上市公司MBO市场效应实证分析

采用事件分析的方法,选取超额收益率(AR)和累积超额收益率(CAR)两个指标,对上市公司关于MBO信息披露前后的市场效应进行实证分析。     

中国旅行社市场环境与对策分析

中国旅行社正面临着加入WTO和旅游电子商务的冲击 ,加上国家对旅游市场的整顿和各地旅游市场的开放 ,如何应对更加公平、开放的旅游市场呢 ?本文重点探讨了这一问题     

MBO本土化的效用与风险浅析

在旧有的计划经济体制下,国有企业所有者缺位、委托代理成本极高.引入股权激励机制对规范我国国企的治理结构、充分调动经营者的积极性、改变激励机制现状等方面有着重要意义.近年来,我国企业学习外国企业实施管理层收购的成功经验及教训,努力在实践中探索符合中国实际并行之有效的管理层股权激励机制,管理层收购成为了我国政府和企业共同关心的问题.笔者简述了我国MB0进程及现状,并探讨了其中存在的问题.     

我国上市公司MBO绩效研究与思考

从管理层收购的角度对我国上市公司绩效进行了实证分析,采用了以财务会计数据为基础的因子分析法来衡量管理层收购前后的业绩变化,通过对上市公司管理层收购(MBO)绩效的实证分析和与一般企业并购绩效的比较表明:至少在短时期内,整体上看上市公司MBO绩效不显著,且MBO相对一般的企业并购整合风险小。     

西南周边市场政策环境与跨国区域市场构建

西南周边国家放宽投资、贸易和金融限制的经济自由化政策,为周边跨国区域市场的形成和发展创造了条件。周边跨国区域市场的构建应以开放型市场为模式、以商品市场为基础、以规范市场行为为重点     

MBO融资方式研究

融资困难是制约我国MBO健康发展的关键问题,而融资方式的缺陷又是造成融资困难的重要原因.本文针对管理层以企业的资产或产权为抵押向金融机构债务融资方式的缺陷,提出了"企业家价值保险合同抵押贷款"债务融资方式,为有效解决MBO融资问题提供了新的思路.     

辽宁盼盼集团的MBO之路

ＭＢＯ英文为Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ　Ｂａｙ－ｏｕｔｓ，即管理者收购。这是流行于欧美国家七、八十年代的一种企业收购方式。在ＭＢＯ中，企业管理人员通过外部融资机构帮助收购所服务企业的股权，从而完成从单纯的企业管理人员到股东的转变。首先，ＭＢＯ是对企业家人力资本价值的一种认可。此外，在国外ＭＢＯ往往是杠杆收购（ＬＢＯ），它的完成需要融资机构的帮助。值得注意的是，国外并购专家通过大量研究发现，管理者收购之后，企业经营状况往往有较大改善。可以说，管理者收购是对公司法人治理结构的一种补充。本文从辽宁盼盼集团改制入手，娓娓道来，细数其前因后果。相信对当前经济界诸人士一定大有收益。     

上市公司MBO应该缓行

上市公司MBO已获得了中央政府的认可和支持 ,为其发展提供了必要的政策条件。但目前我国推行MBO的整体环境与西方发达国家有较大的差距 ,因此在上市公司MBO的操作过程中存在着而且已经出现了一些必须慎重对待的问题 ,隐藏着严重的风险。在产权关系没有理顺之前 ,特别是在证券市场非流通股和流通股并存的双轨制情况下 ,事实上并不具备在上市公司推行MBO的时机和土壤。上市公司MBO不能实现非流通股股东、流通股股东、公司管理层和其他投资者的共赢 ,既缺乏公平 ,也谈不上效率 ,最终结果可能与人们的美好愿望南辕北辙。因此 ,MBO并不是上市公司国有股退出的惟一方式 ,更不是最佳方式 ,在现阶段推行上市公司管理层收购可以说是弊大于利。     

MBO的发展现状、制度环境及复合定价模型分析

本文分析了MBO的发展现状和制度环境,结合契约理论和财务管理理论,着重分析了股权转让的定价,提出了综合考虑历史收益和未来成长性的复合定价模型。     

环境分权、市场分割与碳排放

目的/意义环境治理究竟应该由地方政府抑或公众执行、地方政府抑或公众环境治理效果孰优孰劣,现有文献的研究存在分歧。设计/方法将心理学中注意力理论引入环境污染治理研究中,阐释了地方政府与公众环境注意力之间的内在关联,研究了地方政府与公众环境注意力影响环境污染的机理及其效应。结论/发现我国大部分地区地方政府与公众环境注意力耦合协调度处于中度耦合协同和高度耦合协调之间,东、中、西部地区地方政府与公众环境注意力耦合协调度依次递减。地方政府与公众环境注意力的减排效应研究发现,两者对我国环境污染均具有显著的负向影响,即地方政府与公众环境注意力提升有利于降低我国环境污染水平,如何提高我国地方政府与公众环境注意力也是我国环境治理进程中急需解决的焦点问题。     

MBO信托业的契机

MBO是目标公司的管理者利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。 MBO主要通过借贷融资来完成。一般而言，MBO也需要从银行贷款或发行公司债券，如可转换可赎回的优先债券，甚至其他一些没有担保而信誉十分低的垃圾债券，所以MBO实际上都是某种形式的杠杆收购。     

中国上市公司MBO后财务状况

当前理论界讨论最多就是中国MBO如何地不规范,以及应该采取什么样的措施来规范,例如法律健全、金融创新等.但是对已经进行MBO之后公司经营如何却少有涉及.选择进行典型MBO后7家上市公司的财务状况进行研究,从而发现MBO后公司的业绩并没有达到期望的提高,因此,建议中国上市公司应谨慎进行MBO.     

MBO涵义的法学解析

“郎顾之争”近期已演变成一场对国企产权改革的全社会反思。MBO作为今一个倍受争议的热门话题再次吸引了人们的眼球。虽然人们热衷于讨论实施MBO所带来的种种后果，却很少关注它的实际内涵，对MBO的认识极为模糊。针对这种现状，有必要先把关于MBO带来种种后果的争议暂且放在一边，静下心来研究一下MBO本身的內涵。本文对MBO的主体(“管理层”、目标公司股东、目标公司)和客体(目标公司股份、资产)进行了法学分析，并在此基础上进一步分析了MBO的基本特征。     

小议MBO中的政府行为

行政因素的大量介入是中国MBO的一大特点,也是造成MBO诸多问题的一个重要原因。减少政府对MBO定价和管理层选择的操纵,加快政府对MBO的立法工作,对中国MBO的健康发展具有重要意义。     

市场环境的特征与企业营销策略

企业的市场营销活动过程 ,实质上是企业适应外界环境的变化特征而做出创造性反应的实践过程。面对日益加剧的全球性市场竞争以及多变的市场环境 ,企业只有更好地分析、认识市场环境的特征并采取相应的营销策略 ,才能把握走向市场的有利环境和机会。这是企业生存和发展的关键。一、企业市场环境的特征从营销角度来讲 ,环境是指一定地域空间范围内与企业经营有关联的外在因素的集合。按照环境对企业营销的影响方式 ,可以把它们分为宏观环境和微观环境两大部分。宏观环境是由一些大范围的社会约束力量构成 ,主要包括人口、经济、地理、科技、政…     

董事会性别结构、市场环境与企业绩效

多元化公司治理对企业绩效的影响是近年国际社会的研究热点,尤其是企业董事会性别构成多元化,给企业治理和发展带来了新的研究思路。本文通过沪深上市公司在2004-2010年间的476个观测样本,深入研究上市公司董事会性别多元化、市场环境与公司绩效的关系。研究得到结果与目前许多欧洲国家的公司治理结构改革方向相一致,即女性董事会成员对公司绩效增长有积极作用,同时公司所处市场竞争程度加剧会增强这种积极作用。研究没有发现上市公司董事会中女性成员比例对公司绩效稳定性有显著影响。     

客户集中度、市场环境与存货管理效率

客户处在供应链的下游,对企业存货的采购、生产和销售都会产生重要影响,而多变的市场环境也在无形当中影响着客户与企业之间的关系。从企业所处行业、地区产品市场和客户三个角度所带来的市场环境变化入手,采用2011—2017年我国沪深两市A股制造业上市公司的数据,实证分析客户集中度与企业存货管理效率之间的关系。研究发现:(1)客户集中度越高,企业存货管理效率越高;(2)产品市场竞争力度越强,客户集中度对企业存货管理效率的影响越大;(3)产品市场发育越好,客户集中度对企业存货管理效率的影响越大。进一步研究发现,当企业因客户生产经营原因导致需求发生较大变化时,客户集中度对企业存货管理效率的正向影响更加显著。研究结论表明,政府应当注重市场竞争力的提升和良好经营环境的建设,使得企业在维护客户关系的同时充分发挥客户集中度对企业存货管理效率的积极作用。     

技术创新与市场互动的支撑环境构筑

市场需求是技术创新的主要动力之一。论文首先论述了技术创新和市场的互动关系。然后,就我国加入WTO后,企业应该如何构筑技术创新和市场互动的支撑环境进行了阐述,其中包括三个方面,从而说明了组织创新、制度创新和管理创新对企业运作的必要性。     

论优秀国有企业MBO模式的引入与实施

从国有企业持续创新视角,讨论了MBO(管理层购买)作为建立优秀国有企业持续创新的企业家产权制度激励机制的一种制度创新模式,引入优秀国有企业改革的重要意义,讨论了优秀国有企业MBO的评判标准和实施关键.     

MBO在中国的发展历程与问题研究

自1999年四通改制起,MBO在中国已有了十几年的发展.这十几年的发展可以分成三个阶段:萌芽阶段、兴起阶段、逐步规范阶段.MBO在中国的产生与发展有着自己的动因,MBO本身是否是国企改制的有效途径并不重要,关键是完善其操作环境,纳入市场化管理,让市场来抉择.