没有实质分红机制的股市就是赌场

新任证监会主席郭树清终于亮出了自己履新以来的第一把剑：那就是特别强调完善上市公司的分红制度，并将分红政策与IPO的审核结合起来，表示将进一步采取措施“明确分红比例，提升上市公司对股东的回报”。     

机构持股、管理层权力寻租与公司分红决策

基于中国资本市场机构投资者日益扮演“积极投资者”角色的背景,运用代理理论、权力制衡理论分析了机构投资者持股与管理层权力寻租动机对公司现金分红决策的影响机理.以沪深两市2011-2015年上市公司为研究样本进行实证研究,结果表明:管理层权力寻租动机对现金分红有显著消极影响;机构投资者持股能够制约并削弱管理层权力对上市公司现金分红的消极作用,且持股比例越大,制衡作用越明显.进一步研究还发现,机构持股制衡管理层寻租的机理在于:机构持股可降低管理层代理成本,进而有利于公司分红水平的提高.这说明中国上市公司现金分红决策应引入包括机构投资者在内的多边治理机制.     

中小板上市公司分红行为统计分析及建议

基于我国中小板上市公司数据,对中小板现金分红的基本情况、与主板分红的对比特征、年度分布特征、行业分布特征等进行了全面统计分析。运用相关性分析法,考察了规模、现金流、盈利能力、负债、投资等财务因素对中小板企业现金分红行为的影响。对极端分红、超能力派现、分红板块定位不当、分红制约可持续发展等中小板分红的突出问题展开了深入分析,并从公司特征、现金分红决策程序、政策监管与引导等角度提出了完善我国中小板上市公司现金分红的建议。     

《金融发展与上市公司现金股利政策》

<正>《金融发展与上市公司现金股利政策》一书,是由石河子大学经济与管理学院会计学系副教授、硕士研究生导师吴春贤博士所著,2018年3月由吉林大学出版社出版。股利政策在降低公司代理成本、提高公司治理水平方面发挥着重要作用。长期以来为扭转上市公司"重融资轻回报"的分红"异象"、保护投资者合法收益,中国证监会曾多次下文,以"引导"和"半强制"政策要求上市公司发放现金股利,     

冀望中报分红投资者期待财产性收入

业内人士表示，虽然中报分红历来就不是红利大头，但在目前股市连跌的情况下。上市公司可以通过增加中报分红挽留投资者信心。数据显示，虽然去年中报分红金额达历史新高，但是近年来，中报分红占全年分红以及占年中利润的比重，均呈现逐年递减趋势。     

中国制造业上市公司负债、分红与企业价值

以沪、深两市A股制造业2013年数据为样本,比较检验了制造业上市公司的负债、分红对企业价值的影响效应.结果显示:一、目前中国制造业企业负债经营和企业价值呈显著的负相关;二、“强制性分红”制度环境下,中国制造业企业分红和企业价值呈显著的负相关.因此,为推进中国制造业转型升级、持续发展,既要着力降低企业负债经营度,强化“去杠杆”;也要进一步深化股市制度改革,给予制造企业分红的自主权.     

我国上市公司分红的监管之困及其破解路径研究

近年来我国上市公司分红水平整体而言有所改观,但仍旧存在迎合性强而计划性弱、形式色彩大于实质意义两大症结。当前的“半强制性分红政策”虽有显著效果,但在法理与实践两个层面均背离分红监管的制度初衷,其他监管手段则存在实体性介入水平严重不足的问题。改进中国上市公司分红监管策略,应从两个维度着手,其一在特定情形下赋予股东以强制盈余分配请求权,其二构建以分红信息披露为核心的监管体系,进而将监管手段导向投资者、中小股东,并倒逼上市公司依法持续、稳定分红,积极回报投资者。     

安徽省上市公司股利分配行为研究

在透视安徽省56家上市公司股利分配行为中存在的诸如不分配公司较多、分配形式多样化、存在短期行为等特点的基础上,从行为财务这一新的视角分析了公司、政府、投资者三大主体在公司股利决策中的博弈行为及其对于安徽省上市公司分红“异化”的影响;并提出了建立现金分红与配股、IPO挂钩,建立现金分红与高管薪酬挂钩,公司治理结构中建立中小股东维权机构等优化安徽省上市公司股利分配行为的构想。     

分红、现金-现金流敏感性与企业融资约束

从分红视角探讨企业现金-现金流敏感性与其融资约束之间的关系,并运用我国沪深两市上市公司2009年-2013年的财务数据进行实证分析.研究发现:我国上市公司普遍存在融资约束;相较于分红的企业,不分红的企业所面临的融资约束程度更为严重;同时,还发现分红方式不同和分红比例不一样对企业融资约束存在明显差异.     

企业现金股利政策影响因素的实证研究——以我国房地产上市公司为例

国内外学者对上市公司的分红政策研究较多,但大多基于所有沪深A股上市公司,对于一些小的细分行业缺乏其独有的分析。文章通过对2009—2011年沪深A股中136家上市房地产公司进行实证分析,探求决定公司现金股利政策的影响因素,研究结果显示,房地产企业的现金股利政策同持续分红政策、成长性和现金流情况正相关,而与偿债能力和周转性负相关,有效地验证了生命周期理论,部分验证了剩余股利和代理理论。而从公司分红多少来看,公司营业收入增长率、净资产收益率水平以及机构投资人持股比例越高,则公司进行现金分红的比例就越高。     

我国股市长期低迷的症结

中国的股市自 1 990年起步至今 ,长期处于较低迷状态 ,主要原因是作为股市主体之一的上市公司“转轨不转制”和股市本身在组织管理上存在的种种弊端。主要包括 :上市公司的主要功能错位 ;在国有股问题方面违反了市场规律 ;国家控股公司组建过多 ;证监会的功能定位有误 ;奉行计划经济的人事任免制度 ;公司治理结构存在缺陷 ;广泛地用配股代替分红。为此要坚定把改革进行到底的决心。     

现金股利政策与股价崩盘风险——基于股利“替代”模型和“结果”模型之辨析

股价的崩盘严重干扰着我国资本市场的健康有序发展,也损害着投资者利益和公司价值.因此,探寻防范股价崩盘风险的机制具有重要的现实意义.以2007-2013年A股上市公司作为观测样本,实证考察了上市公司现金股利政策对股价崩盘风险的影响.研究发现,现金股利分配倾向与分配水平均与股价崩盘风险显著负相关;以会计稳健性水平作为信息披露质量的替代变量进一步研究后发现,信息披露质量的提升显著增强了现金股利分配与股价崩盘风险之间的敏感性.经验研究结果表明,我国上市公司的现金股利分配是公司治理改善的结果,从而支持了股利的“结果”模型,而非“替代”模型;同时也为现金股利政策与股市风险的相关性研究提供了增量的理论成果和经验证据,研究结论对于完善上市公司的现金股利政策和防范股市风险提供了一定的借鉴意义.     

善待绩差股

自从去年10月29日出任证监会主席以来，郭树清丝毫不曾掩饰自己对绩差股的不屑与蓝筹股的厚爱。一方面借重视上市公司现金分红之名、借深交所推出创业板退市制度征求意见稿之机，来对绩差股进行打压，同时表示要切实解决恶炒绩差股问题；另一方面则以倡导理性投资、价值投资的名义来引导投资者投资蓝筹股，并在今年2月15日出席中国上市公司...     

上市公司现金股利分配能力预测分析

根据是否具有现金的直接可用性,把上市公司分为现金股利分配和不进行现金股利分配两种类型,利用判别分析方法从财务角度对这两类公司进行模拟,得到预测模型。通过模型对样本观测点进行“回判”,得到模型的判别准确率达到83.8％,分析模型发现,还有许多非财务因素影响上市公司进行现金分红,并提出规范股利分配行为的相应建议。     

控股股东股权质押与上市公司股份回购政策选择

中国上市公司"一股独大"的现象非常普遍,控股股东会利用控制权影响上市公司作出有利于自身利益的决策,股份回购政策具有市值管理、提高经营绩效指标和替代现金股利的作用,较好地契合了控股股东的需求.控股股东质押股权的比例越高,上市公司是否越倾向于进行股份回购?基于2018年A股上市公司的截面数据,发现上市公司控股股东股权质押比例与公司累计股份回购比例显著正相关,企业账面市值比、现金分红比例和总资产收益率在上述关系中起到中介效应,相比于国有企业,民营企业更倾向于通过股份回购缓解控股股东的股权质押危机.     

中国股市泡沫是偶然还是必然

中国投资者的三种心理因素--贪婪、嫉妒与投机是解释2006-2007年间中国股市泡沫快速形成的主要原因.中国上市公司的高估值和基本面的脆弱,在2008年前8个月的股市崩溃中负主要责任,缺乏投资资本成为戳破牛市泡沫的那一根针.长期来看,随着中国的投资者变得越来越了解潜在的风险与回报,股市的波动性将降低,过去两年间的暴涨暴跌可能不复出现.而中国股市还需要一段比较长的时间迎来新一轮的牛市.     

绩效期望落差如何影响企业现金股利分配

绩效期望落差影响管理者的搜索动机和冒险能力，进而会改变企业的行为决策。选取2008—2019年中国A股上市公司作为研究样本，检验了绩效期望落差对现金股利分配的影响。研究发现，企业绩效期望落差与现金股利分配之间存在着“U”型关系，环境不确定性对两者之间的关系起到了显著的负向调节作用。进一步研究表明，企业在绩效期望落差较大时仍进行大额现金分红主要是出于降低企业的股权融资难度和留住现有投资者的目的；绩效期望落差与现金股利分配之间的“U”型关系在高盈利能力、拥有较多稳定型机构投资者的企业中更加显著。因此，监管部门应加强对再融资制度的规范，增强对异常派现企业的监管，并积极引导投资者与企业之间的双向沟通；企业应注重增强自身发展韧性，及时根据内外部环境变化和绩效期望落差水平进行必要的战略调整。     

中美股票市场比较分析与启示

由于监管制度、投资者结构和股指波动驱动力不同,中美股市运行特点迥异,中国股市换手率高、投机性强、波动性较大、牛短熊长,美国股市相对稳定、牛长熊短。中美股市上市公司行业结构基本反映了两国经济结构和经济发展阶段的差异。中国股市融资规模、上市公司数量持续快速扩大,但上市公司总市值和经济的证券化率与美国差距不断扩大, 特别是2010年以后中国股市估值水平和盈利能力降至美国股市之下,与中美经济增长格局出现背离。中国股市仍存在诸多不足和需要进一步完善发展的空间。     

我国股市低迷潜在原因

近年来,我国股市一直低迷,与我国的宏观经济强劲走势形成鲜明对比.股市作为一国宏观经济的"晴雨表",在我国却失灵了.针对这种情况,从我国目前的实际情况出发,主要分析了我国的上市公司为什么不分红,以及为什么我国股市炒作成风,进而分析了我国股票投资者为什么信心不足,从而股市投资不被看好,进而使我国股市一直低迷.