宏观经济增长、资本结构波动和债务资本成本

宏观经济和资本结构是影响融资成本的重要因素,随着我国经济进入中低速发展阶段,经济体系中不确定性因素增加,企业融资成本增大.文章主要运用动态资本结构理论,研究宏观经济增长以及资本结构波动对企业债务资本成本的影响.通过对2004-2012年沪深股市上市公司财务数据的实证分析,研究发现:资本结构波动能够助推资债务资本成本上升;宏观经济增长有利于债务资本成本降低;在宏观经济发展速度较低的情况下,资本结构波动对债务资本成本的影响更为显著.因此,在当前宏观经济速度放缓的背景下,市场不确定性的增加将带来资本结构波动提高,债务资本成本也将进一步上升.     

我国上市公司资本结构分析

上市公司资本结构优化关系到国民经济的发展,同时也关系到自身价值和股东财富的创造。我国上市公司资本结构优化既受国家宏观经济政策、资本市场发育程度、行业性质、债权人和信用评估机构的态度、税收、金融市场变动等宏观因素的影响,也受企业规模、获利能力、企业成长性、资产担保价值、企业所有者和经营者以及股东大会和董事会的态度等微观因素的制约。我国上市公司股权结构、债务结构均存在一定问题且具有明显的股权融资偏好。应通过完善我国债券市场、股票市场,构建有效信号传递机制、健全上市公司退市和破产制度,加强上市公司和中介机构的相关制度建设,合理确定负债比率,加强上市公司融资成本内部化等策略,优化上市公司资本结构。     

大力发展资本市场的若干思考

发展资本市场需要扩大直接融资规模,优化上市公司结构,完善金融产品的结构和投资者结构;鼓励合规资金有序入市,支持保险公司直接投资资本市场和发展证券投资基金;在证券市场中推出中小企业板块。     

建立多层次资本市场 促进经济快速发展

目前我国资本市场在规模、功能、结构、规则等方面存在着严重的制度缺陷.资本市场发展与经济发展不协调的现状表明,我国迫切需要培育和建立多层次的资本市场,其主要模式包括主板市场、二板市场、三板市场以及以区域性资本市场为体系的多层次资本市场,扩充资本市场的服务对象,健全和完善资本市场服务体系,以适应我国经济发展过程中不同类型企业的融资需求.     

我国上市公司资本结构优化问题探讨

企业资本结构的战略决策对企业的发展至关重要。当前,我国资本市场正在不断发展和完善,以上市公司为背景的企业资本结构研究对进一步推进企业的健康发展有着极大的裨益。反之,失败的企业资本结构会造成企业的财务损失甚至导致公司的破产。本文将从财务,产权制度,融资体制,债务约束机制和经营者报酬激励制度五个方面浅析如何优化企业资本结构,进一步推进资本市场的发育和完善。     

我国多层次资本市场体系的构建及完善思路

建立多层次资本市场体系,是完善社会主义市场经济体制的重要内容,也是当前我国资本市场建设和发展的首要任务。因此,探寻建立多层次资本市场体系的理论和现实依据,对国外以及我国多层次资本市场的实践过程进行研究是很有必要的。我国多层次资本市场应包括：主板、创业板、柜台交易、区域产权交易等市场,各层次市场应建立适应自身特点的准人和监管机制,并健全各层次市场的对接和转板机制。     

我国上市公司债务资本结构研究

与传统的企业融资理论及西方发达市场经济国家的融资实践相比,我国上市公司的融资行为是反常的,由此形成的债务资本结构也是扭曲的.其形成原因与我国现有的融资机制、上市公司股权结构以及资本市场的投资者质量有关,上述债务资本结构造成企业资金严重浪费和内部治理结构弱化等不良影响.因此,优化上市公司债务资本结构的主要途径是增加债务融资,强化企业内部治理;允许国有股和法人股上市流通,完善资本市场功能;提高投资者质量等等.     

我国上市公司资本结构现状的实证分析

资本结构的选择不仅影响上市公司的融资成本和市场价值 ,而且与企业的治理结构密切相关 ,在一定条件下 ,股权结构决定着公司的治理结构。资本结构效应概括起来主要有“财务杠杆效应”和“治理效应”两种。然而对我国上市公司资本结构现状进行分析的结果表明 ,目前我国上市公司资金来源以股权融资与流动负债为主、公司规模与资本结构并不完全相关 ,资本结构的两种效应均较弱。但这应该是在既定的制度框架和市场环境下的一种“理性”选择。     

我国电力上市公司资本结构的效应分析

资本结构的选择不仅影响上市公司的融资成本和市场价值,而且与企业的治理结构密切相关。资本结构效应概括起来主要有"财务杠杆效应"和"治理效应"两种。研究表明我国电力上市公司并未很好地发挥上述两大效应,虽然目前的资本结构是在既定的制度框架和市场环境下的一种"理性"选择。然而,这并非意味着电力上市公司就无所作为,在股权结构难以改变的现实前提下,力争发挥财务杠杆效应与合理利用债券融资应是一种明智的选择。     

税收对资本市场和企业资本结构的影响分析

完善资本市场税制、发展资本市场和优化企业资本结构三者之间呈良性的互动作用。税收对资本市场的影响是税收宏观作用机制的表现,而税收对筹资企业资本结构的影响是税收微观作用机制作用的结果。资本市场税收机制发挥作用的过程包括:政府征税→筹资企业资本结构变化→资本市场变化。资本市场变化又会对国家税收政策的变动起到反馈作用。完善资本市场的税收制度,构建我国资本市场的税收体系成为发展资本市场、优化企业资本结构的必然选择。     

内部资本市场与集团企业资本预算

内部资本市场研究起源于多元化的价值归因研究,但就多元化的投资有效性而言,基于内部资本市场视角的实证研究绝大多数结论是“多元化投资无效率”。这将成为重构内部资本市场理论的直接依据。本文对内部资本市场的相关实证研究文献进行了研究,基于内部资本市场理论构建了一个预算选择模型,分析了内部资本市场在契约结构、现金流控制权和管理者行为效应的几个相关问题。     

创业投资的人力资本管理激励

在创业投资中,人力资本对创业企业成长的贡献越来越大,同时,人力资本管理激励成为控制创业企业投资风险的主要手段。文章从采用特殊的投资工具和投资方式、股权性报酬机制、控制权配置、企业治理结构等方面探讨了创业投资中的人力资本管理激励。     

社会资本及资本空间完备性

从经济学的角度对社会资本进行了研究,提出了三维资本空间的完备性观点。通过社会资本概念的引入,诠释了存在于物质资本和人力资本之外的、给社会和个人带来效用的、用物质资本和人力资本无法解释的那部分资本,使资本空间得以完备。通过对物质资本、人力资本和社会资本三者之间相互转化途径的分析,建立了社会资本的线性数学模型,并进一步阐明了社会资本的投资问题。     

健康资本投资与人力资本理论

人力资本理论的形成动摇了长期以来以物质资本为中心的经济理论的主导地位,对经济发展的动力作了全新的解释。现今,人力资本理论更加趋于成熟,人们对于人力资本作为一种资本具有价值增值的特性认识得更为透彻,对其也更为关注,于是逐渐加强投资力度以积累人力资本存量。其存量主要表现为:健康资本存量和知识资本存量两种形式。本文主要就人力资本的重要组成部分、健康资本投资的重要性展开论述,进而探讨加强健康资本投入、促进价值增值的途径。     

灵性资本、精神资本与佛教文化

宗教经济学认为,宗教信徒因信仰或参与宗教活动能从中获得一些收益和效应,他们把这种效应称之为"灵性资本"。佛教作为一种文化形态且在宗教市场中占有殊胜的地位,也是非常重要的灵性资本来源,人们信仰、参与佛教活动的同时,佛教也满足了他们的收益所需。     

论知识资本理论与传统资本理论的矛盾性

知识资本概念是我国理论界为了解释当代高新技术企业高收益的原因而从西方国家引进的一个概念。但这一概念引进后存在着研究对象界定、企业知识价值实现、与传统资本理论关系等问题，因此需要对企业生产与交换过程中知识的作用进行深入地分析与研究，对知识主体及知识价值的实现进行探讨，由此进一步研究知识资本理论的价值。     

虚实资本的互动关系研究

当资本由现实形态独立出虚拟形态后 ,虚拟资本迅速膨胀 ,而现实资本则呈现相对缩减趋势。从定性分析看 ,虚、实资本的相互作用关系 ,既可能成为良性互动关系 ,促进经济的发展 ;又可能成为恶性互动关系 ,导致经济危机。从定量分析看 ,虚、实资本存在黑子型、停滞型、扩张型和泡沫型四种数量关系。我们应充分发挥虚拟资本的能动性 ,监控虚、实资本的互动关系 ,促进经济的发展。     

人力资本:经济发展的首要资本

人作为资本存在,具有资本功能。人力资本是生产力的“决定性因素”,是经济增长的首要资本。中国人力资本面临严峻挑战,我们必须把培养高素质的劳动作为“我们党代表先进生产力发展要求必须履行的第一要务”。     

马克思眼中的资本本质与资本逻辑

马克思从资本的增殖本性出发揭示了资本从“物”到“关系”的深刻本质,而对资本“社会关系”本质的揭示也恰恰就是对资本逻辑的生成的起点的描述。资本逻辑是资本通过“关系”本质逐渐攀升到了社会统治地位时所生发出来的一种强制性的权利。但是,资本由于自身的内在矛盾同样是一个历史性的产物,因而资本逻辑也会随着资本内在矛盾的激化而逐渐趋于暗淡。     

企业社会资本对人力资本的整合

企业理论经历了从物质资本到人力资本再到社会资本的发展脉络,逐渐形成了三种资本契合的话语结构。人力资本一经进入企业,就与物质资本有机结合,形成了企业的经营能力和竞争能力。而通过社会资本对人力资本的整合,可以使企业形成内生特质,获得持久竞争力。