多银行贷款池合约的风险分散和激励研究

由于单笔贷款成本、经营风险以及由信息不对称而导致的认知风险均比较高,中小企业较难获得大银行的贷款;但一般认为,小银行在解决上述信息不对称方面及小规模贷款的成本方面较之于大银行更有优势。不过,由于这类银行总资产规模小、抗风险能力差,使得其对中小企业的贷款依然面临困难。本文试图通过构建多个小银行贷款池的方式,分散小银行由于资产规模小造成的非系统风险,同时也能避免资产出售造成的逆向选择问题。我们设计了多个银行贷款池风险分担合约,获得了封闭解,并进一步讨论了该合约的特征。结果表明,这种分担合约保留了小银行信息优势,同时有效地分散了风险,为中小企业贷款难的问题提供了一个解决方案。     

外资银行的进入对我国信贷市场贷款价格的影响

本文从中资银行和外资银行分别具有信息优势和融资成本优势的基本假设出发,建立了不对称信息下的银行信贷市场竞争模型,从贷款价格的角度来研究外资银行通过绿地投资和兼并收购两种方式进入对我国信贷市场的影响,且在并购方式中将并购对象按规模分为了本地大银行和小银行。结果表明,外资银行通过兼并收购本地大银行方式进入对贷款价格的降低效果不大,而通过兼并收购小银行方式进入能够全面降低本地银行的贷款价格,在处于竞争劣势地位的本地大银行的老客户市场通过绿地投资模式进入可以大幅度的降低贷款价格。     

格莱明银行(孟加拉国乡村银行)控制交易费用经验谈

银行与贷款者之间的信息不对称,使银行面临逆向选择和道德风险问题。根据斯蒂格利茨对信贷市场逆向选择问题的分析,我们可知,当借贷双方存在着严重的信息不对称时,银行要了解借款人的信用状况和经济状况等具体信息需要很高的信息费用,这种高昂的交易费用,使银行很难将高风险的借款人和低风险的借款人甄别开来,这样就容易出现逆向选择现象。逆向     

基于公平偏好的存货质押融资3PL激励机制研究

本文聚焦存货质押模式下银行与第三方物流(3PL)间的委托代理关系,将3PL公平偏好和能力信息不对称作为重要因素纳入委托监管契约机制设计中,探究二者对银行和3PL决策行为及效用的影响。结果表明：(1)相较于完全理性,3PL的公平偏好提高了物流企业承担的损失比例和付出的努力水平,且均随公平偏好程度的提高而不断增加;(2)相较于能力信息对称,3PL能力信息的不对称降低了物流企业承担的损失比例和付出的努力水平;(3)忽视3PL的公平偏好行为会损害银行的利益,特别是在3PL能力信息不对称情况下,银行提供的合同菜单将无法实现有效的信息甄别;(4)当银行考虑3PL公平偏好,则无论其是否存在公平偏好,能力信息对称时3PL只能获得保留效用;而当能力信息不对称时,3PL能够获得信息租金,且随3PL公平偏好程度和能力水平的提高而增加;(5)当3PL能力信息不对称且行业公平收益水平较低时,公平偏好的存在能够同时增加3PL和银行的期望效用,实现“双赢”。研究结果可为存货质押模式下3PL的激励机制设计问题提供理论依据和决策参考。     

企业集团代理人风险态度、道德风险与信用风险传递

由于企业集团的关联企业众多,股权结构复杂,导致银企信息更加不对称,银行对企业集团贷款资金的监管更加困难,企业集团也更有机会产生不按照贷款合约使用贷款资金的道德风险,从而增大了银行的信用风险.针对此问题,首先分析了企业集团代理人转移银行贷款资金的动机,以及企业集团子公司之间信用风险的传递过程;其次,基于代理人效用最大化原理,分析委托代理合约、代理人风险态度,以及代理人转移贷款资金的道德风险对企业集团子公司信用风险的影响;最后,建立了度量企业集团子公司信用风险的违约概率模型.研究表明,代理人的风险态度、委托代理合约的状态都会影响企业集团子公司的违约概率.     

城市商业银行对中小企业贷款风险研究

中小企业贷款所具有的"信息不对称"和"小、急、频"等特点,增大了城市商业银行的审查监督成本,降低了银行在中小企业贷款方面的积极性。因此城市商业银行对其信贷风险的控制既要遵循贷款风险管理的原则,同时也必须适合中小企业的经营特点。本文对城市商业银行中小企业信贷风险问题进行了探讨。     

信息不对称下理财产品刚性兑付成因研究

既然法律或者理财合同没有规定,为什么银行要对其发行的理财产品进行刚性兑付? 已有国内研究以定性分析为主,缺乏规范的模型分析; 已有国外研究或不能完全解释理财产品投资非标资产比例显著低于监管上限,或没有考虑银行理财产品存在事后信息不对称的现实,尚不能完全解释银行理财产品刚性兑付的成因。文章使用成本状态验证方法刻画关于到期收益的信息不对称,使用信息投资方法刻画关于银行努力程度的信息不对称,构建委托投资管理模型分析银行理财产品刚性兑付的形成机理。研究发现,刚性兑付有助于降低信息不对称导致的成本,从而增加银行收益; 当绕过监管的成本低于一定阈值时,刚性兑付便有利可图,银行因而选择刚性兑付。进一步分析表明,引入关于到期收益信息的不完美信号,有助于缓解激励问题、破解刚性兑付。     

信息披露质量、银行关系和技术创新

信息不对称会严重阻碍技术创新,较高的信息披露质量能够显著降低信息不对称,因而可能会对技术创新产生正向影响。中国企业普遍构建了银行关系,这会弱化信息披露质量对信息不对称的降低作用,因而银行关系可能会对信息披露质量与技术创新的关系产生负向影响。同时,在中国多种产权性质企业并存的条件下,信息披露质量、银行关系和技术创新之间的关系会因为产权性质不同而有所差异。 基于信息不对称理论和委托代理理论,从融资视角和治理视角,分析信息披露质量、银行关系和技术创新三者之间的关系以及产权性质的调节作用。探讨信息披露质量对技术创新的影响、银行关系作用于信息披露质量进而对技术创新产生影响,研究产权性质调节信息披露质量对技术创新的影响,以及产权性质影响银行关系、信息披露质量和技术创新之间的关系。通过手工收集银行关系和技术创新数据,运用多元回归分析验证假设。 研究结果表明,信息披露质量正向影响技术创新,银行关系会降低信息披露质量对技术创新的正向影响。进一步将银行关系区分为高管关系和持股关系,研究发现两种性质的银行关系均降低信息披露质量对技术创新的正向影响,且持股关系的降低作用强于高管关系。此外,在非国有企业中,信息披露质量对技术创新的促进作用要低于国有企业,银行关系对该促进作用的降低程度也低于国有企业。 研究结果为技术创新影响因素的理论研究提供了新思路,丰富了银行关系经济后果的相关研究,深化了银行关系与信息披露质量相互关系的研究,拓展了对产权性质经济影响的认识,对中国企业实现技术创新具有一定的理论意义和实践意义。     

物流企业参与下的库存质押融资中的委托代理问题研究

本文在分析物流企业参与下的库存质押融资中银行与企业的收益的基础上,给出了银行和企业的委托代理模型,确定了代理成本。通过对比在信息对称和信息不对称情况下,投资激励与物流企业监管下银行的收益,确定了物流企业在库存质押融资中的监管程度的取值范围,说明了物流企业在这一融资模式中的作用,给出了各方由于信息不对称而付出的成本费用。     

从信息不对称角度看我国住房抵押贷款证券化问题

住房抵押贷款证券化作为我国新兴发展的金融业务,促进了我国金融市场的发展与完善,不过在证券化过程中暴露出来的一些问题给金融系统造成严重的影响。本文从信息不对称这一问题作为切入点,分析了信息不对称对住房抵押贷款证券化造成的影响,并且结合我国目前住房抵押贷款证券化的实际情况提出了建议。     

基于模糊综合评判收益约束的贷款组合优化模型

贷款组合优化是商业银行信贷管理中最常见的决策。本文分析了现有的贷款组合优化模型的特点和弊端,以组合风险最小化为目标,以模糊数学中的综合评判关系为约束条件,建立了贷款组合的模糊优化模型。在组合收益率的综合评判目标和评判矩阵已确定的前提条件下,利用二次规划的方法解出各类贷款额占总贷款额的比重,解决了银行各类贷款的组合决策问题。通过进一步的实例分析,又从实证角度说明了该方法的合理性和可行性。     

模糊厌恶下关系型借贷定价和最优贷款利率

考虑决策者是模糊厌恶的,利用实物期权方法,解析地给出了银行价值,企业价值和最优停贷水平。分析了模糊厌恶和基准波动率对最优贷款利率,最优停贷水平,企业价值和银行价值的影响。数值分析表明：模糊厌恶提高了贷款利率,降低了企业和银行价值。在基准波动率水平较小时,模糊厌恶推迟了停贷水平;在基准波动率较大时,模糊厌恶加速了停贷水平。此外,在模糊中性下,企业价值是基准波动率凸函数,银行价值是基准波动率凹函数。而在模糊厌恶下,企业价值和银行价值都随着基准波动率的增加而递减。本文从行为金融角度为中小企业"融资贵"提供了新的解释。     

Information security governance: pending legal responsibilities of non-executive boards

The study shows that a structural conflict of interest in non-executive boards exists due to missing corporate governance structures and a lack of awareness for legal issues with regard to information security risks. Non-executive boards receive information on strategic security threats as a part of their oversight function to fulfill investor interest in transparency. At the same time, they act as representatives of company stakeholders and have an interest to counteract to information security risks based on the stakeholder’s risk disposition. If not properly structured by corporate governance rules, these different interests may lead to regulatory aberrations on non-executive board level. The study analyses a Deutsche Telekom AG case where non-executive board members, employees, and journalists fell victim to a spying scandal subject to the German telecommunications secrecy law in 2005–2006. The analysis demonstrates how the handling of information security on non-executive board level bears governance risks as well as legal risks that are insufficiently addressed in corporate governance research. The paper contributes to avoid a reproduction of events in the future, by suggesting the principle of a segregation of duties on non-executive boards as well as providing an overview of relevant legislative requirements that clarify tasks of non-executive board members with regard to information security. The study therefore helps protecting corporations and their stakeholders from similar consequences of missing corporate security governance.     

基于供应链金融的银行贷款价值比研究

供应链金融是金融业面向供应链的创新服务。考虑单一供应商和单一零售商构成的二级供应链,产品市场为典型的报童模型,零售商以其与制造商签订的产品采购合同向银行申请抵押贷款。将供应链上下游企业的决策引入银行基于下侧风险控制模式的贷款价值比决策模型,刻画供应链的决策对采购合同抵押价值的影响。首先确定了贷款价值比的解析式,然后讨论了其与批发价格、回购率等供应链决策的关系,并确定了相应的取值区间。     

Entrepreneurship among the Displaced and Dispossessed: Exploring the Limits of Emancipatory Entrepreneuring

This paper explores the links between entrepreneurship, emancipation and gender within the international development arena. Through a longitudinal analysis of a micro‐enterprise development project in which intermediary organizations contract traditional handicrafts from female home‐based producers, we focus on the impact of contracting policies on the ability of the desperately poor to improve their disadvantaged position. Our critical analysis reveals how intermediaries who impose exclusive contracting conditions, supposedly to protect the women's interests, actually constrain the emancipatory potential of the women's entrepreneurial activities. However, such contractual limitations generate collaborative networks enabling the women to challenge these constraints in an effort to assert control over their activities. Accordingly, this paper contributes to contemporary debates concerning the emancipatory potential of entrepreneurship within the context of development. We advance this analysis through a gendered evaluation of the role of intermediary organizations on entrepreneurial emancipation and related empowerment.     

Requirement or Promise? An Analysis of the First‐Mover Advantage in Quality Contracting

Quality contracting is critical and challenging due to the many unique issues related to quality. In this study, we analyze the first‐mover right in quality contracting by considering two different strategies for the buyer: the quality requirement strategy (QR) where buyer moves first by posting quality requirement to suppliers and quality promise strategy (QP) where buyer voluntarily gives up the first‐mover right to suppliers to ask them to promise quality. We study which strategy (1) better encourages suppliers' quality improvement efforts and (2) leads to a higher expected profit for the buyer. To analyze the drivers behind the buyer's choice between QR and QP, we start with the basic model where buyer faces only one supplier who has the opportunity to make quality improvements. We then gradually add other business features such as information asymmetry and supplier competition, analyzing how each feature adds/changes the driving forces and how they interact in the buyer's decision between QR and QP. We consider both the case where the wholesale price is fixed (when the buyer has the power to dictate price or price is set by the market) and the case where the wholesale price is included as a variable (when price is part of the negotiation). We find that QP always leads to the first‐best quality efforts from the supplier(s) while QR limits their efforts. However, this does not guarantee higher expected profit for the buyer under QP. We provide insightful guidelines in buyer's choice between QP and QR. This research enriches the limited literature on quality contracting with quality improvement opportunity and asymmetric information.     

行业自律机制下P2P网贷平台违规治理演化博弈

行业自律是政府“强监管”背景下P2P网贷平台违规治理的重要组成部分。为揭示行业自律机制下网贷市场主体间行为策略关系及其动态演化机理,建立了包括自律监管平台、网贷平台和平台客户三方主体的行为策略演化博弈模型,分析三方主体行为策略演化路径及其联动作用规律,并结合数值仿真讨论不同约束情景下模型系统演化均衡状态及关键因素影响。结果表明：网贷平台合规运营意愿会随激励水平、形象效应、客户流失量、行业危机风险的上升而增强。若网贷平台拥有较完善运营机制、较好口碑形象或较大客户规模,其更易实现基于市场途径的自我规制。违规惩罚力度、形象效应收益及平台客户规制策略敏感性会直接影响网贷平台合规运营趋势。结合仿真分析结果,提出了加大对违规平台的惩罚力度,强化平台信息披露与品牌形象建设,引导借贷双方理性选择入驻平台等治理建议。     

潜在风险对大股东获取控制权私利行为的影响研究——兼析部分控制权私利的合理性

在大小股东冲突框架下,基于大股东对控制权私利可持续性偏好,构建大股东获取控制权私利行为模型,研究了潜在风险对大股东获取控制权私利行为的影响及对公司价值的影响,对部分控制权私利的合理性进行了探讨。而后,利用研究结论给出一个控制权私利悖论的解释。研究表明:(1)因潜在风险(成本)的存在,大股东会谋取位于控制权私利容忍区间内的控制权私利,达到既能让自己的控制权成本得到补偿,又能维持收益的可持续性目的。(2)获取适当控制权私利对大股东具有激励作用,能够保证中小股东利益和公司价值不受到损失。(3)超额控制权私利具有侵害性质,会导致中小股东利益和公司价值受损,它才是控制与治理的对象。最后文章在理论分析的基础上给出了一些结论和建议。     

Firm-bank trusting relationship and discouraged borrowers

Firms can be credit constrained both because banks deny credit when they apply for it and because they refrain from filing for the loan in the first place, anticipating rejection. Interestingly the latter aspect has been only marginally investigated, so far and, no previous research pays attention to firm manager’s trust in the loan manager as a factor that can affect firm’s decision to file for a loan. Present research investigates the role of the trust of firm’s managers in the loan managers as a determinant of not being discouraged from applying for a loan by looking at a strictly randomly selected sample of firms in China. By relying on a structural equation model that investigates both the direct and the mediating role of trust we find that the firm manager’s trust in the loan manager affects the firm’s decision to file for a loan by reducing the firm’s risk of being a discouraged borrower. We also discover that trust mediates the role of the firm manager’s experience and the monitoring activity pursued by the bank.