中国上市公司独立董事制度与公司价值关系的实证研究

独立董事制度是公司治理的重要机制,选取2003年至2004年深市A股上市公司作为研究样本,以反映公司价值的托宾Q值为变量,来分析独立董事制度与公司价值之间的关系.通过研究发现独立董事制度的建立和有效执行,可以提高公司的价值,使公司具有良好的成长性.研究表明独立董事制度在公司治理中是有效的,完善独立董事制度是当前改进中国公司治理结构的一种有效途径.     

公司价值形成的反身性机制与中国上市公司的实证研究

该研究把人的非完全理性和市场非有效对公司经理人投融资行为的影响融入公司价值的形成过程,构建了公司的价值体系,分析了公司价值形成的反身性机制。用公司价值预期与公司真实的价值创造之间的关系来建立实证模型,检验公司市场价值与内在价值之间的相关性。以中国上市公司为样本进行了实证研究,发现公司价值创造效率与市场的价值预期之间存在显著的相关关系:首先,市场对上市公司的价值预期存在偏离,表现为高估低内在价值的公司和低估高内在价值的公司;其次,这种市场预期的偏差对上市公司的价值创造具有显著的影响,表现为阻碍公司价值的创造。实证结果证明了公司价值形成反身机制的存在性。     

关于衍生品使用的企业价值效应研究——基于我国制造业上市公司的实证分析

本文利用我国制造业上市公司2007—2011年共计4 623组观测数据,通过建立面板数据模型进行实证分析,发现使用衍生品对企业价值产生了15%的溢价。而不同类型衍生品合约的价值效应存在明显差异,其中外汇衍生品的影响显著为正,商品衍生品则显著为负,而利率衍生品的影响不显著。     

试论高科技创业公司的价值评估

新经济催生了许多高科技创业公司 ,如何评估这些公司的价值 ,已经成为投资家和企业家关注的重要课题。针对高科技创业公司的一些特点 ,和在评估其价值时遇到的一些难题应采取如下评估方法 :一是采用期权定价法对初创期公司进行价值评估 ;二是对取得一定销售收入、但净现金流不一定为正的公司 ,可采用会计利润法评估 ;三是对实现净现金流为正、较为成熟的高科技公司 ,净现金流贴现法仍是较为适用的。     

管理者认知、战略变革与企业价值的关系研究——基于中国制造业上市公司的实证研究

基于动态能力与高阶理论,通过分析法和多元回归法对2016—2020年沪深A股168家制造业上市公司的数据进行分析,探究了管理者认知、战略变革与企业价值之间的关系。研究发现,企业管理者越是具有敏锐的外部环境认知能力,对于企业的战略变革就越有利;企业越希望通过战略变革来改变现状,企业的整体价值就越能得到明显提升;管理者对外部动态变化的环境越关注,将越有利于企业价值的实现;战略变革在管理者认知与企业价值之间起中介作用。研究丰富了管理者认知、战略变革、企业价值三者关系的相关研究,为企业在复杂多变的环境中有效应对环境变化、实施有效战略变革以及提升企业价值提供了启示。     

风险企业投资价值评价与案例研究

通过现场访谈和问卷调查,构建了中国风险企业投资价值的评价指标体系,该评价体系包含了管理层素质、员工素质、产品与技术特性及市场销售能力及20个评价指标,并以上海生物制品有限公司为案例,详细地介绍了风险企业投资价值评价的具体过程及方法。     

上市公司关联交易对公司价值影响的实证研究

关联交易作为一种中性的经济行为,普遍存在于各国的公司运作中。以中国国有上市公司为样本探讨关联交易、公司治理、公司价值三者之间的关系,结果表明:租赁、资金交易和担保抵押三类关联交易对公司价值的影响显著为负,而股权结构变量、董事会结构、外部市场竞争度、公司实际控制人类型等治理变量对三类关联交易有显著影响。     

上市公司多元化经营与公司价值研究

多元化经营能否创造价值是个有争议的问题。多元化经营可以为公司带来收益,也可能增加公司成本。以上海证券交易所的上市公司为样本,对多元化经营和公司价值的关系进行了实证检验。结果表明中国上市公司多元化为企业创造了价值,而资产负债率的提高是多元化创造价值的主要来源,股权结构和治理结构对多元化创造价值没有显著的影响。     

资产专用性、企业价值与资本结构——基于信息技术上市公司面板数据的实证研究

本文通过选取2010年～2012年沪深两市信息技术行业上市公司的面板数据,研究资产专用性、企业价值与资本结构的关系。进行理论分析、面板数据单位根检验（ADF检验、LLC检验）、Hausman检验后,建立固定效应和Pooled EGLS的回归模型。结果表明：资产专用性在小于1％的显著性水平下与资本结构正相关,企业价值与资本结构负相关。此外,影响企业资本结构的因素还有：公司规模,成长性,盈利能力。     

民营上市公司负债与企业价值关系的实证研究

选取民营上市公司2001年至2006年数据,共1338个混合数据样本,对民营上市公司负债总体水平、债权人性质、债务期限结构与企业价值间的关系进行理论分析与实证研究.结果表明:民营上市公司的负债水平与企业价值问呈倒U型关系,债权治理在民营上市公司中表现出一定程度的有效性.银行作为民营上市公司的主要债权人,在公司治理中能够发挥积极的监督效应,有利于提高企业价值.特别是银行长期借款对企业价值有显著的正面影响.     

公司治理机制与公司价值内生性实证研究

探讨公司治理机制与公司价值外生与内生实证检验方法对实证结果产生的影响,通过建立一个由大股东持股比例、管理层持股、外部独立董事比例、债务融资水平与公司价值5个治理变量5个模型的联立方程模型系统分析框架,采用沪深922家上市公司2007-2011年4610个样本数据,分别采用单方程普通最小二乘法的一阶估计与联立方程的二阶与三阶估计方法进行检验,通过实证结果比较分析三种检验方法存在的不同。实证结果表明:OLS与2SLS估计有所不同;2SLS与3SLS估计结果也存在差异,由于OLS、2SLS估计是有偏的,应该采用三阶最小二乘法估计结果;且公司治理机制与公司价值之间存在内生性,公司治理机制之间也存在内生性。     

董事会治理与企业的风险承担——基于中国上市公司的实证研究

风险承担水平代表了企业业绩的增长潜力,更高的风险承担水平有利于提高企业的资本配置效率。基于中国沪深A股上市公司的微观样本数据,通过构建和估计了一个面板计量模型,对2003-2012年期间上市公司董事会治理特征和企业风险承担之间的关系进行了实证分析,着重考察了董事会规模、董事会持股比例、独立董事比例,以及董事会领导结构等董事会治理结构特征,对企业风险承担的不同影响效应。结果表明:独立董事比例、董事会持股比例对企业风险承担具有显著的正效应;董事会规模对企业的风险承担具有显著负效应;董事会的领导结构与企业风险承担关系并不显著。实证结果意味着独立董事比例越高或者董事会持股比例越高,均会显著提高企业的风险承担水平;董事会规模越大,反而会进一步降低企业的风险承担。     

中国上市银行的系统性风险价值及溢出——基于CoVaR方法的实证分析

采用当前度量银行机构系统性风险贡献测度的CoVaR方法,运用分位数回归技术,对中国14家上市银行的系统性风险价值和风险溢出价值进行了测算。实证结果表明：大银行的风险贡献系数大,负外部性就大;小银行的风险贡献系数小,负外部性就小;大银行的系统性风险价值较大,小银行的系统性风险价值较小。一般来说,规模大的银行的系统性风险溢出价值较大。中国银行、中国建设银行、中国工商银行和中国交通银行可以列为中国金融系统的重要性银行,应重点加强监管。     

农户电商创业意愿实证研究——基于技术接受、感知风险与主观经验

农村电商对精准扶贫、乡村振兴实现具有重大作用。选取山东省农村电商典型地区为调研对象,结合技术接受模型与感知风险理论,采用结构方程模型与层次回归实证检验520位微观农户数据,探究农户电商创业意愿在技术接受、感知风险与主观经验间逻辑及传导机制。结果显示:技术接受中感知易用性和感知有用性正向影响农户电商创业态度与创业意愿;感知有用性总体效应最为显著,主观经验显著调节感知有用性对创业意愿影响,高经验组与低经验组存在明显差异;感知风险负面影响农户电商创业意愿,主观经验弱化感知风险对创业意愿抑制效应。基于此,提出短期针对性和长期战略性相结合,强化基础设施建设,不断优化农村电商支持与监管,推进人才培养及品牌建设等政策建议。     

农民创业研究——基于广西100位农民创业实证分析

本文通过对广西100位农民创业者的个人基本信息、企业经营管理状况和创业中面临的问题进行分析研究.根据分析研究结果指出政府应该高度重视农民创业,提出继续加强创业技能培训、创造一个顺畅的融资渠道、保障农民创业者权益等方面的对策建议,促进更多的农民进行创业,从而进一步推动我国创业型经济的发展.     

公司特征、企业性质与环境会计信息披露——基于沪市采矿业上市公司的实证分析

从公司特征和企业性质两个影响因素出发,选取了六个解释变量：企业规模、行业性质、财务业绩、偿债能力、投资与收益以及国有化程度,基于沪市采矿业上市公司2012-2013年年报中的环境会计信息相关数据分析和研究影响披露的各项因素。经实证研究,企业规模、国有化程度和行业的性质特征与环境会计信息披露水平呈现显著相关,而企业的经营、财务状况（如盈利水平、偿债能力等）对环境会计信息披露水平影响程度不明显,最后根据研究结论提出了相应的政策建议。     

社会资本、创业自我效能感与大学生创业意愿关系的实证研究

本文基于对安徽省304名在校大学生问卷调查的数据,从网络规模、网络差异性和人际信任来衡量大学生社会资本状况,以创业自我效能感为中介,采用分步回归的方法,考察了社会资本对大学生创业意愿的影响及其传导机制,研究结果表明:社会资本一方面会直接对大学生创业意愿产生显著正向影响,另一方面,创业自我效能感在社会资本的规模、差异性及人际信任与创业意愿间具有部分中介作用。     

成本费用粘性对企业风险承担的影响研究——基于公司治理的调节作用

面对日益复杂和激烈竞争的市场环境,成本费用粘性与企业风险之间在公司治理水平下的相关关系和作用机制已成为企业实现健康可持续发展的关键。基于2009—2020年我国A股上市公司数据,实证检验了成本费用粘性与企业风险承担之间的关系,并引入公司内部治理水平,明确其对成本费用粘性和企业风险之间关系的调节作用。研究发现：成本费用粘性与企业风险承担正相关,公司内部治理水平可以通过弱化“粘性”带来的不确定性,减缓成本费用粘性导致的企业风险承担。进一步研究发现,公司治理更易于在非国有企业中发挥减缓“粘性”带来的企业风险承担的作用。     

论金融危机背景下管理层薪酬结构与风险承担、公司价值及经营绩效的关系——基于我国上市商业银行面板数据的实证分析

文章利用我国16家上市商业银行2007—2014年的面板数据,引入金融危机和大型国有银行代理变量,实证研究了管理层薪酬结构与上市银行风险承担、公司价值及经营绩效的关系,以及金融危机对上述关系的影响。研究发现,我国商业银行的风险承担与银行管理层激励性薪酬呈正相关关系,金融危机期间,激励性薪酬不会增加银行的风险承担水平,五大国有银行的管理层激励薪酬并不会明显提高银行的风险承担。总体来说,公司价值与激励性薪酬呈正相关关系,公司业绩与激励性薪酬呈负相关关系,银行提高管理层激励性薪酬会增加公司价值但同时会降低公司业绩。