人民币均衡汇率的理论模型及实证分析

笔者结合中国实际 ,构建了一个用于测算人民币均衡汇率的理论模型。在对计算结果和1980年以来人民币汇率失调情况作分析的基础上 ,提出扩大人民币汇率浮动范围、以人民币均衡汇率作为人民币汇率调整依据等政策建议。     

人民币实际有效汇率与贸易顺差的经验分析

基于2005年1月—2012年10月我国贸易收支、人民币实际有效汇率、国内收入和国外收入月度数据,运用协整检验、Granger因果关系检验、误差修正模型等计量方法分析了我国贸易收支、人民币实际有效汇率、国内收入和国外收入的关系。结果表明:人民币实际有效汇率、国内收入、国外收入对我国贸易收支增长有一定的促进作用。人民币实际有效汇率对我国贸易收支的冲击要大于国内收入和国外收入对我国贸易收支的冲击。短期国内收入对我国贸易收支增长的影响大于长期。2005年汇改后,人民币汇率升值条件下,反而增大了我国的贸易顺差,美国等国家要求人民币升值以改善其贸易逆差在实践中是不合理的。     

人民币汇率对一篮子货币参考程度的实证分析

根据人民币篮子中货币种类及其权重的合理假设，自2005年7月21日人民币汇率形成机制改革以来，人民币中间指导价与“钉住”中间价显著相关。与“钉住”一篮子货币确定的汇率相比，人民币对美元的中间指导价波幅小、人民币升值趋势明显，这其中有汇率制度本身的原因，也和相对稳定的人民币汇率政策以及我国2005年下半年以来国际收支顺差在继续扩大等因素有关。     

汇率波动对我国加工贸易的影响研究——以进料加工贸易方式为例

我国自2005年实行汇率改革以来,人民币汇率总体呈现升值的态势,汇率的波动对我国国内经济发展和对外贸易都有深刻的影响。我国对外贸易的一大特点,就是长期巨额的贸易顺差,而顺差的主要来源是加工贸易,尤其是进料加工贸易。近些年来,国际上一些发达国家,纷纷就人民币汇率问题不断向我国施压,认为人民币汇率过低是导致我国长期贸易顺差的主要原因,要求人民币升值。本文利用2003年—2013年季度数据,通过协整分析和格兰杰因果检验发现,人民币实际有效汇率和进料加工贸易存在长期均衡关系,但并不是造成我国贸易顺差的主要来源,我国对外贸易顺差主要受我国同贸易伙伴国的国内生产总值、原材料价格、市场规模等因素的影响。     

人民币升值预期与均衡汇率的实证研究

20 0 3年以来 ,人民币升值的压力陡增 ,投机人民币升值的游资大量涌入 ,关于人民币是否应该升值 ,进而关于如何对人民币汇率制度进行改革的争论愈演愈烈。为准确考证人民币的币值 ,确定人民币汇率制度的改革方向 ,本文运用行为均衡汇率评价方法对人民币的实际均衡汇率进行了实证研究。研究结果表明 ,1999年以来 ,人民币的币值一直处在低估状态 ,无论从短中长期看 ,人民币升值已是大势所趋。同时 ,本文还从国际收支、经济增长率、相对劳动生产率、货币供应量以及利率政策等五个方面对这一趋势进行了因素分析。在这些分析基础上 ,作者提出了人民币汇率制度改革的基本方向。     

人民币均衡汇率与失调

人民币升值2%以后,关于人民币升值讨论仍在继续,因此通过均衡汇率来考察升值和升值幅度的合理性有非常重要的现实意义。以Edwards的均衡汇率模型作为研究的主要理论依据,根据1994年以来的季度数据,使用ADF单位根检验、H-P滤波和协整分析方法,计算出人民币的均衡汇率值,并用实际有效汇率与所测得的均衡汇率进行比较,分析失调的原因,最后认为人民币合理的升值幅度在6%左右。     

人民币汇率的影响因素分析

亚洲金融危机以来,我国周边国家和地区货币的大幅贬值,引发了国内外对人民币汇率走势的大讨论.本文通过对购买力平价、利率平价、外汇供求状况以及政府干预等影响人民币汇率走势的因素进行分析,认为今后一段时期内人民币汇率在总体上将保持稳中趋升的态势.     

人民币汇率波动与中国对外直接投资关系实证研究

在用GARCH模型定量测算人民币实际有效汇率波动率的基础上,通过Johansen协整方法对1994年以来人民币实际有效汇率水平、变动幅度与中国对外直接投资三者间的协整关系进行检验发现:三者之间存在长期均衡协整关系,人民币实际有效汇率升值将增加中国对外直接投资(ODI)的规模,人民币实际有效汇率波动幅度与中国ODI是正相关关系.为充分发挥人民币汇率变动对中国ODI的生产成本效应和财富效应,提高制造业对外直接投资规模、为民营企业海外并购投资提供帮助、增加人民币汇率浮动的区间和弹性或许是未来进一步发挥汇率变动对中国对外直接投资经济杠杆作用的有效措施.     

中美汇率政策博弈的国际政治经济学分析

进入21世纪以来,中国的人民币汇率问题不断成为国际社会,尤其是美国向中国施压的重要工具,在涉及国际贸易平衡发展、人民币汇率水平以及人民币汇率机制等复杂经济问题的同时,其背后也隐含着浓重的政治与国际关系因素.本文综合运用应急管理、国际政治经济学等有关理论与方法,通过分析三次中美人民币汇率之争,发现每逢美国中期选举年,人民币汇率必定成为美国两党政治的核心议题,但金融危机下的人民币汇率之争与博弈又有其独特的经济和政治因素,使人民币汇率问题更趋复杂化.如何有效进行人民币汇率政策冲突应急管理,需要两国政府的政治智慧.     

人民币实际汇率变动对中国在哈萨克斯坦FDI影响的实证分析

汇率水平及汇率波动率是影响对外直接投资的重要因素。文章利用汇率和汇率波动率与FDI关系的理论,通过建立相关模型,对1995~2012年人民币与坚戈实际汇率水平、汇率波动率,中国实际GDP增长率以及中国对哈萨克斯坦的开放程度等数据资料进行实证分析,得出中国对哈萨克斯坦FDI与人民币实际汇率变动呈正相关,与人民币实际汇率波动率呈负相关的结论。     

人民币汇率与中国进出口贸易关系的探讨

[摘要]人民币汇率和进出口贸易的相互关系与中国宏观经济的健康发展息息相关。从计量实证分析的角度出发．综合国内外学者的方法和成果,对人民币实际有效汇率指数与人民币名义汇率进行比较,发现人民币汇率在2009年间呈现明显的“外升内贬”趋势。进而探讨了人民币实际有效汇率与进出口贸易收支、结构等方面关系对人民币汇率与进出口贸易关系的影响。采用常规的“弹性分析方法”,证明了马歇尔一勒纳条件在长期上是适用于中国的。人民币汇率变化对中国进出口的调整存在明显的J曲线效应。人民币升值在短期内能起到优化中国出口商品结构的作用。最后,对人民币汇率政策的制定提出了建议。     

论人民币的贬值效应及实现自由兑换的条件

论人民币的贬值效应及实现自由兑换的条件马君潞我国自实行改革开放政策以来，人民币汇率制度经历了一系列改革，人民币汇率的变动对我国经济的影响日渐明显和重要。特别是经过１９９４年的外汇管理体制的重要改革，人民币双重汇率实现并轨，在很大程度上放松了外汇管制，...     

人民币汇率的持续背离与修正过程分析

对人民币汇率长期失衡状态进行实证分析发现,中国已经成为一个经济大国,面对大国竞争、小国跟随的国际货币体系,开放的小国模型不能解释人民币汇率变动趋势和国际收支长期失衡问题。通过构造一个误差修正模型对人民币实际有效汇率进行预测,结果表明,经过多年调整之后当前人民币实际有效汇率仍然略有低估,但已经非常接近合理水平。     

人民币综合汇率指数变动对我国贸易收支的影响分析

本文采用发达国家中央银行的普遍做法编制人民币综合汇率指数以反映人民币币值的变化,进而研究人民币币值变化对我国贸易收支的影响。结果表明:我国的出口和进口与人民币综合汇率指数之间不存在长期稳定的关系;我国的贸易差额(出口进口比)相对于CPI和PPI折算的人民币实际综合汇率指数的弹性分别为-0.39和-0.49,表明人民币综合汇率指数变动对我国贸易差额具有明显的影响,也表明近年来人民币综合汇率指数的走低并维持低位是我国贸易失衡的重要原因,对人民币综合汇率指数的调控是纠正贸易收支失衡的有效手段。     

人民币实际有效汇率形成实证研究

中国进出口贸易总额、外国直接投资、实际经济增长率、消费物价指数、世界出口品价格和相对生产率进步指标是形成人民币实际有效汇率的主要因素.在转型期,世界出口品价格指数对我国实际有效汇率的影响程度最大,其次是消费物价指数,接着依次是外国直接投资、生产率相对进步指标、进出口贸易总额和实际经济增长率.由于外国直接投资和进出口贸易总额的增加将造成实际有效汇率的上升,不利于我国出口,故不宜将这两者作为各级政府政绩的考核指标.维持可持续发展的实际经济增长率将有助于我国的出口.中国国内的利率水平基本上不受套补的利率平价规律影响.     

论进一步推进人民币汇率形成机制改革

2005年以来,我国政府不断地推进人民币汇率形成机制的改革,使人民币汇率的形成不断走向市场化。但是,我国目前的人民币汇率形成方式还不是很规范,这一定程度上使我国政府与发达国家政府在人民币汇率问题的博弈中处于不利地位,同时也将影响到人民币走向国际化。因此,我国政府应该进一步推进人民币汇率形成方式的改革,选择"管理浮动"的汇率安排。当前,人民币汇率出现了双向波动的态势,这给人民币汇率形成方式改革提供了一个良好机会,也是进一步推进人民币汇率形成机制改革的好时机。     

人民币汇率波动对广东出口贸易的影响分析

在人民币汇率改革正处于攻坚的当下阶段,研究汇率波动与出口贸易之间的关系具有理论和现实意义。本文通过构建计量模型实证分析了人民币汇率波动对广东出口贸易的影响,结果表明,人民币汇率波动与广东出口贸易呈显著的反向相关关系。在一系列影响因素中,人民币汇率波动对广东出口贸易的影响效果作用最大。这也说明了汇率政策对于调节出口贸易是有效的。     

人民币汇率预期与人民币NDF汇率的实证研究

人民币汇率预期的形成机制和人民币汇率的变动是全球关注的热点问题之一。为了寻找适合于描述人民币汇率预期的变量,我们进行了定性及定量研究。研究表明,人民币NDF汇率能够较好地反映国际金融市场对人民币汇率的预期,且此类预期与人民币实际有效汇率之间存在长期均衡的关系,即NDF汇率在一定程度上反映了人民币汇率的真实价值。     

人民币汇率影响因素分析——基于2005—2009年月度数据的实证检验

根据汇率理论和中国实际情况分析得出影响人民币汇率的重要因素应为国际收支状况、外汇储备、通货膨胀差异、货币供应增速差异、经济增长率差异、利率差异和财政收支状况,通过多元回归分析方法检验得出,影响我国汇率中短期变化最主要的因素是外汇储备额,其次是两国利率差异、外商直接投资和两国通货膨胀差异。结合各因素的现实状况,可以通过调整外汇储备规模和结构,重建国际货币体系,改革人民币汇率形成机制,推进利率市场化,加强人民币利率政策和汇率政策的协同配合;推进资本项目开放,加大国内市场导向型FD I的引进力度;疏导流动性过剩,加快经济结构调整,实现内需主导的经济增长。     

人民币汇率与我国国际收支变动关系的初步分析

本文对人民币汇率与我国国际收支之间的变动关系,分别用简单直观的走势图和协整技术进行了分析。结果表明,人民币汇率形成机制改革后,汇率是影响我国国际收支平衡的重要因素之一,而国际收支并不是人民币升值的主要因素。据此,本文认为,解决我国国际收支的不平衡问题必须使用一揽子综合治理措施,但是同时必须把汇率作为调整我国国际收支不平衡,解决双顺差问题的一个重要工具。