高新技术产业化的实物期权分析

在分析高新技术产业化投资决策时,本文考虑了当前技术存在技术升级换代或技术创新的可能,把技术升级换代或技术创新的机会理解为当前投资机会的嵌入期权、当前投资机会则类似于美式复合买入期权,把技术创新的经济效应分为成本节约效应和需求拉动效应,运用实物期权的评估方法,分析了产业化投资的机会价值或期权价值,得到了最优投资决策的临界值;最后分析了市场不确定和技术不确定及技术创新的经济效果对技术产业化的影响.     

基于实物期权的科技创业企业并购价值评估研究

结合科技创业企业的特点,针对传统企业并购价值评估模型的局限性,从实物期权的角度阐述了创业企业并购和期权的关系,认为并购中创业企业价值应为并购前创业企业的期权价值与并购期权价值之和,并利用B-S模型和Metron理论构建了创业企业并购价值的期权评估模型,该模型为并购科技创业企业定价提供了一种可行的思路和方法.     

基于技术创新投资决策的实物期权运用

将实物期权的价值评估方式运用到企业技术创新的投资决策中,充分考虑不确定性因素,并建立决策原则,一方面扩展了实物期权在技术创新项目评估价值中的应用,另一方面解决了企业是进行自主技术创新还是外购技术的难题。     

技术创新速度对新技术购买行为的影响--两代未来创新的情况

通过引入第二代未来创新更好地实现了将技术创新的购买看作一系列实物期权的思想.讨论了实物期权价值以及触发现有创新购买、跨越或升级到未来创新的状态临界值的求解方法,在假定现有创新和第一代未来创新均出现情况下给出了购买时机的概率模型.数字释例表明,虽然技术创新速度对购买行为的影响在仅有一代未来创新情况下呈现明显的非单调特征,但对第二代未来创新的预期将显著削弱甚至消除创新速度影响中的非单调特征,从而为直观分析特别是实证结果提供了更好的理论支持.     

技术创新速度对新技术购买行为的影响 ———两代未来创新的情况

通过引入第二代未来创新更好地实现了将技术创新的购买看作一系列实物期权的思想. 讨论了实物期权价值以及触发现有创新购买、跨越或升级到未来创新的状态临界值的求解方 法,在假定现有创新和第一代未来创新均出现情况下给出了购买时机的概率模型. 数字释例表 明,虽然技术创新速度对购买行为的影响在仅有一代未来创新情况下呈现明显的非单调特征, 但对第二代未来创新的预期将显著削弱甚至消除创新速度影响中的非单调特征,从而为直观 分析特别是实证结果提供了更好的理论支持     

目标企业价值评估的实物期权定价法探讨

目标企业价值评估是确定并购价格的基础。本文在评价传统目标企业价值评估方法的基础上,对并购的期权特性进行了分析,提出了适应我国目前并购市场需要的实物期权定价法,并结合案例分析说明期权价值对并购决策的重要性。     

布莱克─肖尔斯期权定价模型在公司价值评估中的应用

公司股票、债券在本质上可看成是基于公司资产的期权,因而可用期权定价方法对其价值进行评估。本文介绍了最典型的期权定价模型─布莱克一肖尔斯期权定价模型,分析了该模型在公司证券价值评估中的应用。     

基于实物期权的“小灵通”的投资价值分析方法

在传统项目价值评估方法的基础上,分析了小灵通市场价值的构成和来源.进而采用实物期权法,在考虑未来3G牌照的基础上,对小灵通的价值进行重新评估.得到了小灵通在短期内不能帮助固话运营商收回投资,但从长期来看却可以帮助固话运营商抢得获取3G移动牌照的筹码,从而带来稳定收益的结论.该结论也从侧面揭示了企业是经济体的本质,当社会利益与企业利益发生矛盾时,固话运营商会不惜以阻碍产业发展为代价,利用技术落后的小灵通,以图获取自身的价值.     

企业技术创新中的市场风险分析与评价

企业技术创新成功最终体现在市场上获得推广.因此从市场角度分析技术创新风险就具有了特殊的意义.技术创新的市场风险分为递延风险和市场自身风险,为此,论文采用层次分析法构建出技术创新市场风险的评价指标体系,利用多级模糊评判方法对技术创新市场风险进行评估,并对递延风险指标的权重实施变权分析,从而得到了能够符合技术创新实际的市场风险评价方法.     

技术创新战略投资的实物期权方法综述

实物期权方法比传统的折现现金流法(DCF) 更适合用来分析不确定环境下的投资决策 问题,但仅凭实物期权方法不能对不完全竞争环境下的企业战略投资问题进行准确分析和估 价. 根据是否考虑不完全竞争环境下企业投资决策间的战略互动关系,实物期权方法被分为一 般实物期权方法和战略实物期权方法. 侧重于战略实物期权方法,对企业技术创新投资的实物 期权理论模型及方法进行综述,并指出了对这类问题进一步研究的方向.