内含价值评估法及其应用的初探

内含价值是寿险公司价值的主体,是对公司真实价值的客观描述。因此,以价值评估为基础的价值管理模式,已逐步被很多国家广泛应用。本文通过对内含价值评估法及其应用的介绍,希望引起国内相关领域学者对其研究的重视,以普及这一科学的价值评估方法。     

人寿保险公司的内含价值变动分析

2005年7月,中国保监会颁布了<内含价值报告编制指引>初稿,表明内含价值研究已经成为我国保险公司的重要课题之一.本文在对内含价值进行介绍的基础上,通过一个假设模型,分析了内含价值在不同期间的变化原因,将内含价值的变动细化为六个部分,分别代表了保险公司业务经营和投融资活动的不同环节.最后,说明了保险公司进行内含价值变动分析的重要意义.     

随机利率下的生存年金模型

在保险精算学中,利率是影响寿险实际收益率的主要因素之一,它直接关系到寿险公司利润的多寡.在实际应用时,利率并不一定是一固定常数.合理、准确预测利率具有重要意义.     

中国寿险公司股权结构与成本效率关系的实证研究

以2003-2012年中国30家寿险公司共247组数据为研究样本,运用SFA方法实证分析了中国寿险公司股权结构与成本效率的关系。在研究中采用超越对数成本函数,构建中国寿险公司随机前沿成本效率模型,将寿险公司的无效率项设成一组效率影响因素和随机因素的函数,考察股权结构对中国寿险公司成本效率的影响。研究结果表明:股权性质对中国寿险公司成本效率的影响不显著,但股权集中度对中国寿险公司成本效率有显著影响。     

万能寿险保单盈利能力分析

与传统寿险相比,万能寿险保单具有保障和投资功能、提供最低收益保证、保险利益直接与投资收益相连、保单变更灵活和产品透明等特点,进而万能保单的盈利模式也与传统寿险不同。本文对万能寿险保单的个人账户投资资产构建对数正态分布模型,计算账户价值,利用现金流法计算万能寿险保单公司账户责任准备金,进而计算公司利润水平指标,然后通过随机模拟对影响万能寿险保单盈利能力的个人账户收益率、留存收益率、公司账户投资收益率、贴现利率、生存和死亡概率等因素进行了分析。     

分层模型在非寿险精算学中的应用研究评述

 本文结合非寿险精算中普遍存在的具有层次性及相关性的数据结构,在分层模型的全新视角下,充分借鉴分层模型的理论研究成果,对分层模型在非寿险定价与索赔准备金评估中的应用研究的最新成果进行了系统梳理和总结,并将贝叶斯方法、随机模拟、信度理论、数据分析技术、科学计算等融合其中。在此基础上,提出了一些有待深入探索和进一步扩展的新思路。这对提升我国非寿险精算学科的统计分析体系,促进我国非寿险精算学科的发展具有重要的科学研究意义。     

风险投资价值评估的新方法

风险投资属于股权投资,因此,目标企业的价值评估是风险投资业的核心工作,它直接涉及到该项投资的获利情况。风险投资家们使用的评估方法很多,但是传统的价值评估方法都有其适用性和局限性,文章介绍了一种新的风险投资价值评估法——实物期权评估方法。     

经济增加值模型与我国上市公司价值的评估

在证券市场上,投资者最为关心的问题就是如何准确评估一家上市公司的投资价值.经济增加值(EVA)作为一种先进的公司价值评估标准目前在国外已经被广泛采用.为了更好的了解EVA模型在我国企业业绩评价体系中的应用前景,本文利用相关原理和搜集到的数据,对我国上市公司进行了实证分析.     

中国寿险业盈利增长动力研究

过去10年里中国寿险业经历了全行业的快速增长,但寿险公司盈利能力却参差不齐.文章通过投入松弛变量调整方法的DEA模型测度了寿险公司运营与投资效率,并综合寿险公司保费收入与筹资能力情况的基础上,运用夏普里值分解方法研究了寿险业利润增长的动力源泉,并得出结论:过去10年推动寿险业利润增长的最重要动力是筹资能力的提高;保费收入对寿险公司利润的贡献度并不大;随着政策的放开中国寿险业的投资能力并未得到明显的改善.     

价值评估收益现值法三种模型之比较

收益现值评估方法是主要的价值评估方法,它体现的是企业的内在价值,通过收益的途径获取企业价值.在理论上,对金融资产的估价应该从未来收益着手.由于对未来收益的具体理解不同,未来收益可以是企业未来股利收入、未来现金流收入、未来剩余收益收入中的任何一种,相应的收益现值评估方法包括股利折现模型、现金流折现模型和剩余收益模型.但比较而言,剩余收益估价模型较其它模型准确性要高.     

灰色马尔科夫法在企业价值评估中的应用

收益预测是运用收益法评估企业价值的关键步骤之一.针对评估测算周期长、企业经营波动大和数据资料少等实际,融合灰色预测和马尔科夫链理论的优点,构造出灰色马尔科夫预测模型,并应用到MX公司企业价值评估案例中.与传统的评估操作相比,灰色马尔科夫法的预测结果更加符合企业动态发展轨迹,预测的准确度和可靠性都有较大的提高,因而对我国资产评估实务具有较好的借鉴价值.     

目标企业估价研究

近年来,企业并购发展迅速。在并购环节中,最重要的是对目标企业价值的估价。通过案例分析,比较成本法、现金流量折现法以及期权法等估价模型在实践中的运用,从而得出四点启示:一是每种方法都是站在不同的角度来对企业价值进行评估的;二是企业并购估价是并购过程中最关键的一环,但也是争议最多的一环;三是现金流量折现法虽然完美,但在我国目前的市场经济环境下运用仍然存在缺陷;四是企业价值的确定还需要一个较为成熟的资本市场和一整套与之配套的机制。     

寿险公司偿付能力的综合评价

偿付能力是衡量一个公司经济能力的综合指标，而偿付能力监管是保险监管的首要目标，也是保险公司风险管理的主要内容。依据中国保监会对寿险公司偿付能力监管的要求，选取了九个财务指标，运用主成分分析法对18家活跃在中国保险市场的寿险公司的偿付能力进行了综合评价，提出应当拓宽保险资金运用渠道，优化管理结构，引进优秀人才，改进偿付能力评估办法，从而有效地提高中国寿险公司偿付能力。     

基于实物期权的专利资产证券化中的单一专利价值评估

专利资产证券化作为一种新型融资方式已为发达国家所采用,对于推动金融创新与科技发展起到了重要的作用。我国也开始了该项交易的试点。由于被证券化专利的特点,导致传统评估方法在对其进行评估时具有局限性。文章使用实物期权法对专利资产证券化中的单一专利的价值进行了评估,并建议使用模糊综合评价法对本模型的评估结果进行修正,以获得更为接近真实值的评估值。     

中国城市商业银行价值评估研究

文章力求通过阐述对城市商业银行在特定假设行为条件开展价值评估时的价值类型划分;系统分析各种评估方法在城市商业银行的企业价值(以下简称城市商业银行价值)评估的适用性选择;并在一定实证研究的基础上尝试建立符合我国目前国情的城市商业银行价值评估的综合体系和方法等方面做一些探索。     

我国寿险公司偿付能力监管指标的因子分析

随着寿险业务的不断扩大,寿险公司面临的风险越来越大,为此很有必要对其偿付能力进行有效监管。文章在《保险公司偿付能力额度及指标管理规定》中设置的寿险公司偿付能力监管指标系统的基础上,依据监管指标的设置原则对它们进行修正和完善,提出15个寿险公司监管指标。并利用因子分析对它们进行降维处理,得到5个公因子,分别是经营管理因子、业务损益因子、风险衡量因子、风险应对因子和资金运用因子。     

寿险公司经营业绩的综合评价

一、综合评价的必要性随着这几年国内寿险市场的开放和人们保险意识的提高 ,我国的寿险行业已进入快速发展阶段。但由于受法制建设不健全、管理体制不完善、风险控制意识淡薄及保险观念滞后等诸多因素的影响 ,寿险市场的发展还存在很多问题和不足。寿险公司作为寿险保障的供给主体 ,其经营行为和自身素质的高低在很大程度上影响着我国寿险业发展的水平和程度。因此 ,对寿险公司经营业绩进行科学、有效的综合评价已经成为寿险业发展的必然要求 :首先是加强保险监管 ,完善寿险市场机制 ,规范寿险市场的要求。目前我国寿险业正处于转型期 ,产品…     

并购中的价值分解和关键价值驱动因素研究

文章试图通过对创造价值的主并公司和毁损价值的主并公司的比较以及创造价值的目标公司和毁损价值的目标公司的比较,挖掘并购中价值创造或毁损背后的驱动因素.以2000年发生并购的75家主并公司和57家目标公司为样本进行研究后发现,能创造价值的主并公司和目标公司通过并购提升了资本利用效率、创利能力、创收能力.这些因素是并购中的关键价值驱动因素.     

影响寿险公司净资产利润率的因素

一、寿险公司净资产利润率的影响变量 寿险精算人员在精算工作中,为了规范寿险经营,控制寿险的经营风险,要对费用支付、利率、死亡率等做出一个科学合理的事先假定.     

协同价值的实现与并购支付方式的选择

对收购活动的动机存在不同的看法,最终而言,每一项并购活动都是为了实现并购的协同价值。不同支付方式又与协同价值的分配和实现有着密切的联系。本文研究表明,在用现金进行支付的情况下,并购方股东既要承担协同价值未实现的全部损失,也能享有协同价值超额实现的全部收益。在发行固定数量股份的交易方式和发行固定价值股份的交易方式下,并购完成后市场对并购进行重新估价的结果,主要表现为买方公司股价的变动也会影响双方的利益。如果是股价上升,那么并购双方都将获益,而且往往对买方公司更为有利;如果股价下跌,那么买方公司也将承担更大的损失。这些结论为支付方式的选择和协同价值的实现提供了依据。