我国货币供给、资产价格与通货膨胀关系的实证分析

随着金融市场的发展壮大,货币供给压力还有一个新的流向:以金融市场为代表的虚拟经济部门.货币供给流向的这种变化使得货币供给与通货膨胀之间的稳定对应关系转变为货币供给、资产价格与通货膨胀三者之间错综复杂的关系.通过分段检验我国货币供给、资产价格与通货膨胀之间的动态关系,发现2005年股市改革与扩容之后,我国股票市场对货币供给起到了明显的分流作用,这种作用影响了货币供给与通货膨胀之间稳定的对应关系.     

论我国经济中的通货膨胀问题

<正>1993年以来,随着市场物价不断上涨,通货膨胀由温和型向恶性型发展,这个问题再次成为人们关心的热点.能否有效地抑止通货膨胀直接关系我国社会的稳定、经济发展和改革的进一步深化.本文试图对通货膨胀现象作些理论分析,并提出遏制通货膨胀的若干对策思路.一马克思主义的货币理论告诉我们,通货膨胀是纸币流通条件下出现的经济现象.当流通货币量超过可供的商品和劳务价值总和时,势必导致商品价格水平上涨,流通中的货币贬值,单位货币的购买力下降.这就是说,通货膨胀包括互有联系的三个方面,一是纸币发行过多,这是产生通货膨胀的起因;二是通货贬值,也就是马克思所说的纸币这一价值符号代表的金量减少了,这是实质;三是物价上涨,这是通货膨胀的标志.对我国通货膨胀产生的原因,人们的认识不尽一致,理论界有成本推动说,体制转轨说、结构说,还有价格改革说等等.笔者认为,从总体上说,通货膨胀形成的原因,在于社会总供给与社会总需求失衡.总需求的存量和增量都大于总供给,这样在需求拉动下,扩大的货币流通量超过了商品可供量.结果价格上涨,由此引发了通货膨胀.社会总需求一般包括两方面内容,一是投资需求,一是消费需求.社会总需求膨胀既可表现为投资需求膨胀,也可表现为消费需求膨胀,还可表现为两者同时膨胀.改?     

论货币的实际购买力与市场购买力的分离

由于贮藏货币的存在 ,货币总量与流通货币量被分裂成两个不同的数量概念。货币总量决定货币的实际购买力 ,流通货币量决定货币的市场购买力。在经济超过度增长的条件下 ,贮藏货币累积性增加 ,两种货币购买力的相对独立运行越来越明显。流通货币转化为贮藏货币 ,一方面 ,在实际上降低了贮藏货币的购买力 ;另一方面 ,在观念上抬高了贮藏货币的购买力。由此引起了经济生活中的泡沫现象。从货币的市场购买力回归到货币的实际购买力的过程就是贮藏货币的虚高购买力的幻灭过程。     

智力投资是购买力分流的重要途径

目前困扰我国经济发展和影响人民正常经济生活的一个严重问题,是社会需求过旺和通货膨胀。其主要原因有两点:一是社会总需求与总供给失衡,供不应求,从而使货币发行量超过流通中需要的货币量。这是当前我国通货膨胀的主要原因。二是需求结构和生产结构失衡。有些商品供不应求,需求严重膨胀;有些商品供过于求,需求不足。社会购买力集中投向少数的几种紧俏高档商品上面,引起少数商品供求紧张,物价上涨,导致人们心态失衡造成购买商品的饥渴症。     

浅论负通货膨胀

1998年以来 ,我国出现了市场价格低位运行的现象。价格低位运行 ,既不同于缩减流通中的纸币数量以提高货币购买力的通货紧缩 ,也不同于经济增长高、出口高、企业盈利率高、失业率低、通胀率低、财政赤字低的“三高”、“三低”的新经济。价格低位运行符合通货膨胀的一般特征 ,属于负通货膨胀。     

从出口贡献率看人民币汇率走势

我国自 1 994年汇率制度改革以来 ,人民币汇率始终保持在ＵＳＤ ＲＭＢ =8 3 0 (ＲＭＢ ＵＳＤ =0 1 2 )左右。这一水平的汇率究竟是偏高还是偏低 ,近年来理论界众说纷纭。本文从我国近年出口对ＧＤＰ贡献角度出发 ,得出人民币汇率应该走低的结论。一、人民币汇率的决定因素货币的价值 ,即货币的购买力由该货币的国内购买力和国外购买力构成。国内购买力表现为一国的物价 ,国外购买力表现为汇率 ,也即本国货币与外国货币的比价。国内购买力是国外购买力的基础。国内购买力 (ＰＰ)通常由商品数量 (Ｑ)、货币数量 (Ｇ)和货币流通速度 (Ｖ)三…     

股票价格与通货膨胀关系的货币政策视角分析

股票收益与通货膨胀和货币供给量有着较强的相关关系,货币政策可以通过对资产价格的影响进而影响消费和投资。本文通过对我国股票收益和通货膨胀之间关系的实证分析发现,中国货币政策表现为逆经济周期特性,导致了实际股票收益与通货膨胀的负相关关系。通货膨胀变动主要是由经济增长变化引起的,在中国股票收益和通货膨胀之间关系的影响因素中,货币供给量（M1）对两者的关系影响最大。     

经济增长、货币供给与通货膨胀——1979——1986年中国物价总水平上涨分析

党的十一届三中全会以来,经济的高速增长与超额货币供给和通货膨胀相并行成为我国经济运行的一个重要特征.既要治理通货膨胀,又要保持一定的经济增长速度,这是我们当前面临的一大任务.为此,我们不能不对我国近年来通货膨胀的原因以及同经济增长和货币供给的关系进行认真和仔细的分析. 一、通货膨胀的周期性特征所谓通货膨胀,指的是由于超过商品流通的实际需要过多地发行纸币,从而引起纸币贬值(具体表现为物价上涨)的一种经济现象.通货膨胀不是资本主义特有的经济现象,只要     

中国输入型通货膨胀来自何方

考察美元本位制影响中国输入型通货膨胀的作用机制,提出理论假说,并运用多变量向量自回归模型进行计量分析.得到的结论是:美国货币供应量和美元利率对中国通货膨胀具有显著影响,而美元汇率指教和国际油价变化的影响较为次要,美元本位刺的具体实现机制是借助美国货币政策渠道.     

通货膨胀研究

自人类摒弃原始的物物交换,改用货币符号作交易媒介以来,通货膨胀就已存在了.历史上,由于货币供应量的过度增加而导致通货膨胀的例证随处可见.通货膨胀是巨大的经济恶魔,规模大时能破坏经济和政治体制.货币政策要取得成功,它的决定只能基于经济考虑,而不能基于政治.     

略论隐蔽的通货膨胀

本文要探讨的隐蔽的通货膨胀,是相对于公开的通货膨胀而言的。公开的通货膨胀是指货币发行过多引起的物价持续上涨,如果超量的货币发行没有在正式的物价指数中反映出来,则为隐蔽的通货膨胀。隐蔽的通货膨胀是社会主义计划经济中的特有现象,也是研究社会主义经济中通货膨胀的一个难点,在当前的价格改革中,如果说公开的通货膨胀是险滩,那么隐蔽的通货膨胀则是暗礁。因此,根治通货膨胀,推进价格改革,决不可忽视隐蔽的通货膨胀的存在及其影响。     

关于反通货膨胀的对策思考

自六十年代以来,西文经济学对通货膨胀的解释,比较有影响的不外乎四种,它们是:影响整个六十年代的菲利蒲斯曲线模型;流行于七十年代的货币主义学说;适于小国开放经济的结构主义学说以及八十年代的新宏观经济学。综合起来,通货膨胀的成因可以归结为“太多的货币追逐少量的产品”;需求拉上;成本推动;结构性与混合型通货膨胀等。从政策措施上看,一般侧重于货币供应量控制、需求管理和连结供给方面的结构调整上。然而,由于各国社会经济结构和通货膨胀的成因有异,尽管通货膨胀都表现为持续普遍的物价上涨,具体推行的反通货膨胀政策的措施和效果却不尽相同。我们应从中国的国情出发,借鉴西方的有关理论和实践经验,来分析我国的通货膨胀问题,并制定有效对策。一、单一的规则难以奏效就我国通货膨胀而言,诿说通货膨胀是货币发行过多,或许能够解释显性通货膨胀,但     

我国本轮通货膨胀原因探析

文章利用通货膨胀理论和数据分析深入探讨了我国目前通货膨胀产生的原因,结论认为货币供求数量失衡和结构失衡、商品供求失衡和外部失衡是导致我国通货膨胀的最主要原因,输入型通货膨胀起到了推波助澜的作用.     

货币政策名义锚的选择分析

始于20世纪90年代的通货膨胀目标制逐渐取代汇率锚和货币供应量目标成为许多国家保持长期价格稳定的一种货币政策框架.鉴于我国维持汇率锚的成本不断增加,同时金融创新和金融管制的放松模糊了各层次货币供应量的界限,且货币乘数不再稳定,导致货币供应量的可观测性和可控性降低,货币供应量目标也不再适合我国;因而,通货膨胀目标成为我国货币政策名义锚可能的选择.     

马克思关于通货膨胀的价值论范式及实践维度

通货膨胀问题是宏观经济学的焦点问题之一。西方经济学认为,通货膨胀在本质上是一种货币现象,传统马克思主义经济学也从货币的角度研究通货膨胀的成因,以此形成了通货膨胀研究的货币论范式。长期以来,研究马克思主义经济学的学者绝大多数都从货币流通的视角研究传统政治经济学视域下的通货膨胀,但从马克思价值理论的角度研究通货膨胀则并未形成体系和范式。通过理论分析可知,由价值结构到价格结构的分析是马克思关于通货膨胀的价值论范式的基本脉络。价值结构——价格结构的分析主线和逻辑脉络无疑将会丰富国内外学术界关于通货膨胀的理论研究,形成马克思主义经济学的新的关于通货膨胀相关理论范式,具有重要的理论价值和实践意义。     

论通货膨胀的分配效应

通货膨胀是货币发行者对货币持有者的“征税”,通货膨胀率也就是这种“货币税”的税率。1988年我国零售物价上涨率为18.5%,这意味着居民每持有100元现金,在一年之内就向货币发行机关缴纳18.5元的“货币税”。该年我国城乡居民持有现金1700亿元,这些现金每流通一次,现金持有者就向货币发行机关纳税314.5亿元。这就是通货膨胀在货币持有者与货币发行者之间的分配效应,也是通货膨胀最直接的分配效应。除此之外,通货膨胀还在以下方面产生一系列的分配效应。一、债务人对债权人利益的无偿占有     

我国通货膨胀名义成因和实际成因的检验分析

货币供给扩张是导致通货膨胀的名义因素,总需求和总供给扩张是导致通货膨胀的实 际因素。通过统计检验,我们发现,货币供给增长率和通货膨胀率之间不存在显著的协整关系,但 消费需求增长率对通货膨胀率具有显著的Granger影响,这说明我国价格水平变化具有名义需求和 实际需求的双重驱动迹象。因此抑制通货膨胀时,控制名义因素效果比较明显,而治理通货紧缩 时,实际因素扩张的作用则更为显著。     

公共养老保险基金的利率风险模型及应用

由于公共养老基金投资强调安全性和低风险,致使基金的大部分是以银行存款和购买国库券的方式来保值增值.但实际上银行存款是一种负利率投资,收益率低,特别是我国目前货币市场名义利率与实际利率存在差异,波动也无规律,与通货膨胀相关不大,致使养老基金存款购买力下降.国库券的利率虽然高于银行存款,但由于目前我国的国库券利率是被动地跟着银行利率浮动,也未能保证基金的保值增值.因此,当前最重要的是充分认识公共养老保险基金的随机利率风险,进一步拓展公共养老基金投资渠道,在保证基金安全的情况下,提高基金的防范利率风险能力.     

通货膨胀与国民收入分配及使用结构

目前我国经济中存在的突出问题是通货膨胀.一般认为,通货膨胀的原因是货币供给过多,?有支付能力的总需求大于有效总供给.我们认为,国民收入分配及其使用结构不合理是更深层的原因.本文拟就此发表一些看法.     

越南货币危机的评估与借鉴

从总体看.越南货币危机对我国经济发展的直接和间接性负面影响都较为有限.采用多种经济或行政手段有效地治理通货膨胀和调节进出口贸易,审慎和理性地引导和利用外资,加强监控和规范管理,是越南货币危机可供借鉴的重要经验教训.