上市公司股权结构对企业经营绩效的影响:浙江样本

股权结构与公司绩效的关系是近几年来财务理论及企业理论研究所关注的热点问题之一.利用浙江上市公司公开披露的数据,考察了浙江省117家上市公司股权结构与经营绩效的相关关系.实证研究结果表明,股权集中度在0.05水平下对企业绩效有显著正向影响,而国有股比例,法人股比例,流通股比例对企业经营绩效没有显著影响.     

人民币升值压力下纺织业上市公司股价变动的实证研究

本文通过考察汇率变动对纺织行业中出口占比较大的上市公司经营绩效的影响和对上市公司股价的影响，得出汇率升值对上市公司经营绩效并无实际影响，汇率变动对上市公司股价变动也无明显的因果关系。本文的结论无论是对微观经济体的经营实践还是对宏观经济政策的制定都有重要的借鉴意义。     

企业内部控制质量对上市公司经营绩效影响研究——基于制造业上市公司的实证研究

本文实证研究分析企业内部控制质量对上市公司经营绩效的影响及其作用机理,从制度安排角度寻找提升上市公司经营绩效的企业内部控制机制,并为我国提升企业内部控制质量提供理论指导和发展方向。实证结果提供了不同产权制度条件下,企业内部控制质量影响上市公司经营绩效的深入证据,为加强企业内部控制制度建设提供了施政依据。     

上市公司行业特征与多角化经营绩效关系的研究

行业特征对上市公司多角化经营战略选择和经营绩效是否具有影响?影响程度如何?文章运用计量分析方法,通过对符合条件的230家上市公司的深入研究,提出了不同行业特征条件下,所应采取的多角化战略形式及其经营绩效状况.     

上市公司股权结构与公司价值关系的探讨

本文在对股权结构与公司绩效关系进行理论分析的基础上，描述了我国上市公司股权结构的现状及特征，对股权结构影响上市公司价值的因素进行了分析，并提出优化融资结构，完善资本市场的具体措施，以使上市公司完善治理结构，进而保证公司取得良好的经营绩效，提升公司价值。     

资本结构与经营绩效关系实证研究

本文根据上海、深圳两地房地产上市公司的年报数据为样本,对我国房地产类上市公司资本结构和经营绩效的相关性行实证研究,研究分为两步进行第一步运用主成分分析法,建立衡量上市公司经营绩效的综合指数.第二步对资产负债率、长期负债比率等与经营绩效指数进行回归分析.研究结果表明企业的资本结构在现实的经济生活中对公司的经营绩效是有显著影响的;进一步的企业资本结构与经营绩效不是简单的线性关系,而是满足二项式关系.     

服务还是监控:风险投资机构对创业企业的管理——行业专长与不确定性的视角

本文以中国中小板和创业板上市公司为研究样本,探析并检验了风险投资机构的基本管理手段对创业企业绩效的影响,以及行业专长和不确定性对上述影响的调节机制。开创性地对创业企业和风险投资管理模式进行分类,探讨并验证了二者之间的匹配关系。研究结果表明:(1)风险投资机构提供的增值服务对创业企业绩效有显著的正向影响,且风险投资机构的行业专长越高,越能增强这种影响;(2)风险投资机构实施的监督控制对创业企业绩效的影响不显著,但是当创业企业面临的不确定性越高时,越多的监督控制对企业绩效会产生负向影响;(3)风险投资管理模式与创业企业类型之间存在匹配关系:在风险投资机构具有高行业专长和创业企业面对低不确定性的情形下,教练型管理模式的效果最好;在风险投资机构具有高行业专长和创业企业面对高不确定性的情形下,服务加强型管理模式的效果最好;在风险投资机构具有低行业专长和创业企业面对低不确定性的情形下,控制加强型管理模式的效果最好;在风险投资机构具有低行业专长和创业企业面对高不确定性的情形下,与理论预期不同的是放养型管理模式在统计上不显著。本文开创性地研究了风险投资机构介入创业企业进而创造价值的内在管理机制,对丰富风险投资理论和创业企业理论具有较高的学术和实践价值,为风险投资机构"合理"介入创业企业提供了实证参考。     

我国上市公司资本结构特征分析及优化途径探讨

为了提高我国上市公司在不同经营状态下的经营绩效,实现企业价值目标,本文沿着优化资本结构--改善治理结构--提高企业绩效的思路,分析了我国上市公司资本结构安排对公司治理结构及企业绩效的影响,提出了我国上市公司资本结构优化途径的一些措施和建议.     

企业集团财务资源配置、集中程度与经营绩效——基于现金在上市公司及其整体子公司间分布的研究

以现金在我国A股上市公司及其整体子公司之间的分布为考察对象,本文考察了企业集团财务资源配置的集中程度对企业经营绩效的影响。运用反映上市公司总体财务特征、母子公司业务特征等方面的指标,本文建立了财务资源适度配置的估计模型,并据此量化财务资源配置的集中程度。研究发现,财务资源配置的集中程度与企业经营绩效呈显著的倒U型关系,即过度集中或过度分散的财务资源配置都将对企业经营绩效产生不利影响。本文的经验证据将对我国企业内部资本市场的资源配置战略具有一定的启示性意义。     

企业风险投资、商业模式塑造与企业绩效：基于CPSEDⅡ的实证分析

区别于独立风险投资过度追求财务目标，对于同时兼具财务与战略双重目标的企业风险投资如何影响标的企业绩效现有研究莫衷一是，根本原因在于对其作用机制缺乏深入分析.本研究基于资源战略匹配理论，从商业模式角度分析了企业风险投资对标的企业绩效影响的作用机制及边界条件.基于CPSED II的955家新三板IT企业实证研究发现：企业风险投资会通过商业模式创新维度(而非效率维度)这一中介效用对标的企业绩效产生负向影响，而标的企业股权集中度会对上述中介效应存在调节作用，本研究不仅厘清了企业风险投资对标的企业绩效影响的作用机理，同时也从商业模式视角深化和扩展了公司治理研究.     

国有股减持与上市公司经营绩效的关系实证研究

西方国家产权高度分散企业出现的 “ 丑闻”、转轨经济国家私有化的消极影响和我国股份制改革未能提高国有企业经营绩效的实践证明,产权私有化不是提高国有企业经营绩效的“灵丹妙药”,国有股减持不合时宜。为验证该结论,本文以深沪两市 2001年综合类上市公司为样本对国有股、流通股与公司绩效的关系进行了实证分析。结果表明,国有股、流通股与公司绩效之间存在曲线关系,且它们与公司绩效之间均存在负相关关系。其中,国有股对上市公司经营业绩的负影响不显著,流通股的负影响较显著。     

资本结构治理效应:中国上市公司的实证研究

资本结构影响公司治理的结果最终会体现在公司绩效的变化上。本文通过对1992-2004年间我国上市公司资本结构影响公司绩效的实证分析发现:资产主营业务净利润率、经营费用率和资产利用率三个指标比股票价值能更好地解释资本结构对公司绩效的影响;国家股比例对公司绩效的负向影响越来越不显著;法人股比例和负债融资比例对公司绩效有不显著的正向影响等。这些结论表明,完善资本结构是完善我国上市公司治理结构从而提高公司绩效的重要途径之一。     

主成分分析法在煤炭类上市公司经营业绩综合评价中的应用

本文以2008年3月31日沪、深两市10家具有代表性的煤炭类上市公司为研究样本,通过建立上市公司经营绩效综合评价的主成分分析模型,对其经营绩效进行了综合评价,从而得出10家上市公司经营绩效的综合比较,为投资者进行投资决策提供了数据参考.     

电力企业资产结构与经营绩效的实证研究

对于电力企业而言,优化资源配置、完善内部资产结构对企业长期发展有重要意义。本文以沪深股市40家电力上市公司的年报数据为样本,通过多元回归分析发现电力上市公司流动资产比率、固定资产比率与经营绩效负相关,无形资产比率与经营绩效不存在显著相关性。研究结果表明我国电力上市公司资产结构不尽合理,没有发挥对经营绩效应有的贡献作用。     

机构投资者异质性、企业产权与公司绩效——基于股权分置改革前后的比较分析

本文利用2003-2009年有机构持股的A股上市公司为样本,基于不同的企业产权,利用两阶段最小二乘模型研究了不同类型的机构投资者在股改前、股改中对公司绩效的影响。首先讨论了以基金为代表的国内机构投资者和合格境外机构投资者(QFII)与公司绩效的关系,发现基金持股与公司绩效之间存在显著的正向关系,表明基金持股有助于提高公司绩效,而QFII对我国上市公司绩效没有影响。然后,研究了股权分置改革对机构持股与上市公司绩效关系的影响,以及股权分置改革前后,产权性质对机构持股与上市公司绩效关系的影响。结果显示,国有产权性质和股改过程这两个因素对以基金为首的国内机构投资者在提高公司绩效方面有不利影响,而对还未介入我国上市公司治理的QFII的投资行为没有明显影响。     

企业组织资本、战略前瞻性与企业绩效:基于中国企业的实证研究

组织资本是企业生产经营和管理活动中的一种制度安排,这种制度安排能够整合企业内外的所有资源,从而影响企业战略选择与绩效。既有文献并未对组织资本进行明确的界定,也并未对组织资本影响企业绩效的过程进行分析。本研究首先把组织资本划分为权力资本、规则资本与知识管理资本3种形式,并把战略前瞻性引入了该影响过程。研究结果发现,权力资本完全通过战略前瞻性的中介作用而对企业经营绩效产生影响,规则资本部分通过战略前瞻性的中介作用对经营绩效产生影响,但以上两者都没有对创新绩效产生影响。而知识资本直接对经营绩效与创新绩效产生了影响。本研究的意义在于为企业高层管理团队的决策过程理论进行了补充,并对中国企业如何建设组织资本提供了指南。     

民营上市公司控制类型、多元化经营与企业绩效

本文将2006年度民营上市公司分为直接上市和间接上市两种类型,考察了所有权与控制权分离程度、多元化经营与企业绩效之间的关系。发现间接上市民营公司所有权与控制权分离程度、多元化经营程度均显著高于直接上市民营公司。多元回归结果表明,直接上市民营公司最终控制人金字塔持股和多元化经营对企业绩效没有显著影响;而间接上市民营公司最终控制人所有权与控制权分离程度和多元化程度越高,企业绩效越低,说明代理问题在此类公司比较突出。所有权与控制权分离程度和多元化指标的交互关系也为此提供了进一步的证据。本文的贡献在于对民营上市公司进行了更为细致的分类,并从动机和行为两方面考察了其所导致的经济后果。研究增进了对我国民营上市公司的认识,对理解民营上市公司控制类型以及多元化经营也提供了新的视角。     

过去产品成功与失败经验的绩效反馈机制:IVC与CVC的调节作用

在高度竞争的行业中,企业如何从过去产品的成功与失败经验中及时获得绩效反馈,进而提升未来新产品绩效是学术界关注的热点问题。本文基于绩效反馈相关理论,探讨在高度竞争行业中,企业过去产品的成功与失败经验如何影响未来的新产品绩效,并基于委托代理理论考察不同背景风险投资对过去成功、失败经验与企业新产品绩效关系的调节效应,以2019年度始终处于App Store畅销榜单前200的76个移动游戏应用作为样本进行实证检验。结果发现:(1)在高度竞争行业中,过去产品的成功经验对企业新产品绩效具有显著的正向影响,而失败经验对企业新产品绩效具有显著的负向影响;(2)当企业拥有独立背景风险投资(IVC)时,过去产品成功经验对企业新产品绩效的正向作用会增强,失败经验对企业新产品绩效的负向作用同样会增强。相比之下,当企业拥有企业背景风险投资(CVC)时,过去产品成功经验对新产品绩效的正向作用会减弱,而失败经验对新产品绩效的负向作用同样会减弱。本研究丰富了绩效反馈相关理论发挥作用的内在机制及边界条件,对我国移动游戏领域创业企业新产品开发策略选择也具有一定参考价值。     

中国酒类上市公司资本结构与经营绩效关系研究

文章以中国29家酒类上市公司为样本,选取2010-2014年5年财务数据,运用因子分析法综合评价了酒类上市公司的经营绩效,并进一步建立回归模型探讨资本结构与经营绩效的关系。结果表明:中国酒类上市公司的经营绩效与资产负债率之间呈倒U型关系。当负债率小于30%时,资产负债率的不断增长使得企业经营绩效在10%统计水平下显著提升,但长期资本负债率的提高,却使经营绩效不断降低;当负债率大于65%时,随着负债率的增加,经营绩效则随之变低。     

我国上市公司公有资本与非公有资本结合效率的实证研究

本文通过对我国上市公司2002年数据的实证分析,发现在公有资本与非公有资本结合的上市公司中,非公有资本控股上市公司的经营业绩明显优于公有资本控股的上市公司;在公有资本控股的上市公司中,公有资本与非公有资本的结合程度越深,企业的经营绩效越好;而在非公有资本控股的上市公司中．企业的经营绩效与二者的结合程度无关。