投资者异质信念与证券市场盈余公告效应研究

盈余公告效应异象在各国资本市场普遍存在,行为金融理论中的投资者异质信念视角能较好地解释该异象。实证结果表明：投资者异质信念与盈余公告前后短期内累积超额收益率显著正相关,与盈余公告后长期累积超额收益率显著负相关;其中,低盈余质量强化了这种负向影响。投资者异质信念程度越大、盈余质量越低,长期累积超额收益率越小。     

投资者异质信念与证券市场盈余公告效应研究

盈余公告效应异象在各国资本市场普遍存在,行为金融理论中的投资者异质信念视角能较好地解释该异象。实证结果表明:投资者异质信念与盈余公告前后短期内累积超额收益率显著正相关,与盈余公告后长期累积超额收益率显著负相关;其中,低盈余质量强化了这种负向影响。投资者异质信念程度越大、盈余质量越低,长期累积超额收益率越小。     

异质信念与证券发行的股价效应

证券发行的股价效应不仅取决于公告信息含量,而且还与投资者认知特征相关。结合中国市场卖空制度环境,构建企业证券发行模型,探讨投资者异质信念对企业证券发行股价效应的影响机理,进而利用2008—2011年发行证券的上市公司数据,考察异质信念与证券发行股价效应的关系。研究发现：股权发行股价效应为负,债券发行股价效应不明显;与此同时,股权发行股价效应大小与异质信念正相关,而债券发行股价效应与异质信念无关。研究结论表明：投资者异质信念与证券发行股价效应的关系受证券类型影响。     

中国证券市场投资者异质信念性的实证研究——基于异质信念定价模型的有效矩估计法

基于异质信念定价模型分析,找到一个能准确反映投资者的异质信念性的新指标：投资者适应性选择的敏感度。运用有效矩估计法对其进行实证分析,发现这一新指标比常用的换手率更能准确反映出投资者的异质信念性,并且深市投资者的异质信念性比沪市更强,小盘股投资者的异质信念性比大盘股更强。     

基于异质信念的多资产动态定价模型研究

将单一风险资产定价模型进行扩展,提出一个多种风险资产共存的金融市场定价模型框架.模型中的交易者对价格的均值和方差具有不同的预期,且根据交易策略的适应度来选择交易策略.异质交易者之间互动驱动资产价格作非线性的运动.文章重点分析了两种资产共存的市场条件下价格运动的相互影响,发现资产间的相关性会导致价格的波动从一个市场上传递到另一个市场上,从而引起"溢出"效应.     

公开信息披露会加剧投资者异质信念吗?——以29家房地产上市公司为例

近年来,国内外频频发生金融危机,越来越多研究表明,投资者异质信念的持有造成了股价的异常波动,找到影响异质信念程度的因素可以更好地预防金融市场的系统性风险,并在全球经济体步入后金融危机时代背景下,建立更加完善的宏观审慎监管体制。本文以2007美国次贷危机前29家房地产上市公司为研究对象,结合理论与实证分析方式,从宏观经济变量、公开信息披露和其他变量三方面分析了导致异质信念加强的原因。本文得出两个主要结论:第一,样本存在一定程度的异象;第二,公开信息的披露强化了投资者异质信念的程度,原因主要在于非理性投资者和理性投资者的不同心理活动会在信息披露下进一步分化。本文的分析结论具有如下政策启示:监管者需要预防公开信息披露对异质信念分化的促进作用,需要制定措施切实提高投资者的理性决策能力,同时应开展投资者教育以建立更加完善的金融体系宏观审慎监管机制。     

资产价格产生非线性特征的内在原因分析——基于异质信念资产定价模型的蒙特卡罗法模拟

基于异质信念资产定价模型,运用蒙特卡罗模拟的方法产生异质信念下资产均衡价格的时间序列数据,并对其非线性特征进行相关检验。研究发现,该时间序列具有尖峰肥尾特征、波动率聚类现象和自相似特征,但没能捕捉到长期记忆现象。说明投资者的异质信念是资产价格产生非线性特征的重要内在原因。     

证券分析师盈利预测的锚定效应研究——来自中国A股上市公司的经验证据

锚定效应普遍存在于人们的决策过程中。证券分析师盈利预测是否存在锚定效应以及预测误差和锚定偏差之间的关系问题成为探索其预测模式的重点,以沪、深证券市场2008—2011年A股上市公司为样本进行实证分析,结果表明:证券分析师的盈利预测存在显著的锚定效应,且锚定值为公司上季(年)的实际盈利以及前期证券分析师一致性预测均值;证券分析师锚定偏差对其预测误差有显著影响,分析师根据动态锚不断调整修正盈利预测后,静态锚的影响逐渐减弱。     

证券分析师盈利预测的锚定效应研究——来自中国A股上市公司的经验证据

锚定效应普遍存在于人们的决策过程中。证券分析师盈利预测是否存在锚定效应以及预测误差和锚定偏差之间的关系问题成为探索其预测模式的重点,以沪、深证券市场2008—2011年A股上市公司为样本进行实证分析,结果表明:证券分析师的盈利预测存在显著的锚定效应,且锚定值为公司上季(年)的实际盈利以及前期证券分析师一致性预测均值;证券分析师锚定偏差对其预测误差有显著影响,分析师根据动态锚不断调整修正盈利预测后,静态锚的影响逐渐减弱。     

锚定效应对刑事冤案的影响--以“念斌”案为样本

锚定效应是导致法官认知及行为偏差的重要原因,如果不能有效减少这类偏差,也就不可能真正降低刑事冤案的发生率。这个重要但是研究几近空白的领域,对冤案的发生有着不容忽视的影响。文章根据“是什么—为什么—怎么办”的分析思路试图对锚定效应的相关理论概念、发生机制和如何减少锚定效应的负面影响进行了探讨,并对未来法学与心理学相结合的研究方向作了简要阐述。     

异质机构投资者、实地调研与公司财务重述行为

上市公司真实、准确地履行财务信息披露责任,对于保护投资者权益、稳定资本市场具有重要意义。基于2013—2020年中国深圳证券交易所A股上市公司数据,考察了异质机构投资者对公司财务重述行为的影响。研究发现,同交易型机构投资者相比,稳定型机构投资者显著抑制了公司财务重述行为,实地调研则强化了上述抑制作用。机制分析表明,稳定型机构投资者通过改善公司信息环境、提高内部控制水平发挥抑制作用。进一步研究发现,稳定型机构投资者对技术问题型和非技术问题型财务重述行为、欺诈型和非欺诈型财务重述行为均有抑制作用,但实地调研仅强化了对非技术问题型和非欺诈型财务重述行为的抑制作用。因此,监管部门应积极引入稳定型机构投资者,完善投资者实地调研的相关制度,从而形成对上市公司会计信息质量的有效外部监督。     

内在主义视角下的信念之谜

过去对于信念之谜的解决,没有特别注意相信者对于自己语言的理解和元语义学判定。如果考虑上述事实,即从一个内在主义者的观点去考虑信念报告,则要求相信者的说话者指称必须在报告内容的表达中有所体现,这样才能符合信念作为一种内在状态所本有的性质。通过明确报告句的前设,并根据这些前设,修改克里普克的去引号原则和翻译原则,即能以一种简化的形式,给出恰当信念赋予的条件。     

股利分配理论视角下国企分红与过度投资的关系

十八届三中全会发布了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,规定国有资本收益上缴公共财政比例至2020年提高到30%,国企红利问题再次引起了社会民众的广泛关注.为研究国企分红带来的企业管理效益,从股利分配理论的制度演进入手,基于股利分配理论的视角对国企分红与过度投资的关系进行理论剖析,发现国企分红能够抑制过度投资,并提出对策建议.     

多学科视角下的信念内涵及其测量方法研究进展

作为日常生活中的常频词汇——“信念”是各学科领域相当重要的研究话题。而对于什么是“信念”,目前却缺乏普遍而统一的理解。文章从哲学、经济学、心理学和管理学等多学科视角出发,对“信念”内涵进行回顾与解读,拟从交叉学科中“信念”内涵的独特界定和视角探寻“信念”内涵的共性。同时,以数理实证研究和案例实证研究的研究方法分别对“信念”的测量方法进行整合归纳。研究发现:各学科视域下“信念”内涵不仅各具特色,赋有个性,且存有包含目标、理论基础、逻辑性以及与行为相关联的共性;与此同时,“信念”量化研究有待进一步深入,“信念”测量方法研究仍需不断完善。     

教师教学认识信念的内涵、要素与结构逻辑

教师教学认识信念是指教师对知识的本质特征、教学的本质与过程、学生获得知识的过程及基本特征等方面的认识所形成的一个相对稳定的、带有一定“意动”成分的基本观点、态度和心理倾向。教师教学认识信念结构由知识信念、教学信念、学习信念、学生信念等要素组成。知识信念包括对知识认知、知识性质、知识价值、知识结构的认识信念;教学信念包括对教学本质、教学目的、教学设计、教学操作、教学评价的认识信念;学习信念包括对学习过程、学习能力、学习结果归因的认识信念;学生信念包括对学生智力与非智力发展、学生个体差异的认识信念。采用结构方程模型分析教师教学认识信念的构成要素,编制“教师教学认识信念结构量表”,建构教师教学认识信念结构模型1,并进一步提出具有竞争意义的教师教学认识信念结构模型2和模型3。通过分析、对比模型2和模型3,发现模型3的χ²、RMSEA、NFI、IFI、CFI等数据均优于模型1,从而验证了这一结构的合理性。“教师教学认识信念结构量表”可以作为了解教师教学认识信念状况的诊断性工具,也可作为研究教师信念的测量工具。厘清教师认识信念的内涵要素与结构逻辑,对教师专业发展具有参照意义和...     

第二语言学习策略信念的调查与分析

最近几年,语言学习策略成为外语教学研究的焦点。根据文秋芳,程晓堂,郑敏和O x ford等人对学习策略的研究设计,对西部边远地区一组英语专业大学生进行了问卷调查,同时,也调查了老师对学生使用学习策略情况的了解,对调查结果也进行了分析。结果表明,老师和学生对语言学习策略的观念有很大的差别。观念的不同会造成教学效果的降低。文章分析了造成的原因并建议教育应以人为本,加强学生和老师之间的沟通以便使老师了解学生的需求。     

长城国家文化公园精神价值的锚定与具化机制探索

以社会表征理论为依据,以打造中华文化重要标志为目标,以长城国家文化公园为对象,构建国家文化公园精神价值社会表征的锚定具化机制。梳理长城精神价值的传统表述,采用扎根理论分析方法,以国家重点新闻网站和公众社交网络平台数据为样本,将长城国家文化公园的精神价值锚定为以民族认同为核心的民族精神和以开放包容为核心的时代精神。提出了社会表征具化的“3R”模式：保护修复、情景再现、融合利用,并针对长城精神价值提出了具体的具化策略,旨在为我国国家文化公园精神价值的社会表征提供理论指导与方法借鉴。     

个体信念下中西精神冲突的失衡

从比较诗学本身、中西精神冲突以及问题意识三个方面对刘小枫在《拯救与逍遥》一书中存在的学术偏颇进行了分析.同时指出,为了使个体的学术观点更加准确,作为学者,价值标准和立场的客观尤为重要.