我国创业投资行业现状研究

相比于发达国家,我国创业投资的起步相对较晚。上世纪80年代我国才首次对创业投资行业进行探索。由于受到当时经济体制的限制,创业投资在国内的发展速度极为缓慢,发展受到了严重的阻碍。然而,2004年中小板和2009年创业板的设立为我国创投行业发展注入了新的活力,创投机构支持企业也越来越多的在我国中小板和创业板上市,我国创投行业的发展也进入快车道。本文参考《中国创业风险投资发展报告2013》披露的我国创投机构的数据,旨在从创业投资的收入来源和投资现状及创投机构在中小板、创业板的特征表现等方面,探究我国创业投资日新月异的发展和变化。     

创业投资基金组织形式的效率分析

论述了创业投资基金组织形式对其公司治理的影响,认为有限合伙制创业投资基金是创业投资家进行早期创业投资的较佳组织形式,创业企业信息特征影响创业投资基金组织形式,提出我国创业投资基金组织形式的发展思路.     

建设和发展孵化器及其体系亟需政策扶持

在国家科技部、地方各级政府和科委的正确领导和大力支持下，我国的科技企业孵化器从无到有，并实现了健康、快速的发展。科技企业孵化器(以下简称孵化器)，是一种为新创企业提供有利存活、发展的创业服务环境和空间的机构。科技企业孵化器体系是指由共享信息资源和孵化服务资源的所有孵化器、能整合社会资源为孵化器服务的所有机构和以扶持、     

创业投资估值方法浅析

创业投资在中国方兴未艾,近两年的第二次互联网创业热潮,更是带动了包括天使投资、VC、PE在内的各种风险投资机构的迅速扩张。创业企业具有成长性强、财务不够规范、未来收入较难预测等特点,因此如何对各个阶段的创业企业进行估值,是创业企业和创业投资相结合的重要课题。本文对不同阶段的创业企业特性及对应的创业投资估值方法进行了分析和对比,以正确估计创业企业的真实价值,达成投资方和企业方的双赢。     

专用性投资、信任与创业企业控制权治理

基于控制权收益交互作用视角,研究创业投资模式下的异质性创业企业控制权治理问题,分析控制权共享收益和私人收益综合影响下投资家投资专用性和合作双方信任度对创业企业剩余控制权和特定控制权治理的作用机理,以193家不同产业类型创业企业为样本,运用混合回归模型,实证检验投资专用性、信任及其交互作用对异质性创业企业两类控制权治理的影响。研究结果表明,由于异质性企业的控制权收益类型和大小存在差异,导致投资专用性和信任对不同产业类型创业企业控制权治理的影响存在差异;创业企业家控制权私人收益较大、创业投资家的战略收益较小时,创业投资家获得的剩余控制权与其投入资本的专用性、合作双方间的信任度呈非线性倒U形关系;创业企业家控制权私人收益较小、创业投资家的战略收益较大时,创业投资家获得的剩余控制权与其投入资本的专用性、合作双方间的信任度呈非线性U形关系;投资专用性与合作双方信任度的交互项与创业投资家拥有的剩余控制权和特定控制权负相关,在高新技术创业企业样本中交互效应尤为显著。     

国内外财政科技投入金融化运作比较——以创业风险投资引导基金为例

21世纪以来,世界各国充分利用创业风险投资等金融化运作手段,使有限的财政科技投入资金发挥杠杆效应,大大增强了对高科技产业和科技型企业的支持力度。笔者以创业风险投资引导基金为重点,分析了国外政府创业投资引导基金运作情况和国内3支国家级创业投资引导基金管理办法并进行比较,还对我国政府创业投资引导基金有关政策进行了分析。     

公司孵化器如何构建创业生态系统——基于“动因—行为—结果”分析框架

数字经济背景下,公司孵化器作为母体企业吸引、支持和催化创业企业的一种重要形式,已成为理论界和实践界共同关注的重要对象,然而现有研究忽视了对公司孵化器构建创业生态系统过程机理的深入探讨。本研究基于“动因—行为—结果”分析框架,选取海创汇进行纵向单案例研究,探讨公司孵化器构建创业生态系统的过程机理。研究发现：（1）公司孵化器构建的创业生态系统呈现出内部单向赋能系统—开放式双向赋能系统—多方联动协同生态系统的动态演进过程;（2）在构建创业生态系统的过程中,公司孵化器动态调整资源行动策略,历经资源拼凑—资源编排—资源协奏的阶段性演化过程;（3）公司孵化器在构建创业生态系统的过程中,均受母体企业与市场环境的合力驱动,但在各阶段具有差异性,呈现出母体企业创业驱动与市场创新环境驱动—母体企业产业驱动与市场竞争环境驱动—母体企业生态驱动与市场合作环境驱动的演化过程。据此,本研究提出的公司孵化器构建创业生态系统过程机理模型,深化了创业生态系统的构建过程研究,对公司孵化器主导的创业生态系统建设具有启发和指导意义。     

创建国际企业孵化器促进深圳高新技术产业国际化

近年来 ,深圳市科技企业孵化器待业蓬勃发展 ,目前已建有各类科技企业孵化器30多家 ,孵化器群体与活跃的风险投资良性互动 ,有力地推动了深圳市高新技术产业的持续、高速发展 ,使深圳市高新技术产业成为全国乃至全球IT行业的一个崭新亮点。随着深圳市高新技术产业国际化进程的加快 ,孵化器行业国际化功能不足的缺陷已开始显现出来 ,创建国际企业孵化器 ,为深圳市高新技术产业国际化提供支撑服务体系 ,已成为当前深圳市科技企业孵化器行业亟待解决的一个问题。(一)建立国际企业孵化器是科技企业孵化器发展规律的必然要求1.我国国际企业孵化…     

“青桐计划”让武汉成为大学生创造神话的地方

为加速创新型城市建设，鼓励大学生在武汉创新创业，8月12日，武汉市出台《关于实施“青桐”计划鼓励大学生到科技企业孵化器创业的意见》，十条优惠政策鼓励大学生到科技企业孵化器创业。9月9日，“青桐计划”实施导则发布，标志着“青桐计划”实施线路图正式出台。     

改造企业孵化器制度模式的构想

企业孵化器的制度模式有营利型与非营利型两种。在我国现存的政策环境下,非营利孵化器成为主流模式。此模式在发挥孵化器的社会效益方面有一定的优势,但在孵化资源的配置和自身管理等方面存在诸多缺陷。本文提出了一个设想政府由现有直接投资兴办孵化器并给予优惠的方式,转变为一视同仁地对孵化器所作社会贡献进行补贴的扶持方式,这样既可以实现孵化器的社会功能,同时也能提高孵化器运营效率。     

说法·想法·做法

正上海:打造具有国际影响力和竞争力的创业投资中心3月17日,上海市召开市政府常务会议,原则通过《关于加快上海创业投资发展的若干意见》,争取到2017年,吸引培育一批国内外知名的基金管理队伍;集聚打造一批业界有影响力的品牌创投基金;引导带动一批创业投资资本;投资培育一批新兴产业细分行业的领头羊企业,将上海打造成为具有国际影响力和竞争力的创业投资中心。     

公司创业投资支持企业控制权配置实证研究

控制权治理是公司治理的重要内容,由控制权配置带来的控制权收益是激励投资家物质资本和企业家人力资本投入的重要手段。基于不完全契约理论,从控制权收益和企业家人力资本的视角,研究公司创业投资支持企业的控制权配置问题。分析创业企业中公司创业投资者与企业家的控制权收益构成和类型以及企业家的人力资本专用性和专有性特征,厘清公司创业投资者与企业家各自私人收益、货币收益与其拥有的企业剩余控制权和特定控制权之间的对应关系。根据控制权共享收益来源,构建基于企业家人力资本专用性和专有性的控制权共享收益函数,分析控制权私人收益和战略收益、企业家人力资本专用性和专有性以及控制权收益与人力资本交互作用对公司创业投资支持企业剩余控制权和特定控制权配置的作用机理。以公司创业投资支持的110家不同行业上市企业3年数据为样本,运用面板数据混合回归模型,实证检验控制权收益、企业家人力资本及其交互项对中国经济背景下公司创业投资支持企业两类控制权配置的影响。 研究结果表明,公司创业投资者拥有的特定控制权和剩余控制权与企业家人力资本专用性正相关,与企业家人力资本专有性负相关,企业家控制权私人收益对公司创业投资者获得创业企业特定控制权比例具有正向影响,公司创业投资者控制权战略性私人收益对其自身获得创业企业特定控制权比例具有负向影响;企业家控制权私人收益正向调节企业家人力资本专用性与公司创业投资者剩余控制权占比之间的关系,负向调节企业家人力资本专有性与公司创业投资者剩余控制权占比之间的关系;公司创业投资者战略性私人收益负向调节企业家人力资本专用性与公司创业投资者剩余控制权占比之间的关系,正向调节企业家人力资本专有性与公司创业投资者剩余控制权占比之间的关系。由于不同产业类型的创业企业会给公司创业投资者和企业家带来不同的控制权收益,进而导致双方对控制权的关注程度和类型发生变化。同时,处于不同发展阶段的创业企业,公司创业投资者和企业家对剩余控制权、特定控制权关注的重点也不相同。因此,需要对不同类型的创业企业进行控制权分类治理。 研究结论为完善公司创业投资支持企业的控制权治理、提升控制权激励效果进而促进被投资创业企业发展具有重要的理论参考价值。     

基于灰色系统的在孵企业毕业率关联分析

孵化器的核心宗旨就是提高科技中小创业企业的成活率,科技企业孵化器在孵企业的毕业率集中反映了孵化器的绩效水平,切实反映了孵化器的核心宗旨,因此对在孵企业的毕业率研究是非常有意义的。本文通过构建在孵企业的毕业率的评价指标体系,然后使用灰色系统关联度理论进行实证分析,得出孵化器内部的配套服务才是在孵企业的毕业率的关键,同时通过指标的灰色关联度分析验证了指标体系的科学性,这些研究将为孵化器绩效评价的发展提供有益的思考。     

我国科技企业孵化器的探索

企业孵化器在20世纪50年代发源于美国,是伴随着新技术产业革命的兴起而发展起来的,它是一种新型的为小企业、科技成果持有人在创业和初期成长阶段提供必要服务的社会机构.     

优化创投业发展环境七大配套政策出台在即

为更充分发挥创投业对推动创新型经济发展的积极作用,目前我国政府多个部门正以《创业投资企业管理暂行办法》为基本制度框架,加紧研究制订7大配套政策措施。随着创业投资税收扶持、创业投资引导基金、拓展创业投资企业资金来源渠道等政策措施的不断落实,我国创投业将驶入发展的快车道。     

帮助大学生创业起飞——大学生创业投资引导基金设立探讨

在当前大学生就业形式比较严峻的情况下,大学生创业成为了解决大学生就业问题的一个有效途径,而资金对大学生创业至关重要。我们结合创业投资引导基金,提出设立大学生创业投资引导基金,就其必要性和可行性进行了分析,同时回顾了我国现有的创业投资引导基金。     

基于信号传递过程中学习效应的联合创业投资决策

由于创业投资项目的产出具有较强的不确定性,单个创业投资公司受自身资源的制约很难对项目做出准确的评估,通常需要联合其他创业投资公司进行联合投资。文章从信息经济学的视角出发,通过引入创业投资家的风险规避成本、努力成本和战略收益,建立联合创业投资决策的三阶段模型,应用信号传递中的学习效应分析了创业投资中的联合投资决策过程。主导型创业投资公司通过接收跟随型创业投资公司对投资项目的评估信号,利用贝叶斯法则修正先验概率,然后再重新调整对项目的评估,通过联合投资伙伴间信号传递的学习效应寻找联合创业投资的合作区间,进而提高创业投资的成功率。最后,通过算例分析验证了理论模型的有效性。     

参与风险投资大企业可能面临哪些问题

由于信息技术,尤其是网络技术的迅速发展,同时受年内我国上海、深圳股市将设立高科技板块等因素的影响,近几个月来,我国的一些大企业纷纷涉足风险投资领域,如清华大学企业集团与首钢集团等联合组建清华创业投资有限公司、清华紫光股份有限公司联合另外三家上市企业成立清华紫光创业投资有限公司、联想集团也宣布准备介入风险投资领域.在此我们认为有必要对国外(尤其是风险投资最发达的美国)大企业参与风险投资的现象进行深入分析,以作为有益的借鉴.     

金融体系对创业投资的作用分析

发达国家创业投资发展的研究表明,宏观的金融体系、不同的金融运行体系对创业投资这一特定的金融中介行为的发展速度和发展途径都有决定性的影响。金融体系中的金融市场和金融人才等4个方面在创业投资发展中起着重要的支撑作用。探讨我国创业投资发展中金融体系存在的问题,对培育和完善我国创业投资金融体系有一定的现实意义。     

联合创业投资网络对创投退出的影响研究

构建联合创业投资网络,并利用2011—2019年的创业投资退出事件,分析联合创业投资网络对创业投资退出的影响。研究结果发现：我国联合创业投资网络较不均衡,大部分创业投资倾向与熟悉的创业投资机构联合投资,但是这样做如果过度,会降低信息的多样性,对创业投资成功退出产生不利的影响。网络中心性对创业投资机构成功退出率有着显著的正向影响,将创业投资机构的成功退出率细分为IPO和其他成功退出率后发现,网络中心性对IPO退出率的影响显著为正。结构洞限制度对创业投资的成功退出率有显著的消极影响;有效规模和效率表现为正向作用,但是效率的影响并不显著;等级度也表现正向影响,表明我国创业投资大多是“理性投资者”。将创业投资的成功退出率细分后发现,结构洞也只对IPO退出率有显著的影响。为了提高创业投资的成功退出率,促进创业企业的创新和发展,提高我国创业投资市场的活力和效率,对创业投资行业的创业投资机构和政府两个主体,提出建议。