期权定价的二叉树模型

介绍期权定价的离散型模型—二叉树模型.通过讨论期权定价的一期模型,得到一期模型的期权定价公式及其性质.在此基础上,讨论了期权定价的二期模型,得到二期模型的期权定价公式及其性质.     

无分红股票期权的构造定价模型

利用偏尾分布与偏尾过程,首次提出了期权执行价格的DF构造,并在此基础上给出了股票无红利分配条件下期权定价的构造性解析模型———DF构造定价模型.该模型方法能够解决任意时刻提出执行的看涨或看跌期权定价问题,所以它既适用美式期权定价,也适用于欧式期权定价.最后,通过与Black-Scholes期权定价公式的对比实证分析,结果表明文章的结论是可靠的.     

单指标非参数期权定价——改进的非参数定价方法

本文建立一种改进的非参数期权定价模型,称为单指标非参数期权定价模型。相比现有非参数回归期权定价模型是期权价格关于各个因素的多元回归函数,本模型通过变量变换把期权价格多个因素指标转换为一个综合变量——单指标,得到期权价格关于单指标的一元非参数回归方程。改进的模型实现了多元非参数期权定价模型的降维和简化了模型计算;还通过多个期限期权的单指标组合解决了非参数估计的样本数量问题;以及通过期限平滑解决了现有非参数定价模型中的日历效应问题。选取上证50ETF期权数据实证分析表明,无论是样本内的估计结果还是样本外的预测结果都比传统的Black-Scholes模型、半参数Black-Scholes模型和多元非参数回归期权定价模型估计效果有提高。     

跳跃分形过程下欧式汇率期权的定价

假设汇率变化过程服从带跳跃的分形布朗运动,建立跳跃分形的汇率期权市场模型,利用分形Girsanov公式和自融资策略,推导出跳跃分形汇率市场中欧式未定权益在任意时刻的定价公式。然后,根据汇率期权定价原理得出跳跃分形过程下欧式汇率期权的定价公式。最后选取欧元/美元汇率期权进行实证分析,通过比较不同定价模型的结果说明了汇率市场兼具跳跃和分形的特性。     

用二叉树方法为期权模型定价

1973年Black和Scholes合作建立了期权定价模型,为期权交易提供了有利的工具,使得期权交易越来越扩大。期权交易的迅速发展既说明了它本身具有的内在优势,也说明了在金融市场上期权交易对投资者起着越来越重要的作用。很明显,期权定价是期权交易的核心问题,它在理论和实践上都有重要意义。本文主要研究用二叉树方法为期权定价的过程,具体分析二叉树方法在期权定价中的应用。     

关于新型期权及其定价模型的研究

本文剖析了新型期权的生成机理和主要特征,由此归纳出新型斯权的主要类型.在标准期权定价模型的基础上,深入讨论了各类新型期权的定价模型,并重点研究了路径依赖型期权的定价问题,创建了包含路径因子在内的定价模型,最后对多因素新型期权的定价进行了展望.     

股票价格遵循分数Ornstein-Uhlenback过程的期权定价模型

本文从股价收益的时变性和波动的长记忆性两个方面考虑,建立了分数O-U过程;接着在分数风险中性测度下,利用分数情形下的Girsanov定理获得了分数O-U过程的唯一等价测度;进而采用拟鞅(quasi-martingale)定价方法,得到了分数市场环境中的期权定价模型,使得布朗运动和O-U过程驱动的期权定价模型均成为其特例;最后用算例,验证了长记忆参数H是期权定价中不可忽略的因素.     

补充医疗保险的障碍期权定价方法及其应用

本文将期权理论引入并应用到医疗保险领域,克服传统损失分布法的局限性,为医疗保险精算提供新颖的分析工具和全新的研究视角。运用供给与需求的一般经济均衡分析将期权定价和精算定价统一于医疗保险精算领域,从精算技术与期权定价整合的视角提出医疗保险精算的供需均衡原理,并利用帕累托最优保险定价公式推导出经典Black-Scholes期权定价模型,缓解期权定价模型在医疗保险领域的应用障碍;利用障碍期权定价思想,标准期权定价模型、棘轮期权定价模型的推导思路,设计和构建含有免赔额、赔偿限额和共付比例的补充医疗保险障碍期权定价模型;最后将理论研究成果应用于我国医疗改革和医疗保险实践,测算补充医疗保险纯保费,丰富我国补充医疗保险定价方法的研究。     

住房抵押贷款定价研究进展

期权定价方法可以用来为住房抵押贷款定价.在回顾采用期权定价方法来研究住房抵押贷款定价模型的相关文献的基础上,本文评述了住房抵押贷款期权定价的相关模型,讨论了提前支付与违约在住房抵押贷款定价问题中的作用,分析了住房抵押贷款保险定价及其相关问题,并对未来的研究提出了建议.     

浅谈股票期权定价理论的新模式

国内首个股票期权品种——上证50ETF期权将于2015年2月9日在上海证券交易所上市,这标志着股票、期货、期权三位一体的立体化金融市场结构在国内正式确立。但是对于股票期权交易来说,如何定价是最基本的问题。B-S模型作为期权的定价基础模型被广泛运用在估算期权的理论价格当中。然而,B-S模型的前提假设是基于资产的变化呈现连续性,而且资产的价格在将来会呈现对数正态分布,这种假设在实际金融市场中难以实现,特别是近年来金融市场"黑天鹅"事件频发,造成资产价格呈现跳跃性变化的时候,其定价模型的局限性逐渐显露出来。为弥补B-S期权定价公式在国内市场上可能面临的水土不服,提供更准确、更合理的期权定价模型以做参考。本文将简述股票期权的基本定义、对B-S模型评价和补充以及国内股票期权定价理论的现状,并探讨国内股票期权定价理论新模式。     

独立定价还是共同定价:新支付工具的定价策略

基于新支付工具发展初期市场特征构建双边市场定价模型，分析共同定价和独立定价策略下企业利润和社会福利最大化新支付工具定价。研究显示：政府较企业对新支付工具制定更低价格水平促使用户支付选择转移，特别是在共同定价策略下会有效提升市场效率，达到社会福利最大；但若政府无法做到共同定价，特别在新支付工具成本优势不明显时，会使支付工具间存在过度补贴而降低社会福利，这时企业利润最大化定价为次优选择。     

基于流动性风险的资本资产定价模型

在现有的资产定价理论基础上,研究了考虑流动性风险因素的风险资产定价问题。首先在无套利下对流动性风险进行定价,得到流动性风险的市场价格,进而给出了无风险资产和风险资产的有效前沿。再从风险构成的角度给出了流动性风险的测度和市场价格,推导出两种形式的基于流动性风险的资本资产定价模型(以相对量表示风险的LBCAPM和以绝对量表示风险的LBCAPM)并揭示了资产期望回报的形成过程。最后,介绍了定价模型的应用前景。     

考虑库存成本的企业集团转移定价决策分析

目前关于转移定价决策方法的研究文献中,大都忽略了中间产品流转过程中的库存管理成本问题.本文针对这种不足,在充分考虑中间产品流转过程中产生的库存持有成本、订货成本、订单处理成本和启动成本的基础上,研究了企业集团的转移定价决策问题.论文主要讨论了存在竞争性下游子公司的企业集团的转移定价决策问题,得出企业集团提供给一家子公司的最优转移价格为该子公司的边际成本与另一家子公司的最终产品利润加成.加成比例取决于最终产品市场的竞争程度.     

询价制下IPO定价的演化博弈分析

基于网下询价过程中发行人、投资者与承销商的策略选择,构建IPO定价演化博弈模型,分析中国询价制下IPO定价过程中发行人、投资者与承销商策略行为的演化均衡过程,结果表明不同策略下的收益差异决定了三者的演化稳定策略：1）如果发行人如实报告并不能得到相匹配的收益,那么之后的上市公司在披露信息时将选择粉饰业绩,进而导致IPO市场出现"逆向选择"问题;2）投资者是追求风险报价还是价值报价,取决于新股发行定价与上市后价格之间的净抑价,因而只有压缩风险报价下的净抑价空间,才可能使投资者回归价值报价;3）对于承销商来说,一方面承销收入激励其提高新股发行价,另一方面声誉约束其高定价,因而只有当掠夺的抑价利益不能够抵消声誉损失时,其才采取让渡定价策略,否则采取掠夺定价策略。     

响应时间不确定下的交货期相关定价研究

供应链企业生产和物流过程中的众多随机因素及信息不对称,带来供应链企业的市场订单响应时间的不确定性,引起实际交货期的延误,如何通过交货期相关定价有效地显示其市场响应能力对于供应链企业竞争来说是极其关键的。本文首先根据供应链企业自身和市场对供应链企业实际响应能力评估差异的分析,构建了时间敏感需求下的供应链企业交货期相关定价模型,并对模型的最优性进行了分析。通过数值算例,探讨了市场对供应链企业响应能力具有不同的评价概率时,供应链企业的交货期相关定价最优决策策略,进而分析了模型参数对最优决策的影响。分析结论可以为供应链企业竞争中的交货期相关定价决策提供有益的指导。     

Pricing Policy in a Supply Chain: Negotiation or Posted Pricing

This article examines the choice of pricing policy (posted pricing or negotiation) toward end customers in a supply chain. Many retailers actively decide whether or not to encourage negotiation on the shop floor. Of course, the retailer's pricing policy influences not only the retailer's profit, but also the profits of the manufacturers who sell through the retailer. However, little is known about the forces that shape the pricing policy when two self‐interested parties interact in a supply chain. We consider two alternative models depending on who has the power to decide the pricing policy: the manufacturer or the retailer. We find that an increase in the wholesale price weakens the retailer's ability to price discriminate through negotiation. Therefore, the retailer prefers negotiation at lower wholesale prices and posted pricing at higher wholesale prices. We also find that whenever the retailer prefers negotiation, the manufacturer does too. Therefore, the retailer's discretion over the pricing policy causes friction only when the retailer wants to use posted pricing, while the manufacturer wishes the retailer to use negotiation. We show that such friction arises only when product availability or the cost of negotiation is moderate. In this case, we show that the manufacturer may offer a substantial discount to persuade the retailer to negotiate. Surprisingly, in this region of friction, a decrease in the supply chain's capacity or an increase in negotiation costs (both of which are typically considered as worsening the retailer's business environment) translates into higher profit for the retailer.     

水平差异产品的内生定价策略选择

本文分析了一个存在定价策略选择下的三阶段Hotelling双头垄断模型,其中厂商可以选择采用单一定价策略或者歧视定价策略。模型的子博弈精炼纳什均衡表明厂商或者同时采用单一定价策略,或者同时采用歧视一价策略。当歧视定价的边际成本相对单一定价的边际成本不太高,或者消费乾注重产品特性差异时,厂商会同时选择歧视定价策略,尽管单一定价下厂商的利润要明显高于歧视定价下的利润;当歧视定价的边际成本相对较高或者消费者不太注重产品特性差异时,单一定价将成为厂商的最优选择。最后本文从社会最优的角度分析比较了两种这价策略下的社会净福利水平。     

无风险利率变化时的实物期权定价方法研究

在现有的实物期权定价模型中,作为折现率的无风险利率被视为常数不发生变化,但实际上由于实物期权的到期时间较长而且不一定固定不变,作为折现率的无风险利率也并不总是固定的,而有可能发生变化.因此,研究无风险利率变化时的实物期权定价方法具有重要的理论意义和现实意义.本文正是考虑到这一点,首先假设无风险利率的变化服从Ornstein-Uhlenbeck随机过程,得到无风险利率变化时的实物期权定价公式,然后放松假设条件用Cox的利率均衡模型重新描述无风险利率的运动形式后,又对上述定价公式进行了修正,在此基础上本文给出一个数字实例对传统实物期权定价方法和考虑无风险利率变化时的实物期权定价方法进行比较.     

成套产品定价方法研究

在给出成套产品定价的概念的基础上,通过一个简单的算例来说明成套产品定价方法的思想,给出了纯成套产品定价方法的总收益大于产品单卖时的总收益的条件,并给出了混合成套产品定价时最优成套出售的套数k^#存在的区间。     

电信业务定价决策理论研究

价格竞争是研究定价的影响因素之一.国外多从定量的角度,以成本为基础,通过建模研究电信业务的定价,而国内则多从定性的角度研究电信业务定价的理念、方法.一般来说,在二部制价格模式下,电信业务的固定价格和消费流量价格将影响用户数量和消费流量,最终影响企业的运营收益.本文通过模型分析了二部制价格变化对用户数量、业务流量和考虑了技术升级的影响下的定价策略,从理论上指出了基于收益、规模和业务流量的定价方法,同时指出了根据客户的支付水平和企业发展的需要的定价策略,和细分市场方法.