国外负债期限结构对投资行为的影响研究综述

文章以负债期限结构为研究视角,对负债期限结构与企业投资行为之间的关系的相关理论和文献进行系统地梳理和分析,对研究现状进行了简要的评述,结合我国上市公司负债融资实践,对负债期限结构与企业投资行为之间关系的深入研究提出了意见和建议。     

宏观经济不确定性对民营企业负债融资的影响

采用高维宏观数据信息集测度中国宏观经济不确定性,并结合中国上市民营企业财务数据构建面板数据模型,研究宏观经济不确定性对民营企业债务融资的影响,并进一步研究不同融资约束程度和市场化程度下这种效应的差异。研究结果表明：宏观经济不确定性上升会显著减低民营企业债务融资规模,并且导致民营企业债务融资成本上升,而且民营企业面临的融资约束越严重,所在地区市场化程度越高,宏观经济不确定性对民营企业债务融资规模的抑制效应越严重,对民营企业的债务融资成本正向影响越显著。因此,政府应采取稳健的宏观经济政策来应对宏观经济不确定性对民营企业债务融资的不利影响;民营企业应聚焦主业,进而在宏观经济不确定性上升时期能够获得良好的债务融资机会,最终推进民营企业高质量发展。     

融资结构对投资行为的影响研究——以核电关联产业上市公司为例

本文分析了影响融资结构和投资行为关系的原理,并对我国核电关联产业上市公司融资结构和投资行为的特征进行了描述.选取2006年以前上市的核电关联产业公司2007-2010年的数据为研究样本,采用相关分析和多元线性回归分析方法实证分析了总体样本和分组样本的融资结构对投资行为的影响,并就研究结果提出了完善核电关联产业上市公司投资和融资的政策性建议.     

高管政治联系、过度投资与负债融资治理效应

以民营上市公司为研究样本,考察具有政治联系的过度投资与负债融资的双向影响关系。实证结果显示:政治联系会引起企业过度投资;银行贷款对具有政治联系的过度投资不是产生了抑制效应,而是起到了促进作用,商业信用对政治联系引起的过度投资没有显著影响,而长期债务期限结构则能够制约政治联系引起的过度投资行为;政治联系引起的过度会减少未来期间的负债规模,并且延长未来期间的债务期限;负债融资与过度投资之间是双向相互影响关系。     

论家族目标对家族企业融资行为的影响

家族和企业是家族企业内部平行的两个子系统,各自具有不同的目标。家族与企业间的资金联系、家族目标与企业的关联性都会影响家族企业主融资决策,这也是中小家族企业融资区别于其他类型企业的特殊之处。由于家族的影响,家族企业融资目标可能并不是价值最大化,而表现出一种多元化的融资目标。     

负债期限结构选择与企业投资行为关系研究——基于利益冲突的视角

股东一债权人冲突易引发过度投资和投资不足两种不同的后果,而负债水平的增加将会影响出资者的出资行为.如果企业的新增投资项目风险比企业投资新项目前的风险大,则容易出现过度投资问题;如果新增投资项目的风险比企业投资新项目前的风险小,则易出现投资不足问题.当股东一经理利益一致,且其他条件如负债比例、企业经营风险等一定的情况下,新增项目风险越大,过度投资越严重;相反,新增项目风险越小则投资不足越严重,并且过度投资与投资不足的程度随着负债比例的上升而加大.由此可见,项目风险是影响负债期限结构作用发挥的重要因素.     

经济政策不确定性对旅游企业投资行为的影响研究

随着中国旅游业的不断发展,我国旅游业受到宏观经济环境变化的影响越来越大,旅游企业作为我国旅游产业中的微观个体,旅游企业的行为变化尤为受到关注。采用个体固定效应模型分析中国经济政策不确定性与旅游企业投资之间的关系,研究结果表明：中国经济政策不确定性在全球化背景下变得越来越高,尤其是自2017年以来该指数急剧升高,经济政策不确定性已对中国旅游企业投资产生显著的负面效应。新冠肺炎疫情的全球性大流行让经济政策的不确定性变得更高,而经济政策不确定性的放大又进一步减少了旅游企业的投资,使得旅游企业的发展与经营受到了极大影响。     

城镇化中地方政府融资负债的中外差异性研究

在城镇化加速发展的今天,地方政府资金缺口越来越大,我国地方政府融资平台负债汲取行为,从表面上看,是地方政府一种制度外负债融资行为,但实质上,却体现地方政府投资职责与权限的边界问题。通过对比中外关于地方政府融资负债的相关研究,发现在分税制财政体制下,我国地方政府资本型公共产品事权及与之相匹配的财权研究缺乏,由此也就难以形成对地方政府融资负债风险的明确定论。     

中国上市公司股权结构与负债融资机制关系研究

从代理理论角度看,公司治理机制是决定企业行为的一个重要制度问题,研究治理机制与中国企业的融资行为的关系,特别是股权结构对融资行为的影响,将有助于理解治理机制对于企业行为的影响,对于完善上市公司治理机制和规范企业融资行为有着重要意义。本文采用了统计性描述、相关分析以及加权平均多元回归分析等方法,分别分析了2000-2003年3886个次上市公司的基本现状、股权结构与融资结构的关系。分析结果显示,股权集中度与负债比例是负相关关系,说明了大股东持股比例的提高将导致负债水平进一步降低,这与我国大股东与中小股东代理矛盾相一致;与西方学者的研究结果不同,管理层及董事会持股与负债比例成反比,这说明在上市公司大股东与中小股东为主要代理矛盾情况下,股东可能会选择债务融资替代股权激励对经理人发挥监督作用。     

中小企业治理结构对融资行为影响及其发现

有效的公司治理结构不仅有利于提高经济效率,而且还是维护出资者权益的重要保证,公司治理结构不仅影响着企业融资方式,对企业融资模式也有着重要影响.我国中小企业治理结构不合理,甚至治理结构缺失,影响了中小企业融资效率,造成融资结构不合理等问题.因此,要想克服中小企业融资难的困境,就必须完善中小企业的公司治理结构.     

宏观经济不确定下实体企业投资行为的影响因素研究——基于融资溢价的视角

宏观经济运行中的复杂性和不确定性因素会影响企业的投资行为。本文基于企业融资风险溢价的视角,基于我国2万余家工业企业的面板数据,实证分析宏观经济不确定性对企业融资风险溢价、融资投资行为的影响。结果表明:我国宏观经济不确定性波动明显,并与经济增长率间呈负相关关系。同时发现,宏观经济不确定性对不同类型企业的影响表现出显著的非对称性,中小企业和非国有企业由于议价能力较弱,投资行为对融资风险溢价的变化更加敏感,在面临宏观经济不确定性冲击时更加脆弱。因此,我国应该在稳定预期、提振信心的同时,为企业创造良好的政策环境,建立基于状态依赖的货币政策调控体系,积极探索运用结构化货币政策工具,增强货币政策操作的针对性,以促进我国实体经济的高质量发展。     

中美商业银行贷款管理及其对企业融资行为的影响

中美商业银行贷款管理存在重点内容、评级制度、贷款程序、审贷要求、人员素质、信用环境、贷后管理、电子化程度等八大区别。美国银行信贷管理对企业的影响:融资成本低、违约成本高;中国商业银行信贷管理对企业的影响:融资成本高、违约成本低。改善中国银企关系并实现双赢,要建立以企业现金流为核心的信贷审查机制;真正做到审贷分离;建立针对企业财务的评估模型;提高现有信贷人员业务素质;加强贷后管理等。     

产业政策对中国企业投资行为影响的相关分析

中国企业依然热衷于固定资产投资,且重化工业投资效率低下,由此引发严重产能过剩问题,进而对宏观经济造成负面影响。导致中国企业投资行为诸多弊端的原因在于中央政府与地方政府的利益导向不一致。     

农村居民人力资本投资行为研究

改革开放20多年来,农村居民的人力资本投资呈逐年上升趋势,但农村人力资本投资收益率还明显偏低,原因在于政府对农村的人力资本投资极少、城乡居民收入差距较大以及农民负担较重等.本文通过研究农村居民人力资本的投资行为和投资收益率,就如何改善农村人力资本投资环境,增加适合农村经济发展需要的职业教育,促进农村劳动力的积极转移,提高人力资本收益率和提高农村人口素质等,提出了政策建议.     

中国政府农业投资行为研究

农业资金投入不足已成为制约我国农业发展的关键问题。在市场机制下,政府农业投资行为对集体和农户的农业投入起着重要的引导作用,农业投入不足问题的根本解决取决于政府的农业投资行为。因此,应重视政府农业投资行为的研究,切实落实和保障我国农业投入,促进我国农业的健康发展     

山东省中小企业融资行为及影响因素分析

实证研究表明:缺乏流动资金仍然是制约中小企业发展的重要因素.中小企业资产负债率普遍偏低,债务融资使用较少,主要资金来源于股东投入和自身积累,外部融资呈现以大银行为主、企业间商业信用次之、中小银行为辅的格局.中小企业融资渠道的选择主要取决于获取贷款的交易成本,而不是贷款利率高低;影响中小企业融资的主要因素是企业规模的大小、是否具有规范的信息披露渠道以及销售市场是否稳定通畅.     

论国有企业高负债投资的症结和对策

论国有企业高负债投资的症结和对策刘长庚企业投资由自有投资和负债投资两部分组成。在计划体制下国有企业投资中的自有投资占的比例比较高，资产负债率在２０％以下；但随着改革开放的深入和资金市场的发展，企业负债投资所占比重越来越大，１９９４年达到了８３．３％，...     

中国地方政府债务融资行为研究

文章基于行为金融研究,在传统的政府“经济人”的假设基础上,提出政府“复杂人”的假设,并在此基础上构建了政府的“需要-行为”模型,由此为研究政府债务融资提供一个可能的框架.研究发现,除了财政分权因素和官员政治及经济激励因素,政府债务融资更是为了满足政府自身的需要.地方政府的生存需要、相互关系需要和发展需要是地方政府债务融资行为不能忽视的重要动机.