沪深风险投资IPO退出绩效的实证研究

随着全球经济的迅猛发展,高新技术逐渐成为人类社会前进的驱动,也成为了世界经济发展的推进剂。鉴于此,各国风险投资者把资本不断投入到高新技术企业以求获取高额回报。但是,风险资本能够成功退出是风险资本获得高额回报的前提,也是风险资本实现时间和空间上再循环的保证。上世纪80年代以来,随着金融创新和全球金融自由化的加快,风险投资的退出方式也越来越多,逐渐受到业界和学术界的关注。目前风险资本的退出方式主要有公开上市发行股票(IPO)、兼并收购、回购和清算四种。其中,IPO和并购已经成为风险资本的最主要的退出方式。本文采用了理论结合实际的分析方法,结合风投在创业板市场上市退出的实例,运用绩效指标和影响因素的数量关系分析对IPO退出绩效进行了研究。     

风险投资与创业企业IPO后盈余管理关系的分析

本文以我国在创业板上市一年的123家IPO公司为样本,对风险投资与盈余管理之间的关系进行研究,运用修正的琼斯模型和多元线性回归模型,采用计量经济学软件Eviews3.1进行数据分析得出结论:在公司上市后一年,风险投资对创业企业IPO后的盈余管理没有显著作用。     

IPO上市财务造假手段与对策研究——以新大地事件为例

最近几年来,IPO因为发行机制存在问题,中介人员道德水平不足,监管机构执法不力等等原因,上市后业绩变脸的公司比例在不断增加。这些财务舞弊扰乱了市场经济秩序,这样不仅导致了社会信用问题的危机,也阻碍了我国建立有序证券市场的步伐。本文从分析创业板首例造假的广东新大地公司入手,分析财务造假的惯用手段,进而提出应该从哪些方面提出对策来使得证券市场健康发展。     

平息创始股东恶斗!

每一个企业崛起的背后都有一段戎马征程，然而“打江山容易守江山难”，企业合伙人之间爆发的控制权争夺战一直在频繁上演。例如，近期国内闹得沸沸扬扬的“真功夫”股权恶斗，以及赶集网、土豆网在IPO前夕接连发生“后院起火”事件，都将关于企业合伙人之间的股权治理问题、民营企业的“去家族化”问题，甚至是关于人性与利益的博弈等的探讨推向白热化。     

试论我国风险投资退出机制

本文旨在通过对风险投资退出机制的介绍以及现今我国风险投资退出机制的现状与美国相比较得出问题症结,提出完善资本市场、政府职能及投资机构三方面的改进意见,以此健全我国的风险投资退出机制。     

影响风险投资IPO退出方式的重要因素及实证分析

风险投资高收益与高回报的特性,要求风险投资通过IPO退出,影响IPO退出方式的因素多种多样。本文据此提出影响风险投资IPO退出的重要因素并做粗浅实证分析,并对如何解决这些影响因素进行探讨。     

风险投资入股、首次过会概率与IPO耗时——来自我国中小板和创业板的经验证据

近年来,我国拟上市公司引入风险投资的现象日益普遍,但已有文献很少基于制度背景研究风险投资的引入动机.基于我国股票发行核准制的特殊背景,首次从风险投资提高IPO成功率和进程效率的角度揭示了我国拟上市公司有别于成熟市场中企业的风险投资引入动机.研究发现,风险投资入股不仅提高了被投资公司IPO首次申报的过会概率,而且缩短了其IPO进程的总耗时和过会时间;风险投资对IPO过会概率和耗时的影响主要由高声誉风险投资引起,而风险投资的持股比例、所有权性质和是否联合入股对过会概率、IPO进程时间未产生影响或影响一致.     

建立夫妻共同财产管理制度

夫妻财产制是规范夫妻财产关系的法律制度,是指规范夫妻婚前财产和婚后所有财产的归属、管理、收益、使用和处分、婚姻的对外财产责任以及婚姻终止时财产分割与清算的法律制度。     

基于映像理论视角的顾客心理契约中商家“责任”认知机理研究

基于映像理论,从顾客视角分析关系建立期顾客内心对商家"责任"认知的阶段特性、认知映像依据、认知抉择准则等。在此基础上,提出了顾客对于商家"责任"认知过程的模型及假设;以民航服务为背景进行实证验证,发现顾客心理对于商家"责任"存在非补偿和补偿2类要素。最后,讨论了研究结果及管理启示,为商家适时有效地传递承诺及实施营销提出建议。     

风险投资持股对IPO抑价的影响——基于中国创业板上市公司的实证研究

本文以创业板258家上市公司为样本,通过最小二乘法和多元回归分析,实证分析了风险投资持股对IPO抑价的影响。并得出如下实证结论:(1)与欧美地区成熟的风险投资市场相比,我国市场的风险投资机构比较年轻,缺少成功上市的记录,而募集资金的压力使"逐名动机"较为严重,导致我国创业板市场上风险投资持股与IPO抑价率呈正向变动关系;(2)通过对样本数据进行多元回归分析,发现主要对IPO抑价率产生影响的因素为发行市盈率、中签率、上市首日换手率,风险投资持股这一因素对IPO抑价率并不十分显著,意味着我国的资本市场和风险投资市场还有着很大的发展空间。     

风险投资机构的网络位置对IPO期限的影响

研究了风险投资机构的网络位置对IPO期限的影响作用与影响机理。运用清科数据库2000年1月1日至2010年12月31日的数据,研究发现风险投资机构的网络位置对IPO期限有显著影响--风险投资机构的网络中心性越高,IPO速度越快。为进一步揭示影响机理,以Heckman模型为基础构建了一个两步回归模型。回归结果表明：网络中心性高的风险投资机构既可以选择到高质量的风险项目,也可以为所投资的风险项目提供高质量的增值服务,因而可以实现更快的IPO。     

风险投资在企业IPO中存在择时行为吗——基于我国中小板和创业板的实证研究

本文研究我国风险投资机构在企业IPO过程中的择时行为及其影响机理.研究发现,虽然风险投资机构整体上并未帮助提高企业通过发行审核和选择市场较好的时期进行IPO的概率,但是经验丰富以及外资背景的风险投资机构具备这样的择时能力.进一步的研究发现,风险投资及其特征并不影响样本企业在短期内的择时行为,这表明IPO择时更有可能是一个基于中长期预测的规划过程.综合本文研究结果,我们认为企业应该尽量选择经验丰富、外资背景的风险投资机构,从而有助于提高企业IPO成功率,并且在市场行情相对较好的时期上市.     

IPO后阿里巴巴控制权会否旁落？

要是以失去阿里巴巴的控制权为代价来换取上市,马云及其团队肯定不愿意,但在现有股权结构下,阿里巴巴如果在香港上市,则马云面临直接被削弱的公司管控权,而如果选择在美国上市,则可能面临市场估值的拖累,找到两全其美的上市方案似乎并不容易。     

台湾创业投资机构进入中国大陆会面临到的问题与对策

随着我国经济前景的持续看好,许多外商创业投资机构正在加快脚步进入我国进行投资,然而我国台湾地区约有二百七十家的创投机构目前却因为台湾当局的政策限制,仍然无法直接投资大陆。为使台湾创投业者能于政策开放后大举进入大陆之前能够全面了解大陆的投资环境,本文将从政策法规、退出机制、技术创新能力、社会文化等方面,剖析台湾创投业者进入大陆后会面临到的问题并提出适当的对策建议,其能对降低投资风险有所帮助。     

它们为何主动退市？

当中国企业一窝蜂挤IPO这个“独木桥”的时候,未上市企业不愿意上市、已上市企业选择退市,这在全球证券市场已屡见不鲜。     

陆正耀神州租车上市2.0的赌局

年满44岁的陆正耀与马云一样，2014年再一次站在人生的重要关口。所不同的是，马云是携阿里从香港转场到了美国，而陆正耀则是携神州租车从美国转场到了香港。短短两年时间，两次IPO之旅，而神州租车尚需好好完善自己的上市答卷。     

我国风险投资退出机制的现状分析及创新建议

本文着重阐述了我国风险投资退出机制现状、存在的问题,其中存在的问题分别体现在公开上市中存在的问题,收购和兼并中存在的问题以及破产清算中存在的问题三方面,并提出解决的办法,例如解决法人股流通问题,取消对股份回购的限制,适当的进行破产清算等,目的是不断创造条件扫清障碍,最终建立完善的风险投资退出机制。