应通过国企分红补足养老金缺口

当前中国社保体系首要的关键症结是由现收现付制向个人账户储存基金积累制转型所带来的巨额资金缺口问题。因此，补足当前社保体系的巨额资金缺口是破局人口老龄化下老有所养压力和完善中国社保体系的必要条件     

基于代际交叠模型的养老保险机制比较

该文以代际交叠模型为基本分析工具,对两种养老保险机制完全基金制与现收现付制进行了分析,并比较了两种养老保险模式对储蓄和资本存量的影响。     

个人账户与个人所得税激励联动对养老金替代率的影响

本文针对养老保险资金来源不足问题,提出了将一部分个人所得税转入到养老保险个人账户的思路,既弥补养老保险缴费不足,又可提高人们缴纳个人所得税积极性,且有助于机关事业单位养老保险改革试点方案的顺利实施。并在此思路上针对现行的企业养老保险计发办法上建立了精算模型,比较分析了个人所得税转入与不转入养老金个人账户情形下不同工资水平及其增长率、不同的基金累积利率、不同的退休年龄对个人账户养老保险水平的影响。     

投资组合协方差矩阵的性质与最优组合的选择

投资组合协方差矩阵的正定性向来被研究人员所默认,从而对于非正定的情形研究不多。本文对协方差矩阵的性质进行了研究,证明了协方差矩阵正定的充分条件,同时深入地分析了非正定条件下的最优组合的选择问题。并指出 :当协方差矩阵非正定时,要么存在套利机会,要么存在有效子集 (即有多余的证券存在 )。     

浅谈我国养老金投资与监管原则

我国"十二五"规划中明确提出:"积极稳妥推进养老基金投资运营",《社会保险法》中也明确规定"社会保险基金在保证安全的前提下,按照国务院规定投资运营实现保值增值"。实际上,我国养老保险基金的保值增值问题,已成为当前国家面临的重要课题。本文基于保值增值的目标,探讨了养老金投资原则和监管模式选择。     

现收现付制与部分积累制的缴费率模型

本文利用保险精算学中生命表理论得到现收现付制下的缴费率精算模型,分析了在人口老龄化到来之际实行现收现付制的潜在危机;结合中国实际情况,利用生存年金理论分别得到社会统筹和个人帐户下的缴费率精算模型,最后给出求解个人帐户缴费率的实例。     

基于在线算法的改进指数梯度投资组合策略

弱集成算法是对专家意见进行动态加权平均的在线学习算法。近年来,机器学习和人工智能等方法被用来研究在线投资组合问题。该文从弱集成算法的在线学习及其序列决策性角度出发,设计改进的指数梯度在线投资组合策略,以弥补指数梯度在线投资组合策略不能结合交易费用进行分析的缺陷。首先根据指数梯度在线投资组合策略的更新方法构建代表投资策略的专家意见池,并以此为基础应用弱集成算法加权集成专家意见得到改进的指数梯度在线投资组合策略,证明了该策略可与最优专家策略(基准策略)相媲美。其次将交易费用引入到改进的指数梯度在线投资组合策略中,进一步给出对应的投资策略,重要的是理论上证明了该策略实现的平均累积收益与最优专家策略实现的平均累积收益之间的差值存在渐进式下界,从而提高了指数梯度在线投资组合策略的实用性。最后利用国内外股票市场的历史数据进行实证分析,说明了改进的指数梯度在线投资组合策略的可行性和有效性。     

整合工作、退休与一生收益决策的最优投资组合研究

将工作时间和退休年龄视为内生变量,用一个包含随机死亡概率和不确定劳动收入的标准化模型,探讨个人一生最优投资组合,拓展投资领域,使投资不仅包括购买股票和债券,而且还包括购买年金。研究表明,将劳动力供给看作内生变量不仅能提高老年人股票持有量,而且能极大提高年轻人工作努力程度,显著改善个人一生福利。此外,引入年金也将导致老年人提前退休和更多参与金融活动。最后,如果考虑取决于年龄的闲暇偏好,随着接近退休年龄,个人将减少工作时间和股票持有量。     

基于波动持续性的最优组合构建与分散化研究

构建恰当资产组合来减少风险, 是投资组合理论研究的重要目标.由于金融时间序列的波动往往会伴随着持续性特征, 该种特性会增大组合未来收益的风险.本文通过构建随机波动模型序列持续性最优投资组合模型, 以降低金融资产波动的持续性特征对组合收益波动的影响;并通过研究其分散化水平, 考察该投资组合构建方法的有效性与稳健性.研究发现:与均值方差的组合模型相比较, 序列持续性组合的风险分散化水平更好.此研究在资产组合选择方面, 具有较为重要的理论价值及实践意义.     

待遇预定制养老基金资产组合与缴费计划最优决策——基于随机波动率Heston模型及Legendre对偶变换法

待遇预定制养老金制度在中国应用非常广泛,缴费制定和资产配置是此类养老金管理的两大核心问题。由此,面对随机波动的现实市场,文章针对待遇预定制养老基金的资产组合管理问题,应用最优控制理论,选用对数效用函数,建立Heston随机波动率模型;在难以求解随机微分Bellman方程的情况下,应用Legendre变换,将原来问题转化为对偶问题,从而求得原问题的解析解。在理论上,进一步丰富了资产组合问题的随机最优控制模型的构建和随机微分方程的求解理论。在实践上,确定了养老金管理风险资产配置比例和缴费水平,给出了最优决策与总资产、发放待遇、净资产与风险溢价之间的数量关系,从而实现养老基金管理的最优资产配置和最低缴费水平的效用目标。     

融资流动性与市场流动性

市场流动性刻画市场的交易能力,融资流动性反映投资者的融资能力,两种流动性及其相关程度是衡量金融市场健康发展的重要指标,为了控制与防范危机时期金融市场的风险,有必要准确分析和量化融资流动性与市场流动性的关系。以融资流动性和股票市场流动性为研究对象,以美国次级债危机作为研究背景,选择2000年1月3日～2008年4月30日作为样本区间,运用DCC-MVGARCH模型估计融资流动性与股票市场流动性之间的动态相关系数,并通过t检验对比金融危机前后两者之间动态条件相关系数的时间走势,以证实两种流动性在危机时期是否存在相互增强的促进作用。实证结果表明,危机爆发前,融资流动性与股票市场流动性的动态相关性较低,且相对稳定,但危机爆发后,两种流动性的相关性显著增强,且波动程度变大,呈现出流动性螺旋的现象。这一结论为危机中市场流动性突然消失提供了理论解释,并以此提出提升市场流动性的相关政策和建议。     

基于滞后DEA的我国高校科研经费使用效率评价

研究我国高校科研经费使用效率。基于2002-2006年31所高校的截面数据分析,运用统计方法建立了高校科研经费使用效率评价指标体系,测算了科研产出滞后于投入的时间,建立了滞后DEA效率评价模型,从投入产出角度动态分析了我国31所代表性高校科研经费相对使用效率,并对非有效的高校进行了规模有效性和投影分析计算,得出了我国高校科研经费使用特点和存在的问题。结果表明我国高校科研经费使用效率整体不高,48%的高校存在一定程度的投入不足和产出剩余问题,最后针对存的在问题提出了改进建议。     

Humanitarian Funding in a Multi‐Donor Market with Donation Uncertainty

This study analyzes the trade‐off between funding strategies and operational performance in humanitarian operations. If a Humanitarian Organization (HO) offers donors the option of earmarking their donations, HO should expect an increase in total donations. However, earmarking creates constraints in resource allocation that negatively affect HO's operational performance. We study this trade‐off from the perspective of a single HO that maximizes its expected utility as a function of total donations and operational performance. HO implements disaster response and development programs and it operates in a multi‐donor market with donation uncertainty. Using a model inspired by Scarf's minimax approach and the newsvendor framework, we analyze the strategic interaction between HO and its donors. The numerical section is based on real data from 15 disasters during the period 2012–2013. We find that poor operational performance has a larger effect on HO's utility function when donors are more uncertain about HO's expected needs for disaster response. Interestingly, increasing the public awareness of development programs helps HO to get more non‐earmarked donations for disaster response. Increasing non‐earmarked donations improves HO's operational efficiency, which mitigates the impact of donation uncertainty on HO's utility function.     

我国供应链管理研究进展与分析-基于自然科学基金项目

本文统计与分析了管理科学部管理科学与工程学科近年来对供应链管理研究的资助情况,并概括分析了在此领域中的五个具体热点研究方向,在国家自然科学基金资助下所取得的进展,以期为该领域研究者提供参考和启发,进一步促进供应链管理的发展。     

最优激励组合与绩效评价系统设计研究

本文在分析经典代理模型基础上,分别基于客观绩效评价和主观绩效评价分析了企业最优激励及其组合,并探讨了企业绩效评价系统设计的微观机理.研究结论认为,企业最优激励依部门(业务)类型,职位层次和任务结构不同而不同.对于任务结构明确,程式程度高的部门或业务,在评价过程中应降低主观因素,使评价更为客观公平;对于工作任务程序化程度低、绩效难以客观评价的类型,应当构建一种带有关系型心理契约的评价体系,降低对绩效过程的控制程度.     

基于行业组合的贷款总体风险优化决策模型

应用资本资产定价模型中的单因子模型表达贷款收益和风险函数,以不同行业贷款组合后的总体风险最小化为目标,运用非线性规划方法建立了基于组合贷款总体风险优化的行业贷款分配模型。通过负相关行业的风险对冲,避免了选择单个或少数行业进行贷款所导致的、当该行业不景气时的系统性风险对贷款质量的影响,降低了贷款组合的系统性风险。从组合贷款总风险中分离出系统风险和非系统风险,并通过实例验证行业组合可以降低系统性风险,显示通过行业组合可以部分地抵消由于行业自身所产生的系统性风险。