数字化转型背景下实体企业金融化与审计定价

<正>实体企业是我国经济的根基，但当前实体企业具有“脱实向虚”的趋势。本文依据我国2010-2022年间A股上市非金融企业的相关数据，研究实体企业金融化、企业数字化转型、与审计定价之间的关系。实证研究表明：实体企业金融化会显著提高审计定价；企业进行数字化转型具有调节效应，抑制了企业金融化提高审计定价；进一步研究发现，企业金融化对审计定价的正向影响在非“四大”会计师事务所中更为显著。从企业数字化转型的视角，丰富了企业金融化经济后果的研究，也为政府防范经济“脱实向虚”，以及企业降低审计费用，提供重要启示。     

《管理评论》“商业模式专刊”征稿函北大核心CSSCI

特邀主编:徐心(清华大学经济管理学院)曾大军(中国科学院自动化研究所)吴刚(国家自然科学基金委管理学部)乔晗(中国科学院大学经济与管理学院)商业模式是价值创造、价值传递和价值获取的方式,与实现创新息息相关。信息技术、移动、大数据、人工智能、区块链等技术的快速发展正在带来商业模式变革。平台和共享经济等新兴商业模式极大地提高了社会效率,为人民生活带来便利。传统企业也在积极拥抱新技术、革新商业模式以提升企业竞争     

企业创新系统的序变协同演化模型与仿真研究北大核心CSSCI

将企业创新系统界定为由技术创新子系统与商业模式创新子系统构成,基于B-Z反应模型,建立由技术创新、商业模式创新和企业绩效协同演化的序变协同模型;同时,基于演化方程组的仿真分析,描述了技术创新与商业模式创新的协同演化关系,以及二者序变协同对企业绩效的影响。研究表明:不同创新系统之间存在协同演化,协同演化的结果取决于演化过程中起支配作用的慢弛豫参量;技术创新会推动商业模式创新的发展,随着商业模式创新水平提升,也会推动技术创新的发展,同时二者会使得企业绩效不断提升;为了促进企业技术创新与商业模式创新协同发展,企业应做到多层次实施技术创新和商业模式创新,保障二者的协同发展。     

金融化对企业创新的影响

党的十九大报告中提出要“深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力”。随着我国经济的快速发展,房地产行业和金融行业回报率很高而实体企业的主营业务利润率很低,因此导致许多企业将资金投向金融行业以获取超额回报。然而创新不仅是企业可持续发展的核心,是一个国家的竞争优势,更是重塑世界经济结构的关键。基于此,本文分析了金融化对企业创新的影响,认为企业过度金融化会抑制企业的创新从而不利于企业持久发展。     

实体企业金融化、分析师关注与内部创新驱动力

在金融服务实体经济的背景下,实体企业金融化成为学术界和实务界共同关注的焦点问题。已有研究多聚焦于实体企业将资金投资于金融类资产而对研发投入造成的挤占效应,较少从企业内部创新驱动力角度关注跨期金融化投资对研发投入的影响。 ????????鉴于此,基于预防性储蓄理论分析实体企业金融化对研发投入的跨期影响,结合委托代理理论和资源依赖理论,探讨实体企业金融化与研发投入的交互效应对研发投入持续性和研发投入转化率的提升作用,并检验分析师关注和是否拥有资格资质认定等因素对上述关系的影响。以2010年至2016年中国A股非金融业和非房地产业上市企业为研究对象,运用Stata 15.0软件进行多元回归分析,通过两阶段最小二乘法进行内生性检验,对内生性问题的缓解和其他稳健性检验保证了研究结果的一致性。 ????????研究结果表明,实体企业金融化与研发投入在当期呈负向关系,但在滞后期呈显著正相关;实体企业金融化与研发投入的交互作用弥补研发过程中的资金短缺,平衡创新知识转化过程中的调整和失败风险,缓解管理者面对的短期业绩考核和股价波动压力,进而显著提升企业的研发投入持续性和研发投入转化率。分析师关注对上述作用产生负向调节效应,即分析师关注使管理者投资决策的目的和动机从关注长期创新发展向追求短期利益倾斜。在无高科技等资格资质认定的实体企业中,金融化与研发投入的交互效应对研发投入持续性和研发投入转化率的提升作用更加明显。 ????????研究深化了微观视角下企业金融化与创新活动的关系研究,丰富了金融化蓄水池效应的研究证据,揭示了资本市场冲击和企业异质性特征的间接影响,有助于理解企业金融化现象背后折射的投资决策和战略意图,对于提升实体企业创新驱动力、促进政府实施高效的监督和激励政策、使金融更好地服务实体经济具有现实的指导意义。     

中国企业借助资本运营助力实现“走出去”

正中国企业"走出去"既是经济全球化快速发展的时代要求,也是中国改革开放和企业发展的客观需要。中国企业走出去,参与国际化竞争,不仅仅是一种主动行为,也是"为了未来的生存作准备"。一、我国企业"走出去"的必要性全球资源整合是今后主流企业生存的一个先决条件,在经济全球化的今天,对于竞争趋于全球化的产业,在全球范围有效地进行资源整合已成为跨国大企业集团打造产业核心竞争力的主要特征。"全球整合企业"是21世纪的新型商业模式新型商业模式改变了传统定     

基于生命周期的网络企业商业模式研究——以腾讯公司和金山软件公司为例

从企业生命周期的角度对网络企业的商业模式进行分阶段研究。对我国2家知名网络企业的发展历程进行剖析,总结了商务类和技术类网络企业在不同发展阶段的商业模式。研究显示,网络经济的特征是企业选择商业模式的基础。在企业发展的不同阶段,网络经济表现出截然不同的特征,企业的商业模式也随之改变,那些与网络经济特征相适应的企业可以实现长期持续发展。最后归纳出针对网络企业服务与收费模式、产品定位、竞争策略等方面的启示。     

数智赋能成都智造新路径 看工业互联网在成都制造业中的探索与实践

<正>党的二十大报告提出，加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，推进新型工业化。制造业是实体经济的基础，是国家经济命脉所系，也是建设现代化产业体系的重要领域，在新一轮科技革命和产业变革趋势下，我国大力实施制造强国、网络强国、数字中国战略，以“两化”深度融合为主线，以推进智能制造为主攻方向，加快工业互联网创新发展，逐步实现制造业大国向制造业强国转变。     

2017年再融资新规对实体企业金融化的抑制作用研究

2017年2月15日，中国证监会发布了修订的《上市公司非公开发行股票实施细则》，坚持以金融服务实体经济发展为导向，引导资金流向最需要的实体经济，避免经济“脱实向虚”。本文以2013-2020年A股非金融、非房地产上市公司为样本，采用双重差分DID模型实证检验了2017年再融资政策调整对于新规实施之后有再融资行为企业的金融资产配置的影响。结果表明：2017年再融资新规显著抑制了有再融资行为上市公司的金融化，但再融资新规只能在企业进行再融资时有短期的抑制作用，且对民营企业金融化的抑制作用要大于国有企业，这一结论对更好治理实体企业金融化具有一定指导意义。     

供应链金融商业模式、场景创新与风险规避——基于“橙分期”的案例研究北大核心CSSCI

供应链金融商业模式通过场景创新实现价值创造。在供应链金融中,商业模式创新的关键是解决好信用传递和风险问题。本文旨在探索供应链金融模式创新的动因、路径、作用机理以及风险规避措施。首先,商业模式创新的核心是由场景创新驱动的商业运作模式创新;同时,场景创新过程中可能引发信用传递风险。本文借助“橙分期”的案例分析,提出供应链金融场景创新型商业模式,探讨这种供应链金融模式的作用机理及信用传递机制创新机理与风险规避手段。力图给供应链金融行业以更多“场景创新”理念上的启示,从而更好地推进供应链实体经济与供应链金融健康发展。     

基于跨案例扎根分析的商业模式结构模型研究

以75个实际企业商业模式成功案例为样本,应用扎根理论的Strauss三阶段编码方法进行跨案例分析,构建商业模式结构模型。以迭代式开放性编码对案例中描述商业模式的变量进行概念化和类属化,依据主轴编码的典范模式将各类属按性质分布于具有因果关系的6个层次,将每个层次的类属性质聚类为具有三级结构的商业模式构件,建立一个包含15个构件和6个层次的二维商业模式结构模型,并以实际企业案例详细说明模型的应用。研究结果表明,构建的模型有效改进了现有商业模式结构研究在构件细化、构件全面性和模型开放性等方面存在的不足,且为解释性模型和形式理论,使模型不仅可以跨情境地应用于商业模式描述、商业模式评估和商业模式创新策略归纳,也为研究更深层次商业模式问题奠定了良好的基础,并对企业创新和改进商业模式提供指导。     

技术嵌入与数字化商业模式创新——基于飞贷金融科技的案例研究

随着数字技术的快速发展,数字化商业模式创新成为企业竞争的利器,而技术嵌入是企业内化数字技术支撑数字化商业模式创新的重要策略.本文基于飞贷金融科技的创新实践开展纵向案例研究,探究技术嵌入对数字化商业模式创新的影响.研究发现:技术嵌入包含技术整合和技术开发,两种策略在企业发展过程中经历了不同形式的演变.其中,拼凑式技术整合更有利于商业模式要素创新,而协奏式技术整合更有利于商业模式架构创新.利用式技术开发更有利于商业模式渐进创新,而探索式技术开发更有利于商业模式颠覆创新.最终,案例企业的数字化商业模式呈现出一条"流程信息化→渠道平台化→产品数字化→技术产品化"的进阶式演化路径,数字化程度相应呈现"类抛物线"的演变规律.本研究丰富了数字化商业模式创新的相关理论,并为科技型企业构建数字化商业模式提供了实践启示.     

基于内外因素整合视角的商业模式创新驱动力研究

基于内外因素整合视角构建了企业社会资本、治理结构、技术创新能力与IT基础驱动商业模式创新的理论模型,并提出了相关假设。以珠三角地区344家制造企业为样本进行实证检验。研究表明:企业社会资本,无论是制度社会资本、业务社会资本或技术社会资本,均对商业模式创新具有正面的影响;企业治理结构的完善,如引入更多的非家族成员的重要股东、董事会制度的完善,都能够促进商业模式创新的进行;技术创新能力的提升也可以推动企业商业模式创新活动进行;企业IT基础的强化,也有利于商业模式创新的进行。     

中国工程咨询业的商业模式分析——基于九宫格画布模型

中国加人WTO为中国工程咨询业参创造了良好的外部环境和难得的机遇,同时也使中国工程咨询业面临着更大的挑战。从2011年起,我国经济环境发生了前所未有的变化,外部需求不足,内需疲软,直接影响工程咨询行业的发展速度。同时,不断发展的互联网浪潮不仅催生了数以万计的工程咨询企业,也使得商业模式成为工程咨询企业竞争的主要工具。本文从九宫格商业模式着手,探析我国工程咨询业的发展模式,为工程咨询企业在如何在复杂的外部环境及激烈的国际竞争中取胜提供了很好的指导。     

中小企业如何应对经济危机

当前的经济危机,是在美元深度国际化以及信息高 速发展的情况下,由于美国对金融体系的自由放纵所导致的金融危机向实体经济扩散而形成的一次全球经济萧条。本次危机具有全球化和信息化的特点,波及面广,蔓延迅速,危害程度大,引起了全球经济体的高度重视。面对危机,作为实体经济中最脆弱的经济单元,中小企业应密切关注市场发展动态,立足自身特点,在保证企业运营资金充足的情况下,处理好生产经营中的四个矛盾,从而实现企业的生存和发展。     

企业金融化与盈余管理——来自沪深A股上市公司2011—2020年的证据

选取2011—2020年沪深A股上市公司的财务信息为研究目标,分析企业金融化对企业真实盈余管理、应计盈余管理、分类转移盈余管理、联合盈余管理的影响。得出结论：真实盈余管理和应计盈余管理程度与企业金融化之间存在“U”型关系;分类转移盈余管理与企业金融化之间存在正相关关系,即企业金融化会促进企业分类转移盈余管理程度;联合盈余管理程度与企业金融化之间仍存在“U”型关系。进一步分析发现,与国有企业相比,非国有企业金融化对应计盈余管理和联合盈余管理的“U”型影响更加显著。提出建议：优化金融机构资源配置效率,拓展企业融资途径和效率,为实体经济发展提供坚实基础;企业管理层应合理支配企业剩余资本,平衡好经营性资产与金融资产的比例;提高公司治理水平,加强对管理层作出金融化决策行为进行管控,保护投资者的利益;政府应完善企业会计准则修订,减少企业过度金融化行为。     

浙江省民营中小微企业发展创新研究

透过民营中小微企业在浙江省的重要经济地位和家族企业人事管理层面、家族产权结构层面、产业与区域经济层面和政府管理层面,分析了浙江中小微企业发展现状。从企业内部,建议加快民营企业制度创新、科技创新、组织创新、管理创新和产权结构层面创新与突破;从企业外部,建议努力建设面向所有社会公众和市场主体的服务型政府,营造新型产业集群、以产业结构调整升级为导向发展现代服务业,在扩大内需基础上发展出口型企业,大力发展绿色经济、循环经济,实现优势资源整合,创新创意驱动,工贸虚实联动和追求商业模式创新。     

赵洪祝三次讲话为实体经济鼓劲

基本要素向实体经济倾斜必须看到,民企实体经济精神的衰落,与政府和政策大环境不无关系。我们注意到,从去年胡福林"跑路"风波以来,省委书记赵洪祝针对实体经济的发展就接连发表过三次重要讲话,为实体经济正名、鼓劲。省长夏宝龙也不止一次地表示,未来政府将降低民营资本准入门槛,破除影响民间投资的体制障碍,鼓励企业加大实体经济投入,坚守实业,做强主业,夯实立身之本。作为一个服务型的政府,浙江也将健全民营企业服务机构和浙商联络组织体系,推动省外浙商     

关于浙江省实体经济发展的几点思考

党的十八大提出,要牢牢把握发展实体经济这一坚实基础,实行更加有利于实体经济发展的政策措施。实体经济是浙江省经济发展的主力军,但近年来浙江省的实体经济受各种因素影响发展迟缓。本文在分析浙江省目前实体经济发展状况的基础上,提出包括营造最优发展环境,坚定不移走实业强省之路;加大政府支持力度,打开实体经济盈利空间;加强金融改革创新,保障实体经济金融需求;优化产业结构,促进实体经济可持续发展;全面实施创新驱动战略,拓展实体经济发展新平台等建议,以供参考。     

O2O商业模式的创新导向:效率还是价值?——基于O2O创业失败样本的实证研究

商业模式创新是创业企业实现价值创造和竞争优势的重要路径。本文立足于O2O创业失败这一中国典型商业实践,基于服务主导逻辑和互联网经济学的理论基础,从商业模式创新及价值创造视角剖析O2O创业失败归因,并以实证研究方法重点探讨商业模式创新导向与O2O创业失败的关系。首先,引入效率型和价值型商业模式作为O2O商业模式的两类创新导向,在创业环境和行业竞争的调节作用下,构建其与创业失败的理论框架;然后,选取存续时间为2013~2016年的部分O2O创业失败企业作为研究样本,通过清科、Wind、投中等数据库以及IT桔子等互联网渠道获取大量样本信息,借鉴文本挖掘及案例调查法进行数字化评级以准确测度相关构念,并建立层次回归模型对理论假设进行实证检验。研究表明：O2O商业模式的效率性和价值性越高,新创企业就越不容易失败;创业环境越好,采用效率型商业模式的企业就越不容易失败;行业竞争强度越高,采用价值型商业模式的企业就越不容易失败,而采用效率型商业模式的企业却更容易失败。本文在进一步丰富商业模式创新类型及创业失败归因相关研究的同时,对O2O新创企业降低创业失败风险也具有一定启示作用。