An Algorithm for Unconstrained Quadratically Penalized Convex Optimization

Estimators are often defined as the solutions to data dependent optimization problems. A common form of objective function (function to be optimized) that arises in statistical estimation is the sum of a convex function V and a quadratic complexity penalty. A standard paradigm for creating kernel-based estimators leads to such an optimization problem. This article describes an optimization algorithm designed for unconstrained optimization problems in which the objective function is the sum of a non negative convex function and a known quadratic penalty. The algorithm is described and compared with BFGS on some penalized logistic regression and penalized L ^3/2 regression problems.     

Local Smoothing for Kernel Distribution Function Estimation

The problem of bandwidth selection for kernel-based estimation of the distribution function (cdf) at a given point is considered. With appropriate bandwidth, a kernel-based estimator (kdf) is known to outperform the empirical distribution function. However, such a bandwidth is unknown in practice. In pointwise estimation, the appropriate bandwidth depends on the point where the function is estimated. The existing smoothing methods use one common bandwidth to estimate the cdf. The accuracy of the resulting estimates varies substantially depending on the cdf and the point where it is estimated. We propose to select bandwidth by minimizing a bootstrap estimator of the MSE of the kdf. The resulting estimator performs reliably, irrespective of where the cdf is estimated. It is shown to be consistent under i.i.d. as well as strongly mixing dependence assumption. Two applications of the proposed estimator are shown in finance and seismology. We report a dataset on the S & P Nifty index values.     

安徽省金融发展与经济增长的因果关系检验

文章从实证角度研究了安徽省金融发展与经济增长的关系,得出两个主要结论:一是安徽省金融发展是经济增长的格兰杰原因,是单方向的,即金融发展推动了经济增长而经济增长没有促进金融的发展;二是资本市场还不规范,它不构成经济增长的显著影响因素。通过对安徽省经济运行特点的分析,对产生结论的原因给出了合理解释并且提出了相应的政策建议。     

中、印、美股市联动差异性研究

基于扩散视角和跳跃视角探究了中、印、美股市联动行为。基于扩散视角,美国和印度股市与中国股市有明显的单向收益溢出效应,中美之间有明显的波动溢出效应,但是中印之间却不存在这种关系。从非对称影响的结果来看,只存在印度股市和美国股市与中国股市单向的非对称影响。基于跳跃视角,中印、中美股市的平均跳跃幅度和平均方差贡献率,与其跳跃强度相比联动性更高,中印联合跳跃比率相关系数和中美联合跳跃比率相关系数都处于较高水平,同时稳健性检验的结果表明结论整体具有一致性。     

应对国际金融危机防范金融风险的若干启示

本文深入剖析了2007年起始的国际金融危机的必然性及其根源,述评了各主要经济体出台的应对政策,并从七个方面分析了这些政策措施对后危机时代的影响。国际社会应对金融危机的经验教训为我国的经济金融发展提供了前车之鉴,文章最后结合我国的实际情况提出了十条有针对性的建议。     

Maximum Likelihood Estimation and Inference in Multivariate Conditionally Heteroscedastic Dynamic Regression Models With Student t Innovations

We provide numerically reliable analytical expressions for the score, Hessian, and information matrix of conditionally heteroscedastic dynamic regression models when the conditional distribution is multivariatet. We also derive one-sided and two-sided Lagrange multiplier tests for multivariate normality versus multivariate t based on the first two moments of the squared norm of the standardized innovations evaluated at the Gaussian pseudo-maximum likelihood estimators of the conditional mean and variance parameters. Finally, we illustrate our techniques through both Monte Carlo simulations and an empirical application to 26 U.K. sectorial stock returns that confirms that their conditional distribution has fat tails.     

金融约束政策下的金融发展与经济效率

 通过建立两部门模型,本文首先分析在租金分配的所有制偏好和国有企业的预算软约束特征下,我国金融规模扩张和金融效率提升对不同部门的资本形成和技术创新速度的影响,进而探讨金融约束政策下金融发展对经济效率的影响;接着以2000-2007年的省级面板数据为样本,采用系统广义矩估计方法考察了金融规模扩张和金融效率提高对我国经济效率的影响。实证结果表明,金融规模扩张对经济效率的影响不显著,金融效率提高对经济效率则有显著的促进作用。     

商业银行监控指标的判别分析

及时、连续地了解银行的经营和风险状况,对有问题对象尽早采取相应措施是金融监管机构的重要目标。文章利用现有数据对选择的样本进行多元统计判别分析,证明该方法不失为合理配置监管资源、提高监管效率从而降低危机成本的一种选择。     

中国各地区金融发展的统计学描述

本文对"地区金融相关比率"(RIR)指标的设置进行了原因分析,并使用该指标测算了中国大陆地区31个省级行政区的地区金融发展水平,对我国各地区金融业的总量发展规模,扩张程度,内在差异进行了比较分析研究。研究发现,我国各地区金融体系正在经历一个快速发展的阶段,东部地区金融发展水平高于中西部地区,但政策性信贷支持对西部地区金融发展贡献最为显著,中部地区金融发展水平相对滞后,,本文从地区金融发展角度支持了国家的"中部崛起"战略.而国家银行类金融机构的差异是造成三大地区内部诸省份间金融发展程度出现差异的重要原因.     

A Note on the Frequency Polygon Based on the Weighted Sums of Binned Data

We revisit the generalized midpoint frequency polygons of Scott (1985), and the edge frequency polygons of Jones et al. (1998 Jones, M.C., Samiuddin, M., Al-Harbey, A.H., Maatouk, T. A.H. (1998). The edge frequency polygon. Biometrika 85:235–239.[Crossref], [Web of Science ®] , [Google Scholar]) and Dong and Zheng (2001 Dong, J.P., Zheng, C. (2001). Generalized edge frequency polygon for density estimation. Statist. Probab. Lett. 55:137–145.[Crossref], [Web of Science ®] , [Google Scholar]). Their estimators are linear interpolants of the appropriate values above the bin centers or edges, those values being weighted averages of the heights of r, r ∈ N, neighboring histogram bins. We propose a simple kernel evaluation method to generate weights for binned values. The proposed kernel method can provide near-optimal weights in the sense of minimizing asymptotic mean integrated square error. In addition, we prove that the discrete uniform weights minimize the variance of the generalized frequency polygon under some mild conditions. Analogous results are obtained for the generalized frequency polygon based on linearly prebinned data. Finally, we use two examples and a simulation study to compare the generalized midpoint and edge frequency polygons.     

金融冲击与中央银行的流动性支持政策研究

本文在DSGE框架下引入金融冲击,比较完整地刻画了包含货币政策、宏观审慎政策以及流动性支持政策的央行“政策工具箱”,并对中央银行的流动性支持政策在不同外生冲击下的经济金融稳定效应进行了系统考察。本文分析得到了三个基本结论:一是在各种典型的金融冲击下,中央银行的流动性支持政策均具有良好的宏观稳定效应;二是从政策实施的角度,中央银行的流动性支持政策可考虑盯住银行存款的变动,并在政策操作上体现“及时反应、力度合理”的原则;三是从社会福利增进的角度,中央银行流动性支持政策的效果受到冲击来源的影响,总体上应对金融冲击的效果较好。分析结果初步显示了流动性支持政策作为中央银行“政策工具箱”一种辅助性金融稳定工具的可行性、针对性和有效性。     

Rate of consistency of one sample tests of location

Let X₁,…,X_n be a sample from a population with continuous distribution function F(x?θ) such that F(x)+F(-x)=1 and 0<F(x)<1, x?R¹. It is shown that the power- function of a monotone test of H: θ=θ₀ against K: θ>θ₀ cannot tend to 1 as θ?θ₀ → ∞ more than n times faster than the tails of F tend to 0. Some standard as well as robust tests are considered with respect to this rate of convergence.     

中国城镇化对水足迹效益影响的实证研究——基于城市空间动态面板数据

采用人均水足迹、水足迹强度、水足迹土地密度和水足迹废弃率衡量水足迹效益,基于1998-2014年城市空间动态面板数据,运用空间纠正系统GMM法实证发现:城镇化与水足迹效益存在空间自相关,水足迹效益存在空间溢出效应;城镇化显著提高了中国人均水足迹、水足迹土地密度和水足迹废弃率,但未显著降低中国水足迹强度。分区域与分城市类型看,城镇化显著提高了三大地区和三类城市人均水足迹和水足迹土地密度,其中东部地区和地级以上城市两者增幅最大;城镇化未显著降低中西部地区、地级市和县级市的水足迹强度,但显著降低了东部地区和地级以上城市水足迹强度;城镇化显著提高了中西部地区、地级市和县级市的水足迹废弃率,但对东部地区水足迹废弃率并未产生显著影响,也未显著降低地级以上城市水足迹废弃率。据此,中国必须走新型城镇化道路,提高水足迹效益,缓解城镇化进程中水资源供需矛盾。     

金融周期、金融波动与中国经济增长——基于省际面板门槛模型的研究

本文应用面板门槛模型,研究了2005-2017年间我国31个省（市、自治区）金融波动对经济增长的影响。研究发现,随着金融周期所处阶段的变化,金融波动对经济增长会产生显著的非对称性双重门槛效应,主要体现为如下两点：首先,金融周期处于膨胀期、平稳期和萧条期时金融波动对经济增长会产生负向影响,但从影响系数值的大小来看,处于膨胀期时最大,是后两者的2倍之多,处于平稳期时最小且并不显著;其次,分区域的稳健性检验表明,金融发展水平高的区域双重门槛值出现得早,且两个门槛值间的区间要比金融发展水平低的区域宽28%。这些结论说明,经济增长对于金融波动的容忍弹性会随着金融周期所处的阶段而变化,金融发展水平的提高会放大经济增长对金融波动的容忍区间,但也会加速金融周期处于膨胀期时爆发金融危机的可能性,这使得当前我国存在着进一步发展金融水平和严控金融风险的矛盾,对此本文也提出了相应的政策建议。     

我国金融业分类及其季度增加值计算研究

本文首先梳理了我国金融业分类的演化,借鉴国际标准产业分类体系（ISIC4.0）、新加坡金融业分类和我国香港金融业分类的基础上,对我国2011年公布的《国民经济行业分类与代码（GB/T4754–2011）》中金融业的分类提出了改进建议;其次,基于改进的金融业分类条件下,分析我国季度金融业增加值计算方法的缺陷,提出了比重模型和回归模型来改进计算方法;最后,利用2008普查年度某地区金融业数据进行实证研究,发现两个模型的计算结果均较准确。     

收入风险、金融教育与家庭金融市场参与

运用中国城市居民消费金融调查数据,基于因果推断的分析框架,采用倾向分值匹配法研究了收入风险、金融教育对家庭金融市场参与的影响。研究发现,收入越稳定,家庭开展金融教育的概率越高;金融教育显著提高了家庭的金融市场参与;按收入风险将样本分组后,上述结论依然稳健,且金融教育对不同家庭金融市场参与的影响具有非对称性。在对家庭收入稳定性分类的基础上,有针对性地增加金融教育的供给,提升家庭整体的金融教育水平,有利于提高家庭金融市场参与度,优化家庭金融资产配置,进而改善家庭金融福利。     

Technology spillover and regional convergence process: a statistical analysis of the Italian case

Recent literature broadly highlight the importance of modelling technological innovation effects on economic growth. This paper develops a methodology that allows to measure technology contribution to economic convergence; the choice of a regional framework also allows to underline interregional knowledge transmission as a the major channel of technological progress. Moreover, the specification of a dynamic growth model enables to evaluate both the regional convergence and the effect of innovation on long-run labour productivity without resorting to any technology index measurement. We contribute to the methodological literature also by comparing different dynamic panel data estimation procedures and by detecting both the presence of small sample bias and the existence of a nearly unit root autoregressive process in labour productivity series. The results of an empirical analysis on Italian regions show how most of innovation resources derives from relevant spillover mechanisms. Furthermore, technology spillover intensity seems to be strongly affected by geography and productive structure of regions.Financial support by Fondazione Cassa di Risparmio di Rimini and Uniturim S.p.A. is gratefully acknowledged.     

MFS核算体系的演变与启示

货币与金融统计（MFS）是宏观经济领域四大国际统计规范之一,其最新成果为国际货币基金组织将于2015年推出的《货币金融统计手册与编制指南》（MFSMCG）。本文着重从三个方面展开研究：首先,通过对MFS核算体系的发展历程进行梳理,就其所形成的趋势性特征进行归纳;其次,跟踪MFSMCG的进展情况,关注其与SNA等国际标准相互协调的外在要求,以及其为适应金融市场中所出现的各类新情况而不断修订的内在逻辑;最后,对照MFS国际标准来审视我国现有的货币与金融统计体系,并提出加快推进金融统计改革的建议。     

财政支农杠杆效应的实证研究：1987～2007

 尽管改革以来中国财政支农效率低下已是不争的事实,但目前仍有待揭示其症结以作为改进财政支农工作的切入点。本文依据1987～2007年统计数据,着眼于财政支农杠杆效应视角,对中国财政支农的效率状况展开实证分析,结果发现由于财政与金融彼此割裂式单干支农格局致使财政支农杠杆效应未能有效发挥,财政支农效率十分低下,建议整合财政支农与金融支农,以实现在提升财政支农杠杆效应基础上放大支农资金规模,从而大幅提升资金支农整体能力的目标。