基于投资者关系的投资者行为国外理论研究综述

从投资者关系的角度出发,首先,回顾了国外学者关于投资者行为理论研究的发展;然后,对投资者行为研究的2个主要层面进行了概括,进而详细归纳了影响投资者行为的主要内外部因素;最后,对本领域的相关研究进行了评述和展望。     

个体投资者股市风险认知特征的研究

本研究采用分层抽样的调查方法,从南方证券有限公司所属的70多家营业部抽取了1840名股票个体投资者,进行了有关投资风险认知特征的问卷调查.结果发现,我国个体投资者存在着风险事件认知普遍偏低的情况,在追高风险和过度投机风险方面表现尤为突出,而股龄较长、资金拥有量较大的个体投资者对追高和过度投机的风险认知更为偏低.有关投资行为预测模型的分析结果表明,投资者的风险认知对投资绩效(含股市满意度和再投资行为)有较显著的正效应,政策信息、信息不对称性、上市公司信息发布对投资者风险认知有显著的正效应,上市公司回报和再分配对风险认知存在负效应影响.为此,提出了在市场监管和舆论宣传中对于个体投资者进行教育引导的建议.     

行为金融学视角下的个体投资者交易策略分析

传统的金融理论认为个体投资者是理性的,其行为是依据效用最大化的原则做出的。然而大量研究证明,投资者的行为不仅受其固有认知偏差的影响,也受外界环境及心理因素的干扰。     

基于调查与实验的个体投资者羊群行为研究

本研究使用调查法和实验法从微观角度研究个体投资者的心理和行为特征,重点研究投资者的羊群行为。研究发现,个体投资者的羊群行为因为个性特征和个人背景而异:自我效能感高、长线投资者的羊群行为表现较弱,羊群行为在投资经验上差异显著,在做出购买决策时比做出卖出决策时羊群行为表现更为明显,而且购买时的羊群行为、敢为性和独立性可以预测投资者的投资绩效。通过实验没有发现信息因素、自我效能感因素对羊群行为存在显著的主效应,但信息因素、自我效能感因素对投资者的投资绩效存在显著的主效应。     

机构投资者决策行为描述及实证研究

从决策者的有限理性角度,引入行为金融研究机构投资者决策行为问题.将机构投资者决策行为描述成一种两级优化问题,研究显示机构投资者情绪演化过程决定着其决策行为.采用AM0S4.0对205份样本数据进行因子分析,结果表明这一机理显著存在.     

有限理性视角下的企业危机决策——基于三鹿事件的案例研究

危机决策是一个动态、权变的过程，充满了不确定性，使决策者无法有效获取信息，也不能正确处理信息，更不能有效预估决策结果，但危机决策的结果却直接影响到企业的发展甚至生存。本文集中探讨在企业危机决策中，决策者在有限理性条件下决策所受到的影响及其过程。使用单案例研究方法，采用三鹿毒奶粉事件，讨论了这些影响的具体作用方式。     

有限理性行为公理的等价公理

冯·诺依曼－摩根斯坦于１９４４年给出了建立期望效用理论的理性行为公理,并证明了效用函数的存在性。本文给出了该公理的等价公理,直接揭示了效用函数存在的原理和直观意义     

基于行为金融的企业融资决策研究

从决策者有限理性角度，本研究提出了一种基于行为金融的企业融资决策模型，指出了企业融资决策者的金字塔式心理账户结构，利用模糊语言值优化多心理账户的重要度，建立了其自相关函数及与企业融资决策间的关联函数，以行为证券组合理论为内核，提出一种具有机会约束属性的企业融资决策模型。算法释例结果表明，该模型能够解释企业融资决策异像。     

犯罪决策的行为经济学分析

行为经济学发展了新古典经济学对人和人性的假设,更适合用来对复杂的犯罪决策进行分析。本文利用行为经济学中的行为人异质性、有限理性、有限意志等原理来分析犯罪决策。     

对证券市场投资者情绪的实证研究

投资者情绪是行为金融理论的一个重要内容,根据行为金融理论,人的情绪会影响其投资者决策,进而会影响证券市场的股票收益。本文在国内外已有研究的基础上,对证券市场投资者情绪进行实证研究,构建出了一个包含六个基本成分指标的投资者情绪综合指数来对投资者情绪的测量。     

Q FII与境内机构投资者羊群行为的实证研究

在区分群体内和群体间羊群行为的基础上,在个股层面和行业层面,从静态和动态的视角,通过扩展和比较羊群行为的Sais测度和FHW测度,实证分析QFII与境内机构投资者羊群行为强度的差异和联系,检验导致QFII羊群行为的原因。研究结果表明,在群体内羊群行为方面, QFII群体内的羊群行为强度明显低于以基金为代表的境内机构投资者;在群体间羊群行为方面, QFII在行业层面的买入和卖出行为均倾向于追随境内机构投资者,而境内机构投资者倾向于追随同类机构投资者,说明境内机构才是市场波动的“领头羊”, QFII仅处于“从羊”的地位。 QFII对于中国股票市场信息掌握较少,从而受到声誉或激励机制等因素的驱动,同时与境内机构共同追逐规模大和流动性高的行业,是导致QFII与境内机构行为趋同的原因。     

基于LSV模型的机构与个人羊群行为研究

超常规发展机构投资者并未有效抑制市场波动,侵害中小投资者利益的现象时有发生。为探究中国证券市场的投资者羊群倾向究竟是机构投资者还是个人投资者,本文使用2006年至2016年Wind数据库中年均950家所有可验证的机构数据以及某券商年均40万条个人交易数据,运用LSV模型对投资者羊群行为进行检验,并比较机构投资者与个人投资者的行为差异。在结合投资者发展结构和十年间的市场波动特征后研究发现,无论是公募基金、保险公司、券商、社保基金还是QFⅡ等机构投资者,均具有比个人投资者更显著的羊群效应,个人投资者中仅"大户"在部分年间显示出一定的羊群倾向。研究还创新性地发现了公募基金羊群倾向的季度波动效应,表现为一、三季度和二、四季度的明显差异,且振幅逐年加剧;保险公司的投资行为则趋于成熟缓和。     

组织免疫行为和机制研究

借鉴生物学领域的研究成果,从组织免疫这一新的视角研究企业的适应性问题.提出了组织免疫行为的理论维度,即将组织免疫分为组织非特异性免疫和组织特异性免疫2个维度,并将组织非特异性免疫分解为组织结构、制度规则和组织文化3个要素,将组织特异性免疫分解为组织监视、组织防御和组织记忆3个要素.阐述了组织免疫行为机制模型,对研究结果进行讨论和总结,并指出未来的研究方向.     

基金管理人行为对股票市场的作用机制研究

基金管理人作为股票市场上的主要投资者,其投资心理和行为将会对股票市场产生深刻的影响.本文建立数学模型研究基金管理人过去的成败经历对其现在的投资心理和行为的影响以及这种投资心理和行为对股票市场交易量、价格波动性和基金管理人自身投资业绩的影响机制.研究结果表明,基金管理人过去经常失败的经历将使其变得过度悲观,过去经常成功的经历将使其变得过度自信;股票市场的均衡预期股票交易量和均衡价格波动性总是与基金管理人过去的成功经历正相关;过去过分成功或过分失败的基金管理人都不会在未来取得最好的实际预期业绩.     

在Kalman-Bucy滤波学习过程下的投资者生存能力分析

本文在投资者非完全理性框架下,基于Kalman-Bucy滤波学习过程给出了投资者理性和自信程度的定义,并基于此分析了不同投资者在市场中的生存和影响能力,并为实际市场中多类投资者共存的现象从学习过程的角度给予解释。研究结果表明,投资者在市场中的生存能力受其在学习过程中的理性和自信程度的双重影响。理性和自信程度都较高的投资者对市场把握较好,较容易在市场中生存,并对市场具有较大的影响。如果理性程度较高的投资者不自信,而理性程度不高的投资者自信度较高,那么在这种情况下没有哪类投资者对市场的把握相对准确,也就是说没有哪类投资者能将其他投资者逐出市场,即多类投资者共存于市场中。     

企业环境下个人获取知识和输出知识能力对组织公民行为影响的研究

很多研究者关注企业组织环境下个体如何获取和输出知识、以及个体获取和输出知识与其前因和结果的关系,但是,这些研究至少在以下两方面有待进一步完善:一是未考察个体获取和输出知识对组织公民行为的作用机制,二是鲜有研究将获取知识和输出知识同时纳入研究范畴中。本研究的目的正是希望针对以上问题,考察企业环境中个体获取知识能力和输出知识能力对于组织公民行为的影响机制。对216个样本的实证研究结果表明,个人获取知识能力能够提升个人组织公民行为,而且这种影响是通过输出知识能力的完全中介作用实现的。本研究结果不仅丰富了个体学习和组织学习的相关理论,而且为企业推动组织学习提供了新的思路:企业管理实践中,只有在组织中对人们"获取知识"和"输出知识"齐抓共管,才能更好地促进个体组织公民行为,更好地建设学习型组织,推动组织的可持续生存和健康和谐发展。     

消费者策略行为视角下短生命周期产品的定价机制研究

本文从消费者策略行为出发,通过运用经典的Stackelberg博弈模型,讨论面对消费者策略行为时,短生命周期产品厂商如何有效进行收益管理.结论表明,在短生命周期产品收益管理过程中,忽视消费者策略行为会导致利润的严重损失,厂商应根据库存和消费者的理性预期制定相应的价格决策.当库存较少时,厂商基本可以忽略消费者策略行为而制定较高价格;当库存相对较多,厂商的最优定价决策依赖于理性预期均衡;当库存非常充裕时,最优定价决策与消费者折扣因子紧密相关.厂商可通过适当的库存数量增加产品缺货风险,而减少消费者策略行为的不利影响.这对短生命周期产品的收益管理具有一定的现实意义.     

体验型产品消费行为的羊群效应及机理研究——基于电影行业消费行为的实证解释

互联网环境下消费者购买体验型产品时对网络信息的依赖性很大。因此,研究社交媒体影响下体验型产品的消费者决策选择行为具有现实意义。本文以电影行业的票房偏离及消费跟风现象为切入点,探究体验型产品的羊群效应并对其产生的内在机理进行解释。采集艺恩资讯的票房数据以及豆瓣的电影基本信息及影评等数据作为研究样本,从消费者"羊群行为"视角分析其对电影票房的影响。研究发现：在控制了质量等内生性影响之后,消费者羊群效应依然存在;产品特征信息对羊群效应起到了调节作用,从而形成理性跟随;采用预期差异模型可以解释消费者实现理性跟随的过程。研究结论对于电影行业宏观政策制定及对体验型产品合理进行营销推广提供了理论基础与实证依据。     

城市居民环境行为影响因素的实证研究

在对现有国内外相关研究系统整理的基础上,界定了环境行为的概念,归纳出环境态度、个性和情境因素这3类环境行为的影响变量;探讨了上述变量对我国居民环境行为的影响差异,结果表明:环境态度因素中的环境敏感度、个性变量中的环境道德感以及情境因素中的行为约束和公共规范是影响我国城市居民环境行为最为重要的变量。最后提出了改善我国公民环境行为的相关对策。