资产专用性、企业价值与资本结构——基于信息技术上市公司面板数据的实证研究

本文通过选取2010年～2012年沪深两市信息技术行业上市公司的面板数据,研究资产专用性、企业价值与资本结构的关系。进行理论分析、面板数据单位根检验（ADF检验、LLC检验）、Hausman检验后,建立固定效应和Pooled EGLS的回归模型。结果表明：资产专用性在小于1％的显著性水平下与资本结构正相关,企业价值与资本结构负相关。此外,影响企业资本结构的因素还有：公司规模,成长性,盈利能力。     

建筑业上市公司资本结构对资产结构影响的研究

以建筑业上市公司2009-2010年数据为基础,考察资本结构对资产结构的影响。研究结果表明,我国建筑业上市公司的资产结构中收益性资产比重居于首位,资产负债率比重较高并与收益性资产有显著的正相关关系;非流动负债的比重较低,与收益性资产是负相关关系。在负债来源中,商业信用比重较高但与收益性资产呈现负相关关系;银行信用比重较低,和收益性资产的关联性不强。     

生命周期视角下上市公司资产结构与价值——来自中国上市公司A股市场的经验数据

上市公司的价值受多种因素影响,资产结构是其中一个重要因素。运用多元统计方法检验不同生命周期阶段资产结构与企业价值的相关性,运用流动资产比重表示资产结构。实证检验结果表明:不同生命周期阶段,资产结构对企业价值的影响有差异。引入期、衰退期、淘汰期三个阶段的流动资产比重与企业价值正相关,成长期、成熟期两个阶段的流动资产比重与企业价值负相关。企业应该综合考虑所处的不同的生命周期阶段,适当增加或者降低流动资产比重,合理利用所拥有的资源对资产结构进行合理的调整,从而达到增加企业价值的目的。     

市场范围、资产专用性与持续经营假设

会计政策是一种博弈均衡,其演化内生于经济的发展与变化,具有状态依存性和背景依存性,并不独立存在客观或者最优的会计政策。19世纪末期和20世纪初期,随着市场范围的拓展,专用性程度较高的资本性资产被大规模应用于现代企业,进而使得融资结构向长期融资转移,这奠定了"持续经营假设"的基础和市场对"盈利能力"信息的关注。现代财务会计的内在逻辑应该是植根于长期资本所有者的信息需求,即在准则制定不可能中立的情形下,偏向于长期资本所有者的信息需求,可能是更为恰当的,也是植根于历史的逻辑。     

资产专用性与国有企业用工制度分析

改革开放后,国有企业用工制度由计划单轨制,逐步过渡到计划与市场并存的双轨制。双轨制虽然提高了国有企业用工效率,但是,也存在一些问题,其突出表现是同工不同酬、人才流失和人浮于事等。国有企业用工制度产生了高昂的交易成本。国有企业用工制度存在问题的实质,是契约不完全。资产专用性作为交易成本的重要维度,对机会主义行为有双重影响,直接关系到用工双方的博弈类型及结果,因此,以资产专用性为分析工具来探索国有企业用工制度存在的问题及对策具有重要的意义。     

基于资产专用性的并购定价决策研究

资产专用性对并购定价的影响主要体现在它对并购投资价值的贡献上,资产专用性既能增强公司现实资产的价值创造能力,同时又能获得隐含的增长期权价值和转换期权价值。因此,合理确定基于资产专用性的现实资产协同效应价值及相应的实物期权价值,计算资产专用性对并购投资价值影响的大小,是公司并购定价决策的关键。     

资本结构、内部控制与可持续发展——基于A股制造业上市公司的经验数据

党的十九大报告指出当前社会应以新发展理念为引领,促进中国经济平稳,深化可持续发展战略.作为我国实体经济的中流砥柱,制造业扮演着落实可持续发展战略的重要角色.为了考察制造业企业可持续发展能力与内部控制评价指数、资本结构合理性的内在联系,选取沪深两市A股2014-2018年制造业上市公司进行实证研究,研究结果表明:企业适度的资本结构或者内部控制质量的提高能够显著增强企业的可持续发展能力,并且两者同时作用会在一定程度上增强互相对可持续发展能力的影响力.研究结论为制造业企业在供给侧改革和绿色经济背景下实现可持续发展提供理论基础.     

信用评级与资本结构——来自中国A股上市公司的经验证据

信用评级是企业进入债券市场的通行证。中国债券市场起步晚,发展快,且具有特殊的评级要求。基于这一特殊背景,以2008—2017年间的中国A股上市公司为研究样本,可研究信用评级对企业资本结构的影响。研究发现:(1)企业评级越低,负债水平和净负债发行额越高。(2)低评级企业倾向于在获得评级后提高负债水平,主要原因是银行贷款供给意愿上升;而高评级企业则倾向于在获得评级后偿还银行贷款,以优化资本结构。(3)当评级展望为正面或评级真正下降时,企业会降低负债水平,评级展望为负面或评级上升则对负债水平没有显著影响。     

资产专用性对确权后农地流转的影响

农地确权后,农户对农地转出多持中立或否定的态度,这与产权明晰促进交易的产权理论大相径庭。文章探讨了资产专用性对确权后农地流转的作用机理,并运用吉林省9市1444个农户数据对其进行实证分析。结果表明：农地确权后,土地资产、农业资产、地理位置以及人力资本等专用性抑制农户转出农地,农业资产和人力资本专用性抑制农户提高农地租金,而社会资本专用性则分别存在促进作用;农业资产、地理位置以及人力资本等专用性抑制农户更长时间转出农地;农业资产专用性对转出农地须要签订合约具有抑制作用,而地理位置专用性则存在促进作用。     

托宾Q、增长机会与公司资本结构关系的实证研究

通过对上市公司资本结构决定因素进行实证分析,发现上市公司未来增长机会与企业财务杠杆具有显著的负相关关系,而过去的增长状况则与财务杠杆显著正相关。进一步的研究发现,过去增长率高的企业未来并不一定会有好的增长机会,只有具备良好的投资项目同时为项目做好融资准备的上市公司,未来才会有较好的增长机会。     

旅游上市公司增长机会与资本结构关系实证研究

运用SPSS和EVIEWS5.0,对旅游行业上市公司2001-2004年数据,选择面板数据固定效应模型,实证检验旅游行业上市公司增长机会与资本结构之间的关系。分析结果表明旅游上市公司增长机会的投资主要来源于负债融资,增长机会与资本结构正相关。     

我国上市公司资本结构动态调整研究

实证检验了中国上市公司最优资本结构的存在性,认为我国上市公司不可能立即回归到其最优资本结构,只能部分地缩小与之的差距以获得最佳绩效或最大价值。进一步通过部分调整模型检验了影响资本结构调整的其他因素的有效性和显著性。研究发现,中国上市公司每年以大约45％的速度向其最优资本结构靠拢,对更长时间间隔的调整模型估计证明了中国上市公司的确每年以固定速率向最优资本结构连续调整,说明了以固定效应方法估计的部分调整模型能有效描述我国上市公司资本结构的调整行为。     

企业文化对公司资本结构影响的实证研究——来自中国上市公司的分析

公司文化的重要性正日益得到人们的重视.与流行的利用企业问卷调查度量企业文化方法不同,文章尝试利用公开资料来刻画企业文化强度.利用上海和深圳证券交易所上市公司的数据,分析了企业文化对公司资本结构的影响.研究表明,企业文化强势的企业往往具有较低的资本杠杆比率.认识企业文化的存在性对于理解企业政策非常重要.     

农业上市公司多元化战略与资本结构动态调整

文章建立了农业上市公司资本结构的动态调整模型,采用24家农业上市公司2002~2007年的非平衡面板数据,研究了农业上市公司采取多元化战略对资本结构向其目标水平进行动态调整的影响。研究结果表明,农业上市公司资本结构的调整与其多元化程度呈显著负相关,多元化程度越高,资本结构偏离其目标水平的程度越小,而资本结构的调整速度也越慢。文章的结论支持了共同保险和内部资本市场理论。从多元化动机看,农业上市公司的非农多元化是其对农业弱质性和资本市场摩擦的理性反应。     

江苏上市公司资本结构影响因素的实证分析

本文以江苏省2002～2004年期间上市的84家公司为样本数据,对影响上市公司资本结构的主要因素进行实证分析。结果表明：行业因素、公司规模和非负债税盾比例对资本结构的选择有显著的作用,而利息保障倍数和资产担保价值比例对资产负债率没有明显的影响。     

电力行业上市公司资本结构与公司绩效的实证分析

采用截面分析法和Pearson相关系数,以我国电力行业的上市公司为例,对其资本结构和公司绩效的关系进行了实证研究,得出了两者正相关的结论。并针对我国所有上市公司资本结构的特点及普遍存在的问题,提出了应大力发展企业债券市场,鼓励适当的股票回购,完善信用评级制度等一系列建议。     

我国上市公司资本结构影响因素的行业分析

2000年上市公司按照行业可划分为6大行业,不同行业资本结构的影响因素各不相同,不同行业各自的特征决定了各行业自身的资本结构。