资产结构、资产效率与企业价值

在委托代理模型和生产函数的基础上,利用股东最大化剩余推导了生产效率参数的求解方法。以此为基础,主要研究了资产结构与资产效率、资产效率与企业价值之间的关系。利用1999-2006年期间存在管理层持股745个企业年数据,发现在资产结构与资产效率、资产效率与企业价值之间存在"倒U型"规律,但管理层持股比例与企业价值存在正U型关系。因此可以得出资产结构能够影响生产效率和企业价值的结论。     

资产负债管理多阶段模型及应用

本文根据我国实际情况,考虑未来各种经济因素的不确定性,建立了资产负债管理问题多阶段随机优化模型.对基金公司的多阶段资产配置问题、个人财务计划问题、银行资产负债管理问题以及养老金问题进行研究,针对每一个具体问题对目标函数和约束条件进行了调整和改进.对未来不确定的经济因素采用向量自回归方法进行预测,得到了最优资产配置,使得与负债选择和投资者财富相联系的资产投资决策通过多期随机规划达到最优.     

风险资产市场组合的替代品问题的理论探讨

探讨CAPM中风险资产市场组合的替代品选择问题。指出只有算术平均指数(拉斯贝尔指数)表示的市场指数组合才适宜用来代替真正的市场组合。通过选取s个代表风险资产,得出从中选取有效资产组合作为真正的市场组合的替代品的条件。     

The Lucas Orchard

This paper investigates the behavior of asset prices in an endowment economy in which a representative agent with power utility consumes the dividends of multiple assets. The assets are Lucas trees; a collection of Lucas trees is a Lucas orchard. The model generates return correlations that vary endogenously, spiking at times of disaster. Since disasters spread across assets, the model generates large risk premia even for assets with stable cashflows. Very small assets may comove endogenously and hence earn positive risk premia even if their cashflows are independent of the rest of the economy. I provide conditions under which the variation in a small asset's price‐dividend ratio can be attributed almost entirely to variation in its risk premium.     

大股东主导的资产重组、公司效率与利益侵占——基于中国重组类整体上市案例的研究

利用会计研究法、“分类加权的FA-DEA”法、事件研究法以及Tobit回归模型等方法,对整体上市前后样本公司的效率变化及其影响因素进行实证研究,并建立理论模型解释实证发现． 多方面证据表明: 尽管短期内整体上市大幅度提高了大股东对上市公司的控制力,并实现 了上市公司经营规模的快速扩张,但未能带来中长期收益和效率的提高,公司股票也并未给长期投资者带来显著的超额收益; 大股东的国有属性对公司效率具有负面影响． 理论模型的分析表明,整体上市这类表面上的大股东“支撑行为”实际上可能侵占了小股东利益． 这意味着整体上市成为大股东侵占小股东利益的新途径,有必要完善相关政策,切实保护中小投资者的合法权益．     

基于ARTⅡ网络的煤炭资源资产分类研究

本文建立了用于煤炭资源资产分类的ARTⅡ神经网络模型,编制了相应的计算机和软件,并将ARTⅡ模型与模糊分类模型和基于BP网络的分类模型进行了对比分析,实例运行结果表明,用ARTⅡ网络进行分类具有分类稳定、结果可靠等特点。     

基于无形资产组合系统的企业核心竞争力评价方法

企业无形资产价值的组合系统包含了充分反映其核心竞争力的信息,因而可以探讨企业无形资产价值组合系统的形状与分布,井对其进行分析和整体计量,以此来评价企业的核心竞争力.基于企业所有无形资产的整体视角.同时考虑了无形资产之间的相互依赖和匹配问题,在文献检索的基础上列出了7项有代表性的企业无形资产,设计了反映企业整体无形资产价值的三维空间系统,在3个维度上建立7个无形资产价值的评价指标体系,并用模糊评价法对每个无形资产的3个维度进行评价,由此确定各项无形资产在其价值空间中的定位和分布,用求矢量和的方法得出企业核心竞争力.最后用实例进行演算.     

基于模拟退火算法的动态联盟盟员的动态选择

为了顺应21世纪知识经济时代竞争的需要,在制造业出现了动态联盟的先进制造模式,从而使得对动态联盟的研究成为当前学术界热点问题之一。目前,国内外在研究动态联盟盟员选择主要集中于组盟时的盟员选择,是一种静态选择,与动态联盟“快捷变化”的特性不符。由于知识的形性、外溢性、无地域性、成员间的合作竞争性等,使得动态联盟不可避免会产生知识资产冲突,从而导致着盟员的动态更迭。为此,基于模拟退火算法的思想,本文设计了一种解决动态联盟中盟员动态选择的算法,该算法很好地解决了动态联盟中盟员如何被动态选择和淘汰的问题,实例也表明该算法是符合实际运做的。当然,本算法也存在着一些有待继续研究的问题。     

资产存量估计的资产函数模型

本文运用动态经济评价的数学方法,建立了反映资产存量变化一般规律的资产函数模型,为资产存量估计、资产评估、折旧模式研究、更新改造决策等领域提供了一种规范的基础性工具。     

基于生产组织模式选择超边际分析的战略联盟稳定性边界研究

战略联盟是成员企业进行生产组织模式决策及其交互影响的均衡结果,其稳定性边界反映着内部化生产、市场交易和战略联盟三种不同的生产组织模式之间的转换临界条件,一个生产组织模式选择超边际分析的模型能有效地揭示出此边界条件,并显示出资产价值和交易效率这两个变量对战略联盟稳定性的决定性作用。     

基于copula函数的贷款组合期限结构优化模型

本文运用copula 函数方法拟合短期贷款与中长期贷款的收益率的联合分布函数,运用风险价值确定风险最小的贷款组合,建立基于copula函数的贷款组舍期限结构优化模型.通过确定合理的各期限贷款的结构.解决银行的流动性风险及资产匹配效率问题.本研究的特点一是建立基于copula函数的贷款组合期限结构优化模型.通过确定短期贷款及中长期贷款的合理比例来控制资产的组合风险,降低商业银行的流动性危机,提高商业银行的资金运营效率.二是运用copula函数拟合短期贷款与中长期贷款的联合分布函数.解决了现有研究假设贷款组舍的联合分布是多元正态分布、进而低估了贷款组合风险的问题.三是通过度量贷款组合联合分布的风险价值.来确定贷款组合的最优期限结构.     

基于CVaR与矩匹配方法的外汇储备资产配置动态随机优化模型

本文建立了一个动态的随机优化模型,对我国外汇储备在国际资产中的配置问题进行研究。采用基于矩匹配方法生成的情景树代表资产价格波动与币种间汇率变动的不确定性,将管理当局对于外汇储备安全性、流动性、收益性的要求统一纳入模型中,最终计算出外汇储备各资产的动态配置比例。结果表明,运用动态随机优化模型对我国外汇资产进行动态配置灵活、有效。     

联盟关系协同的股权规制机制研究

联盟关系协同是在一定的规制机制下的联盟系统自组织过程。股权式联盟可被视为一种规制机制,它借助于关系性资产的投入所形成的双边依赖关系在促进联盟成员激励相容、信息对称和利益分享方面发挥协同作用。本文分析了股权规制机制的协同机理,通过对等和非对等关系性资产投入下联盟成员纳什议价过程及结果的比较分析,确定了股权规制机制的协同效应,并结合最优股权结构的决策分析揭示出,对等分享股权有利于实现联盟关系的协同。     

基于共同持有资产的银行间接关联网络研究

金融市场是一个复杂系统,银行之间不仅有直接的拆借关系,还能够通过投资市场建立间接关联。本文分析了资产内生相关性、资产降价出售以及银行投资行为等因素对银行间接关联程度的影响,基于这些因素通过持有共同资产构建银行系统的间接关联,并以此为基础通过平面极大过滤图方法生成银行间接关联网络,论证了该网络中的系统重要性银行,并通过对该网络结构特征的分析,发现间接关联网络具有小世界和无标度等特征,这些特征与银行通过直接拆借形成的网络相似。本文对于银行间接关联网络的研究不仅能够更加清晰地了解银行之间的关系,也为银行系统性风险的监管提供了新的视角。     

Open sourced organizational learning: implications and challenges of crowdsourcing for human resource development (HRD) practitioners

As the value of organizational learning as a source of competitive advantage has become increasingly evident, human resource development (HRD) practitioners may face stronger demands to develop training more quickly and efficiently and increase rates of training transfer. One approach is to externally source organizational learning. In using this approach, it may be important for HRD practitioners to both develop training to engage external participants while utilizing organization development solutions to help internal employees adjust to the change. By examining the impact of open sourced and crowdsourced organizational learning on HRD practitioners, it is hoped that HRD practitioners may engage in informed workplace learning practice, even as the nature of the employment contract changes.     

Design-balanced capacitated multicommodity network design with heterogeneous assets

Management of assets plays an essential role in determination of service plans operated by carriers in the transportation and logistics system. In this paper, we introduce certain issues related to management of heterogeneous assets in the well-known design-balanced capacitated multicommodity network design, where design-balanced requirements are explicitly defined based on heterogeneous assets.Taking vehicles as an example of heterogeneous assets, we first present an arc-based formulation for the proposed problem and discuss two associated subproblems. We then propose a tabu search based metaheuristic for this problem. Over a wide range of network design instances, we respectively compare our approach with CPLEX with one-hour and ten-hour time limits. Computational results demonstrate that the proposed approach performs very well in terms of solution quality and computing time, especially for large instances.     

Complementarities and Substitutabilities in Franchise Contracting: Some Results from the German Franchise Sector

According to the property rights approach,decision rights have to be allocated accordingto the distribution of intangible knowledge assetsbetween the franchisor and franchisee andownership rights have to be assigned according to theresidual rights of control (residual decisionrights). Since residual income rights are diluted infranchising relationships, ownership rightsinclude not only residual income rights (initial fees androyalties) but also complementary ownershipsurrogates to simulate the motivation effect of undilutedownership rights. Therefore, under a propertyrights perspective, an efficient contract structure infranchise relationships implies co-locationbetween knowledge assets and decision rights andcomplementarity between residual decision andownership rights. The more important the franchisor's(franchisee's) system-specific assets (localmarket knowhow) for the generation of residual surplus, themore decision and complementary ownership rightsshould be transferred to the franchisor(franchisee). Three hypotheses were derivedfrom the property rights approach and tested in the Germanfranchise sector. The empirical results arepartly supportive of the hypotheses.     

长期资产减值、盈余管理与价值相关性——基于新会计准则变化的实证研究

2006年2月15日财政部颁布了新的《企业会计准则》,引起了人们广泛的关注,准则中要求长期资产减值准备一经计提就不能转回,这与IASB和FASB对资产减值的规定明显不同。本文就是基于这样的背景,研究按照新会计准则提供的资产减值的信息是否增强了会计信息的价值相关性,一经计提就不能转回的规定是否能有效抑制上市公司的盈余管理行为。文章采用多元线性回归分析以及成对样本非参数检验的方法,对上述问题进行实证分析。研究结果表明,在新会计准则的规定下,上市公司计提的长期减值准备本身具有增量价值相关性,并且新准则实施以后上市公司计提的长期资产减值准备的价值相关性显著高于执行旧会计准则的年度。同时,新准则实施以后上市公司计提短期资产减值准备的盈余管理动机强于长期资产减值准备。这为2007年1月1日起实施的新会计准则中关于已计提的长期资产减值准备不可转回的变革提供了实证支持。     

多阶段资产投资的动态规划决策模型

本文针对多阶段资产投资问题,给出了在满足一定的风险承受能力情况下的、以最终的总收益尽可能大为决策目标的资产投资组合问题的一个多阶段动态规划决策模型,从中可以求得多阶段投资的整休最优投资组合。继而讨论了其与单阶段投资模型的关系。最后把模型转化为线性动态规划模型。     

基于面板数据模型的能耗与固定资产投资关系的实证研究

首先,对我国固定资产投资与能源消费之间的关系进行了机理分析,认为大规模的固定资产投资活动是造成能耗快速增长的主要原因,并且固定资产投资与能源消费之间存在一种循环关系.然后,采用面板数据模型对我国8个主要行业的固定资产投资与能源消费关系进行了实证研究.研究结果表明,固定资产投资是我国能耗增长的格兰杰原因,固定资产投资与能耗增长之间存在显著的正相关性.最后,对遏制我国能耗高速增长给出了相应的政策建议.