基于违约距离的上市公司信用风险研究——以制造业为例

本文以沪深两市2007年被＊ST处理的制造业上市公司为研究对象,选择与研究对象相同行业种类且资产规模相近的正常公司作对照公司,用默顿模型估计了参数并计算1年期和2年期的违约距离．发现违约距离在短期内能提供预测公司信用风险的信息,在长期内则预测效果不明显。     

中国股市已实现?系数的特征分析与建模研究

利用已实现波动方法对上海股市404 只股票的周?系数进行实时估计，分行业对已实现周?系数进行了统计分析，结果表明。高科技行业的?系数同其他行业的?系数有显著性差异。探讨了股本与行业因素对不同模型预测?系数结果的影响，研究表明，平均绝对预测误差MAE和均方预测误差MSE表明预测精度有随着股本增大而减小的趋势，并且保守型行业预测精度要普遍好于高科技行业的预测精度。     

基于不同风险特征的跳跃成分识别及其在波动率预测中的应用

跳跃因子的引入能够准确解释波动的非对称特征,同时跳跃中还含有关于波动率的未知信息.为了更有效地改进波动率的预测,利用基于高频数据的非参数波动估计和跳跃检测方法,在波动的非对称性基础上对跳跃作进一步分解,考察具有不同风险特征的跳跃成分对未来波动率的影响,并对2009-2014年上证综指及其行业指数的面板数据进行实证分析.实证研究发现:周期性行业指数的系统性跳跃对其波动率有显著的预测效力,大盘指数与行业指数之间存在高度相关性;而非周期性行业指数几乎没有表现出明显的杠杆效应,与大盘指数的相关性也较低.     

中美铁路行业治理制度及其效率的比较分析

本文从铁路行业治理的视角,以铁路企业间的相互依赖性及其行业内协调制度为分析对象,分析中美铁路行业治理制度环境的相似性与差异性,探讨中美铁路行业内协调的制度安排的细节及其差异性,并运用比较制度分析的理论研究中美铁路行业内运营协调的信息体制及其效率差异,分析其清算制度的不同激励效果与适应性差异,阐述其对中国铁路重组的启示。     

金融业系统性风险溢出的非对称性研究

采用基于广义预测误差方差分解的信息溢出模型,对2007年1月—2018年10月我国银行、证券、保险、多元金融及房地产五个行业的非对称风险溢出进行了实证分析,结果发现:我国金融业系统性风险溢出较高,整体溢出值高达70%,且表现出极强的非对称性,在样本期内负向风险溢出占据了绝对的主导,且这种非对称性与股市上涨或下跌无关;除银行业外,其他行业的风险溢出表现出不同程度的非对称性。实证结论验证了我国金融业系统性风险溢出的非对称性,同时也为系统性金融风险的监管防范提供了一定的经验借鉴。建议加强对金融风险尤其是对下行风险的监控和预防;建立金融防火墙;防止金融风险在不同行业间的迅速扩散;针对不同行业采取不同的监管措施。     

中美铁路行业治理制度及其效率的比较分析

本文从铁路行业治理的视角，以铁路企业间的相互依赖性及其行业内协调制度为分析对象，分析中关铁路行业治理制度环境的相似性与差异性，探讨中美铁路行业内协调的制度安排的细节及其差异性。并运用比较制度分析的理论研究中关铁路行业内运营协调的信息体制及其效率差异，分析其清算制度的不同激励效果与适应性差异，阐述其对中国铁路重组的启示。     

论企业分部的信息披露

企业分部的信息披露可提高会计信息的预测性能，对各类使用者具有重要意义。但在如何合理确定分部间的转移价格及分部的净资产，如何在分部间分摊共同费用等方面存在难点。我国在分部信息披露基础、分部间交易定价、分部报告确定标准、分部报告行业分类和操作指南等方面均存在不足。应增加对行业分部和地区分部的披露要求，充实分部报告所披露的信息，扩大可报告分部的确定标准，增加行业分类标准和操作指南。     

中国上市公司未来收益预测的实证研究——贝叶斯动态模型及其预测

预测上市公司的未来收益是投资者、证券商、债权人和管理层所关注的问题.国内外的一些实证研究结果表明上市公司定期公布的财务报告中包含关于公司未来收益变化的信息.基于此,利用中国上市公司年报中的信息,采用贝叶斯动态回归模型对公司未来收益的变化进行预测,并将其结果与静态回归模型的预测结果进行比较,认为贝叶斯动态回归模型的预测效果在一般情况下优于静态回归模型,但要取得更好的预测效果还有待于更多的数据积累,同时还应考虑宏观经济环境变化的影响.     

MD&A纵向文本相似度与分析师盈余预测准确性

注册制下,信息的真实、准确、完整是投资者合理判断证券价值的关键,分析师在信息作用于股价这一过程中扮演着重要的信息中介角色,而年报所披露的信息对分析师盈余预测至关重要。以2012—2021年沪深A股上市公司为样本,探究了管理层讨论与分析(MD&A)纵向文本相似度对分析师盈余预测准确性的影响。研究发现,MD&A纵向文本相似度越高,分析师盈余预测准确性越低,证实了“增量信息”假说。异质性分析表明,这种影响显著存在于规模小、高科技行业、媒体关注度低的公司中,并且公司位于市场化程度低省份时受此影响更大。进一步研究发现,MD&A纵向文本相似度越高,分析师盈余预测的正向偏差越大。此外,分析师盈余预测准确性的下降会进一步降低资本市场的信息效率。因此,上市公司应重视文本信息披露,避免披露内容样板化;分析师和监管部门应加强对上市公司文本信息披露的监督,优化资本市场信息环境。     

时间序列分析在金属价格预测中的应用

与回归分析不同,时间序列分析不是根据与其它变量的因果关系来预测一个变量的未来变化,而是根据该变量自身过去的规律来预测其未来的变化.这与实际中价格信息的复杂性特征具有较好的符合关系.作者在Intnet网上查取了伦敦金属交易所(LME)镍金属从1998年1月到2001年5月共41个月的月平均现金参与价值数据41个,用其中的前37个数据进行时间序列分析,得到了AR(3)模型,用最小二乘法和Yule-Walker法预测后五个数据,得到了较好的效果.因此在价格信息分析与预测中使用时间序列分析理论和方法具有广阔的应用前景.     

环境规制对制造业价值链攀升的影响效应

利用2005—2015年省际面板数据,从全国层面、区域层面、分时段层面实证考察环境规制与制造业价值链攀升的内在联系,并检验环境规制对制造业价值链攀升的潜在传导路径及其强度。研究发现:环境规制有助于制造业价值链攀升,环境规制对制造业价值链攀升的影响程度由高到低依次为中部、东部、全国和西部;国家五年规划环境考核政策实施有助于制造业价值链攀升,但该政策产生的效果具有滞后性;环境规制对制造业价值链攀升的潜在传导路径及其路径强度具有区域异质性,环境规制的产业结构高级化路径和环境规制的基础设施建设路径是制造业价值链攀升最重要的传导路径。     

饭店收入资本化估价方法应用分析

随着饭店市场竞争加剧,饭店并购日益增加,由此带来饭店估价问题。各国估价机构先后提出一系列估价方法,为饭店交易提供定价依据。近年来,我国饭店业开始面临这个问题,如何合理地评估饭店价格成为交易各方关注的焦点。在介绍国外传统饭店估价方法的基础上,重点介绍基于企业实体的收入资本化估价方法,并从多个角度对这些方法进行综合评价,试图为我国饭店估价提供一种新的思路。     

城镇化、第三产业与房价互动关系研究

建立2004—2017年中国省际面板数据的PVAR模型,探究城镇化、第三产业和房价的互动关系,并进行实证研究。结果表明:三者之间确实存在完整、连贯的互动关系。一方面,城镇化水平提升促进了第三产业发展,第三产业发展抑制了房价上涨;同时,城镇化发展进程对房价上涨具有正面影响。另一方面,房价上涨推动了第三产业发展,第三产业发展则抑制了城镇化进程;此外,房价对城镇化水平提升的影响为正。     

基于组合预测模型的滚装码头吞吐量预测

根据上海港滚装码头2006—2011年的吞吐量数据,采用时间序列法、灰色预测法以及相关性分析法等单项预测方法建立预测模型,计算发现相关性分析法预测的结果优于时间序列和灰色预测。建立最优线性组合预测模型并测算,证明该模型对于影响因素复杂且历史数据较少的滚装码头吞吐量预测具有较高的精度。     

房价波动、银行信贷与产业升级——基于银行信贷中介效应检验及区域差异对比分析

房价波动是影响产业升级的重要因素。阐述房价暴涨通过银行信贷中介效应传导机制对产业升级产生抑制作用,并基于全国大中城市2007-2016年面板数据,采用动态面板模型系统GMM估计法检验房价波动通过银行信贷中介效应机制影响产业升级。研究结果表明:第一,大中城市的房价过快上涨对产业升级产生负效应;第二,大中城市的房价过快上涨会增加房地产银行信贷需求,挤出了支持技术创新、产业升级的银行资金,从而抑制产业升级;第三,通过区域差异对比分析,东部大中城市银行信贷对房价波动与高新产业关系发挥中介效应,房价上涨通过吸收银行信贷挤出高新产业发展资金;中部大中城市房价上涨通过吸收银行信贷挤出第三产业发展资金;银行信贷没有对西部城市的房价波动与产业升级发挥中介效应。     

福建省经济增长与碳排放关系研究

选取1996-2009年福建省碳排放总量和人均地区生产总值的时间序列数据,在文献回顾的基础上,基于EKC假设,建立了福建省经济增长与碳排放关系函数模型,发现经济增长和碳排放之间呈倒U型关系,目前福建省碳排放量还处于倒U曲线的上升通道之中,即还处于上升阶段。同时,通过对人均地区生产总值的预测,认为"十二五",既是福建省经济快速发展期,也是福建省碳排放转型关键期。最后,提出相应的政策建议。     

日本动漫产业兴起的新制度经济学分析

第二次世界大战后日本传媒产业发展迅速,在传媒产业中管制相对宽松的动漫产业在20世纪70年代兴起,形成比较成熟的产业体系和巨大的产业规模,对拉动日本经济增长发挥了重大的作用。通过对日本动漫产业兴起和制度转型过程的分析,从新制度经济学的视角探讨了制度转型在日本动漫产业兴起中的作用。日本动漫产业经历了从严格的管制,到管制和放松并重,再到管制的进一步放松的过程,这种制度的转型是诱致性制度变迁为主导,强制性制度变迁为辅助,两者共同作用促进了日本动漫产业的兴起。     

中国木质林产品隐含碳排放影响因素动态分析

以2002、2007和2012年投入产出数据为依据,计算了我国木质林产品行业的隐含碳排放,并应用LMDI分解法对木质林产品行业的隐含碳排放变化影响因素进行了动态分析。结果显示,我国隐含碳排放量呈上升趋势,木质林产品行业的隐含碳排放主要用于出口产品使用,中间产品消耗的碳排放水平比较高,在碳减排方面存在较大的空间。木质林产品行业隐含碳排放的拉动因素按其促进效应的大小依次为：经济产出、人口规模和能源结构,能源强度则是抑制木质林产品行业隐含碳排放增长的主要因素。     

基于Theil不等系数的组合预测模型的性质

基于Theil不等系数的组合预测模型是一种新的相关性的组合预测模型,研究了该模型的性质。在提出若干新概念的基础上,探讨了模型非劣性组合预测、优性组合预测以及冗余预测方法的存在性,给出了冗余信息的判定。