深圳风险投资发展新思考

高新技术产业是深圳未来发展的主导产业之一,而风险投资是高新技术产业发展的孵化器,二者是并存关系。风险投资比一般投资更容易产生严重的信息不对称问题,如何有效解决由信息不对称引起的逆向选择和道德风险问题,成为风险投资发展成败的关键。     

价格信息不对称问题探析

目前我国经济还处于转型阶段,我们正努力地建立和完善市场经济体系,正确认识价格信息不对称对市场主体经济行为扭曲的经济后果,对于更好地优化资源配置具有重要意义。在市场经济中仅仅依靠市场来解决价格信息不对称问题是有局限性的,而只有依靠市场、政府、第三方力量等综合手段才能解决价格信息不对称问题。     

我国农业科技创新风险投资的制度缺失与改进建议

在国家政策的引导和推动下,我国风险投资行业得到了前所未有的发展,为科技创新提供了重要的资金支撑。受农业产业基础性、公共性、社会性特征的影响,农业领域的风险投资发展缓慢,农业科技创新还没有利用好"风险资本"这支重要资金力量。从我国国情出发,有必要进一步完善相关制度以推动农业科技创新风险投资的发展。在梳理三十年来我国农业科技风险投资制度演变的基础上,分析得出农业科技风险投资在行业自身制度建设中存在着立法滞后、资本筹集受限、退出途径不畅、政府干预不适当等方面的约束,在外部环境制度建设中存在着税收优惠政策不足、引导基金制度建设滞后、缺乏专业化中介服务制度设计、农村产权交易市场不健全等方面的约束;最后从鼓励农业科技创新的角度,提出相应的制度改进建议与对策。     

我国风险投资机构激励约束机制研究

20世纪80年代以来,为了解决"资本提供者-风险投资家"、"风险投资家-风险企业"之间的激励约束问题,美国等发达国家风险投资机构主要采取了有限合伙制的组织形式.目前,我国各省市风险投资机构的组织形式基本为事业型公司制,这一方面很难解决风险投资提供者与风险投资运作者之间的产权代理关系;另一方面导致较高的运行成本,使代理者与被代理者双方在投资运作方面存在信息不对称.因此,建立有限合伙制的风险投资机构,解决风险投资提供者与风险投资运作者之间的激励约束问题,是目前我国风险投资机构迫切需要解决的问题.     

风险投资契约设计中的人力资本不确定性问题研究

信息不对称是契约理论的核心概念 ,是交易契约设计的最基本原因。目前很多研究者都倾向于认为 ,风险投资过程中的信息不对称主要来自于高新技术的不确定性 ,认为信息缺口是因人们对某种专业知识的缺乏。而我们研究认为 ,在风险投资契约过程中 ,信息不对称的根源并不是自然技术的外生不确定性 ,而是人力资本的内生不确定性 ,具体表现为人力资本投入、产出、退出三个方面的不确定性。因此 ,风险投资的契约设计应基于人力资本的不确定性进行。从这一思路出发 ,本文尝试性地对风险投资实践中的分段投资、剩余索取权分配、剩余控制权安排等契约条款的成因做出了初步的理论解释。     

信息不对称条件下风险投资退出方式选择研究

退出过程的信息不对称程度影响风险投资的退出方式,成功的退出对风险投资的良性发展具有重要意义。在信息不对称的条件下,对于风险投资而言,高效的退出方式是首次公开上市退出,但IPO不能很好地解决内外部投资者之间存在的严重的信息不对称问题。并购、回购等股权转让的退出方式,能更好地解决信息不对称问题,是风险投资退出的另一重要渠道,但收益较低。研究表明,风险投资成功退出的关键是根据创业企业的发展和资本市场的变化情况,把握退出的时间和方式,选择部分或全部退出,以保证风险投资收益的最大化。     

中国高新技术企业利用风险投资的制度性障碍探析

中国绝大多数风险投资及其机构来源的“国有”性质,使其难以发挥原有的克服信息不对称、逆向选择的优点,导致大多数需要并具备资格申请风险投资的高科技企业难以真正得到风险投资。要为高科技企业提供融资支持,需要改革风险投资的政府介入模式,为民营企业风险投资的发展创造条件。     

信息不对称中的政府职能

信息不对称是指市场交易双方拥有的信息存在差异。信息不对称在市场经济中是广泛而经常存在的。信息不对称会产生一系列市场结果。尽管市场可以在一定程度上解决信息不对称问题,但在社会主义市场经济体制的建立和完善过程中,更重要的是充分发挥政府职能才能有效解决信息不对称问题。     

政府支持风险投资的必要性研究述评

风险投资自诞生以来,就和创新紧密地联系在一起,在GDP的增长、创造就业、提高经济体的竞争力等方面做出重要贡献,得到世界各国的青睐。作为一种新型的资本组织形式,风险投资本身具有信息不对称和正外部性的特点,会导致市场失灵,成为政府干预的理论基础。然而,政府促进风险投资业发展的政策中,出现了一些问题,导致低效率的资源配置。学者对政府是否支持风险投资持两种不同的观点,反对者主要是从风险投资业的管理技能低下、挤出效应等方面来论证,并得出结论。创新对经济发展具有重要性,企业家精神和风险投资的发展又促进创新的发展,因此,企业家精神和风险投资的发展很重要,许多国家实施政策促进企业家精神和风险投资的发展。     

风险投资中的信息不对称与双边道德风险

在风险投资过程中,存在着双边道德风险问题。在信息不对称情形下风险投资家与创业企业家同样面临双边道德风险。通过建立数学模型可以将信息结构与双边道德风险的关联进行量化分析,风险投资家投资价值的实现最终要依赖于创业企业的成功。通过合理的契约设计使契约在不同的利益分享机制下约束契约交易双方的风险行为。相机性控制权安排与可转换证券相结合,才能更好的解决风险投资中的双边道德风险问题。     

高管特征对提升企业R&D投资效率的影响

文章以2008-2010年中国上市公司的经验数据为样本,实证分析了企业高管特征对企业RD投资效率的影响。结果表明,高管任期和高管持股与企业RD投资效率正相关,高管年龄与企业RD投资效率负相关。通过对重庆市与东中西部典型地区(上海、湖北、四川)的对比分析发现,重庆市RD投资规模和投资强度都远低于其他三个地区;同时,重庆市RD投资经费来源渠道主要依靠企业,政府对RD投资经费的投入严重不足。从描述性统计结果看,重庆上市公司存在严重的RD投资效率低下的问题。     

基于可持续发展的城市轨道交通投融资与盈利模式研究

通过对我国城市轨道交通建设现状与资金需求、轨道交通投融资的现状和问题进行分析，提出通过政府的扶持、依靠地铁公司盈利、进行商业化的投融资模式与政策性盈利模式。     

政府补贴、资本结构与企业研发投入的关系 ——基于信息技术产业的实证研究

基于2014—2018年信息技术产业上市公司的面板数据,采用逐项回归法,研究政府补贴、资本结构与信息技术企业研发投入的关系,且将资本结构作为调节变量,探讨资本结构对两者关系的调节作用,并进一步分析三者之间关系在不同所有制性质企业之间的差异。研究结果表明,政府补贴对信息技术企业的研发投入具有显著的正向推动作用,资本结构与企业研发投入呈负相关关系,同时,资本结构对政府补贴和企业研发投入之间的关系起负向调节作用,且非国有企业比国有企业显著。为此,信息技术企业应完善自身资本结构,合理举债,提高盈利能力,为研发活动预留充裕资金;政府应加大对信息技术企业,尤其是非国有企业的研发投入补贴,在资金以及政策上给予支持。     

哲学社会科学研究方法创新的影响因素及影响机理

影响哲学社会科学方法创新的因素可分为主体因素、保障因素、动力因素三类。主体因素即哲学社会科学研究者个人因素,是最直接的影响因素;哲学社会科学研究的物质条件、管理体制与机制、文化氛围、科研团队建设分别为哲学社会科学方法创新活动提供了物质保障、制度保障、文化保障和组织保障;政府支持、技术发展、社会需求又为哲学社会科学方法创新提供了前进动力。政府可通过加大投入、改革体制、支持团队建设、倡导创新文化、搭建交流平台等方式进一步推动我国哲学社会科学研究方法创新。     

影响国家科学创新能力提升的制约因素分析

从国际视角,实证考察了2001-2011年间我国科学创新投入产出状况。研究发现,在影响国家科学创新能力提升的因素中,RD经费投入强度落后于经济社会发展阶段是关键制约因素;政府对高校RD经费投入比例偏低和基础研究资助对象不明确,是导致基础研究投入长期以来不断走低的重要原因。因此,为了使国家科学创新能力有一个质的提升,政府必须在不断提高RD经费投入强度的前提下,从根本上改革目前落后的资源配置结构。     

地方政府科技投入对高技术产业发展的驱动效应分析

从理论上而言,地方政府财政科技支出对地方产业的发展应该发挥引导与支撑作用,为了验证这一假设,文章选取了近十年来的地方财政科技支出、企业科技投入以及高新技术产值的数据进行了实证检验与分析。实证研究结果证实了理论设想,在现阶段地方高技术产业的发展与地方政府科技投入显著相关,而且在一定程度上起着支配性作用。但同时实证分析也发现地方政府科技投入对高技术产业发展的拉动作用具有明显的区域特征,论文对造成这种差异的原因进行了初步分析,并提出了一些政策建议。     

产业投资基金-投资与融资的新渠道

目前 ,中小企业普遍存在筹资难的问题 ,与此相反的是在中央银行连续七次降息 ,开征利息税的情况下 ,我国居民的储蓄存款余额在 2 0 0 1年年底已经突破了 8万亿元人民币。导致储蓄存款余额持续增加与中小企业筹资难这一问题的原因是投资者与融资者之间信息不对称。设立规范的产业投资基金是解决上述问题的有效途径。本文分析了产业投资基金在我国的发展状况及存在的问题 ,提出了加快发展我国产业投资基金的建议。     

风险资本投入对技术创新的作用与相关运作分析

风险资本作为一种结合了资本、技术、管理与创业精神等在内的特殊投资方式 ,能较好地弥补现行融资制度的缺陷 ,对于创业企业的技术创新具有特殊的推动作用和意义。在对风险资本投入创新企业的运行效率的考虑中 ,应对风险资本投入技术创新的时机与规模 ,技术创新与企业收益关系曲线、创新的公共产品效应与先占权效应等诸多方面作具体分析。完善我国风险资本市场功能应加快风险资本市场 ,特别是二级市场建设 ,完善各种辅助配套政策措施     

当前我国电子政务发展过程中急需解决的几个问题

随着信息和网络技术的迅速发展,我国在改革传统政府向电子政府、电子政务的进程中取得了不小的成绩。传统政府的管理模式、业务模式、服务模式在一定程度上得到了有效的重组和整合,但在前进的过程中也存在着政府人员素质低、观念落后、投资浪费严重、信息孤岛、法律法规不健全以及信息安全等一系列亟待解决的问题。本文就这几个突出问题作一下分析。     

高校档案信息化建设滞后的原因与对策分析

面对目前高校档案信息化建设比较滞后的状态,高校要积极应对,更新观念,加大经费投入,培养既熟练掌握信息技术又精通档案业务的复合型人才,从而加快档案信息化建设的步伐.