解析中国股市与宏观经济的背离

与宏观经济发展态势明显不同的是,中国股市近两年来迭创新低,股市与宏观经济的背离已成为某些人质疑中国经济增长真实性的理由。通过从股市周期与宏观经济周期的关系、中国股市的功能定位、指数设计的缺陷、上市公司的结构分析和盈利能力分析、政策的多变性、国有股减持和高价增发给市场造成的冲击等方面,来分析这种背离现象的真正原因,通过经济因素和政策的因素的分析,认为中国股市与宏观经济的背离更多是由于中国股市自身的原因所造成的。     

制度学理论与苏(江)南学的拓展——评王玉贵《制度变革·社会变迁·制度绩效》

制度学派认为,制度是社会经济变迁中的决定性因素;正式制度在区域社会经济变迁的宏观层面和表现形式上起着明显的作用;在微观层面,非正式制度和"路径依赖"的影响更为重要;以制度学派理论为指导,深入考察人民公社时期的苏南农村社会经济变迁,可以拓展和深化"苏(江)南学"的研究.     

老年人"养儿防老"观念的影响因素分析 ——基于中国老年社会追踪调查数据

文章以2014年中国老年社会追踪调查数据(CLASS)为依托,运用多项Logistic回归模型对老年人是否同意"养儿防老"观点的现状及影响因素进行分析.研究发现:对"养儿防老"观点持赞同态度的老年人仍占主体.人口特征层面上,相较于城市老年人,农村老年人更同意此观点;文化程度初中及以上、自评健康状况好的老年人更倾向于同意此观点.家庭层面上,家庭规模越大,越倾向于同意此观点.社会经济特征层面上,拥有更多住房、养老保障金及年收入更多的老年人更倾向于同意此观点.     

影子银行信用创造功能对我国货币政策有效性的影响——“货币空转”说法的新回应

针对"货币空转"的说法,做了一个创新而富有挑战的尝试,即把握住宏观经济评价以总量为导向的思路,从货币的流向入手,通过分析影子银行的信用创造功能对货币政策有效性的影响,来间接回应货币流转是否与实体经济发生着背离。研究表明:在数理模型层面,影子银行通过影响资金的漏损率、法定存款准备金率以及活期转化为定期的比率,对货币政策的有效性构成影响。在实证层面,影子银行对经济发展具有一定的促进作用,但也带来了一定程度的通货膨胀;尤其是影子银行对货币政策中介变量的影响并不明显,这说明现行货币政策使用货币供给量作为中介变量的做法越来越不可取。最后提出:加强影子银行体系的统计,加快利率市场化进程等建议。     

试析斯大林的民主集中制理论

从理论和实践两个层面 ,对斯大林的民主集中制思想进行客观分析可以发现 ,在早期理论层面 ,斯大林并非只讲集中 ,不讲民主 ,恰恰相反 ,斯大林还是比较强调民主的 ,但在晚年的实践中背离了这一思想     

汉代"亡人""流民"动向与江南地区的经济文化进步

汉代"亡人"的存在背离"编户齐民"理想社会组织秩序。作为行政管理者难以控制而实际上长期存在的社会人群,"亡人"的活动往往促成了生产技术和文化礼俗的自然传播。"亡人"的数量和流向,受多方面因素的影响。如若形成规模,也可能导致"流民"运动。分析汉代江南地区经济文化进步的原因,不应当忽视"亡人"和"流民"的积极的推动力。     

流动、变幻的时间之美--论当代文学写作的背离性语言

上世纪八十年代中后期,中国新时期文学转型后,当代部分文学作家在文学语言上大胆创新,取得不菲 成绩。一个重要表现就是,当代文学写作的语言呈现出较明显的背离性特征。但一直以来,人们对背离性语言没 有进行过全面而系统的归纳和总结。且在已有的一些论述中,也只是更多地从写作主体的心理层面去认识其表意 功能。而站在现代写作学高度,我们认为,背离性语言是当代文学写作致力于现代时间艺术建构的结果;它所表现 出来的流动、变幻的时间之美是当代先进写作文化在语言层面上的鲜明体现。     

储蓄:经济与社会的“稳定剂”——驳斥“储蓄国责任论”

欧美国家不断爆发的主权债务危机,是诸多因素共同作用的结果。其中,政策因素是将凯恩斯主义的赤字财政政策刺激经济复苏的短期措施长期化,经济因素是背离现实经济基础的社会福利制度以及由此产生的"消费悖论",政治因素是由于党派政治的干扰导致政府不能在经济不景气时削减社会福利支出。避免主权债务危机的基本途径是,正确使用需求管理的各种政策工具,改革产生"消费悖论"的社会福利制度,建立和完善政府储蓄机制。     

高远、辽阔的空间之美--论当代文学写作的背离性语言

上世纪八十年代中后期 ,中国新时期文学转型后 ,当代部分文学作家在文学语言上大胆创新 ,取得不菲成绩。一个重要表现就是 ,当代文学写作的语言越来越多地呈现出背离性特征。但人们对背离性语言一直没有进行过全面而系统的归纳和总结。且在已有的一些论述中 ,也只是更多地从写作主体的心理层面去认识其表意功能。而站在现代写作学高度 ,我们认为 ,背离性语言是当代文学写作致力于现代空间艺术建构的结果 ;它所表现出来的高远、辽阔的空间之美是当代先进写作文化在语言层面上的鲜明体现     

产业结构变动对经济增长的影响--基于云南省数据的案例分析

产业结构变动是影响经济增长的重要因素。通过从国民经济核算层面、增长核算层面和人均产出层面实证分析了产业结构变动对云南经济增长的贡献。研究表明：从国民经济核算层面看,自改革开放以来,第二产业对云南经济增长的贡献最大,第三产业次之,第一产业为最小且其贡献不断下降;从增长核算层面看,产业结构的调整对经济增长的贡献率达到17.3％;从人均产出层面看,1978-2011年云南劳动生产率增长中50.53％是由结构效应贡献的。     

股票期权在中国上市公司的适用性研究

目前,西方发达国家普遍采用股票期权作为对公司经理人及员工的激励措施,并取得相当大的成功。本文着眼于股票期权制度在中国上市公司的适用性,以上市公司的股票价格与公司经营绩效为变量,选取沪深300统一指数中最具市场代表性的13个行业的175家上市公司为样本,借助excel的统计功能计算两变量间的相关系数。据此得出结论:对中国上市公司而言,股票期权激励尚不能发挥对经理人的激励作用。     

公司绩效与股票价格的相关性分析

采用线性数学回归模型,以上海证券交易所A股上市公司为例,分析了股票价格与公司绩效的相关性,得出股票价格与公司绩效之间并不存在显著的相关性,但反映公司资产质量的指标每股净资产、反映市场因素的指标股票历史价格与股票价格之间存在一定的相关性。最后就目前我国股票市场信息披露制度存在的问题提出了改进建议。     

股票价值的经济学分析

本文运用信息经济学理论构建股票价值体系,文中指出,股票价值有本体论价值与认识论价值之分,前者为股票客观存在价值,不以人的意志为转移;后者为主观意识对客观价值的认识所形成的价值判断。本体论价值包括事后价值和事前价值两种具体形态;认识论价值则包括理性价值、内在价值、个体价值、市场价值四种具体形态。股票价值直接或间接表现为股票价格,股票市场价格偏离内在价值一般呈现两种动态演变过程,即价格泡沫和均值回复。     

论我国开设股指期货交易的必要性与可行性

金融期货是现代金融市场中不可缺少的组成部分 ,股指期货是金融期货中的主导品种 ,它的建立是市场经济的必然要求 ,对保护广大投资者的利益、规避股市系统风险 ,丰富投资工具有极大的推动作用。我国目前经济、金融的稳步发展 ,奠定了开设股指期货交易的现实基础。因而 ,开设股指期货既是必要的 ,也是可行的。     

股票的期望价格与平均价格

通过分析股票与普通商品的实质差异,阐述了股票价格的内在本质,定量地描述了股票价格的两种波动形式以及期望价格与平均价格,从而提出了股票价格运动的一种基本模式,最后还对在实际中十分重要的平均价格,给出了一种简易的估测方法。     

股价异常波动时期公司业绩与股票价格的关系研究——基于2015年中国A股上市公司的经验证据

近年来,随着我国资本市场的不断发展与完善,其资源配置效率有所提升.然而在央行降息降准、舆论呼吁、配资等多重因素的推动下,2015年中国股票市场呈现了“大起大落”的异常波动行情,市场效率显著下降.文章以2015年沪市A股制造业和创业板高新技术企业为研究样本,实证考察了不同行业特征和不同业绩表现的企业,其公司业绩和股价关系的变化差异.研究结果显示:股价异常波动时期,企业业绩增长对股价波动的影响由抑制变为加剧.其中,制造业比高新技术业的加剧程度更大;绩优企业亚绩增长造成的股价波动程度更大.此外,在绩优企业中,高新技术行业企业的业绩增加影响股价波动程度更高;而在绩劣企业中,制造业企业的业绩对股价波动的影响程度更高.研究结论对股价异常波动时期,减轻投资者的盲目性和增强监管部门救市的针对性具有一定的借鉴意义.     

基于产权的股票价格与股市发展问题研究

笔者以产权分析为前提,研究了我国股票价格、股票市场发展及制度演变过程.指出,股票是权利的集合体,股票理论价格是股票权力集的价值总和,是权力博弈均衡的结果,而股票交易价格只体现股东权力集价值.其中权力分割、交易和再分配特性决定了股权动态均衡特征、股市起源和制度演进.     

经营绩效、市场情绪与保险股价格

本文构建了保险股价波动的个体与整体模型,分析了经营绩效和市场情绪在保险股价波动中的作用。实证表明,保险股价具有自回归特征,短期内不会大幅偏离;保险股价与承保业绩反方向变化,反映了承保业务的周期性;保险股价与上证指数同方向变化而与深成指数反方向变化,反映了保险股大盘股的属性;保险股价易受财政金融政策的冲击,对系统性风险敏感。股价剧烈波动会影响上市保险公司的发展,监管者应引导保险人及时披露信息,上市保险公司则应适时实施股价维护。     

论建立我国股市统一股价指数

为反映我国股市整体状况、克服现有指数存在的缺陷、有必要建立统一股价指数。在统一股价指数的建立上,建议采用成份股指数体系,样本股规模定为300只,样本股选取按代表性、规模性、活跃性和绩优性四项标准。选取方法采用主观选样,计算方法采用加权综合法,权数采用流通量,基期定为指数推出前一季度,基期指数定为推出前一季度上证综合指数的平均收盘指数。     

上市公司增发新股对股价影响的实证分析

系统地研究了股票增发对股价变动的影响因素和影响动因。分析了2001年我国公布股票增发信息的一些公司的股价变动和影响股价效应的相关因素,计算出了我国股价变动的主要影响因素对股价变动的相关系数。对我国上市公司增发新股提出了合理的政策建议。