民营上市公司控制类型、多元化经营与企业绩效

本文将2006年度民营上市公司分为直接上市和间接上市两种类型,考察了所有权与控制权分离程度、多元化经营与企业绩效之间的关系。发现间接上市民营公司所有权与控制权分离程度、多元化经营程度均显著高于直接上市民营公司。多元回归结果表明,直接上市民营公司最终控制人金字塔持股和多元化经营对企业绩效没有显著影响;而间接上市民营公司最终控制人所有权与控制权分离程度和多元化程度越高,企业绩效越低,说明代理问题在此类公司比较突出。所有权与控制权分离程度和多元化指标的交互关系也为此提供了进一步的证据。本文的贡献在于对民营上市公司进行了更为细致的分类,并从动机和行为两方面考察了其所导致的经济后果。研究增进了对我国民营上市公司的认识,对理解民营上市公司控制类型以及多元化经营也提供了新的视角。     

浙江民营上市公司资本结构与经营绩效相关性研究

在当前国际经济环境压抑的情况下,资本成了制约民营企业发展的瓶颈.本文选择在沪、深A股市场上市的浙江民营企业为研究对象,以2003-2007年为研究期间,运用实证分析方法,对浙江民营上市公司的资本结构和经营绩效的特点以及资本结构与经营绩效之间的关系展开分析.研究结果表明:资本结构逐渐从过度依赖股权融资转向负债融资,但负债结构不合理,短期负债比例过高,资本结构与经营绩效之间呈现负相关关系.因此,建议浙江民营上市公司应在提高企业经营绩效的前提下发挥负债融资的杠杆效应,调整负债结构并提高营运资金利用效率,充分利用资产重组等机遇改善资本结构.     

最终控制人性质、两权分离度与机构投资者持股——兼论不同类型机构投资者的差异

上市公司所有权与控制权的严重分离会影响其公司价值,进而会影响投资者的投资决策.本文以2004-2007年我国A股上市公司为研究样本,考察了上市公司两权分离状况对机构投资者总体和各类机构投资者持股决策的影响.研究发现,最终控制人所有权比例越高,两权分离度越小时,机构投资者(主要是证券投资基金)持股比例越高;而且两权分离度指标对机构投资者持股决策的影响在最终控制人为非国有性质的企业中表现更为明显.本文的研究结论表明.我国机构投资者总体上能够做到自我利益保护,在投资者保护方面发挥积极的作用,但是这种作用的发挥在各个类型机构投资者中存在显著差异.     

中国民营上市公司的家族治理与企业价值

本文以最终控制者可以追溯到家族或自然人的民营上市公司为研究对象,将广义家族上市公司区分为真正或狭义家族上市公司(FB)和自然人上市公司(PB)两类,从家族所有、家族控制和家族管理三个维度考察了民营上市公司的家族治理对企业价值的影响。实证结果表明:总体上,家族治理降低了民营上市公司的价值,但家族所有、控制、管理三个维度的影响各不相同,家族治理的绩效最终取决于不同维度之间的组合。鉴于不同类型家族上市公司的主要回归结果皆不相同,本文认为家族企业的不同界定标准会在很大程度上影响到相关实证研究的结论。     

民营上市公司控制权转移、机构投资者与大股东掏空

民营上市公司原控制人做出退出控制地位的决定后,到真正退出之前,具有加剧掏空的机会主义行为动机和能力。研究结果表明,民营上市公司关联交易在控制权转移发生前一年时显著增加。进一步分析发现,机构投资者持股对上述掏空现象有抑制作用。     

最终所有权性质、治理机制对企业绩效的影响研究

以 2003 年中国上市公司为样本,根据最终所有权性质的不同将上市公司分为国有控股、民营控股以及外资控股三类,并选取相关变量对各治理机制变量与企业业绩变量进行多元线性回归分析,发现民营控股上市公司中公司治理变量及控制变量对企业绩效的解释力度大于国有控股上市公司;当综合考虑各治理变量并研究其与绩效的关系时,治理机制变量之间会产生相互影响,但这种影响并不会导致各治理机制变量与企业绩效的关系在本质上改变;在国有控股和民营控股两类上市公司中与企业业绩之间存在显著相关关系的治理机制变量.研究结果为完善中国上市公司治理结构、提高企业业绩提供了经验证据.     

上市公司股权结构对企业经营绩效的影响:浙江样本

股权结构与公司绩效的关系是近几年来财务理论及企业理论研究所关注的热点问题之一.利用浙江上市公司公开披露的数据,考察了浙江省117家上市公司股权结构与经营绩效的相关关系.实证研究结果表明,股权集中度在0.05水平下对企业绩效有显著正向影响,而国有股比例,法人股比例,流通股比例对企业经营绩效没有显著影响.     

资本结构与经营绩效关系实证研究

本文根据上海、深圳两地房地产上市公司的年报数据为样本,对我国房地产类上市公司资本结构和经营绩效的相关性行实证研究,研究分为两步进行第一步运用主成分分析法,建立衡量上市公司经营绩效的综合指数.第二步对资产负债率、长期负债比率等与经营绩效指数进行回归分析.研究结果表明企业的资本结构在现实的经济生活中对公司的经营绩效是有显著影响的;进一步的企业资本结构与经营绩效不是简单的线性关系,而是满足二项式关系.     

实际控制人直接持股可以提升公司价值吗?——来自中国民营上市公司的证据

随着中国资本市场的发展和投资者保护的加强,越来越多的实际控制人选择直接持股上市公司,本文试图分析这种新生的持股方式能否降低大小股东之间的代理成本从而提升公司价值。我们通过对2004~2012年A股民营上市公司的实证分析,发现自然人直接持股公司比金字塔结构公司具有更高的会计业绩(ROA和ROE)与市场业绩(Tobin’s Q),并证实了直接持股通过改善公司治理提升企业价值的3种路径,即直接持股公司发生实际控制人变更的概率更低,实际控制人更愿意长期经营;大股东占款比例与关联担保发生概率更低,大股东侵占减少;实际控制人直接持有公司股份能够激励其更加关注公司业绩及市场价值。本文从股权安排的视角发现了一种降低代理成本的机制,给出了完善公司治理结构的路径,拓宽了两权分离理论的研究框架。本文的结果对未来民营上市公司的股权安排与资本市场监管提供了参考和建议。     

上市公司最终控制人的政府背景与公司绩效的关系

本文以2010年我国沪深A股上市公司为研究对象,实证检验了我国上市公司最终控制人的政府背景与公司绩效之间的关系。研究发现,对民营企业而言,最终控制人的政府背景与公司绩效正相关,后天形成政府背景的民营企业和与政府有天然联系的国有企业绩效并无显著差异。     

Review and Assessment of Poliovirus Immunity and Transmission: Synthesis of Knowledge Gaps and Identification of Research Needs

With the intensifying global efforts to eradicate wild polioviruses, policymakers face complex decisions related to achieving eradication and managing posteradication risks. These decisions and the expanding use of inactivated poliovirus vaccine (IPV) trigger renewed interest in poliovirus immunity, particularly the role of mucosal immunity in the transmission of polioviruses. Sustained high population immunity to poliovirus transmission represents a key prerequisite to eradication, but poliovirus immunity and transmission remain poorly understood despite decades of studies. In April 2010, the U.S. Centers for Disease Control and Prevention convened an international group of experts on poliovirus immunology and virology to review the literature relevant for modeling poliovirus transmission, develop a consensus about related uncertainties, and identify research needs. This article synthesizes the quantitative assessments and research needs identified during the process. Limitations in the evidence from oral poliovirus vaccine (OPV) challenge studies and other relevant data led to differences in expert assessments, indicating the need for additional data, particularly in several priority areas for research: (1) the ability of IPV‐induced immunity to prevent or reduce excretion and affect transmission, (2) the impact of waning immunity on the probability and extent of poliovirus excretion, (3) the relationship between the concentration of poliovirus excreted and infectiousness to others in different settings, and (4) the relative role of fecal‐oral versus oropharyngeal transmission. This assessment of current knowledge supports the immediate conduct of additional studies to address the gaps.     

Review and preview of productivity research and applications

During the last two decades, productivity research and applications have not been given adequate importance when trying to attain excellence in the management of manufacturing enterprises. Recent developments in managerial philosophies Total Quality Management and Business Process Re-engineering , manufacturing technologies Flexible Manufacturing Systems, Computer Integrated Manufacturing, etc. and Information Technology innovations have made the traditional productivity improvement techniques obsolete. This article presents a review consisting of analyses of literature on productivity and a survey of manufacturing enterprises. A five-step preview strategy on productivity is enumerated which provides a meaningful direction towards future productivity research and application. The article is concluded by briefly describing the current research that is being carried out based on the preview strategy evolved.     

In search of American and British productivity and quality of organization

America and Britain have taken a long time to accept conceptually and pragmatically the post-war economic performance of Japan and other capitalist countries. Our understanding of how to improve our production infrastructure remains inadequate. This paper addresses the critical area of manufacturing organization and restructuring production operations to offer substantial and immediate results. Most of the resources required to become a world class manufacturer are already in place in the UK and the US, yet the organization of these resources remains lacking. The purpose of this paper is to review the importance of productivity and energy conversion within an integrated manufacturing strategy. Current differences in operations management thinking that exist between     

平战结合下的公路养护多资源布局问题研究

平战结合是突发事件应急管理的重要原则之一.以公路养护中的平时资源和应急资源的布局问题为研究对象,考虑到日常养护点的选址和资源配置要满足工作的便利性和不同养护点之间工作量的均衡性,把应急资源放置在日常养护点上,既节省管理成本又能满足及时调度的要求,建立一个多目标的混合整数规划模型同时对日常和应急2种资源进行布局,并设计了算法,最后给出了算例.     

融资融券扩容和流动性

  流动性是市场的灵魂,金融创新的目的和结果是提高资产的流动性。2010年3月31日,证监会以促进市场流动性为目的,正式推出融资融券业务试点,并在2011年至2013年先后3次扩大中国A股市场融资融券标的股票的范围。因此,研究中国融资融券是否促进流动性并探究其内在机制具有非常重要的现实意义。         排除股指期货和股指期权等卖空机制的影响,运用面板回归方法和适合政策评估的双重差分法,分别检验2011年至2013年3次融资融券扩容对标的股票流动性的影响,并从融资和融券交易者的短期交易策略和标的股票股东结构变化两个方面探讨买空卖空机制与流动性因果关系的内在机制。         研究结果表明,融资和融券交易的双重引入降低了交易成本和价格影响,提高了标的股票的流动性。随着融资融券业务的深入开展和发展,融资融券标的股票扩容对价格影响方面的流动性的影响越来越强。融资交易者的短期动量交易策略降低了价格影响和交易成本,融券交易者的短期动量交易策略降低了价格影响,而对交易成本影响不显著。由于部分机构投资者退场,偏好短线投机炒作的中大型个体投资者入场,换手率高、流通市值低和特质波动率低等类型的标的股票组合的流动性提高更为明显。         融资融券交易提高标的股票流动性的研究结论补充了已有研究关于买空卖空机制对市场质量影响方面的实证证据,也为中国融资融券业务的发展和完善提供借鉴意义。     

Beliefs and the Perception of Risks and Accidents

Identifying the causes of accidents is a necessary prerequisite for preventive action. Some research suggests however that the analysis of accidents does not only differ between experts and laymen but that it is also linked to certain characteristics inherent in the analyst and in the social group to which he belongs: beliefs, value systems, norms, experiences in common, attitudes, roles, social and technical practices, etc. Culturally determined bias seems to affect the perception of risk and the causes of accidents. This article presents a certain number of thoughts and results based upon research carried out on causal attributions of traffic accidents in The Ivory Coast (West Africa) and discusses the importance of culture in risk-taking and accident prevention. It shows in particular that fatalistic beliefs and mystical practices influence the perception of accidents and consequently incite one to take more risks and neglect safety measures.     

干部选拔任用工作监督的难点和对策

一、干部选拔任用工作监督难的原因分析1.监督的主体不够明确。例如,在民主推荐环节,如果有种种条件限制,推荐的范围相对就缩小了许多,这时如果有关人员泄露民主推荐的时间和地点,就很容易出现有关的对象拉推荐票或变相拉票的现象,导致推荐