供应链视角下成长型企业融资方式选择:债权融资VS股权融资

优序融资理论从企业价值和资本成本的角度指出企业融资应遵循内源融资、债权融资和股权融资的顺序。当企业的融资与运营相结合时,成长型企业的融资方式选择与优序融资理论有何异同?文章构建了供应链视角下成长型零售商的债权和股权融资模型,探讨其在快速发展过程中的最优融资方式。核心的发现是：供应链合作、企业的成长性和估值水平均会影响企业的融资方式选择。在供应链不合作下,被高估的零售商以及被低估的高成长性零售商应选择股权融资,被低估的中或低成长性零售商应遵循优序融资理论选择债权融资;在供应链合作下,零售商的市场成长性主导了其融资方式,估值水平仅对部分中等成长性零售商的融资方式产生影响。     

拓宽企业并购融资渠道浅析

目前我国企业并购中,直接融资方式的股权与债券融资发行额度受限,间接融资的银行贷款支持面有限。因此,必须积极开拓新的融资渠道,对资本市场金融工具进行创新,加大发行债券市场,改善银企关系,同时借鉴西方国家经验,发展我国的并购融资渠道。     

融资租赁在企业融资中的优势分析

经营中的企业有多种融资方式融入资金用以拓展业务种类、增大业务规模,如股权融资、发行债券、银行信贷、同业拆借等方式,但是在现行的制度下,这些融资方式都受到诸多的限制。融资租赁作为一种特殊的融资方式,兼具融资与融物双重特性,除了通过融资租赁解决其他融资方式可以解决的现金流短缺问题外,还可以发挥合理避税、保存现金流和改善资产负债结构等作用。本文从目前我国资金市场供求状况出发,通过数据分析,展示了融资租赁在企业资金安排中的独特优势。     

私募股权投资基金对企业的影响研究

私募股权投资是一种金融创新产品,在社会经济发展中起到培养资本市场、促进中小企业发展的重要作用。私募股权投资基金使得企业获得了一种新的融资方式,帮助企业提高治理水平和管理团队的素质,提高了企业绩效,促进企业的发展。但也给企业带来了管理权丧失和企业价值被贬等风险,本文就私募股权投资基金对企业发展的双方面影响进行深入分析。     

市场竞争下企业股权融资的供应链模型分析

股权融资是企业在市场竞争中抢占市场份额、实现跨越式发展的重要融资途径,企业融资决策的制定必须考虑产品市场上企业间的竞争行为.构建了双寡头零售商的股权融资模型,探讨零售商采取股权融资进行市场开拓时,市场竞争对其股权融资决策的作用机理.核心的发现是:零售商的股权融资应考虑不同成长性下市场竞争的直接和间接影响,市场竞争抑制(促进)了低成长性(高成长性)零售商的股权融资.供应商参与博弈后,零售商的融资策略取决于不同初始市场规模和成长性下的市场竞争与市场开拓之间的权衡.     

中国上市公司股权融资成因分析

本文从企业融资模式、融资成本、股权融资与公司治理、股权融资的效率和股权融资对国有企业改革的意义等几个方面对中国上市公司股权融资成因进行分析。     

资本结构、股权融资和企业投资行为

本文建立了一个基于资本结构和股权融资的企业投资决策模型,内生地获得了企业投资时机、破产时机和股权出售比率,克服了传统企业投资决策模型研究不考虑融资影响的不足。本文模型的仿真结果表明,企业的初始债务和投资时的股权融资对企业投资具有较强的影响:初始债务对企业投资具有推动作用,而投资时的股权融资对企业投资产生抑制作用,这两方面的共同作用会导致企业的投资不足或过度。     

中国上市公司股权融资成因分析

本文从企业融资模式、融资成本、股权融资与公司治理、股权融资的效率和股权融资对国有企业改革的意义等几个方面对中国上市公司股权融资成因进行分析.     

企业融资行为具有经济周期性吗——来自中国上市公司的经验证据

由于存在金融摩擦,企业的债务融资和股权融资决策可能会随着经济周期而改变。截至目前尚没有一个公认的理论可以对企业融资的经济周期性,特别是股权融资的经济周期性做出肯定的理论预测。因此,有必要从实证的角度为符合中国特征的宏观不完全金融市场模型的构建提供一定的微观实证基础。出于这一目的,我们根据实际经济周期文献的习惯采用H-P滤波得到的实际GDP周期项作为宏观经济波动的度量,从面板数据分析和加总数据分析两个方面考察了中国A股上市公司债务融资和股权融资(不包含IPO)行为的经济周期性,得到基本一致的结论。整体样本的研究显示,债务融资量和股权融资量均呈现顺经济周期性(Pro-cyclical)。因为企业规模通常用来衡量金融摩擦的程度,我们接着考察了根据企业规模所决定的企业异质性对企业融资经济周期性的影响。研究发现,规模较大(事前融资约束较小)的企业债务融资具有较强的顺经济周期性,规模较小(事前融资约束较大)的企业债务融资量的周期性不明显(A-cyclical),规模对企业股权融资的经济周期性没有显著影响,控制企业层面或者宏观层面的其他变量对于结果没有影响。以上事实,对于构建符合中国实际的宏观金融摩擦模型具有重要的借鉴意义。     

股权融资下企业市场竞争策略选择的模型研究

企业市场竞争策略的制定不仅应考虑竞争双方运营层面的因素,还应重视其资本运作带来的影响。本文构建了零售商采取股权融资进行市场开拓的市场竞争模型,探讨其市场竞争策略选择及其影响因素。研究发现：零售商的市场竞争策略取决于其成长性和市场开拓的外部性;提高成长性或外部性均能促进企业的股权融资,而企业原股东的委托代理行为会抑制股权融资,并影响其市场开拓决策,但不会定性改变企业的价格竞争策略。此外,当市场开拓呈现负外部性时,竞争者应采取相应措施以避免掉入“融资企业成长性陷阱”。     

7亿“红利”孵化小微文化企业

国家部委层面首次联合发文支持小微文化企业发展，透露出明确的政策红利。《意见》指出，要推广集合债券、集合信托、小贷、私募、股权融资等融资方式，吸引金融资本进入小微文化企业。     

IPO我国新股发行方式的选择

尽管近年来我国新股定价的市场化改革使得IPO抑价(即一级市场股票发行价低于上市首日收盘价)得到了一定程度的抑制,但总体水平仍较高。IPO即股票首次公开发行,是企业利用资本市场进行融资的主要方式之一。对于具有股权融资偏好的我国企业来说,顺利地实施IPO不仅为企业的长远发展打通了道路,就现阶段而言,IPO本身已经为企业带来了充裕的资本。2003年我国发行市场的融资结构中,新股融资占市场融资总额的55%,远远高于其他融资方式(可转债、配股和增发)。由于融资规模由发行股票数量和发行价格决定,因此,发行价格是影响IPO能否顺利完成的…     

股权偏好:中国股市之怪现象

资本结构是企业为了实现企业价值最大化目标而确定的各种长期资金的比例关系。也就是说,企业在选择融资方式时必须结合各种筹资方式对企业价值最大化这一目标的影响进行考虑。从一般意义上说,由于债务利息是在税前扣除,具有税盾的作用,因而债务融资相对股权融资更符合企业价值最大化目标。但是大量事实却是,我国的上市公司在融资决策时总是尽可能采取股权融资,避免债权融资。尽管目前上市公司股权募集资金的投资效率极低,每股收益逐年下降,但上市公司对于股权融资却是乐此不疲,大有一“股”作气,将“圈线”进行到底之势!国信证券对我国上市…     

从表外融资看承租人租赁会计的改进

一、租赁融资的财务效果分析 传统的企业融资方式主要包括股权融资和债权融资两大方式.在这些传统的融资方式下,企业一方面需要将融得的资金列入资产负债表的左方,以反映企业资产的增加情况;另一方面,需要在资产负债表的右方增加一笔负债或所有者权益,以反映企业的融资途径.这种做法,在增加资产的同时,又在企业账面上反映了负债的增加,有可能导致企业的流动性、偿债能力、获利能力等各方面都受到一些负面影响.     

当前形势下房地产企业融资方式的选择

本文首先阐述房地产企业的融资现状,分析企业资金短缺的原因及影响融资的主要因素,然后对各种融资方式进行综合比较,结合当前房地产市场状况讨论不同规模企业及其开发过程中融资方式的选择。     

国际金融危机背景下我国创业板市场的推出与监管

创业板——二板市场，是为中小型新兴科技企业融资的市场，其目的是培育具有成长潜力但目前盈利状况并不符合主板市场要求的企业，借助于资本市场的力量使其快速成长。同时，也为PE、VC等创投资金提供投资场所以及退出渠道。其上市公司涉及医疗器械、电子通讯、互联网、生物制药、新型材料等高科技企业，代表了当今世界新技术和产业结构发展的方向。     

论企业融资方式与杠杆收购

在市场经济中,企业融资方式总的来说有两种：一是内源融资,即将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程;二是外源融资,即吸收其他经济主体的储蓄,以转化为自己投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大,单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需求,外源融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。     

供应链视角下零售商股权融资最优估值模型

股权融资激活了成长型企业协同供应链上下游捕获发展机会的能力,而基于市场套利定价理论的估值未能缓解投融资双方不断涌现的估值冲突,使得股权融资的合理估值探索显得愈发迫切。因此,为刻画供应链与博弈新视角下的股权投融资本质特征,构建了零售商股权融资模型,分析了新战略视角下缓和估值冲突的合作共赢空间,进一步探讨了股权融资战略中合理估值存在性,核心研究发现是,零售商股权融资中存在能协调各参与方利益的“合作估值区间”与最优估值,且最优估值受零售商在供应链结构地位的影响。     

房地产信托投资基金:中国房地产融资的发展方向

当下经济的飞速发展使得众多行业成为市场竞争的热门,房地产业作为中国经济发展中备受瞩目的焦点,长期保持着其独特的发展态势。伴随着房地产行业的发展,更多的融资方式出现在金融市场中,如股权、债权、夹层融资等,面对房地产发展中融资需求的攀升和融资方式的多样化,如何选择低成本、低风险的投融资方式成为当下房地产企业及投资者面临的主要问题。房地产信托投资基金已在国外房地产金融市场中发挥着重要作用,也以其独特的发展方式占据着中国房地产开发的融资市场。     

企业股权融资偏好和股权融资绩效文献综述

资金作为企业运转必不可少生产要素,对企业起到“血液”的作用。企业对资金需求都存在股权融资偏好现象。企业外源融资两种方式比例构成企业资本结构,企业资本结构会进一步影响企业经营绩效。