中国利率微调操作的环境与条件探要

利率微调是通过小幅变动目标基准利率调控市场利率的一种调控模式。根据宏观经济学原理,利率政策的有效使用必须有一定的市场机制来支撑。要想在我国充分发挥利率微调的政策效果,应该提前考虑所应具备的环境与条件,包括内部环境与外部环境。只有事先分析我国现行市场机制中还存在哪些与利率调控不相匹配的因素,才能做到"对症下药",为我国的利率体制改革指明一条可行的道路。     

货币政策的利率微调问题试探

如何实施货币政策才行之有效,一直以来都是各国中央银行关注的焦点问题.尤其是在当前全球性金融危机的影响下,以往相对有效的货币政策操作模式也在一定程度上显得难以控制.为此,我们有必要对美联储自上世纪90年代以来实行的利率微调模式进行一个较为全面的分析,考量此种利率调控模式在新背景下的有效性,为我国利率政策的具体操作提供参考依据.     

我国宏观经济调控体系中利率微调政策的时效性研究

本文通过运用计量经济学的实证检验等分析方法对近年来我国利率微调政策的时效性进行了研究.结论表明:在中国现实的经济运行环境中,贷款利率与相关经济变量之间理论上的关联性在实践中有着较为明显的体现.因此,利率微调在我国宏观经济的调控体系中已经具备了其实施的现实条件;利率工具的时滞效应既体现在工具变量与中介变量之间,也体现在中介变量与最终目标变量之间.我们认为,正是由于我国利率政策的外部时滞性较强,因此,在制定利率政策时就不应是后向的,而应是具有前瞻性的.     

香港利率市场化对中国内地市场利率的借鉴

香港于上世纪60年代开始其利率市场化进程,经历近30年的时间,最终完成利率市场化.期间为稳定存款利率市场、防止出现过度竞争、高息揽储等起到了作用.香港银行公会设立了银行业存款"利率协议",以规范存款利率市场竞争.其实行的分类做法、惩处机制以及适时修订市场利率自律机制等对我们有很好的借鉴作用.     

马克思的利率市场性理论与我国利率市场化改革

利率的市场性理论是马克思利息理论的重要内容.按照马克思关于"一般利率由平均利润率决定,市场利率由供求决定"的原理,我国银行的利息率应在市场上由供求和竞争决定,即实行利率市场化.当前应在认识各种相互制约利率市场化因素内在关系的基础上,在保持宏观经济稳定的前提下,不断完善微观基础和金融市场,循序渐进地推进我国的利率市场化改革.     

公开市场业务到利率走廊：我国利率调控模式的实然与应然

与公开市场操作相比,利率走廊系统具有明显优势,但是构建所要求的条件十分苛刻。我国已基本取消利率管制,货币调控政策的重心也逐渐转向利率调控,然而社会、经济和技术等方面尚不完全具备实施利率走廊调控的条件,需要立足国情探索一条公开市场业务向利率走廊逐渐过渡的道路,既非实行纯粹的公开市场业务,亦非实施纯粹的利率走廊,而是“公开市场业务+利率走廊”,通过利率走廊将市场利率控制在其区间内,同时借助公开市场操作对利率进行精确调控,使其逼近基准利率。未来我国有希望建立纯粹的利率走廊机制,但需要完善存款准备金制度,降低法定准备金,简化和完善商业银行对常备借贷便利的使用。     

利率市场化与我国商业银行利率风险管理研究

随着我国利率市场化改革的推进,商业银行在利率管制条件下所积累的利率风险逐渐凸现,各商业银行现有的利率定价机制和利率管理模式已不适应风险控制的要求。目前关于利率市场化的文献多为宏观领域的政策分析,对商业银行作为微观主体如何应对利率市场化的具体研究不多。本文通过对我国商业银行所面临的利率风险分析,参考国际上一些先进的利率管理经验,对商业银行在新的利率市场化条件下提高定价能力和加强利率风险管理提出自己的见解。     

关于我国民间利率及其“市场化”的深度思考

我国民间利率具有市场利率客观性、灵敏性的特点,但是其不统一性、不规范性、不公开性及不合理性,表明它不完全等同于市场利率,其市场化程度相对偏低。当前,民间利率对农村信用社利率市场化改革具有双重影响,而农村信用社利率反过来又会影响民间利率,其利率市场化正直逼民间利率。通过温州民间利率的市场变动趋势可发现,目前我国民间利率水平已有所下降,其与官方利率的利差在缩小。但是民间金融市场是不完善的,这就要求政府将民间利率纳入监管范畴,进行规范引导,最终形成仍以民间借贷市场为主体,辅之以国家各项政策措施来规范引导的民间利率管理体系,即实现民间利率的"市场化"。     

利率管制与利率市场化——来自中国实践的总结

基准利率是货币政策传导中的核心环节。健全基准利率体系既是建设金融市场的关键,也是深入推进利率市场化改革的重要内容。通过围绕利率管制形成的历史逻辑、利率管制对经济增长以及对经济周期影响的探讨,可以从产业结构、收入分配结构及需求结构三个方面梳理利率管制造成中国经济结构失衡的内在逻辑。此外,在重点讨论中国利率双轨制形成的原因及利率双轨制带来的金融资源错配问题的基础上,阐明了中国利率市场化的现存挑战和未来方向:在此基础上,系统回顾了中国利率市场化的进程、路径和效果,并基于市场基准利率选择与培育的分析框架,指出市场基准利率应兼具政策利率与市场利率的优良特性,应是市场性与可控性、相关性与稳定性的统一。关于中国利率市场化的特征事实和相关研究成果的总结和评述,将对中国未来利率市场化的进一步发展提供重要的理论支撑和政策引导。     

从利率市场化谈我国商业银行的利率风险管理

随着利率市场化改革的推进、市场定价领域的拓宽和利率波动范围的扩大,必然对我国银行的生存环境和经营管理产生重大影响。加强利率风险管理,必须加快产权制度改革;建立商业银行利率风险管理组织体系;建立健全利率风险内控机制;实行利率监测和利率风险衡量。     

利率风险的化解——利率变动型年金产品

中国已经步入老龄化社会,老年人的养老问题成为了社会的突出问题。基本养老保险保障不足,给商业养老保险创造了巨大的发展空间。同时近十来年,我国的利率波动很大,传统年金产品的缺陷充分暴露,年金产品的创新成为必要。本文介绍了三类能化解利率风险同时提供养老保障的年金产品。     

利率决定理论发展综述

利率决定理论从产生发展到现在,已经取得了很大进步。但作为一项较实用的基础研究,该理论仍存在着不足之处。本文首先介绍了利率决定理论从局部均衡分析向一般均衡分析发展的演进过程。然后对IS—LM模型分析提出后的研究成果作了介绍。最后本文对当前利率决定理论研究中存在的问题及可发展方向进行了分析。     

小额信贷高利率研究

小额信贷在我国扶贫系统试点取得一定成绩,但其应采取高利率还是低利率,高利率是否就一定有利于小额信贷机构的可持续发展,国内外学者各有看法。从较为理性的经济学视角,探讨小额信贷高利率的合理性和必要性:分别从交易成本理论,借贷双方的供求关系和市场上普遍存在的信息不对称现象出发,得出小额信贷应实行较高利率才是明智的,高利率有利于机构的发展。为有效处理好小额信贷高利率和服务三农之间的关系,提出从小额信贷机构创新制度、加强法制和优化农村金融环境三个方面入手的对策和建议。     

实现我国贷款利率市场化的新思路

本文首先反思了前苏联“激进式”改革的经验 ,提出我国目前贷款利率市场化改革所面临的真正的风险是会产生国有“四大”银行的寡头垄断 ,而未必是利率的大幅上升。最后本文建议借鉴我国“双轨制”价格改革的经验 ,对贷款利率的放开也采取“双轨制” ,争取经过一定时期实现了“体制外增长”后再并轨。     

贷款市场利率模型研究

本文在分析我国贷款利率实践及存在问题的基础上，从信贷市场资金供求关系入手，研究贷款利率市场化的问题，给出了贷款市场利率模型，深入分析了影响贷款供求的各种因素，研究建立了贷款供给扣贷款需求的市场利率模型，结合实际演示了均衡市场利率的确定方法，并对贷款利率市场化的制度环境建设提出了相应的对策建议。     

利率市场化的时机与经济稳定

金融改革是发展中国家一个十分现实的问题，随着经济的发展，金融滞后对经济的影响日益严重，但是力图消除这种影响，却又存在着两难的抉择．根据马西森的理论，发展中国家可以在金融改革和经济稳定之间取得平衡，这取决于金融改革的时机．我国经济改革走过了20年的历程，然而金融改革还没有取得相应的进展．从我国的经济发展状况分析，金融改革不但迫在眉睫，而且也已经具备了一定的条件。     

利率预期与市场有效性的实证研究

自1996年以来 ,央行已连续7次降息。本文通过国债利率期限结构理论方程来实证研究市场对利率调整的预期 ,并以此考察我国国债市场的有效性     

利率管制与居民财产收入占比下降

20世纪90年代中期以来,我国居民财产收入占GDP比重不断下降。估算利率管制对居民收入占比下降的影响程度,结果表明,1992—2012年间,居民财产收入与其所持有的金融资产规模严重不匹配,居民金融资产回报率远远低于同期社会税后资本回报率。利率管制政策导致居民损失的财产收入平均约为GDP的3.35%,最终消费下降平均约为GDP的2.13%。推进金融市场化改革,解除利率管制,矫正资本收入分配扭曲,是适应经济发展阶段性转变的迫切要求。