可操纵应计的市场反应——来自深市的分年度数据

基于应计制核算的净利润和经营活动现金流量之间的差异，可以分为不可操作应计和可操纵应计，后者为企业管理层提供了一种重要的盈余管理手段。由于中国市场已达到弱式效率，股票价格对公开信息已具有较快的反映速度。《可操纵应计的市场反应——来自深市的分年度数据》一文利用中国深圳证券市场的数据，分年度检验证券市场是否对可操纵应计作出了价格反应。     

市场流动性风险在A股市场中的溢价效应研究

本文首先分析了市场流动性风险产生溢价的具体原理,将其分为投资者难以预料的未来各期潜在风险与可以预测的当期风险两种类型,因为两者产生溢价的机理不同,它们分别给市场中各证券带来两种不同性质与效果的溢价,分别是造成同时期各证券收益的截面差异与证券收益随时间波动的一个原因。而后,本文使用A股市场近年数据,证实了这两种溢价均显著存在于A股市场中。本文发现市场流动性风险使得那些价格与各期市场流动性水平的同向共变性较强的股票和对当期市场流动性风险暴露程度较大的股票产生了相对更高的收益率溢价。     

股权再融资公司的应计项目盈余管理与真实活动操控

以我国2009年进行股权再融资的A股上市公司为样本,研究上市公司股权再融资时的盈余管理行为时发现,公司在股权再融资前的三年和再融资当年,不仅存在着应计项目盈余管理行为,而且还存在着真实活动操控行为。研究结论为投资者、监管者以及其他会计信息使用者提供了新的盈余管理的证据。     

经济政策不确定性与企业内共同富裕——来自A股市场的经验证据

企业是社会经济的重要组成单元,是人民群众就业的重要去向和获取劳动收入的重要来源,企业员工总体收入水平和内部收入差距必然对共同富裕的目标产生重要影响。基于我国A股上市公司内部员工收入相关数据,分别从企业总薪酬增长和企业内薪酬差距两个维度来讨论经济政策不确定性对企业内共同富裕的影响,结果表明,当经济政策不确定性增大时,企业总薪酬增长显著减小,企业管理层与普通员工平均薪酬差距显著上升。对非国有企业、市场化水平较低地区企业以及技术密集型行业企业而言,这种效应更为明显。因此,在经济政策不确定性增强的现实背景下,应当持续巩固和发展各种所有制经济以增加就业,努力提升企业员工平均薪酬水平,探索对企业高管的多种限薪方法,进一步提高市场化质量和水平,支持企业通过自主创新突破增长瓶颈。     

综合收益的相对价值相关性——基于A股上市公司的经验证据

以2007年至2010年中国A股上市公司为样本,从价值相关性角度检验综合收益信息的有用性.研究发现,综合收益与股价正相关,但是其价值相关性显著低于净利润;同在所有者权益变动表中非正式披露的综合收益相比,在利润表中正式披露的综合收益与股票价格的相关性反而更低;每股收益与“外币报表折算差额”之和具有比每股收益显著更高的价值相关性,说明披露其他综合收益的明细信息有助于投资者构建收益指标,进而做出价值判断.本结论不仅丰富会计信息有用性的研究,并对中国准则制定部门应对会计准则持续趋同的问题具有借鉴意义.     

女性董事提升企业会计稳健性了吗?——基于A股的经验证据

基于女性董事提升公司治理效率以及风险规避倾向的假说,利用我国上市公司2009—2013年的财务数据,实证考察上市公司女性董事对会计稳健行为决策的影响,研究发现:女性董事较多的上市公司较女性董事少的上市公司,会计行为决策更加稳健,即更强的会计稳健性与更低的盈余管理水平。进一步研究发现,有女性董事的公司相对没有女性董事的公司会计稳健性更强。因此,女性董事在不确定性决策面前,有利于增强上市公司的会计稳健行为。     

公允价值分层计量对上市公司信息风险的影响——基于沪深A股市场的经验证据

随着公允价值计量模式的决策有用性在财务报告框架和具体准则制定中的作用日渐凸显,对公允价值信息的相关性和可靠性的权衡,成为相关各方关注的焦点。基于公司治理机制的视角,以2008—2012年沪深两市A股上市公司为样本,实证检验公允价值分层计量与上市公司信息风险的关系。研究发现:按第一、二、三层次公允价值计量的资产或负债组合的信息风险逐层递增;高质量的公司治理机制降低了按公允价值计量的资产的信息风险,且公允价值计量信息的可靠性越差,完善的公司治理机制越能够有效地降低其信息风险,但对于负债项目来说,并没有起到显著降低信息风险的作用。     

会计信息质量与自愿性信息披露——来自深圳的经验证据

文章以深圳A股市场173家上市公司为研究样本,以可操纵应计利润作为会计信息质量的代理变量,研究了会计信息质量与自愿性信息披露之间的关系,研究发现,可操纵性应计利润与自愿性信息披露水平呈显著负相关关系,说明降低可操纵性应计利润,提高会计信息质量,有助于促进自愿性信息披露水平的提升。     

薪酬差距与商业信用融资——基于沪深A股上市公司的经验证据

薪酬差距对公司高管和员工工作努力程度具有不同激励效应,进而影响公司产品和服务质量,并对商业信用融资活动产生影响。文章选取2006—2019年沪深A股上市公司为样本,基于外部行业基准和内部垂直相对薪酬差距两方面实证检验高管团队、高管员工之间的薪酬差距对商业信用融资的影响,研究发现,薪酬差距将通过公司员工离职路径对公司商业信用融资水平产生影响。文章选取公司所在地区经济发展水平和公司内部产权性质对二者之间关系的影响进行异质性分析。本研究为中国政府部门制定并颁布薪酬激励和商业信用融资相关的法律法规政策,公司管理层构建薪酬激励机制、合理确定薪酬差距提供数据支持和经验证据。     

内控缺陷与真实盈余管理的关联性研究——基于上市公司强制性内控信息披露的证据

基于2011-2013年沪深主板上市公司的强制性内控信息披露数据,检验了内部控制缺陷与真实活动盈余管理之间的关系。实证结果表明,内部控制缺陷的存在与真实活动盈余管理之间存在正向关系,存在内部控制缺陷的公司相较不存在内部控制缺陷的公司表现出更高水平的真实活动盈余管理。结果还进一步证明,涉及盈余管理手段,企业会权衡操纵性应计项目和真实活动的盈余管理,因为它们并不是替代关系。然而,存在内控缺陷的公司,除在操纵性应计项目外,更倾向于使用真实活动来操控盈余。     

人民币国际化、金融发展和企业研发投入——基于A股上市公司的经验证据

随着人民币国际化的不断推进,我国的金融市场更加开放。本文以中国2010—2014年A股上市公司数据为样本,实证分析了人民币国际化、金融发展和企业研发投入三者之间的关系。研究结果表明:金融发展总体上可以提高企业研发投入,但在国有企业,金融发展却抑制了企业研发;人民币国际化影响金融发展对企业研发投入的作用;人民币国际化影响金融发展对企业研发投入的作用在非国有控股企业更加明显。     

非正式制度影响企业创新吗？——基于我国A股民营上市公司的经验证据

商帮文化作为一种重要的非正式制度,聚合了社会关系网络和富含儒韵商道的丰富文化价值内涵,有助于增强社会信任水平、缓解企业代理冲突、降低专利侵权风险,从而促进企业创新。基于2010—2017年A股民营上市公司数据,以上市公司注册地与商帮文化起源地的地理邻近性来度量商帮文化,考察非正式制度对企业创新的影响,研究发现：商帮文化显著提高了企业创新水平,即地域内商帮文化越浓厚,企业的创新产出越高。这一结论在利用省域三级以上河流数量作为工具变量和企业迁址事件作为冲击进行内生性处理后依然稳健。进一步的研究显示,作为非正式制度的商帮文化与作为正式制度的法律制度环境在促进企业创新方面存在相互替代功能;同时,外来文化的冲击在一定程度上弱化了商帮文化对企业创新的促进作用。     

债务契约对控股股东隧道挖掘行为影响研究——基于我国A股的经验证据

本文剖析各类债务契约对控股股东隧道挖掘行为的影响,从而为各债务主体对控股股东隧道挖掘行为的监督作用提供证据。基于2006—2010年我国A股上市公司的研究样本,实证研究发现:公司债务总体水平越高、短期债务所占比重越大,控股股东越有可能掏空上市公司;银行借款比例、商业信用比例和职工债务比例与控股股东掏空程度显著负相关,各债务主体发挥了监督控股股东行为的作用。     

公式化投资策略比较——基于A股市场的研究

公式化投资策略是一种投资计划.最简单的公式化投资策略是等量份额策略,比较流行的公式化投资策略是币值成本平均策略,价值平均策略是一种更具弹性的公式化投资策略.应用中国A股市场历史数据进行投资收益率比较,对两种情况(固定币值、增长均衡化)三种策略在不同投资频率(月度、季度)下的年化收益率,及可能的结果和典型的表现进行分析.结果显示,在短期投资中,币值成本平均策略的收益率相对于其他两种公式化投资策略有绝对的优势;而在中长期投资中,固定币值的币值成本平均策略和价值平均策略的收益率相对于等量份额策略没有明显的优势;而要在长期投资中应用上述两种策略获得理想的收益率,则需要通过增长均衡化改进.     

基于经济学视角的数据要素定价研究

随着数字化时代的到来,数据作为一种重要的生产要素正在引起越来越多经济学家的关注。数据要素定价作为一个关键议题,涉及数据的价值评估、交易和分配等方面的研究。首先,结合经济学的视角,阐释数据要素的非竞争性、非排他性、外部性、经济增值性、网络效应以及要素的价格决定理论。其次,对比定量评估、综合市场与非常因素评估,并讨论定价协商、拍卖、订阅与授权等市场机制。再次,基于供需分析、边际分析、效用分析、市场结构阐述经济学理论在数据要素定价中的应用。最后,讨论在经济学视角下数据要素定价面临的挑战,并提出优化数据市场的机制设计、考虑非经济因素的影响、重视数据隐私与知识产权保护、结合新兴技术的应用以及积极开展跨学科研究,以期为我国数据要素及其流通理论体系的建立、数据要素市场体系的建立和发展提供理论支撑。     

风险投资提升企业价值了吗?——来自中国A股上市公司的经验证据

通过2010—2014年在中国A股市场首发上市的825家企业样本的实证分析,可得出结论:风险投资的参与并不能显著提升企业价值,企业价值的高低取决于其自身的创新能力和成长性;风险投资机构的声誉、持股份额、持股时长对企业价值均无影响,但持股份额能显著提升上市公司的资产规模;风险投资机构没有表现出显著的认证作用,也未发挥提供增值服务的作用。可能的原因在于,我国风险投资行业发展尚不成熟,专业能力与经验相对欠缺,现有盈利模式的局限和追求短期利润的动机,导致其持股时间短,难以实现对企业长期价值的培育。     

从大学生非正常死亡现象看中国高等教育的缺位——论高校的人生哲学教育

近年大学生包括研究生的非正常死亡现象正呈逐年上升趋势。这无疑给高校的学生管理工作增加了难度,也给家庭造成了白发人送黑发人的惨剧。研究表明,很多大学生由于不知道"我是谁"或者不懂得"我为什么而活着"形成错误的人生观,而导致对自己生命不负责的态度或恣意践踏他人生命的行为。人生是教育的不变主题。对大学生开展人生哲学教育应该成为高校思想政治教育体系中的一部分。