监督和声誉:对直接融资和间接融资并存的一种解释

在金融市场由于信息不完全而存在道德风险时 ,贷款人和银行只能根据厂商全体的信用和风险决定是否贷款和监督。若厂商在被监督融资时能建立起声誉 ,就能以更优惠的条件融资 ,甚至直接融资。而在这一过程中未能建立起声誉的厂商将不得不进行成本更高的间接融资。而声誉等级过低的厂商将被金融市场所淘汰。     

从非对称信息理论看我国企业债务融资选择

企业债务融资一般包括直接融资中的债权融资和银行间接融资.文章以直接债权融资和银行间接融资为代表,由非对称信息所导致的"道德风险"和"逆向选择"来分析企业不同债务融资选择的经济学含义,指出在我国企业债务融资选择中存在内源融资和外源融资的结构失衡;直接融资与间接融资的结构失衡;与资本市场债务融资相比,货币市场债务融资发展失衡;债券市场融资结构失衡的问题.提出加快金融体制改革,完善金融市场结构,深化金融企业改革;完善我国企业的法人治理结构,提高企业资信程度,增强企业直接债务融资的信誉度的对策建议.     

资产证券化的融资优势分析

企业融资问题关乎企业的健康运营和未来的发展壮大,是一个复杂的系统工程。但目前我国普遍存在融资方式单一、融资成本较高等问题。融资创新成为企业发展的当务之急。本文从企业现有融资方式入手,从资产证券化融资成本角度探讨企业融资创新的问题。     

资产证券化的融资优势分析

企业融资问题关乎企业的健康运营和未来的发展壮大,是一个复杂的系统工程.但目前我国普遍存在融资方式单一、融资成本较高等问题.融资创新成为企业发展的当务之急.本文从企业现有融资方式入手,从资产证券化融资成本角度探讨企业融资创新的问题.     

中小企业集群融资的制约因素与对策研究——以福建省为例

虽然中小企业集群具有独特的融资优势,但现实经济中这些集群融资优势并未得到充分发挥。制约福建中小企业集群融资的主要因素有集群中的中小企业合作文化缺失、集群企业产业关联度较低、集群融资的信贷技术运用不足、集群区域的金融市场结构不完善等。培育集群的中小企业合作文化、强化集群企业的产业关联、充分运用集群融资信贷技术及构建多层次的集群区域金融市场结构,可以化解福建中小企业集群的融资困境。     

融资风险和融资成本的对称分析

论述了企业常见资本结构条件下，融资风险与融资成本的特点及所表现出来的对称关系，资本结构不同，融资风险与融资成本也不同：融资成本低的资本结构，其融资风险必然较高；融资成本高的，融资风险较低，两者之间总保持一定的对称关系；企业资本结构变动，融资风险与融资成本也发生相应变动，两者之间的对称关系可以通过融资风险与融资成本对称系数来反映。资本结构调整或变动，融资风险下降，融资成本也下降，这应是一种企业全力追求的资本结构调整。     

民族地区金融市场与民族企业融资问题研究

民族地区作为经济欠发达地区,跟全国其他地区特别是东部沿海地区比较,民族地区金融市场总体发展水平存在较大差距,处于不发达状态.资本的稀缺已经成为其经济发展的瓶颈,企业也面临着较为严重的融资及发展等问题.需要促进民族地区银行和债券等金融市场的发展、完善多层次的资本市场体系,以期解决民族企业的融资问题,促进民族地区金融市场和经济的发展.     

我国房地产企业投资融资战略研究

针对我国房地产企业及我国金融市场实际情况,提出了我国房地产企业的几种融资方式,并对房地产企业的闲余资金的投资运用及投资融资绩效等问题进行了探讨。     

中小企业板与主板市场融资效率比较研究

随着中小企业板块的建立,我国的资本市场建设日趋完善,为中小企业提供了有效的融资途径.但是,我国的中小板市场投资报酬率低于主板市场的水平,同时其融资成本较高,最终造成了融资效率的低下.因此,我国应积极进行上市制度创新、开拓新的融资渠道、大力加强金融市场建设等,以期中小板上市公司的融资效率问题能得以解决,更好地完善和发展我国的资本市场.     

我国房地产企业投资融资战略研究

针对我国房地产企业及我国金融市场实际情况，提出了我国房地产企业的几种融资方式，并对房地产企业的闲余资金的投资运用及投资融资绩效等问题进行了探讨。     

直接融资与经济增长的理论和实证分析 ——基于对不同融资业务的成本比较

通过对Deidda（2006）的金融内生增长模型进行改进和分析,得到如下结论：如果从融资成本的角度考虑,金融机构适度增加直接融资业务的比重,能减少全社会的融资成本,进而增加家庭的投资收益、企业及全社会生产资本的积累,最终使得稳态经济增长率得以提升。同时运用我国的相关数据证明了我国现阶段适度提高直接融资业务的比重确实能促进经济增长率的提高。     

西方现代企业融资结构理论述评

西方现代企业融资结构理论以MM定理为开端,随着社会经济的发展,先后出现了权衡理论、激励理论、不对称信息理论和控制权理论,其结论越来越贴近实际,对我国完善资本市场体系,优化企业融资结构,有着重要的启示和借鉴,即加强企业制度化和规范化建设;建立健全企业激励约束机制;完善兼并破产机制;加强企业资本市场信息公布的真实性、及时性和透明度;大力发展企业债券市场,进一步完善金融组织结构体系。     

政府财政主导下的巨灾风险融资体系建设

面对日益增加的巨灾风险事故和巨额的经济损失,我国在巨灾风险融资方面陷入了政府救济不堪负重,保险市场供需双冷、金融市场严重缺位、社会捐助问题重重的困境。基于此,需要通过大力发挥政府财政的间接作用,以撬动保险市场和金融市场,调动社会捐助积极性,将巨灾风险向国内外社会进行分散,最终形成一个以政府财政为核心、保险市场和金融市场为支柱、社会捐助为补充的巨灾融资体系,为巨灾事故发生后不同层次和不同主体的短期、中期、长期的资金需求提供融资保障。     

吉林省中小企业融资问题与对策——兼论“抚松模式”

中小企业群体为吉林省经济建设提供了巨大的保障与支持。与南方经济发达省份相比,吉林省中小企业的融资需求甚至更为迫切。然而融资成本过大,门槛过高,银行监管成本过重等问题严重阻碍了中小企业的资金融通。吉林省白山市抚松县因地制宜,不断创新金融服务,建立中小企业联盟体,在对中小企业各种资源进行整合的基础上,搭建中小企业融资平台、政策保障平台、再担保平台、结算平台和公示平台,促进商业银行和中小企业对接,大大地降低了中小企业融资的交易成本,有效地支持了当地中小企业的融资和发展。     

我国企业海外并购的风险及对策

对中国企业跨国经济行为中存在的问题进行了探讨,指出并购往往面临巨大的风险,而海外并购的风险则表现得更为突出,针对上述问题,在对前期价值评估、融资、业务整合等方面风险分析的基础上,提出了风险防范对策。     

论上市公司负债融资的作用和偿债保障机制

上市公司严重存在偏好股权融资行为,使得融资结构极不合理,公司治理失效。要改变这种现状,必须扩大负债融资的比例,发挥负债融资的正面作用,使公司融资结构达到最佳状态,实现公司市场价值最大化。其基本对策是:大力发展公司债券市场,改善融资环境;建立有效的偿债保障机制;提高银行对公司的监控力度;科学测算公司债务的合理规模。     

多层次信贷市场建设与融资性担保体系发展——以鄱阳湖生态经济区为例

多层次信贷市场建设与融资性担保体系的完善有着多重关系.融资性担保体系运行与政府、中小金融机构及中小企业等经济主体息息相关.现实中融资性担保体系发展还存在诸多问题和困境,需要从多方面着手分阶段、分步骤地加以解决.     

为什么股权融资?——与借贷比较

为什么市场上会存在入股与借贷两类金融合约?权利差异、政策环境、财务风险、信息不对称、代理成本、资产专用性、风险偏好、风险分担等理论都无法充分地给予解释。预测合作收益所需要的信息费用,是导致股权融资安排的关键。当预测合作收益的信息费用越高,债权安排被股权安排替代的可能性就越大。相关的制度安排如控制权优先向股东分配、债权人享有破产优先受偿权等也可以由此得到解释。     

金融生态环境、股权属性与债务融资结构研究

以2007-2008年中国沪深A股上市公司为研究样本,考察不同地区的金融生态环境及股权属性对债务融资结构的影响,从债务融资渠道结构、债务期限结构两方面分析上市公司债务融资特征和形成机理,通过不同股权属性的样本分类检验及对比,指出中国上市公司债务融资与国有股权属性相关,股权具有国有属性的上市公司更容易获得长期贷款;而金融生态环境好的地区,政府干预减少,股权具有国有属性的上市公司长期债务融资比例显著下降,大股东持股比例与负债率呈倒U型关系;股权非国有属性的上市公司商业信用融资比例较高,与短期债务融资呈现U型关系。     

流动经历、社会信任与县域企业互联网融资——来自全国县域企业调查数据的实证分析

融资是影响中小微企业发展的重要因素。通过对2020年全国县域企业调查数据的分析发现:(1)县域企业使用互联网融资的比例远低于民间借贷和银行信贷,并且互联网贷款在企业负债中的比例低于民间贷款和银行贷款;(2)有流动经历的创业者更可能使用互联网进行融资,并且会扩大互联网贷款在企业负债中的比重;(3)社会信任是流动经历影响县域创业者进行互联网融资的作用机制,即流动经历会通过提升县域创业者的社会信任水平,进而促使其使用互联网进行融资并扩大互联网贷款在企业负债中的占比。在当前中国的县域创业活动中,非正规信贷市场和正规信贷市场仍是创业者进行融资的主要渠道,流动经历是促使县域创业者进行互联网融资的重要因素,由此可得到以下方面的政策启示:第一,加快户籍制度改革,扫清县域居民进入和融入城市的制度障碍。第二,县域政府应为居民流动提供政策支持,降低个体流动成本。第三,县政府应积极落实国家关于返乡创业的相关规定,结合本地实际出台扶持政策,重点推动互联网融资体系建设,加强宣传力度,开展金融培训。第四,互联网融资平台应加强数据分析能力,精准投放贷款,强化客户贷后管理,降低借款人违约的风险。同时,应重视数据安全问题,改进算法,加强管理,保护用户隐私。