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中国的股票价格对GDP与CPI预测能力的实证检验 总被引:1,自引:0,他引:1
文章从股票价格的情报内含角度出发,分析了股票价格是否应纳入货币政策目标体系以及央行是否应对股票价格的变动做出反应。实证结果表明,股价变动的信息内涵无助于提供未来经济活动和物价变动的有用信息,因此,中央银行对股市的态度只能是关注而非盯住,股票价格的变动不应纳入央行的反应函数。 相似文献
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一、引言2006年底中国股票市场总市值为89404亿元,占GDP比重为42.69%,而截至2007年8月份,我国两市总市值已达21万亿元,首次超过国内生产总值。股票市场的快速发展使我们在制定时货币政策时不得不考虑以下问题:货币政策的变化是否会影响股市? 相似文献
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我国目前货币市场正面临逐步开放,利率市场化的大环境;资本市场同样面临着对外开放,增加金融产品的发展问题.货币市场和资本市场的快速发展和开放,对中央银行的货币政策调控提出了挑战.近年来,中央银行是否应该干预证券市场的问题逐渐成为理论界讨论的焦点.研究分析银行利率、货币供给量以及再贴现率等货币政策中间目标对证券市场报酬率的预测能力以及探讨货币政策与证券市场报酬之间的关联性,进而判断货币政策是否可以解释证券市场的波动以及货币政策对证券市场的影响程度,对于中央银行制定正确的货币政策;证券监管部门对证券市场的科学监管,防止证券市场剧烈波动;投资者根据国家货币政策发展准确把握股票市场变动的脉搏都有着重要的意义. 相似文献
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文章从货币政策中介目标角度出发,从理论和实证两方面探究货币政策对股票市场流动性的影响.在分析货币供应量及利率对股市流动性影响机制的基础上,以上证A股为研究对象,利用格兰杰因果检验、VAR模型、脉冲响应分析、方差分解等方法对货币政策中介目标如何影响股市的流动性进行了实证检验.实证结果表明:货币供应量M1、M2及利率会对股市流动性产生一定的影响,M2及7天银行间同业拆借利率对其影响更为明显.股市收益率等其他控制变量也会对股市流动性产生较大影响. 相似文献
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根据货币政策的特点,货币政策指标分为两类:连续性货币政策变量和离散性(非连续性)货币政策变量两大类型,前者如货币供应量、居民储蓄额等政策;后者包括银行利率调整、关于调整货币政策的官方讲话等,这些往往又称为政策事件.根据相关文献,连续性的政策属于中长期性政策,它对上市公司的投资不具有立竿见影的影响,对股市运行及公司投资产生的是中长期效应;离散的政策事件属于短期性政策,它对上市公司投资的影响是直接的,对股市运行产生的是短期性冲击或波动. 相似文献
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同业拆借市场与股票市场关系的实证 总被引:1,自引:0,他引:1
我国股市属于新兴市场,股市波动较大,市场效率不高,表现为一定程度上的资金拉动型.股票价格取决于未来收益和贴现率,其中影响股票收益的很重要的一个因素是利率.在我国市场化程度最高的是同业拆借市场利率,因此同业拆借市场就成为联接货币市场的重要通道.研究两者之间的互动关系,不仅有助于解释股市收益与波动,而且关系到货币政策如何影响同业拆借市场和股票市场,进而影响到货币政策效力的发挥. 相似文献
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货币供给量和利率作为货币政策的中介目标,两者的变动反应了货币政策的松紧,最终会影响到实体经济。股市的波动从某种程度上能反映一国实体经济的周期。文章尝试运用经济计量学的有关方法分析了我国短期内货币供给和利率的变动与股市波动的关系。 相似文献
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本文分别从度量生活成本和执行货币政策的角度研究住房价格是否应该纳入通货膨胀的统计范围。从度量生活成本的角度看,应该将住房价格纳入CPI的统计范围,然而本文的文献回顾表明,如何在CPI的统计框架下妥善处理住房价格仍然没有一致的结论。从执行货币政策的角度看,考虑到核心通货膨胀更适合作为货币政策的通货膨胀目标,本文研究了住房价格对核心通货膨胀的影响,发现住房价格对我国核心通货膨胀的影响微乎其微。这表明,如果稳定物价是货币政策的唯一目标,则货币政策无需考虑住房价格。然而,由于我国的货币政策需要兼顾多个目标且住房价格会显著影响产出水平,所以从稳定产出的角度看,货币政策仍须重视住房价格。 相似文献
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本文采用理论引导结构向量自回归(SVAR)的方法分析我国货币政策对股票市场的冲击。我们首先构造了一个反映我国特定利率制度安排下的经济结构理论模型,表明货币政策的三个作用渠道:流动性效应、通货膨胀效应和实际产出效应。之后以其为指引,识别模型内、外生变量,限制变量当期冲击的作用特征,以实现对SVAR模型的整体识别和估计。然后利用脉冲响应分析详细讨论货币政策的作用特征。结果表明:①我国股市呈现出明显的“政策市”特征:货币增长率增长1%,将使沪市和深市股价分别上涨1%和0.7%;②货币政策的瞬时影响在第3个月时最大,第6个月之后基本消失;其累计影响具有持续性;③沪深两市的政策反应略有不同;④我国股市呈现明显的“资金推动”型特征:流动性效应对货币政策作用的解释力分别达到91%(沪市)和70%(深市);通货膨胀效应有一定正向影响,产出效应体现出微弱的负向影响。本文的引申含义是:在我国,货币政策尚不应该对股市动做出反应。 相似文献
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存款准备金政策作为我们国家货币政策的三大工具之一,存款准备金率的调整将对股票价格产生影响。本文以近年来我国央行存款准备金率的调整和对应时期股市的更迭为研究素材,探讨存款准备金与股票价格两者之间的关系,便于加深对存款准备金政策影响股票市场机理的认识。 相似文献
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几乎所有的教科书都认为,股价走势与宏观经济状况具有密切的关系,宏观经济变量是股票价格变动的重要因素之一,而股市是经济运行的"晴雨表",股市走势总是以一定的时间提前量领先于经济总量的变动趋势.然而,股市与宏观经济的关系是否存在上述逻辑还存在着相当大的争议,这可以从下面国内外研究综述中发现.…… 相似文献
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货币政策中介目标的选择问题,是货币政策研究中的重要问题之一,同时也是制定和实施货币政策的关键性步骤。对该目标选择是否正确,不仅关系到货币政策最终目标能否实现,而且对货币政策有效性程度的判断,都具有十分重要的意义。改革开放以来,该问题在我国已得到了广泛... 相似文献
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文章利用BQ方差分解法,研究在两种独立冲下的中国股市和外汇市场的关系:供给冲击和需求冲击.供给冲击反应的是实际产出的冲击,需求冲击主要反应的是货币政策的冲击.结果发现,无论在供给冲击还是需求冲击下,股市与汇市均呈现一种负相关关系. 相似文献
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中国股票市场长期以来受到政府各种政策的影响,而股市资金面受货币政策影响尤为明显。文章基于脉冲响应和BEKK模型实证研究了货币政策对股市流动性的影响。脉冲响应结果显示,M1对股市流动性的冲击力度最大,利率对股市流动性的冲击影响周期最长,M0无论是冲击力度还是影响周期上都最小。BEKK模型结果显示,利率与股市流动性的波动相关性最持久,其次为M2,表明利率变化相对于货币供应量的变化对股市流动性波动的影响更有长期性。 相似文献