农林水利业国债投资分析——行业系列分析之一

农林水利业；投资；国债农林水利工程建设作为国家１９９８年加快基础设施建设的重要方面，共安排国债专项资金２７０．８亿元，占专项资金总额的２７．１％，是投入最大的行业。根据各国经济发展的经验，基础设施建设应该而且必须适度超前于国民经济其他行业的发展。但长...     

关于“投资周转期”指标的计算方法问题

本刊一年来陆续收到一些来函来稿,对国家统计局1982年9月编印的《固定资产投资统计主要指标解释》(试行本)中有关“投资周转期”的解释和计算方法提出异议和商讨。经与国家统计局固定资产投资司联     

以积极的税收政策有效启动民间投资

１９９８年起，我国经济由于受国内外各方面因素的影响，出现了需求不足，增速下滑，物价走低的不景气现象。为了扭转这种局面，政府实施了积极的财政政策，即增发国债，扩大财政支出等办法．取得了明显的成效，受到了各方面的好评。积极的财政政策也启动了全社会的投资，我国固定资产投资从１９９８年下半年起开始呈逐步回升态势，同年固定资产投资较上年增长１３．９％。但从其资金来源及构成看，仍存在着结构上和体制上的深层次问题．１９９９年全社会投资新增长额对预算内投资的依赖度由上年的 ３４．６６％上升到１０１．２７％，同时…     

如何看待国债风险与国债投资效应

积极的财政政策以扩大国债投资为主 ,大规模的国债投资势必然带来一定的国债风险 ,对国债风险的正确认识是我们及时化解国债风险的前提和关键 ;国债投资是一种财政投资 ,投资的目的是取得良好的投资效应 ,国债投资效应如何作用以及作用如何都是本文要探讨的问题     

国债利率结构的动态分析与思考

文章通过动态追踪１９９８ 年１ —８ 月国债收益率曲线的变动得出以下结论：一是蝴蝶型变动偏多表明较为严重的市场分割,并对运用欠期技术规避风险产生影响。二是１９９８ 年的数次降息是影响利率结构变动的主要因素,但每次降息对利率结构有不同的作用方式。三是新国债发行的示范效应大于挤占效应。四是利率结构的波动特征对运用财政货币政策实施宏观调控有重要的参考价值     

国债——稳健投资的理想选择

广大国债投资者或许还记得今年首期凭证式国债面市时的火爆场面。总额为５００亿元的今年凭证式（一期）国债于３月１０日推出后，受到城乡居民的热烈欢迎，其火爆场面可谓空前。业内人士虽然对今年凭证式国债的发行情况有良好的预期，发行期比１９９８年减少２００天，但...     

记帐式国债、凭证式国债、储蓄式保险及银行存款收益率的比较

比较各种投资工具收益率的高低是一个重要的证券投资统计问题。本文试图运用平均增长速度对记账式国债、凭证式国债等投资工具收益率进行统计分析。     

我国国债规模衡量指标的剖析与应用

我国从１９７９年恢复发行国债以来，国债日益成为调节经济运行的重要手段，到１９９８年末，累积发行国债近１２６００亿元，国债余额达６４９５亿元，有力地支持了我国经济增长。与此同时，国债规模是否适度受到人们普遍的关注与讨论。在衡量国债规模时，常用的衡量指标有国债负担率、国债依存度和国债偿债率。由于对指标内涵、外延、衡量标准的理解不同，不同的学者得出了不同的结论。本文旨在对这些衡量指标作深入剖析，并将它们应用到我国国债规模的分析中，以期为合理的国债政策取向提供定量依据。 １国债负担率。它是一定时期国债余…     

我国国债发行规模的适宜度研究

我国自 1 998年以来为了扩大内需 ,一直实行以举债为主要内容的积极的财政政策 ,国债发行数量不断上升 ,国债已经成为经济稳定快速增长的助推器。与此同时 ,赤字与国债规模的迅速扩大也使人产生某些担忧 :第一 ,我国经济能否承受不断扩大的国债规模 ,特别是在各级政府隐性及或有债务规模较大的情况下 ,继续实施扩张性的国债政策是否会带来财政风险向危机的转化。第二 ,国债投资的增加是否会对民间投资产生挤出效应 ,从而降低社会资金使用的效率。这些问题使我们深刻认识到研究国债规模的大小具有重要的意义。那么 ,我国目前的国债规模大小是…     

国债经济研究

自1998年以来,为了应对亚州金融危机的挑战,党中央国务院作出了扩大国内有效需求和实施积极的财政政策,增发长期建设国债、加快基础设施建设的战略决策。5年来共发行国债6600亿元,有效地带动了地方、部门、企业配套资金和银行贷款以及其他各方面投资的增加,国债建设项目投资总规模近3万亿元,这对拉动经济增长、进一步缩小东西部地区差距、优化经济结构、增加就业岗位、改善人民生活、提高银行资产质量起到了至关重要的作用。目前,国债投资存在着项目储备不足、投资边际效益递减以及国家财政债务负担加重等问题,但当前由于需求不足引发的经济…     

交通通信业国债投资分析——行业系列分析之二

交通通信业；投资；国债一、交通通信业作为基础产业，成为吸纳国债专项资金的主要行业交通通信作为“八五”以来基础设施投资的重点行业，经过大规模的建设，总量水平已上了一个台阶。到１９９７年底，全国铁路营业里程达到６．６万公里，其中复线１．８万公里，电气化牵...     

关于国债发行的理性思考

１９９９年新春伊始,一期国债刚刚投放市场,就已被抢购一空,而众多欲购者,仍翘首以待,企盼二期国债的出台。在当前商品市场、房地产、股票市场普遍低迷、不景气的情况下,国债市场却一枝独秀,如此火爆,不能不引起社会各界的瞩目。一、国债因何走俏１．由国债自身特...     

城市基础设施建设国债投资分析——行业系列分析之三

城市基础设施是现代城市赖以生存和发展的基本条件,是为城市国民经济各部门、人民生活提供服务的载体。它包括：给水排水系统、污水处理、燃气系统、城市供热、市内道路桥梁隧道、公共交通、园林绿化、环境卫生、防洪防火防震设施等。城市基础设施的好坏直接影响到城市经...     

利率期限结构预测、国债定价及国债组合管理

国债利率期限结构是固定收益产品定价和投资组合管理的核心问题。本文利用NARX（Nonlinear AutoRegressive network with eXogenous inputs）神经网络模型研究利率曲线的运动机制,拟合并预测利率期限结构,在此基础上利用Hermite插值方法构造平滑的利率曲线并计算得到国债理论价格及其预测值。实证分析发现我国国债定价效率不足,交易价格显著偏离理论价格,但国债的理论价格的实际值和预测值均对交易价格具有显著的预测能力。基于上述发现本文提出了主动国债组合管理策略,通过预测的期限结构得到国债理论价格的预测值构建的多空对冲组合和单边多头组合均能获得显著的收益。本文的研究丰富了利率期限结构的研究方法,提出的主动国债组合管理策略对通过交易提高国债定价有效性具有参考价值。     

经济适用房建设国债投资分析——行业系列分析之六

１９９８年,党中央、国务院明确提出把加大城镇住宅建设作为扩大内需、拉动经济增长的重要方面。１９９８年上半年,国家分两批下达了经济适用房投资计划,建设总规模为１０６９４万平方米,计划总投资８９７．５亿元,安排银行指导性信贷计划３３０．７亿元。同年８月为...     

国债市场有效性的初步探讨

 国债市场和股票市场都是国家重要的资本市场,围绕着我国资本市场的有效性的探讨文章已经不少,但绝大部分是围绕着股票市场展开的。到底国债市场有效性的程度如何呢？一直以来都缺少有关这方面的研究文章。而从目前的情况看,上海国债市场的成交金额已经超过了股票市场,国债市场的有效性的讨论就显得尤为重要了。 本文针对国债价格主要受利率和到期期限影响的特点,从央行降息所引起的国债价格的反映程度这一角度来探讨国债市场的有效性。     

一个动态的汇率模型

汇率预测是众所周知的国际经济中的一大难点,许多经济学家曾努力从不同的角度去揭示汇率的规律并建立预测模型,但是从公开发表的资料看来,这些模型都未曾给出比随机游动模型（或鞅模型）更稳健的结果。本文对以往的模型进行了大量的比较分析发现,以前的模型都具有以下几个共同的特点：（１）以前的汇率模型都具有静态性,即模型中的各自变量只能影响同一时刻的因变量。其实,经济变量的相互作用往往具有滞后性,各自变量影响的往往不是同一时刻的因变量,而是随后时间的因变量。（２）以前的汇率模型大多数是两国模型,考虑的数据往往是…     

基于SV模型的中国债券信用价差影响因素研究

针对中国债券市场,选取2005年6月—2010年6月的企业债和国债月度交易情况,对静态利率期限结构SV参数模型利用遗传算法求解,拟合较为精确的企业债和国债的即期利率曲线,据此计算出企业债的信用价差。在对中国AAA级企业债按不同的期限进行回归分析后发现,该等级债券的信用价差曲线形态呈下降趋势,原因可能是中国债券信用评级过高、担保机制存在问题等;对不同期限企业债信用价差的宏观经济影响因素大致相同,如居民消费价格指数、国内生产总值的变化率等,而且这些信用价差序列之间存在显著的相关关系。     

中国国库统计改革

国库统计是政府对国民经济进行宏观管理，特别是制定相互协调的财政政策和货币金融政策的基本依据。近年来，随着人民银行体制与财政体制改革的深化，国库改革问题开始受到学术界与实际部门的重视，国库统计改革也相应被关注。而对中国国库统计问题的思考，必须置于转轨经济制度变革的背景下进行。从这个意义上讲，厘清国库统计制度的变迁，准确把握所面临的新的挑战，冷静审视国库统计的地位，并进一步明确国库统计改革的基本取向就显得非常迫切而且十分重要。