中国股票市场发展对货币政策冲击效应的实证检验

本文利用协整分析方法,对中国1992~2004年股票市场发展对M1、M2货币供给量变化的影响进行了实证分析与检验,发现以股票市值代表的股票市场发展对M1、M2有着明显的吸收效应;并提出了货币政策应该对股票市场发展对货币量的吸收情况予以关注,货币政策目标应该由维持一般物价水平的稳定转向维持广义物价水平的稳定。     

从国际股市的比较看我国股票市场的发展空间

文章通过对国际股票市场的比较和大量的数值分析，在股票总市值规模，股票市场结构的深化及金融衍生业务的开展等方面较深入地探讨了我国股票市场的发展空间。     

股票市场信息不对称研究

经过十多年的发展 ,股票市场在我国国民经济中的地位日益重要。当前 ,我国股票市场长期的低迷状态及众多股票发行跌破发行价的现象 ,引起人们对股票市场理性投资的关注。通过我国股票发行市场参与者之间的信息不对称分析 ,解读了股票市场存在的问题。     

股票市场心理学及其研究方法

股票市场心理学是当代经济心理学的重要分支,它是研究股票投资者在股票投资过程中的心理和行为规律的科学。其研究方法主要有实验室实验法、现场实验法、现场调查法、观察法等。该学科的研究,对于推进我国股票市场的健康发展是必不可少的。     

A股市场FF模型适用性的实证研究

对三因素模型在我国证券市场的适用性问题,即股票预期收益率与市场溢价因素、公司规模因素和账面市值比因素的关系问题进行实证研究。根据分析样本,得出以下结论:总体而言,三因素模型在我国股票市场是适用的,可以作为一个方便实用的工具来帮助投资者对中国股票市场进行分析和预测;中国股票市场具有规模效应和账面市场价值比效应,价值型股票的收益率高于成长型股票的收益率。     

股票发行注册制下中小投资者利益保护问题分析

股票发行注册制的实施,是新时期适应我国经济发展新环境的重要举措。基于保护中小投资者核心利益,做好对股票发行注册制的充分完善,有助于更好突出股票发行注册制的实际有效性,对于更好规范股票市场及提升对股票市场发展监管能力具有深远影响。通过分析当前现存问题,从完善股票发行注册制下中小投资者利益的法律保障机制、丰富股票发行注册制下监管机构管理形式、降低中小投资者股票投资的进入门槛、强化企业与中小投资者资本增值一致性、健全中小投资者投资风险预警机制等方面提出股票发行注册制下中小投资者利益保护的对策。     

我国证券市场股票定价研究

中国证券市场,尤其是股票市场经过十来年的发展,已经取得了迅速成长。然而,作为在经济转轨时期建立起来的新兴市场,和发达国家相比仍有较大差距,借鉴先进的金融理论和研究方法分析研究我国有价证券市场是一项重要而艰巨的任务。本文的研究对象为我国证券市场股票定价问题,基于股票价格理论,从影响股价因素入手,运用传统及现代证券定价方法并紧密结合中国股票市场特点,最终建立股票定价系列模型。这对于我国证券市场研究,理性分析与预测股价具有一定的指导意义     

经理人股票期权的价值与激励的有效性分析

现代公司制企业最典型的委托人--代理人问题是公司的经营者,尤其是高层管理人员与公司的所有者--股东之间的利益冲突.为了解决这种冲突,代理理论提出,制定补偿政策会激励管理人员去选择和实施可以增加股东财富的活动.经理人股票期权制度就是此种补偿措施之一.本文分析经理人股票期权的价值特征和所提供的激励的程度及有效性.我们首先给出了经理人股票期权制度的含义和特征,指出经理人股票期权实际上是基于公司股票的看涨期权,可以利用期权定价模型估计其价值,利用期权定价模型估价经理人股票期权的价值需要考虑红利的支付和期权的分段执行等因素的影响.然后利用修正了的分析模型,讨论了经理人股票期权激励的程度和有效性.基本结论是经理人股票期权确实对公司总裁有激励作用,但这种激励作用是有限度的;这种有限度的激励作用的发挥受许多因素的影响,如市场环境、企业的风险特征等;经理人股票期权制度的激励作用是有条件的,如资本市场特别是股票市场要有效率,亦即股票价格要能正确地反映公司的经营业绩,在这种情况下,股票市场的定价功能才能正确且充分地发挥作用.最后利用美国的资料,为模型的基本结论提供了经验证据.     

基于股利理论的国有垄断企业红利分配方案改进

现阶段,国有垄断企业红利分配存在上缴比例偏低、分红比例一刀切、同股不同酬等问题,难以实现红利分配公正化。为此,在借鉴西方股利理论和股利政策基础上,根据股份制改革进程设计适合我国垄断企业发展的红利分配政策。垄断企业红利分配方案应当结合自身特殊性,对于正在进行或完成股份制改革的垄断企业,应当参照低正常加额外股利政策。对于尚未开始股份制改革的国有独资企业,应当借鉴剩余股利政策。     

股票分红政策的理论及实证分析

一、关于股票分红的M-M模型米勒（MILLER）和莫迪里安尼（MODIGLIANI）通过对股票市场的持续考察，提出了关于分红的M-M模型①，M-M模型的前提假定如下：①自由的资本市场。即隐含着无交易成本和对投资活动无限制，因为如果有诸如佣金等交易费用的制约时，股东持有一定价值的股票和持有红利就不等价了，前者在变现时有变现成本；②股票价格在资本市场上是充分合理的，按照Fama关于证券市场效率的定义，它是指所有与价格相关的信息（即使其中某些信息只为特权者所知晓）都已充分地反应在股票现行价格上，其价格波动是迅速合理的；…     

基于网络搜索指数的股票市场微观结构特征

基于2013-2016年2 966只股票的交易数据及对应的网络搜索指数对股票市场微观结构特征进行研究。通过建立横截面回归模型以及面板联立回归等模型分别探究了网络搜索指数对中国股票市场的收益率、流动性以及波动率的影响。实证结果表明:股票的关注度增加,会提高股票市场交易的流动性和收益率;对于关注度对波动率的影响没有得出统一的结论,在股票市场短周期上,关注度增加并不显著影响股票市场的波动率,但是在长周期上,会降低股票的波动率。     

股票市场不是融资的重要来源

本文对理论界这几年普遍流行的“股票发行是最佳的筹资方式，股票流通能实现资源配置优化重组，股票价格能评价和监督公司经营”的观点提出质疑。论证了无论在西方发达国家还是在我国，股票市场都仅仅是市场经济中的一个重要构架，而不是融筹资金的重要来源     

论股票质押的设立

现实中可作为质押标的的股票必须具有可转让性和不为法律所禁止。股票的质押只能以股权中的财产权为内容，而不是股权的所有权。出质人以其拥有的股权出质后，质权人在乎的是股票本身所具有的经济内容与价值，即股票的财产性权利，而股权的所有者仍然是出质人。就质权的效力来看，出质人受限制的多是与清偿相关的权利，而非全部权能。我国股票市场只有记名股票，而无无记名股票，随着计算机网络的普遍应用，使记名股票更多以电子记名股票形式出现，股票质押更具有了新的内容，进一步证明了股票的质押只是股权中的财产权的质押。     

小公司效应——来自中国股市的经验证据

小公司效应是指公司规模的大小与该股票的市场收益率之间呈相反的关系。本文运用SPSS系统,通过描述性统计、相关分析和回归分析等实证方法检验我国股票市场公司规模与投资收益率之间的相互关系,得出我国股票市场存在明显的小公司效应,即股票的平均收益与公司规模之间具有明显的负相关关系。     

中国证券市场的发展规模与GDP增长的实证分析

0年代以后 ,在政策的直接推动下 ,我国证券市场特别是股票市场得到了迅速发展 ,据世界银行预测 ,1 996年至 2 0 0 5年我国经济欲保持持续稳定的增长 ,需要投入 30万亿美元的资金。证券市场作为社会主义市场经济的重要组成部分 ,对于筹集建设资金、转换企业经营机制、优化资源配置、推动两个根本转变具有积极的促进作用。但运用灰色关联度的分析方法 ,实证分析证券市场 (股票和债券 )规模与GDP增长关系 ,发现证券融资规模对GDP贡献率低于平均投资水平。这说明 ,目前中国股市扩容速度不易太快 ,上市公司规范运作 ,提高上市公司质量和效益是发展证券市场的关键     

从国际股市的比较看我国股票市场的发展空间

文章通过对国际股票市场的比较和大量的数据分析 ,在股票总市值规模、股票市场结构的深化及金融衍生业务的开展等方面较深入地探讨了我国股票市场的发展空间。     

对我国股票市场投机行为的探讨

根据有关数据表明，我国股票市场存在着明显的投机行为。众所周知，股票市场存在着大量的投机者。从理论上讲，这些投机者本来应该是市场的稳定剂和润滑剂。但是在我国的股票市场中，现实情况与理论上所得出的结论恰恰是相反的。这些投机者不但不能成为股票市场的稳定因素，抑制股价的剧烈波动，反而加剧这一市场的波动。其原因在于，理论上得出投机者成为市场稳定因素的两个条件在我国都不具备。     

股票市场行为技术经济分析

结合我国股票市场的实际情况和社会资本平均报酬率,通过对股票市场行为的技术经济分析,定义了综合市盈率并对其进行了运用,量化了股票市场中股票投资和股票投机两大行为近年来对我国股市的贡献度。     

股票市场：作用、制约因素与治理

我国股票市场从“摸着石头过河”到交易、监管制度不断完善,20年来,在经济和社会发展中发挥着越来越重要的作用。眼下影响股票市场健康发展的因素主要是：股票内在约束不健全,对冲风险机制有待完善,新股发行改革滞后,“政策市”、“寻租市”的痼疾未根除,时传言之类无形“黑嘴”的根治查处力度不够,应加强信息披露监管,提高信息披露质量,加强制度建设等措施遏制内幕交易,净化股票市场,使股票市场成为引导产业升级,促进经济发展方式转变的强有力杠杆。     

中国股票市场与经济增长关系的实证分析

在股票市场与经济增长有关理论的基础上,以我国股票市场为代表并以股票综合指数和实际GDP数值为研究对象,选取1991-2006年的股票综合指数和GDP的季度时间序列数据进行单位根检验和Granger因果关系检验,得出结论股票综合指数与GDP之间具有单整而非协整关系;短期内二者只存在由股票指数到GDP的单向Granger因果关系,长期内具有双向的Granger因果关系;中国股票市场具有弱型有效性.