流量对绝对业绩的敏感度,但是会减弱对相对业绩的敏感度,同时也会弱化"明星效应";分拆会同时减弱基金流量对基金绝对和相对业绩的敏感度,但是不影响"明星效应".第三,投资者情绪和基金业绩均是通过投资者的申购行为,而不是赎回行为而影响基金流量.最后,进一步论证了基金投资者对基金分拆以及情绪噪音的非理性追逐会损害其长期投资收益.     

关于社保基金监管问题的探讨

我国已经初步确立社保基金监管体制,取得了一定的成效,但违规操作的现象依然存在,屡禁不止。本文就社保基金的现状以及存在问题的作出简要的分析,并在此基础上对社保基金的监管提出几点构想。     

中国开放式基金风格漂移与业绩相关性的实证研究

以中国开放式股票型和债券型基金为样本,通过对基金风格漂移程度的量化,检验基金风格漂移、资金流波动、基金规模及基金费率与基金业绩之间的关系,即可发现风格漂移的程度与基金的业绩呈正相关,但与资金流波动不相关;同时,基金规模与基金的业绩呈正相关,与费率呈负相关.     

论基金超市在我国的发展情况

伴随着经济全球化的潮流和开放式基金的快速增长,在20世纪90年代,美国首先出现"基金超市"这一种集众多基金品种、各种营销方式、专业理财服务为一体的基金营销方式。本文阐述了基金超市这一营销模式,并对基金超市在我国的发展情况进行分析。     

对我国公募基金和私募基金组织形式的比较研究

本文从我国公募基金与私募基金组织形式存在问题进行了比较分析,对我国公募基金和私募基金组织效率进行了比较分析,在此基础上对我国基金的组织形式进行了建议。     

确立市场化社会保险基金投资模式

社会保险基金是国家社会保障制度的物质基础,在保证社会公平、促进社会稳定、推动经济发展等方面有着不可替代的作用。作为老百姓的"安身立命"钱,社保基金对安全性有着强烈的要求。随着社会保险基金规模的日益扩大,基金同投资市场的互动日渐密切,如何在投资运营基金的同时有效地监管基金,确保基金的安全性与保值增值性已成为近年来社会保险领域关注的热点之一。据测算,到2030年,我国将达到老龄化的峰点,65岁以上的老龄人口将增至2.26亿,占全国总人口的15.3%。随着人口老龄化程度的提高,社会保险基金的支出压力越来越大,为此,在确保基金资产安全的同时,要实现社会保险基金的保值增值,进而为社会保障制度的稳定和有效运行奠定物质基础。本文通过分析我国社保基金投资管理的现状和存在的主要问题,提出了要建立市场化社会保险基金投资模式的观点。     

基金之困——感染上了熊市的“温疫”，不再稳健的基金该如何应对

最近基金的日子可不好过。一方面,由于二季度市场继续低迷,基金业绩难改跌势,其整体单季亏损达到15．40％,半年平均净值折损更是高达31．34％;另一方面,二季度老基金赎回数据有所放大,基金管理费随资产规模大幅缩水。如此业绩,面对市场,面对质疑,基金该如何应对？     

以XBRL为基金信息披露标准平台的探讨

XBRL在基金信息披露中的应用，能够实现基金信息共享和互操作，进一步推动我国基金信息披露和基金信息服务业的规范，有序发展。本文针对我国基金信息披露中推广XBRL的必要性、可行性、实现方法、实现的意义进行了讨论，并提出了当前在基金信息披露中应用XBRL所存在的问题及对策。     

开放式基金“泵浦”现象检验:基于规模、投资风格和管理团队视角的经验证据

基金的泵浦（pumping）现象是指基金经理在季末或年末，通过持续买入基金原有的持仓证券，导致基金价格和收益率显著提升，以扭曲基金业绩来吸引投资者的注意。本文以我国开放式基金2005年至2015的数据为样本，检验了我国开放式基金的泵浦现象。我们发现，（1）我国开放式基金在季末的日平均收益率比平常的日平均收益率高约0.38%，在年末高约0.62%；（2）不同投资风格基金的泵浦现象差异不大，但是不同规模的基金，泵浦现象差异较大，中等市值的基金，季末和年末的泵浦现象最严重，大市值基金次之，小市值反而偏弱，但都在1%的置信水平下显著；（3）单个基金经理管理的基金，容易在年末进行泵浦操作，使得其管理的基金比团队管理的基金，在年末的日平均收益率要高出约0.14%；（4）通过重仓股的实证发现，在季末和年末基金业绩被提升的另一个原因是大大减少了卖出行为。     

基金业绩评价方法新探及其实证研究

通过引入相对效率比--η系数,改进了Matthew&Richard的基准-有效边界方法,进而通过计算η系数和信息率对我国52只封闭式基金业绩进行排名.结果表明基金科汇、基金安顺、基金金鑫、基金金鼎、基金开元和基金金泰业绩排在前6名,两种方法的排名具有一致性并且是可靠的.最后研究了基金业绩与基金规模、基金年龄的关系,结果表明业绩与规模、年龄并没有显著的相关关系.     

公募基金行业的品牌探索与突围

<正>自2001年9月我国首只开放式基金华安创新诞生,到2004年底开放式基金数目首次破百,再到目前有超过70家基金公司、1000只基金可供投资者选择,短短十几年间,我国开放式基金市场获得了蓬勃的发展和进步。伴随着基金行业规模的扩大,基金公司的"品牌建设"工作     

基金持股与交易行为对股价联动的影响分析

基于手工收集的基金交易数据,考察了基金持股和交易对股价中公司特有信息(以股价联动作为测度)的影响.研究发现:首先,基金持股对股价联动的作用受其持股比例大小的影响,只有当基金持股比例较高时,基金持股能够增加股价信息含量,降低股价联动性;其次,与基金持股相比,基金交易能够直接将公司特有信息融入到股价中,降低股价联动性,且相对于卖出行为,基金的买入行为能够传递更多的公司信息,对股价联动性的影响更大;最后,公司的规模越大,公司信息透明度越好,机构投资者的交易行为能传递更多的公司特有信息,对股价联动性的影响也越大.总之,基金的交易行为,推动了股票价格对公司特有信息的吸收,降低了股价联动性,提高了资本市场的信息效率.     

基金经理预测能力检验

基金管理者自称能够战胜市场获取超额收益,国内已有的文献也证明了这一点。本文根据詹森的基金业绩评价思想,利用周和月两种频率数据,采用更长的样本期间,对我国54只封闭式基金进行研究,结论表明基金管理者的投资结果比随机选择持有策略还差,它们并不具有对个股和市场的预测能力。