后危机时代的金融监管体制立法研究——基于宏观审慎监管的革新

金融体系的系统性危机及目前治理的困境已经成为次贷危机检讨的重要内容之一。经历近30多年发展,宏观审慎逐渐成为系统性风险治理的新框架,并构成后金融危机时代各国金融监管体制改革的主要内容。宏观审慎监管体制需要确立中央银行在系统性风险治理方面的主导地位,并进一步加强对微观审慎监管的整合。我国金融监管体制法律改革应引入宏观审慎监管以代替金融稳定,明确中国人民银行在宏观审慎监管中的地位,建立宏观审慎监管的决策机构,健全信息沟通机制。     

论全球化背景下外资银行审慎监管

金融全球化在促进世界经济发展的同时也会带来巨大的金融风险,化解金融风险的有效手段是健全的金融监管措施.不适当的监管措施会构成贸易保护主义的工具,而审慎的金融监管是金融全球化顺利演进的必要条件.本文首先探讨了金融服务全球化与金融审慎监管关系,论述了全球化背景下银行审慎监管的原则以及巴塞尔协议所确定的银行审慎监管国际标准.在此基础上,对中国外资银行监管法律体系建设提出了具体建议.     

影响我国金融监管效率的主要因素

金融监管政策与货币政策、财政政策构成政府管理经济的三大战略工具。离开有效的金融监管,无法成功管理我国经济转型中产生的各类风险和挑战。当前影响我国金融监管效率的因素主要有：一是金融体系存在广泛的隐性担保,准入壁垒与不公平的竞争环境严重抑制金融业竞争,金融监管外部环境亟待改善;二是监管机构背负的多重目标间存在冲突,监管实践中难以同时兼顾;三是监管机构运作独立性不强、资源严重不足、问责机制薄弱,治理框架需完善;四是行政控制导向的现有分业监管结构日益难以适应金融混业经营迅速发展的现实,重复监管与监管空白并存,缺乏正式的宏观审慎框架,监管合作不规范,信息共享安排不完善：五是类金融组织发展迅速,与正规金融体系的联系日益密切,对区域性金融稳定的影响逐步显现,但其监管存在空白,且各地监管标准不统一。     

影子银行监管的国际经验及对我国的启示

"影子银行"泛指游离于传统银行监管体系之外的信用中介。影子银行在推动金融创新的同时,也加剧了金融体系的脆弱性和系统性风险。次贷危机的爆发,使影子银行的风险及其监管问题成为国际社会关注的一大焦点。针对危机中暴露出的监管问题,美国和欧盟相继出台了金融监管改革法案或相关指令将影子银行纳入其监管框架,并加大监管力度;FSB则强调从宏观和微观两个视角强化对影子银行的监管,并提出分类监管措施。借鉴国际经验并立足我国的实际,我国对影子银行的监管应当注重实现功能监管与机构监管,金融创新与金融监管,微观审慎监管与宏观审慎监管之间的有效平衡。     

对外资银行危机处理的法律规制

金融监管中的危机处理位于市场退出层面,它不同于日常的市场准入监管和营运监管。市场退出监管是整个金融监管目的实现的最终手段,其实施结果直接关系到整个金融体系的稳定。即便是在最有效的监管体制下,也无法完全消除金融机构陷入困境的可能性。金融监管当局必须建立一套有效的金融危机处理制度,作为金融监管体系的特殊组成部分,以便将金融机构倒闭的可能性降到最低。所有市场经济国家对金融危机都有相应的保护性措施,以便当危机发生时能够进行及时干预。     

法国金融法律监管机构的重整与强化

国际金融危机迫使法国反思并改革其金融监管体制。自2008年起法国陆续推出了《经济现代化法》、《银行金融监管法》等,对2003年确立的分业监管、机构冗繁的监管体制再次进行大刀阔斧的变革。此次变革核心点在于机构重整和权力强化:其进一步撤并简化了监管机构,合并了银行业和保险业金融监管机构,新设了审慎监管局和金融监管与系统性风险委员会,强化了金融市场管理局的权威,加大了监管力度,对金融衍生品、信用评级机构等实施了更为严格审慎的监管。     

政府对互联网金融市场的监管行为探析

当下,互联网金融迅速发展成为新兴的金融交易方式,因此对互联网金融实行有效监管已逐渐成为各国政府及相关金融监管机构的共识。目前国内互联网金融监管仍有法律不完善、缺乏监管规制等问题。对互联网金融的有效监管是让互联网金融持续健康发展的前提条件。本文通过对我国互联网金融监管现状及国外优秀监管模式的分析和对比,对如何进一步加强和规范我国互联网金融市场,进而促进社会主义市场经济和谐发展提出建议。     

美国金融危机以来国际金融监管法律制度的变革及其趋势分析

起源于美国2007年的次贷危机继而发展为全面的金融危机,给美国以及全世界的金融机构和实体经济部门带来了巨大的灾难,也凸显了加强国际金融监管的必要性。本文分析了金融危机的产生及其所造成的影响,探讨了金融危机以来国际金融监管机构、英国、美国和中国金融监管法律框架的变革和完善,得出国际金融监管法律制度覆盖范围不断扩大,法律约束力更强,更加注重消费者和投资者利益的保护等方面的发展趋势。     

借鉴发达国家经验,加强我国金融监管

为了金融市场的稳定运行、防范系统性金融风险 ,各国政府日益加强了金融监管措施。主要有 :各国财政、货币政策的国际协调 ;主要国家联合干预国际汇率市场 ;金融监管标准国际化——巴塞尔协议 (资本充足性标准 )与金融市场风险综合、及时评价。在发达国家 ,过去中央银行与银行监管局合二为一和一分为二的情况各占一半。但是 ,近年来 ,一些发达国家纷纷开始进行中央银行制度改革 ,在强化中央银行独立性的同时 ,将银行监管职能从中央银行分离出来 ,交由另外的政府机构承担 ,以适应金融领域混业经营的新潮流 ,即将银行、证券、保险三方面的监管机构合并到统一的金融监管机构。文章着重讨论美德日三国国内金融监管新趋势 ,以及由此对建立和完善我国社会主义市场经济体制下金融监管的重要启示     

宏观审慎监管与证券市场系统性风险测度研究

美国次贷危机后,宏观审慎监管成为全球共同的金融监管理念,引起各国金融监管框架和监管制度重大变化。本文研究宏观审慎监管框架下证券市场系统性风险,结合市场危机发生的案例,分析证券市场系统性风险的发生机理。基于宏观审慎监管要求,分别从宏观经济、股票市场和证券机构三个维度选取客观性指标构建指标体系,采用综合指数法测度证券市场系统性风险。研究显示,自2000年以来,我国证券市场系统性风险指数跌宕起伏,2006年以前系统性风险逐渐下降;2008年至今系统性风险呈增加趋势。实证分析表明,每次危机发生前证券市场系统性风险都会大幅增加。在测度系统性风险的基础上,本研究确定系统性风险指数预警值,运用Logit模型进行预警因素分析,检验预警值的有效性和可靠性。证券市场系统性风险预警是宏观审慎监管的重要环节和逆周期监管的实施依据,系统性风险达到或超过预警值,意味着应运用审慎监管工具进行逆周期调节,这对保持证券市场平稳发展具有重要意义。     

金融全球化背景下金融法的挑战与变革

伴随着金融活动的国际化、金融市场规则趋同化，以及国际监管协作常态化，金融全球化趋势在不断深入的过程中对传统金融法制也提出了新的要求与挑战。金融法需要通过不断完善和进化，以确认金融开放实现金融发展，维护我国金融安全，为国际金融中心的建设提供良好的法制环境。在金融全球化背景下，金融法需要着力解决的是对跨境金融活动的规制，并妥善处理境外先进制度移植和本土制度创新之间的关系。     

试论金融体系的两分法

随着金融创新的发展,现代金融结构发生了深刻的变化,传统直接融资与间接融资的两分法已经失去了对金融发展的概括力,需要寻求对金融体系的重新分类。从合约本质看,“银行”与“金融市场”是实现金融功能的两种基本制度安排。银行以封闭性金融合约为基础,以一体化的方式实现金融功能;而金融市场以开放性金融合约为基础,以交易和价格(利率)机制配置金融资源,对一体化于银行的金融功能进行分解。随着现代信息技术的突飞猛进、社会法律制度的逐步完善,交易成本不断下降,合约的完全性也不断加强,银行主导型金融体系逐渐向市场主导型金融体系演化。     

论我国融资租赁市场的完善

融资租赁是现代经济生活中的一个重要的金融工具,为各国社会经济的发展发挥了积极的促进作用.自经济体制改革初期我国从国外借鉴、引进了融资租赁交易模式,经历了跌宕曲折的艰难发展,融资租赁市场尚处于初级阶段,政府多头管理、扶持不力、法律环境欠缺,以及企业自身存有的问题,使得我国融资租赁业难以获得深入、可持续地发展.当前,应当充分发挥税收的调节作用,完善相关立法,改善融资租赁市场客观发展的环境,进一步调动企业的积极性,保障融资租赁交易安全,推动我国融资租赁市场的全面发展.     

金融约束下的货币政策传导

严格的金融约束造成我国货币政策的汇率、利率、资产价格及市场性信贷等传导渠道不畅,不得不主要依靠行政性信贷传导,从而使现行金融调控模式与市场化的实质经济运行不相匹配.调控中主要运用数量型手段、对预期和时滞重视不够、对政策变量的属性把握和功能定位不准更进一步弱化了政策效果.因此,必须放松金融约束,加快金融的市场化改革,更多地采用金融价格手段,充分发挥市场自发调节机制的作用,以减少调控导致的经济震荡与损失.     

论金融消费者的替代性纠纷解决机制

后危机时代金融消费者保护的重要性突显,如何为金融消费者提供灵活多元的救济途径是理论界和学术界关注的热点。发达资本主义国家早对金融消费者替代性纠纷处理机制进行了探索,形成了许多有益经验,相比之下,我国金融消费者纠纷处理机制单一,缺乏灵活性和实效性。在金融市场的迅速发展的背景下,我国有必要借鉴他国经验,将金融消费者保护作为金融监管的首要基础价值,建立统一的金融纠纷处理中心,整合现有的资源,制定严格和完善的纠纷解决程序,实现保护金融消费者的监管目标。     

建立以市场为主导的现代金融体系

从金融体系形成的外部影响因素、金融功能的内生演变和金融体系的微观结构变迁等角度进行分析,中国金融体系演进的长远战略目标应该是构造一个市场主导型的金融体系,以最大限度地分散风险,保证金融体系有足够的流动性,实现经济增长的财富效应和存量资源的优化配置。中国20多年的金融改革所透视出的金融机构的多元化和金融活动的市场化这两大基本特征,实际上正在为市场主导型金融体系的形成创造必要的条件。     

构建我国公共财政模式的条件分析

所有制结构和市场化水平是构建公共财政模式的两个基本条件。分析我国所有制结构和市场化水平,目前尚达不到西方国家意义上的公共财政所要求的条件。现阶段我国可以采用的公共财政模式,只能是传统的计划财政模式与西方式的公共财政模式中间的某一种模式。     

发展我国金融衍生工具的条件、意义和路径

由于我国利率市场化进程加快、人民币汇率形成机制逐渐完善和基础金融市场规模扩大,我国已具备发展金融衍生工具的条件。发展金融衍生工具有利于市场投资者规避风险、降低筹资成本和拓展金融机构的业务范围。建立有序的市场机制,完善监管体系,加强国际合作,健全金融衍生工具的风险管理机制,完善相关法律法规等,是发展我国金融衍生工具的路径。     

我国金融风险的制度因素分析

对金融风险进行有效的防范和控制,必须抓住风险产生的根本原因.目前我国存在的金融风险实质上是制度性风险,而产权制度是形成制度性风险的根源.在深化产权改革,建立起我国市场化金融制度的同时,也要积极借鉴国际先进经验,推行有利于金融风险防范的新的金融制度,并注意金融制度的适用性问题,以免引起新的金融风险.     

基于宏观视角对中国金融创新中税收规则问题研究

金融税制是政府针对金融活动而制定的一系列税收政策法令的总称。目前中国的金融税法还存在一些问题:金融税法体系的立法层级过低,政府权力过大;金融税收规则相互矛盾,缺乏系统化;事后立法,过重的税负使得金融市场主体缺乏预见性;税收制度规定的税收优惠政策存在差异性。中国应借鉴国外的金融税收做法,建立税收立法与金融监管的协调机制,确立完整、统一的金融市场基本税收规则,制定具体金融创新产品的税收规则,重整金融市场税收规则。