中国式通胀:形成机理与治理方案

当前我国正面临着管理通货膨胀、保持物价总水平相对稳定的重大使命,而管控物价总水平的前置条件是精准地理解通货膨胀的形成机理.作者基于古典货币数量论的解释框架,从货币流通量与商品交易量两个角度出发来阐述我国本轮通胀的成因与机理,指出混合型货币超发和缺口型商品交易是通胀发生的本源性因素,并由此提出“中国式通胀”这个基本命题,即本轮通胀是在经济全球化背景下,一个长期依靠投资—出口主导来实现经济增长的发展中大国回应短期外部调整之后的客观产物.基于“中国式通胀”的形成机理,作者提出了若干具有针对性的通胀治理方案.     

实证分析中国输入型通胀传导机制

近年来随着全球大宗商品价格的不断上涨,我国的CPI也随之攀升,攀升中的物价水平已经对我国社会的和谐与经济的稳定增长构成威胁,为了能够准确把脉我国输入型通胀产生的各个环节,以便能够制定更加有效的政策措施来应对通货膨胀,为此深入研究我国输入型通胀传导机制,撰写此文。文章以我国消费者价格指数（CPI）、大宗商品指数（CRB）、美元指数（USDI）以及美国GDP、中国GDP和印度的GDP的传导机制（即因果关系）为研究对象,以计量模型为工具,旨在证明出大宗商品指数是我国消费者价格指数的原因,美元指数与美国、中国和印度的GDP增长分别是大宗商品指数的原因,进而为我国在应对通货膨胀方面提出更加有效的宏观经济政策提供实证分析基础。     

如何使我国经济摆脱忽冷忽热的困境——从供给角度看如何控制通货膨胀

通货紧缩与通货膨胀的迅速转换也导致了宏观调控的剧烈调整。在Phillips曲线的框架下,分析经济增长速度与CPI的关系,认为经济增长速度与CPI虽然存在一定的替代性,但是供给冲击对这种替代性有显著影响,积极的供给冲击将实现较高增长水平下的适度通货膨胀。因此,应该继续深化改革,加快制度创新,转变经济增长方式,创造积极的供给冲击来解决通胀问题,而不能单纯以牺牲增长降低通胀。     

调控物价上涨应以人为本

2007年中国CPI指数为4.7,大大超越了国际公认轻微通胀3%的底线,城乡居民深切感受到物价上涨带来的巨大压力。面对持续的通胀压力,应落实以人为本、贯彻科学发展观着力解决民生的执政理念,继续调整结构,防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀,尽快建立同CPI挂钩的物价与工薪协同增长的机制,适时调整企业和个人所得税税额和税率,使企业和广大人民的利益损失降到最低点。     

“一保一控”：谋求经济运行的动态平衡点

通货膨胀压力较大、生产资料和工业品出厂价格明显上涨、中小企业生产面临较大困境、经济增长存在明显下滑风险、金融领域存在风险隐患等宏观经济问题，要求我们在两难中把握好经济运行的动态平衡：要在对政策工具有全面理解的基础上，按照“区别对待、有保有压”、“分类指导、结构调整”的原则，提升政策的调控效力，从深层次的体制因素入手推进发展方式转变，促使经济内生出持续稳定发展的长效机制，同时防止为了抑制通胀而大量使用行政手段来控制物价上涨，导致价格关系紊乱，破坏市场经济的基础。     

财富结构变化与结构性通货膨胀

通货膨胀是一般物价水平持续上涨的经济现象。财富结构变化是结构性通货膨胀现象的基础,通过财富账面数量急剧膨胀使货币符号贬值、改变经济主体对资产收益或财富增值预期使市场供求格局变化、非均衡性财富膨胀增加产品成本等途径导致结构性通货膨胀。中国财富结构发生了剧烈变化,急剧膨胀的财富数值追逐有限的产品和服务,呈现结构性通胀。治理通胀的根本出路在于增加国民公平合法获取财富的能力和机会,减少诱发财富巨变的因素,优化财富结构。     

略论实现低通胀高增长的途径

略论实现低通胀高增长的途径司正家改革开放１６年来，我国的国民经济一直在“快车道”上运行，其态势基本良好。但经济增长一直伴随着通货膨胀，呈现出高增长、高通胀、低效益的运行轨迹。从世界各国经济发展的历史与实践来看，通货膨胀总是象一个阴影时隐时现，成为世界...     

国际大宗商品价格对我国的输入型通胀压力——基于状态空间模型的检验

研究表明,输入型通胀通过国际农产品价格和工业原料价格的传导途径对我国CPI和PPI的压力较大;通过国际金属价格和原油价格对我国CPI和PPI的压力相对较小;由于央行的积极调控和汇率制度改革,输入型通胀通过贸易收入和稳定汇率的货币供给途径对我国CPI和PPI的压力较弱。鉴于人民币汇率制度改革在保持汇率稳定的同时对缓解输入型通胀所起的积极效果,我国政府应在保持人民币基本稳定的基础上,积极推进人民币汇率的深化改革,完善汇率的形成机制,增强汇率的灵活性。     

通货膨胀对我国股市的影响分析

实证分析通货膨胀对我国股票收益率的影响,发现其因果关系是单向的,两者之间既可以正相关,也可以负相关。从长期来看,高通胀会给企业盈利和国家的GDP带来负面影响,并且利率的提高会降低股票价格,出现"通胀无牛市"的局面。但在一段时期内,为抵补通货膨胀带来的购买力损失,投资者会分流部分银行储蓄资金投资于金融资产,从而推动股市的发展。所以,股票市场的"牛市"或"熊市"不能简单的用通货膨胀来衡量。     

我国的价格改革与通货膨胀

本文系争鸣性论文。介绍了西方国家的通货膨胀理论和对策、宏观调控这个基本模型(方程)的经济涵义以及市场经济价格机制的资源配置效应和收入分配效应。针对我国的现实,论证了有着内在逻辑关系的三个观点:我国的宏观经济失衡基本上是结构失衡,而不是总量失衡;我国的通货膨胀属于国家有计划主动调高某些商品的价格的成本推进型通胀,而不是改革开放前总需求过多造成的需求拉上型通胀;1988年我国的价格改革“闯关”,决不是决策“失误”,而是必要的、及时的、正确的。     

关于目前我国通货膨胀的几个理论认识问题

西方通货膨胀理论由于受社会制度、经济体制、经济结构与人们消费观念等因素制约，在中国的应用有很大局限性，不能简单照搬和套用。目前我国的通货膨胀不是由某种单一因素造成的，而是由于国民经济运行失衡、失控，各种矛盾尖锐冲突而导致的一种“综合症”。针对“通胀无害论”，文章专论通货膨胀的“九大负效应”。     

国外通货膨胀预期管理研究的新进展及其借鉴意义

通货膨胀预期管理是当前研究的焦点.本文主要从通货膨胀预期的测量、通货膨胀目标制、货币政策的透明性、通货膨胀的异质性、高阶预期、协调预期六个方面对国外通货膨胀预期管理研究的最新进展进行梳理并总结对我国的借鉴作用.目前,通货膨胀预期测量的主要方法有直接调查法和间接估计法.货币政策的透明程度也是影响预期的关键因素,其中包括通货膨胀目标制,通货膨胀目标作为货币政策的名义锚会更好地锚住通胀预期;央行应该怎样与公众交流以及交流什么内容等问题.目前通货膨胀的异质性,以及高阶预期等问题存在但却经常被各国央行所忽略,应该受到学术界以及央行的足够重视.怎样协调预期也成为当前关注的焦点.     

我国通货膨胀的结构分析

通货膨胀不仅是国有制下“短缺”经济的一种结果,而且也是我国结构失衡在总量形式上的表现。在我国的通货膨胀后面,总能找到结构性的根源。     

人民币升值能抑制通货膨胀吗?——基于DAG约束下的SVAR模型视角

自2007年出现高达6.5%的通货膨胀率以来,我国再次面临着新一轮的通货膨胀压力,随着全球流动性的泛滥,控通胀成为近期央行货币政策的主要调控目标。人民币升值的通货膨胀效应自2005年汇改以来逐渐成为理论界关注的焦点,较多的观点认为人民币升值能有效抑制通货膨胀,但从新汇制运行90多个月的宏观数据来看,抑制效应并不明显。本文从汇率的价格传递效应角度,构建汇率的成本传递与流动性传递两种传导路径,剖析汇率的价格传递效应的结构性特征。结果显示,汇率的流动性传递效应为负,而从长期看,成本传递效应在2005年汇改后出现结构性的变化,传递效应方向为正,弹性更显著。这说明人民币升值不仅没有抑制通货膨胀,反而驱动了通货膨胀,人民币汇率的通货膨胀效应在不同传递渠道中的方向与弹性各异。     

中国的经济增长与通货膨胀(1981-2003)

中国经济的高速发展往往伴随着较高的通货膨胀率,因此,经济增长与通货膨胀之间存在较为密切的关系.本文利用年度和季度数据,采用协整与误差纠正模型研究了中国经济增长率与通货膨胀率之间的关系.结果表明,两者之间存在较为密切的关系,无论是从年度还是季度数据来看,GDP增长率都是CPI变化率的Granger原因.而季度数据的分析进一步表明,GDP增长率对于CPI变化率的影响要滞后三个季度左右.可见,过快的经济增长会诱发通货膨胀的危险.而如果要控制CPI的变化幅度,或者说要控制通货膨胀,那么对于GDP增长率的适当控制也就成为必然.由此,根据中国经济增长以投资和出口作为核心动力的现实情况,改变以投资扩张为主导的经济增长方式也势必成为今后经济改革的一个重要内容.     

经济增长和通货膨胀相互关系的历史轨迹与发展趋势——对我国“高增长低通胀高效益”型市场经济运行模式的思考

现代市场经济运行中高经济增长和高通货膨胀没有内在联系。经济增长和通胀有四种组合状态,“高增长—低通胀—高效益”组合是我国社会主义市场经济运行模式的发展方向与未来趋势。构建这一模式的关键是寻求高增长和低通胀“双重目标”的结合点,从我国改革15年来的历史轨迹看,年均经济增长率9.3％、物价上涨率6.4％,属最佳结合点。要构建好这一模式,必须遵循四条基本原则和解决五个基本问题。     

通货紧缩中的中国经济——货币紧缩政策对CPI无效却重创经济

因供给者减少与成本上升等原因,以果蔬为代表的食品价格的较快上升是转型时期的普遍现象,由于其占CPI的比重太大,而居民消费支出占国民经济的比重又太低,因此CPI不能作为反映我国价格水平与经济整体状况的指标。作为世界制造业大国,PPI是一个更为客观的指标。PPI持续负增长,反映我国处于一种罕见的成本推进与需求萎缩相互作用且后者力量大于前者的通货紧缩状态。以需求调节为主的总量性货币政策对由成本上升推动与结构性通货膨胀性质的CPI的调节是完全无效的,对经济的损害却是巨大的。"调结构、促转型"需要宽松的宏观经济环境。     

我国CPI编制中存在的问题及其完善

消费者价格指数(CPI)是国家分析宏观经济形势、研究通货膨胀水平、制定宏观经济政策的重要依据指标之一,科学合理地编制CPI对于宏观经济分析和预测有着非常重要的意义.当前我国CPI编制中存在着食品价格所占权重过高、编制方法存在缺陷等问题,比较和借鉴国际上CPI编制的方法,我国编制CPI应适度降低CPI中食品价格权重、住房价格不应计入CPI、完善CPI编制方法.     

解通胀之忧还需政策调控给力——当前经济形势概览

4月份国民经济主要指标数据中,备受关注的居民消费价格指数（CPI）同比上涨5.3%,虽比3月份回落0.1个百分点,依然超出市场普遍预期,显示短期内通胀压力难以缓解。温家宝总理此前提出,要＂消除通货膨胀中的货币因素＂。而今年以来的前5个月,央行5调存款准备金率和2次加息均表明了中央政府决心治理通胀的鲜明态度。目前来看,尽管经济总体运行平稳,但仍掩盖不了物价上涨所带来的通胀之忧,因此,当前不仅要保持稳健的货币政策,更重要的是要运用政策调控的灵活性,审时度势,有针对性地缓解通胀压力,并有效地保持经济增长的活力。     

PPI:当前我国通货膨胀的先行指标——基于PPI引导CPI变动的研究

为抑制通货膨胀,中央银行需要准确把握通货膨胀的先行指标,从而得以正确把握经济和物价的未来走势并进行前瞻性调控.研究表明PPI引导了CPI变动,其原因是生产资料价格指数、生活资料价格指数和原材料、燃料和动力价格指数都引导了CPI变动.因而PPI可以作为当前我国通货膨胀的先行指标,政府和学者可以利用唧预测通货膨胀.