通货膨胀：新兴市场国家的最大煎熬

进入2008年的全球经济不仅遭遇了美国次贷危机的连续袭击，而且世界各国也受到了通货膨胀的严峻冲击。高盛公司发布的全球通胀报告指出，在2007年全球通胀水平平均达到4.8％的基础上，其所追踪的国家通胀指数在今年前几个月中已经有80％出现了通胀加速的情况。其中尤其以新兴市场国家最为典型。     

通货膨胀的全球之劫

世界各国正在为面临经济放缓和通货膨胀抬头而采取一些短期性调节措施。但是，各国宏观经济政策在全球化衍生出来的外部效应影响下无法胜任治理“增长放缓”和“通胀抬头”的重任，即任何一个国家单独控制通胀只会令其自身经济增长下降，但有利于降低其他经济体的通胀。     

输入型通胀的宏观效应：价格分化和货币政策分析

作为能源需求大国、世界工厂和开放经济体,中国受到输入型通胀的影响。本文从实证和理论两方面,系统分析输入型通胀的经济和政策影响。来自SVAR的证据显示,进口价格冲击表现为一个典型的负向供给冲击,推高通胀同时抑制经济活动。进口价格冲击对PPI的影响远强于对CPI的影响,同时引起货币政策的紧缩性响应。反事实分析表明,货币政策的紧缩性响应主要源于进口价格冲击的直接效应,同时放大了进口价格冲击的负面影响。接着论文构建和估计了一个中等规模的开放经济模型。模型引入多种进口品和盯住进口通胀的货币政策。估计结果显示,进口价格加成冲击解释了大部分时期的PPI变化,但对CPI的解释效力有限。模型拟合脉冲响应与实证结果基本一致。CPI和PPI的价格分化主要源于组成效应,而与整体进口占比的关系不大。输入型通胀向CPI的传导不畅主要源于衰退效应弱化了国内边际成本的上涨。最优货币政策分析表明,当受到进口价格冲击影响时,放任输入型通胀、忽视稳增长和政策的持续性都会带来更低的福利水平,央行需要更加积极的应对输入型通胀,以此降低PPI和投资受到的不利影响。     

做个精明投资者

如何把握投资机会，让资产价值能伴随经济增长和通胀一起上升，这才是我们面对“通胀经济”所应该采取的正面态度和投资心态     

陈德铭：中国明年将成亚洲最大消费市场

中国国务院副总理王岐山在第十二届中国投洽会2008国际投资论坛上指出，今年以来，中国接连遭受历史罕见的低温雨雪冰冻灾害、汶川特大地震严重自然灾害，外部受到了世界经济放缓、全球通胀压力加大、国际金融市场动荡的不利影响，中国经济发展遭受了严峻的挑战与考验，中国政府及时采取了一系列应对措施，使国民经济朝宏观经济调控的预期发展。     

被低估的7%

目前，中国是否存在通货膨胀，似乎已不用进行太多争论，因为官方都不再像过去那样矢口否认。然而，关于CPI数据是否被低估，我们所经历的通胀是结构性通胀还是输入性通胀，即使是在专家之间，目前仍存在较大争论。     

我国通货膨胀率的动态波动机制及政策启示

本文应用Markov区制转移模型研究了1987-2008年2月我国通货膨胀率的动态波动路径。研究结果表明,我国通货膨胀波动存在显著的三区制特征:低通胀区制、温和通胀区制和高通胀区制。同时,得到了以下结论:(1)我国的通货膨胀在大部分时期都处于低通胀或温和通胀区制;(2)我国的通胀惯性在低通胀区制较低,在温和通胀和高通胀区制较高(接近于1),因此我国的经济政策应具有前瞻性;(3)三区制Markov区制转移模型能较好地刻画我国近20年来的高通胀事件,因此本模型也可以用于通胀预警机制的研究。     

中央经济工作会如何为“十二五”开局定调

根据近年的惯例，中央经济工作会议将在12月初召开。分析人士预计。在通胀压力逐渐加大的背景下，防通胀将成为明年宏观调控的首要任务，但通胀容忍度或将提高；货币政策趋向于收紧，财政政策则有望继续保持积极。     

新书推荐

正《力挽狂澜:保罗·沃尔克和他改变的金融世界》[美]威廉·西尔伯著綦相刘丽娜译上海财经大学出版杜2013年9月出版本书介绍了保罗·沃尔克这位"历史上最伟大的美联储主席"从初出茅庐到抗击通胀,到以80高龄再度出山协助奥巴马应对金融危机的人生历程。抗击通胀无疑是其中最为辉煌的部分:沃尔克在1979年至1987年两任美联储主席期间,成功驯     

我国通胀预期与通胀的动态关联性——基于宏观金融模型的研究

通胀预期问题已成为当前和下一阶段我国经济发展中必须关注的问题。本文对我国不同期限国债的名义和实际收益建立了含有宏观因子和潜在因子的仿射无套利模型,从通胀补偿中分解出了通胀预期。研究认为:分解出的短期和中期通胀预期与通胀率的动态关联性较强,而长期通胀预期和通胀率的动态关联性较弱;各期限通胀预期都不是理性预期,但中期和长期预期是适应性预期;发现CPI是影响通胀预期的最重要因素,其影响效果随着期限增加而增大;存款利率对通胀预期的影响效果次之,对短期和中期预期有正向影响,且随期限增加而减小,对长期预期有负向影响,且随期限增加而增大;但M2对通胀预期的影响并不显著;短期和中期通胀预期的事前和事后预测能力都优于央行调查预期。     

温家宝强调千方百计保持物价总水平基本稳定

温家宝总理最近指出，稳定物价是今年宏观调控的首要任务，也是最为紧迫的任务。去年以来，我国通胀预期压力一直在加大,特别是四季度后物价上涨较快。已经成为经济运行中最突出的矛盾。对通胀问题，中央一直高度重视，早在2009年第四季度,我们就提出把处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系作为宏观调控的核心。     

拿不准的2008′

<正>进入2008年,世界经济的不确定性更加受到世人瞩目。人们将美国次货危机与亚洲金融危机、2000年美国新经济泡沫破裂甚至1929年经济大萧条时期相类比。看得到与看不到的现象,使人们有了不少拿不准的判断,加剧了心理上的恐慌。2008年以来全球范围的股市震荡,金价逼近每盎司1000美元,正是这种恐慌心理的一个表现。同时,石油和食品等大宗商品价格的上涨,加剧了通胀预期。通胀的幽灵与衰退的阴影,让人们对世界经济的前景更加忧虑。     

世界经济增速趋缓 合力应对风险挑战

2011年世界经济增长趋缓,主要发达经济体经济增速明显下滑,一些国家主权债务问题严重,国际金融市场动荡不已,各种形式的保护主义愈演愈烈,新兴市场国家通胀压力仍然较大,世界经济正处在何去何从的十字路口。世界期待二十国集团     

通胀预期及其不确定性对我国货币政策的启示

本文主要从当前我国物价水平变化情况出发,分析了通胀预期的主体分化性、过程持续性及强度波动性3个基本特征及货币政策调控通胀预期及其不确定性的重要性.在此基础上,从通胀预期不确定性与通胀之间的关系和货币政策目标两个方面给出了关于货币政策制定和实施的一些启示.     

通货膨胀的稳定性与最优通货膨胀

建立了财政和货币政策协作的最优政策模型,研究了通货膨胀的稳定性与最优通胀．分析结果表明,通胀的稳定性需要政策制定者利用政策规则促进市场结构向有利于维持通胀稳定的市场竞争结构、货币需求偏好以及市场预期方向运动,经济增长中 Ramsey 均衡的最优通胀是零边界,零边界的最优通胀水平依赖于市场微观机制和政策机制．在财政和货币政策协作机制的 Ramsey 均衡下,政府能够使用政策让通货膨胀向最优路径运动,政府也能够影响市场结构促使最优通胀的实现． 经分析证实,没有证据表明最优的通胀率为 2%．     

关于通胀的三大忽悠

不管什么时候，市场中总有一些商品在跌价。所以，如果局部商品涨价就叫结构性通胀，那么这个结构性通胀就是永远存在的正常现象，我们有什么好关注的呢     

宏观调控的年中抉择

虽然各部委都认为下半年防通胀的首要任务仍不能放松，但一些经济学家已经开始反思，过于看重通胀、采取从紧的政策，会给中国经济带来什么样的伤害.     

通胀已到顶的盲目乐观要不得

无论从国际输入型通胀来看，还是从国内物价一轮接一轮上涨看；无论，从外储增加看，还是从国内信贷、央票到期等分析，通胀形势都不容乐观     

中国领导世界怎么样?

<正>世界需要中国领导日本《经济学人》周刊2月16日刊文称"中国时代已经来临",世界进入了一个"资源通胀、产品通缩"的时代。日本学者关志雄则认为,中国在能够衡量国家实力的数项主要数据中名列世界第一,"中国第一"时代已经到来。     

非线性货币政策规则、通胀预期与不确定性北大核心CSCDCSSCI

逆序构建了LSTR-NLRE模型,并利用2000.Ⅰ~2016.Ⅲ的季度数据对我国LSTR货币政策规则的非线性与非对称性、最优阈值、阈值和转移速度对不确定性的影响进行了实证研究.逆序建模表明,对于LSTR-NLRE系统,若使最优非线性货币政策规则具有LSTR的形式,则非线性菲利普斯曲线具有指数形式.实证研究表明:我国货币政策呈现非线性与非对称特征,且我国通胀预期的阈值与通胀波动幅度相关,当通胀波动较大时,通胀预期的阈值较高,2000.Ⅰ~2011.Ⅲ的阈值为3%,当通胀呈趋势变化且波动较小时,通胀预期的阈值较低,2011.Ⅳ~2016.Ⅲ的阈值为2.33%.同时,合理的通胀目标(区间)对非线性货币政策调整至关重要.进一步,我国货币政策不确定性效应受阈值影响较大,受转移速度影响较小.在高机制状态下,LSTR规则更易稳定产出,但却易导致通胀不确定性;在低机制状态下,LSTR规则不仅有较长滞后期,而且易导致产出不确定性,但却更易稳定通胀.中央银行应依据稳定产出和通胀的意愿程度,来管理通胀预期:如果中央银行更倾向于稳定产出,则应使通胀预期位于阈值水平之上,以使货币政策处于高机制状态;如果中央银行更倾向于稳定通胀,则应使通胀预期位于阈值水平之下,以使货币政策处于低机制状态.