风险投资项目评价的基本分析框架和选择空间

我国的风险投资自1998年以来迅速发展。对科技成果转化和高新技术产业化产生了重要作用。风险投资一般采取间接投资的形式，由风险资金的供给者（投资者）、运作者（风险投资公司）、使用者（风险企业）构成三位一体的运作方式。风险投资市场的主体是投资者、风险投资公司和风险企业。资金首先从投资者流向风险投资公司，经过风险投资公司的筛选，然后流向风险企业；通过风险企业的运作，资本得到增值，再回流到风险投资公司；风险投资公司再将收益回馈给投资者。     

基金风险与收益的评估方法研究

基金作为一种新型金融工具,已经成为广大投资者的一项重要投资工具。其通过专家理财的方式运用投资者投入的大量资金可以构成有效的投资组合,以最大程度的降低投资风险并获取收益,进而给投资者带来资本的回报。为了更好的给投资者提供如何评估并选择购买基金,因而本文对主要的投资基金业绩评估方法进行介绍与分析。     

87 风险投资

风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大活力的中小型企业中的一种权益资本。它不同于传统的银行业务,传统的银行业务是采用提供服务,赚取服务费。而风险投资是采取购买企业资产,并参与管理使资产增值,最后通过出售所持有的资产(如:股票)从而赚取利润。风险投资的特点是高风险、高收益。风险投资存在高风险,这是因为:风险投资选择的主要投资对象是处于发展早期阶段的中小型高科技企业(包括企业的种子期、导入期、成长期),这些企业存在较多风险因素。风险投资是长期投资,投资的回收期一般在4-7年,而且资金的流动性也很差。     

政府的公共补贴对风险投资的促进作用

结合信息不对称条件下的契约设计和存在双边道德风险的激励问题,考虑在风险投资者和创业者之间的最优契约关系中,政府的公共补贴对风险投资者和创业者之间的收益关系的影响。发现在风险投资者和创业者之间存在着一种"财富传递效应",即政府对风险投资者投资损失的补贴可以增加创业者的期望收益,因此这种补贴政策可以激励更多的科技人才和管理人才投入到创业活动中来。在没有政府公共补贴时,一些因投资价值相对较小而无法获得风险资本投资的项目,在有政府公共补贴后能够获得风险资本的投资,即政府的公共补贴不仅能增加风险资本的供给,也能增加创业企业对风险资本的需求。     

风险投资发展的难点与对策

风险投资亦称风险资本，国际上风险投资发端至今已有半个世纪的历史。就其本质来说，风险资本是由职业金融家投入到新兴的迅速发展的有巨大竞争力的企业中的一种权益资本；一般多以投资基金方式运作，表现为以设立公司等组织形式来投资于未上市的新兴中小企业、尤其是高科技企业，它是一种既承担风险又谋取高回报的资本形态。     

风险投资的策略技巧

风险投资与一般融资手段相比，具有风险大、收益高的特点，因而在高新技术产业应用较广。如何利用风险投资进行创业，或使企业得到进一步的发展，是企业家在市场经济中面临的重要课题。 引言 风险投资是指所投资本具有一定的不确定性，因而具有一般贷款所不具备的特有风险，并因此而获得超出一般收益的超额收益，它与投资构成无关，收益与投资存在着正相关的关系。风险投资的根本目的是扶植企业家取得事业成功，在向企业家提供其发展所需资金的同时，给予他们有价值的建议和鼓励。事实上，经过多年的发展，国际上风险投资行业已成为一个成熟…     

风险投资的退出

风险投资的一个重要特征 就是它的退出机制,风险投资家投资某企业,不是为了经营,而是为了获利。同时风险投资的高风险和高收益要求,不可避免地导致相当数量,甚至于绝大多数的投资都将以失败或未能达到预期而告终。可见,风险投资无论成败都要退出。于是风险投资家的成熟还表现在选择退出的时机和方式。 风险投资的退出,一般可归纳为五种退出方式。即：出售、公开上市、购并、回购和清算。 1． 出售 出售就是产权所有者将其股份卖给其他投资者。 这是从事公司的产品种子期投资的风险投资家最主要的退出方式。在产品的生命周期中,种子…     

中美风险投资比较

风险投资是指向主要属于科技型的高成长性风险企业提供股权资本,并为其提供经营管理和咨询服务,以期在被投资企业发展成熟后,通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。高新技术产业的发展程度是一个国家科技发展水平的体现,决定着一个国家的经济实力。因此,各国一直都非常重视风险投资的发展。[第一段]     

基于信号传递模型的风险资本退出的并购定价分析

运用信号传递模型分析了风险投资企业并购的分离均衡和混同均衡及其不同风险资本家类型条件下的并购均衡价格.分析结果表明,风险资本家的预期收益与信号传递成本、其他投资者对风险资本真实价值的判断及其获得并购收益后的后验概率,是影响风险资本并购博弈均衡价格的主要因素,完善风险企业的信息披露制度对解决风险资本退出中的逆向选择问题至关重要.我国两个不同类型的典型案例分析有力地支持了博弈分析结果.     

浅析企业负债经营与风险控制及其策略

企业资本的筹集渠道主要有自有资金,债务筹资和权益筹资。它们对于企业有各自的风险和收益,必须权衡使用。其中债务筹资形成的经营方式被称为负债经营,适度的负债经营,不仅有利于企业获得更多资金,取得财务杠杆效益,为股东创造更多价值,而且有利于降低企业总体资本成本,实现其价值最大化。但是负债经营常常伴随着一定的风险,甚至面临破产的风险。所以,合理确定企业资本结构,使其在一定风险下,以最小成本获取最大收益,是企业追求的目标。     

企业融资制度和创新企业融资效率分析

企业融资制度的效率体现在资源配置功能和治理功能上对于中小型技术创新企业来说由于迫切需要大规模长期性的资金投入外部融资成为主要的融资方式然而由于在融资过程中的信息不对称和当事人的机会主义倾向无论采用何种外部融资方式都存在利益冲突而风险投资家在一系列事先未明确的情况下视创新型企业开发的项目收益稳定逐步向其提供资本风险投资者从中可能获得的好处是企业成功后退出资本获得的资本收益因此风险投资是一种市场化程度更高的关系型融资制度.     

风险资本多阶段投资决策分析

分段投资是风险资本投入阶段的基本运作方式。本文假设风险资本以权益资本的形式进行投资,研究风险资本的多阶段投资决策问题。在对风险资本投资的安全性进行分析的基础上,提出超额收益极大化决策目标下的最优投资决定模型,给出了分段投资的序列决策方法。     

四川省科技投资公司

<正> 四川省科技投资公司是经四川省人民政府批准成立,四川省科技厅管理的直属企业,是经营科技投资、科技风险投资的全民所有制科技型企业法人。 公司注册资金5380万元人民币,实有总资本1亿元人民币。公司在四川省范围内的投资项目有200多个,已投入资金8000多万元人民币。     

基于风险与收益对称的最优资本结构研究

根据风险与收益的基本关系,以及权益收益率与投资收益率的相互联系,从企业规模角度,建立规模序列计量经济模型,在一般性基础上讨论了投资收益率及其随机扰动变量的近似概率分布,进而得出权益资金收益率的近似概率分布,然后根据筹资者对风险和收益的权衡,以企业股权资金收益率的方差作为筹资风险的度量,建立关于权益资金收益率的企业家效用函数,并根据其期望效用最大化,得到最优资本结构.     

风险投资主体、银行和创业企业家三方委托代理研究

研究创业企业家、风险投资主体努力程度的影响因素和他们之间的双向道德危害风险,并从风险管理的角度解释创业企业家难以从银行得到贷款的原因,在Casamana的研究基础上,通过赋予纯金融机构明确的现实定义,构建风险投资主体、创业企业家、银行三方参与的委托代理模型.得出双向道德风险下的最优权益分配.研究表明,若只有银行投资或银行和风险投资主体同时投资时,存在风险限制,当风险高于限制时,创业企业家不可能贷款成功;若只有风险投资主体投资时,则没有风险限制;若银行和风险投资主体同时投资,他们权益分配的最高限制将低于只有一方投资时所得权益分配的最高限制,风险限制高于只有银行投资时的风险限制;若机构在既无资金也无非资金贡献的情况下瓜分风险投资利益,将导致创业企业家努力程度降低;银行、风险投资主体和创业企业家三方参与风险投资时,风险投资主体的最优权益安排与风险投资主体和创业企业家的生产力有关,随着风险投资主体生产力的增大而增大,随着创业企业家生产力的增大而减小.     

我国风险投资业考察

风险投资(又称创业投资)(Venture Capital)是指向主要属于科技型的高成长性创业企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。风险投资的运作体系包括：投资主体、投资对象、撤出渠道、中介服务机构、监管系统等。     

宏观经济环境、“飞向品质”与风险资本筹集

本文以风险资本筹集为研究情境检验"飞向品质"假说。以2000年至2011年间筹集的1162个风险投资基金为样本,使用logit模型,本文的检验结果表明:风险投资机构在宏观经济处于高增长期或扩张期时筹集早期基金的可能性显著地高于低增长期或衰退期;在高增长期或扩张期时筹集高科技基金的可能性显著地高于低增长期或衰退期;在高增长期或扩张期时首次筹集基金的可能性显著地高于低增长期或衰退期。上述结论支持"飞向品质"假说,意味着宏观经济环境变动所引起的投资者投资偏好变化会影响风险投资机构的筹资行为。     

企业风险收益的咨询与诊断

风险与收益是均衡的,其实质是投资者存在风险反感,投资者只有得到额外的风险报酬率,才愿意进行风险投资。风险程度究竟如何衡量?风险报酬如何计算?本文运用概率的方法对风险收益进行计量。     

风险投资操作中的风险防范

风险投资在中国才刚刚起步,但它以其促进高新技术产业发展的独特作用和主要意义,以强健的生命力朝气蓬勃地向前发展。风险投资顾名思义是有风险的投资, 也就是说投资行为带有一定的风险性。它是在没有任何抵押的情况下,以资金与创业者持有的股权相交换而产生的一种投资模式。这种投资是建立在对创业者持有的技术,甚至是一个设想的认同的基础上的。实际上它是一种为扶持高科技成果转化而在市场经济中形成的资本运作方式。它投资于新创立的高科技企业,承担巨大风险培育企业成长,实现资本升值,待机撤出投资,靠股权运作获得回报,这种…     

基于投资者情绪的投资组合模型研究

本文在假设投资者风险厌恶、且其风险厌恶程度受其情绪影响的条件下,以投资者效用最大化为决策目标,建立基于投资者情绪的投资组合模型从理论上研究投资者情绪对投资组合结构及其收益-风险关系的影响。研究结果表明,当投资者过度乐观时,其将通过银行借贷融资等方式购买超额风险资产;当投资者情绪处于相对理性状态时,其将合理分配无风险资产和风险资产的投资比例;当投资者情绪处于悲观状态时,其将卖空风险资产。当投资者情绪处于过度乐观和相对理性状态时,投资组合预期超额收益与风险正相关;当投资者情绪处于悲观状态时,投资组合预期超额收益与风险负相关。论文研究结果修正了前人的相关研究结论,是对传统投资组合理论的深化和发展。