管理层持股的契约模型:理论与实证分析

管理层持股的契约模型表明管理层持股能通过激励、信息传递机制和控制权分配三个渠道作用于公司治理结构和影响公司治理绩效。现阶段中国上市公司管理层持股比例普遍偏低,使管理层持股的契约模型不能充分有效地发挥作用;实行和深化管理层持股制度受到分配制度、产权制度等诸多因素的制约。     

强制治理向自主治理演进的选择依赖——公司治理契约执行机制演进中的投资者关系管理

保护投资者权益是公司治理契约的核心问题.投资者关系管理是维系上市公司与投资者之间准租金创造与分配的公司治理契约的执行机制.公司治理作为界定投资者的权利和义务并保护投资者合法利益的契约,其执行机制是,沿着由私人自我执行、第三方中介私人执行到国家法律强制执行再到公司自主执行的路径不断演进,其演进机理是,基于上市公司与投资者之间信息权的优化配置以及公司治理效率的不断提高.     

产权管制研究范式及其现实意义——兼对国家理论的进一步思考

产权管制理论范式把“产权管制一公共领域—租金耗散”和“信息约束—管制放松—经济增长”这两个定律作为内核,并以原因、过程和绩效三个假说作为保护带.该范式把经济体制转轨理解为一个产权管制不断放松的过程.在此基础上,可以进一步围绕交易费用的内生性、外生性和内外均等化三条逻辑构建产权管制的契约范式,从而相应得到“剩余权利全面管制的工资契约”、“剩余权利无管制的定租契约”和“剩余权利均衡管制的分成契约”三个命题,最终构成一个基于产权管制契约范式的国家理论.该理论强调不同的产权管制契约类型分别对应着不同的产权管制制度结构,从而形成不同的国家组织模式.     

家族企业的公司治理模式——基于契约理论的研究

西方主流经济学以大型公众公司为研究对象建立了一套成熟有效的公司治理理论体系,而家族企业的一系列特性决定了其公司治理理论与传统的公司治理理论存在着根本性的差异。该领域至今尚未建立起一个全面系统的理论框架来解释家族企业公司治理中特殊的逻辑关系和动力机制,尤其是在中国经济社会大背景下的家族企业公司治理研究几乎处于空白。基于委托代理理论构建契约理论模型,既能够对家族企业治理模式作出深入的解析,也有利于构建新的理论思想。通过契约理论模型研究可以发现,家族委托人可以利用显性的契约治理与隐性的关系治理相融合的治理系统有效地解决企业内部的委托代理问题,两种治理机制之间具有替代性。这种双系统治理机制可以降低委托代理成本,提高代理人努力水平。研究结果进一步表明,家族代理人与职业经理人在不同工作类型下努力程度存在差异,进而证实了家族企业公司治理机制存在着独特的合理性和优越性。     

论公务员的多源流激励模型——心理契约角度的分析

心理契约理论从20世纪60年代提出发展至今,许多学者对其进行了深入研究,但很少有人从心理契约视角来研究公务员激励机制。文章通过对心理契约理论的梳理,分析了心理契约对公务员激励的重要影响,在分析总结中国公务员激励机制的现状和困境的基础上,提出基于心理契约理论的公务员“多源流激励”模型。文章认为通过战略激励与共同愿景、全面激励与职业规划、透明激励与信息分享、公平激励与文化再造四个源流,可以更好地构建公务员与政府组织之间的心理契约,从而提升公务员对组织的忠诚度、满意度和责任感,实现预期的激励效果,提高工作绩效,更好地管理公共事务,提供公共服务。     

超市场契约的制度特征与履约效率——对长青水果场与温氏食品集团的比较研究

基于超市场契约的基本特征,比较两个典型的公司和农户契约关系的组织形式:长青水果场和温氏食品集团,深入揭示其不同的履约机制所导致的契约绩效差异.分析表明,仅形成一个具有框架性质和丰富内容的超市场契约是远远不够的.必须对契约的履约机制作深入探讨,针对不同的契约关系和组织形式,需要采取不同的制度安排和治理机制才能有效保证契约的稳定性实施.     

现代企业理论框架下的公司绩效:理论与实证分析

基于企业本质属性的生产和契约要素安排决定公司绩效,表现为公司绩效由制度、管 理和生产能力系统因素共同决定。实证分析表明,我国上市公司的制度结构与公司绩效的相关程度 与其产业定位和行业特点有密切关系,因此公司决策时应充分考虑到制度结构与产业定位或行业特 点的匹配。     

治理结构对公司绩效和风险影响的理论分析

由于委托———代理环境下利益分配和风险承担的非对称性,公司股东、债权人和管理层在面对风险和收益时的效用函数存在差别,从防止失败风险角度分析得到的有关公司治理的意见与从提高绩效角度分析得到的结论往往是不同的。本文从激励机制和监督机制两个方面梳理有关治理结构对公司绩效和失败风险影响的理论分析,以期对提高我国上市公司质量有所启示。     

国有股减持与我国国有上市公司治理结构的完善

本文以股权结构与性质———公司治理结构———治理机制———公司行为———公司绩效为理论框架 ,探讨了我国国有上市公司特有的股权结构和性质对其治理结构、治理机制、行为和绩效的决定性影响 ,得出了只有通过国有股减持的方式改变股权结构和性质才能从根本上改变和完善公司治理结构的结论。同时就国有股减持的几个基本问题作分析探讨 ,提出了看法。     

环境绩效信息披露质量与公司治理结构相关性的实证研究

公司环境绩效信息是企业可持续经营能力的重要体现,而公司治理结构作为旨在促进企业经营绩效提高的制度安排,通过影响对管理层环境绩效信息披露行为的监管力度,进而影响其披露的质量.文章以重污染行业上市公司2008-2009年社会责任报告为研究样本,从公司治理的角度实证分析了影响环境绩效信息的因素,并针这些影响因素提出了完善公司治理结构,提高环境绩效信息披露质量的政策建议.     

论股东股利分配权的制衡 --从公司契约理论的角度

公司契约理论是关于公司本质研究中的重要理论,当代的公司契约理论认为公司是由一系列契约组成的契约束,公司管理层、股东、董事和债权人等都是这些契约的主体.公司契约理论为公司股东股利分配请求权的实现过程中的相互制约机制提供了一种解释模式,这些相互制约的因素包括但不限于董事对公司承担的义务、股东、债权人、独立董事和公司的自身状况等.鉴于公司契约制约机制的不足,现代各国公司法都对公司股利分配的实体和程序条件作出了详尽的规定,但我国公司法在这方面仍需要进一步完善.     

论公司治理的理论基础

自从美国学者伯利和米恩斯首先提出“两权分离”的命题以来[1],如何解决作为失去控制权的所有者和作为拥有控制权的经营者之间的矛盾,便作为一个重要课题首先出现在经济学研究领域。笔者就代理理论进行阐述,指出该理论在确立法学意义上公司治理时存在的基础性缺陷,并提出公司治理的理论基础是公司权利结构理论。一、代理理论的基本内容1.代理问题的产生哈特认为,产生代理问题的原因有两个:信息不对称和契约不完备。[2]其中信息不对称是指,在代理关系中,委托人能了解的有关代理人的信息是有限的,而代理人则掌握信息优势。契约不完备是指委托…     

我国国有企业治理的契约化

契约关系短缺或滞后,将会严重影响公司治理绩效的提高。我国国有企业治理的契约化,是指国有企业治理方式由计划控制下的行政命令治理转变为市场机制下体现自愿、平等、协商等原则的契约治理。我国经济体制转轨过程中,国有企业治理呈现准契约治理特征。实现我国国有企业治理的契约化的途径,包括实现政企关系契约化,明晰产权、重塑契约主体,进一步推进经济的市场化、法制化。     

管理层薪酬机制与企业违规行为

最优契约理论认为,有效的薪酬激励机制是缓解委托代理问题的重要制度安排,而激励理论和短视理论对于管理层薪酬制度的公司治理效果提出了两种竞争性的解释。利用2010—2019年我国A股上市公司数据,研究了管理层薪酬管理制度对企业违规行为的影响效果。研究表明,企业基于绩效挂钩的薪酬激励机制能有效协同管理层与股东的利益,缓解公司的委托代理问题,显著减少企业违规行为,这一治理效果在非国有企业中更显著。然而,“不公平”的薪酬结构会降低企业内部团结合作的效率,导致管理层的机会主义行为,削弱公司治理。研究结论能为企业薪酬管理提供实证依据和参考借鉴。     

基于关系视角的战略联盟治理机制研究

随着市场竞争的日益激烈,战略联盟逐渐成为企业间合作的重要组织形式,数量急剧增长。然而,在战略联盟中,由于联盟主体的有限理性和机会主义倾向,基于契约的正式治理并不能确保联盟合作的顺利进行,在信任的基础上综合使用多种治理结构成为联盟企业维系合作关系的主要机制。基于此,本文在战略联盟治理机制的理论框架下,建立了由单一企业和供应商参与的动态博弈模型,分析了重复性合作条件下的战略联盟治理问题,并以丰田公司为例,研究了基于关系机制的战略联盟治理策略。     

反思转型期中国特色企业战略理论的前提假设

试图对比中西战略理论的基本前提假设,以符合中国经济管理思想传统、符合转型期中国现实情况为指导原则,描述中国特色的战略理论前提假设所遭遇的独有的“二元游移”现状,并分析这种“二元游移”状态对公司治理、组织结构、公司文化等企业战略问题的影响。     

公司治理理论的新分类

绝大多数学者按照股东主导模式和利益相关者模式来划分公司治理理论,本文按照企业理论演进的脉络给出一个新的容量更大的划分:基于组织结构的公司治理理论和基于资本结构的公司治理理论,这种分类更有利于从效率的角度审视公司治理及其机制。     

产业链纵向交易的契约治理与关系治理的实证研究

本研究旨在探讨产业链上纵向交易治理机制的类型,从供应商的角度分析中国制造业纵向交易中不同交易治理机制的绩效差异。将纵向交易的治理模式分为强契约型、强关系型、契约关系并重型和契约关系俱弱型四种类型。对107家制造业供应商的问卷调查结果发现,交易契约条款越明确,供应商响应客户的灵活性和交易产出绩效越差;供应商越早介入客户的新产品开发过程,其能够获得越好的交易产出绩效。在四种治理机制类型中,采用契约关系并重型治理模式的供应商比采用其他三种治理模式的供应商能更好地响应客户需求及其变动,投入成本比采用契约关系俱弱型治理机制的供应商更低,但投资回报率、利润率等交易产出绩效却比采用强关系型治理模式的供应商更差。     

自主性信息披露与公司绩效——基于上市公司治理调查的实证研究

公司治理信息披露具有内外两种制度的约束和动力.从强制性治理和自主性治理两个方面考察公司信息披露与公司绩效之间的关系.通过对2006年928家上市公司的实证研究,发现上市公司自主性信息披露水平的提高与公司绩效显著正相关,从而为自主治理有助于公司业绩的提高提供了证据.进一步研究自主性信息披露影响公司业绩的原因,发现"公司是否积极开展投资者关系管理工作,是否制定投资者关系管理工作制度"与公司绩效ROA在5%水平上显著正相关.     

基于租金视角的企业治理机制研究

随着经济社会环境的变化,人力资本已经成为企业发展的关键性资源,其治理机制也呈现出新的特点,股东单边治理理论对此已经不能提供合理的解释,而基于租金视角的企业治理机制研究,则可为利益相关者参与企业的治理提供理论支持.在企业创建和运营的不同发展阶段,其租金来源不同,不同性质的人力资本所发挥的作用也存在差异,因此需要不同的治理机制与之相适应.