资产价格波动对消费影响的传导机制及实证研究

20世纪80年代以来,经济周期波动的一个显著特征是资产价格波动成为各国经济波动的主要动力源,资产价格的大幅波动对一国的实体经济乃至全球的宏观经济带来了巨大冲击。实证研究结果表明,中国股票价格波动对社会消费品零售总额增长与投资增长的影响不显著,而房地产价格波动对社会消费品零售总额增长与投资增长则影响比较显著。     

中国银行信贷与商品房价格之间的长期均衡与动态波动分析

利用协整理论和误差修正模型(ECM),采用中国1991年1季度至2007年2季度之间的季度数据,对银行信贷与商品房价格之间的长期均衡和短期动态关系进行了计量分析.研究发现,在中国,银行信贷与商品房价格之间存在单向的长期稳定的动态均衡关系,主要表现为银行信贷对房地产价格有显著影响.因此,要遏制商品房价格的过快上涨,使商品房价格维持在合理的水平,就需要对银行信贷进行调节.     

货币政策的资产价格传导机制及其实证分析

传统的货币政策传导机制主要是通过利率影响投资、消费从而影响实体经济。随着金融市场的深化、发展,货币政策对实体经济的影响发生了深刻的变化。现代货币政策还通过资产价格的托宾q效应、挤出效应、资产负债表效应和财富效应、消费信贷效应分别传导到投资与消费而影响实体经济,从而形成了货币政策的资产价格传导机制。本文通过实证分析表明,我国居民的消费支出主要受居民可支配收入的影响,资产价格(房价和股价)对消费的影响很小;而在投资方面,房价对投资远大于股价对投资的影响,表明资产价格通过投资对实体经济发生了一定程度的影响。因此,我国的货币政策应适度关注资产价格的变化。     

利率传导机制与中国利率市场化改革——基于误差修正模型的分析

随着利率市场化改革深入,我国实际利率与经济增长的关系发生了根本性的转变.利用误差修正模型考察利率市场化改革后实际利率与经济增长的长期均衡关系,研究结果表明:利率市场化改革使得实际利率对经济增长的正效应逐渐转变为了负效应,并且利率政策的效果也在逐渐减弱;利率市场化改革的宏观风险是可以控制的,利率政策在实施时必须配合以货币政策等其他手段才能达到预期效果.     

基于VAR模型的海运指数波动对我国进口铁矿石价格的影响

近年来,随着黑色冶金业突飞猛进的发展,我国成为全球最大的铁矿石需求国。然而,我国并没有在世界铁矿石市场中取得相应的定价权。研究发现,两大主流海运指数均会明显影响我国进口铁矿石价格,造成铁矿石价格的波动。因此,我国应该从提高海运能力,完善海运衍生品市场,提高产业集中度,选择更优的合作方等方面入手,从而改变铁矿石市场现状,进而增强市场控制力。     

中国国内旅游消费与经济增长关系研究——基于误差修正模型

通过对相关历史数据的协整检验、格兰杰因果关系检验及建立误差修正模型,分析我国国内旅游消费与经济增长的关系。结果表明经济增长与国内旅游消费之间存在长期均衡关系,在短期内可能出现非均衡状态,误差修正机制将系统往均衡方向调整。由经济增长到国内旅游消费存在单向格兰杰因果关系,经济增长整体上推动了旅游业的发展,国内旅游消费对经济增长的拉动作用不明朗。各地区的经济结构和旅游发展状况对国内旅游经济效应产生影响。     

中国粮价与CPI波动的关系——基于VAR模型的实证研究

粮食价格指数是CPI的组成部分,但两者之间的关系不能仅仅以组成部分去考量.在分析经验数据的基础上,运用VAR模型对我国粮食价格指数和CPI之间的关系进行了深入研究.结果表明,两者之间存在多种特殊的关系:当前FPI决定了CPI,CPI是FPI的非线性回归;CPI和FPI之间存在一种不对称关系,CPI滞后期决定当期FPI;CPI与FPI相互冲击后都趋于收敛.因此,政府可以选择粮食价格指数作为长期价格变动的预警指标之一.     

非金融企业部门杠杆率、经济增长与政策调控——基于VECM模型的实证分析

本文通过构建VECM模型,从长期视角,分析非金融企业部门杠杆率与经济增长的长期相关关系,并在此基础上,进一步考察货币供应和财政支出与杠杆率的长期相关性。VECM模型分析显示,两组协整方程的存在性显示出杠杆率和资本积累之间存在正相关长期均衡关系,而资本积累和经济增长之间也存在正相关性,该结论支持投资扩张渠道的存在性,即杠杆率上升通过增加资本积累进而刺激产出提高;财政支出与杠杆率表现出长期正相关,而货币供给与杠杆率则为长期负相关。脉冲响应和方差分解分析显示：一单位正向杠杆率冲击对资本积累和经济产出的影响都是永久性的,长期内为正向,这同样符合投资扩张渠道的存在性;一单位正向货币供给冲击对杠杆率有正向影响,但随着时间的推移逐步衰减,在第八期之后几近衰减至零;一单位正向财政支出冲击对杠杆率有负向影响,但第二期后转为正向,且随着时间的推移逐渐增强。     

我国商品房价格区域扩散效应研究——基于GVAR模型的实证分析

随着国内要素市场以及金融市场开放程度的不断增大,商品房价格在区域范围内的协同变动趋势已经越来越显著,房价的扩散效应成为导致一些地区房价过快上涨的重要因素。实证结果表明:我国房价总体上由东部向西部扩散。其中,东部地区房价的内部扩散效应较强,而中西部地区房价更易受到东部房价的外部扩散效应影响。三个地区的房价对外扩散效应依次递减。房价扩散效应,在一定程度上是近年来区域发展不平衡、经济结构失衡等问题的伴生现象。针对这一问题,地方政府应积极关注全国以及周边地区的房地产市场走势,对本地区的房价变动进行更为科学和全面的判断,从而更有针对性地制定调控政策。     

提高辽宁省财政收入质量的实证分析——基于协整分析与ECM模型

文章通过对辽宁财政收入质量进行实证研究,研究结果表明征税额对财政收入弹性为1.098399,GDP对财政收入弹性为1.339086.目前学术界对此角度分析研究只界于理论上,实证分析很少见.文章在实证分析的基础上提出提高财政收入质量的对策建议,这对于提高辽宁财政收入,促进辽宁经济又好又快发展,具有重要意义和应用价值.     

宏观经济对有色金属价格的影响——基于VAR模型的实证研究

随着中国城市化和工业化的快速推进,中国对大宗商品尤其是金属原料产生巨大需求.文章基于我国2000-2012年数据,利用VAR模型分析中国宏观经济因素对有色金属价格的影响,研究表明,宏观经济因素对常用金属价格的影响明显强于对以钨为代表的小金属价格的影响,研究结果对相关政策的制定具有启示作用.     

我国创业板与主板市场价格波动关系的实证分析

不同时段创业板指数与沪深300指数波动关系的统计结果显示,创业板与主板市场之间的波动关系在2013年6月底发生了显著变化。两个市场此前价格波动存在的协整关系、双向因果引导关系和双向波动溢出效应,此后全部不复存在。转变经济发展方式、退出量化宽松货币政策以及期权投资理念受到投资者追捧,是促成创业板与主板市场价格波动由相互关联走向相对独立的主要原因。调整经济结构和转变经济发展方式突显了创业板与主板市场上市公司资产属性的本质差异,两个市场的价格波动关系将维持相对独立状态。     

对外贸易对福建省城乡收入差距影响研究——基于VECM模型的实证分析

通过VECM模型的实证分析可以看出,在短期内滞后一期的进出口贸易加大福建省城乡收入差距,即进出口每增加1个百分点,会使城乡收入差距扩大0.289个百分点。对外贸易加大福建城乡收入的原因:一是农产品价格影响收入分配。福建省农产品在国际市场缺乏竞争优势,产品价格相对较低,对城乡收入差距影响较大。二是工资收入影响收入分配。进城务工农民大多依靠单纯的出卖劳动力,获得的工资收益也比较低。三是产业结构调整影响收入差距。随着对外贸易发展,对技术、资本密集型产品需求增多,将导致传统劳动密集型产品价格下降,导致进城打工的农民收入增长相对缓慢。为减小福建省城乡收入差距,要增加农民财产性和转移性收入、加快外贸结构转型升级、强化培育新型务工农民、加快推进新型城镇化。     

金融结构决定与货币政策传导机制——国际比较与中国经济转型时期的理论与实证

一国所处的经济发展阶段和发展战略、政治法律传统、金融体系等现有特征决定了一国的金融结构.金融结构决定了货币政策的机构传导途径,并进而决定了货币政策的传导机制.不同的金融结构影响着储蓄向投资的转换效丰和经济增长,也影响着金融政策调控的有效性和宏观经济稳定.以银行为主体的金融结构决定了我国的货币传导机制应以信贷传导机制为主.文章通过对中国货币政策传导机制的理论分析,认为我国的货币传导机制应该是以信贷传导机制为主,并对我国货币供应量、贷款余额、固定资产投资、国民生产总值建立了向量自回归模型(VAR)、脉冲响应模型(IRF)、方差分析模型、协整关系检验与向量误差修正模型(VEC),初步论证了理论观点,并提出了一些有益的探讨.     

基于VECM模型的产业出口结构与加工贸易关系的实证分析——以化工业为例

本文基于2002～2008年化工产业出口的月度数据,在协整分析的基础上,构建了长短期格兰杰因果检验模型,并结合脉冲响应函数对产业出口结构与加工贸易、加工设备引进的相互关系按2002～2005年和2006～2008年两个阶段分别进行了实证分析.得到的主要结论有:首先加工贸易的结构锁定效应并未在化工产业中出现,加工贸易对出口结构呈正向协整关系,但这一促进作用呈动态减弱的趋势;其次以加工贸易形式引进的设备,其技术含量有所提升,但所生产的产品仍不属于我国出口的高端产品.最后以加工贸易形式引进的设备在2006年后虽能促进出口结构升级,但作用力相对有限.     

山东省GDP与财政收入的实证分析

通过对山东省1978—2006年地方GDP与财政收入进行一系列时间序列分析后,发现山东省GDP与财政收入间存在长期稳定关系的同时还具有短期动态调整机制。此外,从结果中可以得到,从长期来说,这两个变量间存在着单向因果关系。     

中国烟草产业效率与各影响因素关系研究——基于2003—2010年的实证分析

文章在回顾相关文献的基础上,运用回归分析,对备选变量进行反复试验,确定对中国烟草产业具有显著作用的因素及相应的影响程度。通过误差修正模型给出了当烟草产业系统受到外界冲击时,相关因素对效率变化的贡献数值,结论是:短期内,资本投入、劳动投入、销售成本与效率的关系为负;销售费用、管理费用、行业税负对效率的影响为正。长期中,各因素对效率的影响方向与短期一致且劳动投入的作用愈发显著。当产业受到冲击时,行业税负对效率的贡献比例是最大的,其次为劳动投入。各因素对效率的贡献在冲击后9个月左右体现得最为明显。     

我国房地产市场在货币政策传导机制中的作用——基于住房市场内生化的IS-LM扩展模型

房地产市场是影响我国货币政策传导效果的重要因素,但国内对此问题的研究还很缺乏,基于此,构建了一个住房市场内生化的IS-LM扩展模型。基于这个模型,对1999年1月—2010年12月的数据进行了实证检验,证实了住房市场在货币政策传导机制中的作用的存在性。在第一阶段,货币量通过流动性效应和资产组合效应影响住房市场,信贷则通过抵换效应影响房地产市场。长期内,货币和信贷具有促进作用;短期内,紧缩信贷则具有一定的抑制作用。在第二阶段,房地产市场通过财富效应或流动性效应影响消费,同时对投资具有拉动作用。通过对货币需求的替代效应、财富效应和资产组合效应,房地产市场对货币市场具有反馈作用。     

中国教育生产力和科技生产力发展关系的实证研究——基于误差修正模型

马克思在其著作中研究了教育和科技作为两个重要因素在生产力发展过程中所起到的作用.教育生产力和科技生产力都是生产力系统的重要组成部分,两者之间存在着内在的、本质的、必然的关系.通过构造误差修正模型,分析中国教育生产力和科技生产力发展之间的长期稳定关系和短期协调机制,对于认识我国教育事业与科技事业发展的内在规律、更好的促进教育生产力和科技生产力的发展具有重要意义.