影子银行体系对我国货币政策目标规则选择的影响——基于IS-Philips模型的分析

通过构建改进的IS-Philips模型,对影子银行体系发展状况进行量化,并纳入理论模型中,求解中央银行损失函数,实证分析影子银行体系发展对我国货币政策目标规则选择的影响。分析结果表明:在货币政策目标规则选择过程中,影子银行体系发展对宏观经济的影响不可忽视,在货币政策目标规则选择过程中需要对影子银行体系发展加以考虑;通货膨胀目标制并非是当前我国货币政策目标规则的最优选择。     

最优货币政策规则选择与提高货币政策有效性分析

宏观经济学的一个焦点问题是货币政策规则问题:货币当局是实行相机抉择政策还是根据预先确定的规则实行系统性政策? 本文通过对货币数量规则和泰勒规则计量分析比较表明,数量规则适合我国货币政策操作,更能提高我国货币政策有效性;同时对该规则的适应性提出了有针对性的参考建议.     

基于货币政策动态不一致性的货币规则设计

我国货币政策动态不一致性的主要原因是货币的内生性、金融创新、民间信用发展及一定程度的金融抑制。双目标弹性货币政策规则是避免货币政策动态不一致性、保持经济稳定增长的一个较好的货币政策规则。     

美国货币政策调整的若干新动向

近年来 ,美国的经济结构和金融结构正在发生变化。随着这些变化的深入 ,美国的货币政策进行了一系列的调整 ,从货币政策目标到货币政策工具、从货币政策结构到货币政策规则等等 ,都在发生和即将发生巨大的变化。这些变化不仅影响美国国内经济的发展 ,而且对世界各国的经济也必将产生深远的影响。     

国际金融危机背景下的货币政策目标

自2008年爆发美国金融危机以来,我国中央银行频频利用货币政策工具,调整、影响和引导国内经济,应对所产生的国内经济问题.但在经济全球化和一体化进一步深入的当今,经济开放越深化,对中国货币政策有效性的影响和削弱就越大.如何根据后金融危机时期的形势与特点,正确选择货币政策加以应对,并在实施货币政策的过程中注意处理好相关问题,将有助于提高货币政策的实施效率,从而有助于实现我国的经济目标.     

中国货币政策与通货膨胀关系的模型实证研究

本文利用前瞻性经济结构和非二次福利函数方式设定的目标函数,测定了中国的最优非线性货币政策反馈规则。在央行非对称性偏好和非线性反馈规则的模型设定框架下,利用非线性广义矩估计方法(NLGMM),对央行最优化一阶条件(Euler方程)的约简式和结构式同时进行了估计和比较。研究结果表明:在1993年至2005年间,央行存在非对称性政策偏好,货币政策反馈规则存在显著的非线性特征,实际造成了中国存在通货膨胀的明显倾向。     

金融危机前后我国货币政策的非对称效应研究

以2008年全球金融危机为转折点,我国宏观经济经历了由经济繁荣和过热向经济衰退的转变,而在此前后,我国分别采取了调整力度比较大的紧缩和扩张性货币政策,这对于检验我国货币政策是否具有非对称性效应提供了极好的研究机会.因此,本文基于全球金融危机发生前后我国货币政策截然不同的相向选择,实证考察了在经济周期不同阶段我国货币政策的非对称性效应.实证检验的结果表明,货币政策的非时称效应在我国是存在的,即在经济过热时期紧缩性货币政策平抑经济的效应,要显著大于经济衰退期宽松性货币政策对经济的推动效应,即存在所谓的"刹车容易启动难"效应.     

预期与货币政策效应

经济学家认为预期是影响货币政策效应的一个重要因素。在我国,微观经济主体的理性越来越强,其预期也正在影响中央银行的货币政策传导,从而使货币政策收效变难。要提高货币政策效应,就必须准确披露政策信息,取信于民;利用信息优势,正确引导经济主体预期;采取有效政策措施,对其预期进行调整。     

最优利率规则及其对我国的适用性

最优利率规则是能够最有效地实现政策目标变量稳定的利率规则。当前我国货币政策主要以货币供应量为操作工具,利率传导机制不健全,利率市场化改革尚未完成,政策有效性不能得到充分发挥,以利率为操作工具的货币政策备受市场期待。随着全球化进程加快,我国利率市场化改革逐步深入,最优利率规则在我国将会有好的适用性,能够为提升我国货币政策开辟一条新道路。然而,现阶段若要求人民银行制定货币政策完全按照最优利率规则行事还面临障碍,亦不具备充足的实施条件。     

我国货币政策的中间目标

货币政策是一套完整的政策体系,通常人们把货币政策的内容归纳为两大部分:一是政策工具体系,二是货币政策的目标体系.对于什么是货币政策的目标,或者说我国货币政策目标包括哪些内容,目前我国理论界的认识尚不一致,概括起来有三种看法:(1)单一目标论,即认为货币政策的目标就是稳定货币;(2)双重目标论,即认为货币政策的目标是稳定货币、发展经济;(3)多重目标论,即认为货币政策的目标包括物价基本稳定、经济持续增长、国际收支基本平衡等等.我赞同第一种观点.因为,发展经济是国民经济各个部     

流动性过剩下的央行货币政策选择

近年来,流动性过剩在我国经济中出现了快速发展的局面,其影响开始扩散到实体经济领域,引起了货币当局的高度重视.治理流动性过剩成为央行当前最为重要的工作,密集货币政策的不断出台显示了央行收紧流动性的决心,同时也预示了央行实施紧缩货币政策的走向.不断的综合运用准备金、利率以及汇率等货币工具来治理流动性的过剩,将成为央行货币政策的重要选择.     

对完善我国货币政策传导机制的思考

货币政策如何影响实际经济即货币政策的传导机制问题一直是西方理论界争论的焦点。总结归纳当前市场经济国家的货币政策传导途径 ,考察我国货币政策各传导途径的特点 ,在借鉴发达国家货币政策传导途径的基础上 ,对如何提高当前我国货币政策传导提出政策建议     

论我国货币政策目标与货币供给规则

改革以来,我国始终不能确定一个适合中国国情的货币政策目标,从而也无法明确金融宏观调控的核心问题。因此研究选择适合国情的货币政策目标和建立货币供给规则问题,则是一项极迫切的课题。 八五时期货币政策目标选择 处理好经济增长与币值稳定的关系,这是一个十分复杂,必须谨慎处理的重大问题,它的深远意义是稳定与发展之间的关系问题。 一、改革以来我国货币政策执行结果——高通货膨胀率与高经济增长率并存发展模式基本是成功的。 第二次世界大战以后,世界各国几乎都存在通货膨胀。许多国家政府和中央银行都追求能使经济增长维持在持续高速度水准     

财政政策与货币政策调控取向转换与中国经济波动

本文基于经济基本面数据测算中国财政政策与货币政策调控指数,通过中国财政政策与货币政策调控指数拟合和划定中国财政政策与货币政策的调控取向,以及二者之间的动态组合范式。以MS-DSGE模型分析财政政策与货币政策调控取向转换下,财政政策与货币政策协调配合的宏观经济效应。研究结果表明：中国财政政策与货币政策调控指数具有较好的现实经济拟合效果和指引功效,财政政策的经济增长效应显著,货币政策的通胀效应更佳,已考虑调控取向转换的财政政策与货币政策经济调控效果最优。     

试论我国货币政策需求管理

货币政策的需求管理与调节,不仅关系到我国货币政策中介指标的选择,而且关系到我国货币政策理论体系的建立及对社会主义市场经济的认识和实践.一、两大理论的对立及我国货币政策需求管理凯恩斯主义与货币主义可以说是30年代以来西方经济理论两大对峙的主流学派.而对立的理论根源则在于他们对于货币需求的认识不同,从而导致他们在宏观经济政策及有关指标选择上的不同.     

当前货币政策执行与实体经济运行之辨析

为减轻金融危机对我国经济的冲击,2008年下半年以来,我国果断实施了适度宽松的货币政策.总体而言,社会各界对货币政策还是持肯定态度的,政策力度也比较合适.然而,未来世界经济的不确定因素和我国经济出现通胀的可能性非常大,因此,今后一个时期我国货币政策需在继续保持"适度宽松"的同时进行结构性微调,对潜在的通胀风险提前做出反应,以防患于未然.     

中国货币政策传导机制的效应分析

货币政策传导机制是中央银行运用货币政策工具影响货币政策中介指标,并最终影响既定产出和价格目标的传递途径和作用机理.一国宏观经济调控需要高效的货币政策传导机制.在分析中国货币政策传导机制效应的基础上,探讨我国货币政策传导机制存在的问题,可以为增强中国货币政策传导机制提供一些政策建议.     

略论我国货币政策传导机制的再造

货币政策在治理通货紧缩过程中效果不明显,其中一个主要原因是由于我国货币政策传导机制不通畅.本文在阐述开放经济下货币政策传导机制理论的基础上,分析我国以信贷途径传导机制为贷币政策主机制的局限性.随着中国金融市场化程度的日益提高,对外开放度的不断加强,重新构建以利率途径为主体的货币政策传导机制模式,是货币政策效应得到有效发挥的关键.为促成这一转变,逐步实现利率市场化,规范货币政策传导机制的微观基础--企业,是改革我国货币政策传导机制的现实选择.     

对我国当前货币政策的思考

20 0 2年以后 ,我国经济运行的宏观及微观环境发生了显著变化 ,我国的货币政策已经逐渐由稳健转向宽松 ;随着我国经济出现的新一轮回升 ,人民银行不宜采用紧缩货币进行打压 ,相反 ,为摆脱经济下滑和通货紧缩的影响 ,应坚持推行适度从宽的货币政策以推动经济持续高速发展。     

基于自然利率对我国货币政策反应函数的实证分析

利用状态空间模型我们对我国自然利率和产出缺口进行联合估计,并利用自然利率和产出缺口的估计值建立具有前瞻性成分和后顾性成分的"混合型"Taylor规则,对我国货币政策反应函数进行了估计。估计结果表明,我国货币政策行为并不具有明显的前瞻性,但对滞后的通货膨胀变动和产出变动作出了稳定反应;在不考虑我国货币政策平滑行为影响的情况下,近年来我国货币政策操作的目标通货膨胀率位于3%左右。