浅论价值投资在中国股票市场上的适用性

随着全球经济一体化的进程,股票市场投资作为投资市场的重要组成部分,各国的股票市场都得到了较快的发展。在国际成熟市场日趋发展的背景下,中国股市亦日趋成熟,价值投资理念逐渐被市场广泛应用。现在价值投资在中国股市上的适用性如何?本文主要介绍了价值投资理论以及我国股市的投资理念现状,从资本市场、企业和证券监管体系等方面分析了在我国股票市场上推行价值投资的问题以及价值投资是否适合于我国股市,从而提出一些我国在推行股票价值投资的有效措施,如上市公司内在价值的提升、资本市场的完善、加强证券监管、控制游资等等。通过这些分析,权衡价值投资理论在中国股市投资上的适用性。     

“十二五”期间大连房市走向的研判

进入二十世纪九十年代,房地产业逐渐成为国民经济发展新的支柱产业,在城市建设和经济发展中越发显现举足轻重的作用。房地产投资的持续稳定增长是国民经济持续稳定增长的重要条件之一,因此对房地产投资的调控日渐成为国家及各级政府进行宏观经济调控的重要方向。本文拟从描述房地产投资的总额、结构及相对比率的变动出发,评价近年来大连市房地产市场的整体运行状况,通过运行规律分析出大连房市投资在未来五年的走势,同时分析出近期大连市房地产价格逆市快速上涨的主要原因,并提出相应的政策建议。     

价值投资策略在中国的适用性研究

价值投资理念是国际成熟市场的主流投资理念。随着中国股市规模的不断扩大,市场机制的不断完善,近年来价值投资理念不断深入人心。从股票市场发展至今,大部分投资者处于净亏损的状态,即使有小部分投资者获利,其收益率也低于市场平均利率,甚至低于银行储蓄存款利率。本文将通过对上海证券交易所A股上市的股票进行研究,验证价值投资策略在中国证券市场的适用性。     

股市波动助长了市场投机性吗?

高投机性和高波动性一直是中国股票市场的显著特征,本文以中国A股市场为研究对象,从投机性市场异象、均值-方差关系以及宏观风险因子定价三个方面研究了股市波动的加剧对市场投机性的影响.研究结果表明,股市波动的加剧助长了市场投机性,具体体现在:在高波动率状态下,中国股票市场的投机性市场异象显著增强;同时,市场组合收益率正向的均值-方差关系减弱,宏观风险因子价格偏离理论预期.本文的结论对于加快建设高效的股票市场,强化中国股市的资源配置功能,提高中国股市的监管效率等方面有着重要的启示.     

古代房市万象

如果研究古代的房市，你也许会发现，今天我们在房地产市场见到的一些现象，早在古代就已经存在了。     

政策因素对股票市场波动的非对称性影响

政策因素对中国股票市场的波动具有重要影响.首先对中国股票市场的政策因素进行系统的分类并量化;其次,以上证综合指数收益率的标准差及上、下半标准差度量股票市场波动性,应用多元回归模型,从市场总体和不同市场环境两个方面分析了各类政策因素对我国股票市场波动的影响.研究发现:政策因素是影响我国股市波动的主要因素,其在牛市行情中对市场波动的影响大于熊市行情,对股市向下波动的解释程度大于向上波动的解释程度.研究结果表明:政策因素更容易在牛市行情中对股市波动产生影响,更容易引起股市向下波动.     

消费者信心指数与股票市场收益率关系研究——基于Granger因果检验视角

文章运用计量经济学基本手段,设立相关模型,对我国消费者信心指数和股票市场收益率进行了单位根检验、granger因果分析、VAR回归分析。得出我国消费者信心指数granger因果影响股票市场的收益率,而滞后的股市收益率和消费者信心指数存在着负的相关关系,结果表明,消费者信心指数和股市收益率之间存在的不同形式的影响关系。影响具有时空滞后性和不对称性。     

商业银行面临的房地产市场风险及其化解

房地产市场的迅速发展,房地产开发投资和信贷业务成为银行效益新的增长点,但随着房地产市场调整风险不断加大,银行业和房地产面临着前所未有的压力,因此如何把握好住房信贷业务的整体发展节奏和配置结构,通过积极的管理手段来规避风险,是当前急需解决的问题。     

中国股价与房价波动对居民消费的影响研究

本文运用生命周期假设消费函数模型,结合我国2005年7月～2010年8月的经济数据,对股价和房价波动对居民消费的影响进行实证研究。居民收入变动对消费支出的影响大于房地产市场与股票市场对消费支出的影响;从长期来看,房地产市场和股票市场都存在财富效用,但不明显,股票市场对消费支出的财富效应略大于房地产市场,但对消费的方差贡献率小于房地产市场;从短期来看,房地产市场具有显著的财富效应,而股票市场则不具有。居民收入变动对消费支出的影响在长短期内都十分显著。     

寻找房市暴利源

在“疯狂的房价”背后，在房市的一、二、三级市场上，各有其不同成本、不同风险的暴利者。     

(房)(市)与(股)(市)的比较及其交叉投资

<正> 房地产市场正逐步走向规范、有序的发展轨道,房地产投资数额较大、生产周期较长,房地产投资是有一定的风险的,但风险小于股票投资,利用好房地产成长周期与股市“熊”、“牛”周期交错不同步的实际状况,不失时机的交叉投资,不失为购置房地产者的一种投资技巧,把握得好,将会获得意想不到的丰厚回报。     

基于Hawkes过程的国际原油市场与中国股票市场大幅波动联动性研究

考虑国际原油市场与中国股票市场之间的大幅波动存在联动性,本文采用二维标值Hawkes模型对2007年至2019年8月的布伦特原油期货和沪深300指数的日度数据中大幅波动的单市场延续和跨市场传染的传播特性进行建模。实证结果表明：(1)Hawkes过程可以较好地拟合国际原油和中国股市之间大幅波动的自激发和互激发效应,并捕捉资产收益率在时间和空间上的聚集性、持续性和溢出性;(2)原油市场和中国股市的大幅波动均存在较强的自激发效应;(3)原油市场和中国股市之间大幅波动的互激发效应具有统计意义上的显著性,但在实际影响方面相比于自激发效应更为微弱。本研究对股票市场建设、资产配置和风险防范均有一定意义。     

把准国家房市新政的脉了吗

1月10日．国务院发出《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》（简称“国11条”）,房地产调控重心已经从促消费转向了调房价。但地方把准国家房市凋控新政的脉了吗？继《南京市2010年购房补贴发放实施细则》发布后,杭州也在1月10日推出《关于加强保障性住房建设,支持自住型和改善型住房消费．促进房地产市场健康稳定发展的若干意见》．包括企业征税、抵押登记等扶持政策一如既往。     

“购房落户”背后的户籍绑架与改革路径

国际金融危机爆发以来,随着经济的下滑,我国房地产行业终于告别了暴利时代,步入调整期。而与此同时,一些地方政府相继推出“购房落户”政策,不同程度地刺激了房地产市场消费。在房市低迷的背景下,地方政府推出“购房落户”政策就是力图通过户籍政策利器,扭转房市的颓势,使房地产商和地方政府从中获益,公众却因为房产附加了户籍利益,     

多层网络视角下沪深港股票市场关联性演化研究

随着“沪港通”和“深港通”的开通,沪深港股票市场间关联性日趋紧密,而充分认识沪深港股票市场间关联性的演化特征,对维持沪深港股票市场的稳定具有重要的价值.本文从多层网络视角出发,同时考虑股票收益率间的相关性和投资者情绪间的相关性,构建沪深港股票市场多层网络,进而探究沪深港股票市场间的关联关系及演化过程.结果表明,“沪港通”开通后,沪深港股票市场收益率间的关联性以及投资者情绪间的关联性没有显著增强,但不同市场间收益率与投资者情绪的关联性显著增强.而“深港通”开通后,沪深港股票市场收益率间、投资者情绪间以及收益率与投资者情绪间的关联性均显著增强.此外,不同市场之间收益率与投资者情绪间的交互关系并不对称,沪深两市股票收益率与港市股票投资者情绪的关联性较高,而港市股票收益率与沪深两市股票投资者情绪的关联性却较低.     

CAPM在深圳股市的实证检验

作为现代金融投资组合理论体系中得到最广泛应用的核心内容,资本资产定价模型一直是实证检验和学术界瞩目的焦点,也有一些批评家认为它在实际应用中缺乏效力.在目前中国股市存在严重投机行为和缺乏市场效率的情况下,我们在实证检验部分进行了深圳股市的CAPM实证检验.得出研究结论认为深圳股票市场风险和收益关系并不与CAPM理论描述相一致,存在其他因素影响股票市场运行.     

中国股票市场可预测性研究：基于机器学习的视角

股市风险溢价是金融学中的一个经典研究问题.常见的线性模型存在着模型误设和参数不稳定的问题，难以有效预测风险溢价.本研究从机器学习的视角重新检视了中国股票市场的可预测性.基于1996年1月—2019年12月的数据，构建提升回归树(boosting regression trees, BRT)模型对股市收益率与波动率进行样本外预测，并构建了最优风险资产配置模型.实证结果显示：1)提升回归树方法能够对收益率、波动率和最优风险资产权重做出准确预测；2)在收益率预测中最重要的三个变量分别是净权益增加值、换手率和股价方差；挖掘预测变量之间的非线性关系是BRT预测能力的来源；3)结合提升回归树预测构建的最优风险资产组合可以为投资者带来更高的收益和效用.本研究将机器学习方法引入股票市场风险溢价的研究，为此问题的研究提供了全新的视角.     

宏观调控下房地产开发贷款的法律风险与防范

随着房地产持续高位运行以及国家调控力度的不断加大,商业银行巨额房地产开发贷款的系统风险不断聚积,其中潜在的法律风险不可忽视。本文拟结合当前我国房地产市场形势和政策环境的变化, 从法律工作角度深入剖析商业银行房地产开发贷款存在的主要风险点,并就如何防范房地产开发贷款的法律风险提出对策。     

股指期货与现货市场波动关系研究

中国股市平缓发展阶段,一个新兴的股市元素被引入进了我国股票市场——股指期货。自2010年开始正式上市已有四年的时间,股指期货对股票市场的影响如何?本文通过设计GARCH模型来探索中国股票市场是否受到了股指期货引入而带来的冲击与影响。并且采用小波分析的方法分离出股票市场波动性的两大方向。分别独立分析时域和频域两种因素下的波动性之后,研究发现股指期货的推出之后股指期货(当月连续、下月连续、下季连续、隔季连续)的走势与原本的股票市场走势存在一些不同。     

中国股市风险CAViaR建模的稳定性分析

VaR能够方便地度量金融市场的风险水平,已成为众多银行和金融机构监管与防范市场风险的标准工具。VaR模型是否稳定是实际使用者所关注的十分重要的问题。本文介绍了诺贝尔经济学奖得主Engle及合作者Manganelli于1999年最新提出的条件自回归VaR模型（简记CAViaR模型)的理论及实际意义．并采用Chow检验方法重点探讨了中国股市风险CAViaR建模的稳定性问题。通过对上证综合指数与B股指数及深圳成指的实证研究,我们发现．由于中国股市的结构性变化。Engle及Manganelli所力荐的四个参数CAViaR模型用于中国股市风险建模是相当不稳定的．不能很好地适合现实的中国股票市场。忽略中国股市的结构性变化而度量市场风险会低估或高估模型的解释能力。