债权治理对盈余质量的影响研究

企业盈余信息的质量受公司治理程度影响较大,债权治理则是公司治理中的一个重要组成部分。以债权治理的信号传递效应和积极监督效应为基础,分析债权治理对盈余质量的影响;利用修正的琼斯模型对盈余质量进行计量,以上市公司的资本结构衡量债权治理的效果,据此来研究两者之间的关系;研究表明:债务融资会促使管理层对上市公司盈余的操纵,即债务融资的增加反而降低了上市公司的盈余质量。     

医药类上市公司债务融资的治理效率分析

本文对2001-2003年医药类上市公司的债务融资治理效率进行了实证分析,结果表明,负债比例与公司治理效率呈显著负相关关系.债务融资治理失效的主要原因是负债的结构不合理和银行缺乏监控企业的动力,应当采取深化国有银行的公司化改造,加快发展企业债券市场等措施,提高上市公司债务融资治理效率.     

上市公司债务融资治理效应的实证检验

公司融资问题一直是公司财务研究的重点。在债务融资方面,早期的研究主要停留在债务融资的财务效应方面,如对税盾作用、债务破产风险等问题的考察。近年来,西方学者发现,债务融资除了财务效应之外,还应当具有治理效应。债务融资治理效应的研究始于Jensen(1986),他认为债务利息支出的强制性可以在一定程度上抑制管理者的无效率行为,如无节制在职消费、非公允关联交易、过度投资等,从而降低企业的代理成本;同时,负债的还本付息压力亦减少了公司内部人可自由支配的“自由”现金流,降低了管理者的投资能力。近年来,我国上市公司的资本结构、融资方式等     

金融市场化与杠杆治理效应研究

文章以我国上市公司2001-2005年的经验数据为样本,实证分析了地区金融市场化程度对当地企业杠杆治理效率的影响.认为,由于转型经济中预算软约束问题的存在,债务融资不仅没有成为提高公司治理效率的有效机制,反而成为经理腐败的来源;而发达的外部金融市场可以有效地硬化债务的约束作用,降低经理腐政与债务融资之间的协同关系.     

银行债权公司治理效应的差异化路径选择

文章从产权视角系统分析了银行债权影响公司治理绩效的具体路径.研究发现,银行债权主要通过激励机制和控制权机制对企业的代理成本和治理绩效产生影响,但是由于国有企业特殊的产权性质,使得银行债权影响公司治理绩效的机制失效,进一步的经验分析还表明,银行债权对于国有上市公司治理绩效的负面影响主要是通过短期债权来实现的,而其对于民营上市公司治理绩效的积极影响则主要是通过长期债权来实现的,因此由于产权的不同,银行债权对于公司治理绩效的影响路径将存在显著差异.     

中国上市公司债务融资现状的实证分析

一、我国上市公司债务融资现状 企业融资应首选内源融资,若需要外源融资,应首先举债,然后才是发行股票.这就是来自现代融资理论的"融资定律".大量研究表明,西方发达企业再融资结构的实际情况与融资定律是相符的.上海证券交易所研究报告<中国上市公司的资本结构>(2001)的研究结果显示:发达国家的外源融资中,债务融资比重占有绝对的优势,平均在70%以上.尤其是美国大部分公司已基本停止股票融资,甚至通过发行债券来回购自己的股份,使得债务融资比例超过100%,而股票融资对新投资来源的贡献成为负值.     

交通行业上市公司股权结构与经营业绩的相关性研究

有效的公司治理,最终将在公司治理效率的载体——公司绩效上体现出来,即治理效应会对公司绩效产生正面或负面影响。本文通过对我国交通行业33家上市公司2005年数据的实证分析,检验了公司股权结构与经营业绩和企业价值的相关性     

预算软约束下的企业投资行为研究——来自中国上市公司的经验证据

由于我国政府直接或间接控制国有控股企业及银行,加上企业单一的融资结构及信息不对称,导致我国双重预算软约束的形成,削弱了债务在企业投资过程中的治理功能,并最终导致企业投资的低效率并使企业缺乏创新活力.文章通过实证研究,证实了这一结论,并且得出地方国有控股企业较中央控股企业更倾向于扩大规模投资,而银行负债对民营上市公司投资行为的影响并不明显.     

融资结构视角下看我国上市公司的融资偏好——基于上海地区上市公司样本

正一、国内外的研究现状上市公司的融资偏好这一话题,一直是国内外学者研究的热点。国内外较早的分析和研究也有很多,例如1984年(Myersand—Majluf)对企业的融资行为进行研究,得出了著名的啄食顺序原则即"内源融资—外源融资—间接融资—直接融资—债务融资—股权融资"。1999年Shyam Sunder and Myers又从融资偏好为出发点,研究分析了上市公司资本结构,得出结论"先内部融资,再外部债务融资,最后选择上市公司股权融资",在随后     

货币政策、股权激励与企业债务融资——基于A股上市公司的实证研究

经理人股权激励下的企业债务融资行为是公司治理领域很重要的研究问题之一。选取中国A股非金融类上市公司于2008—2014年间的经验数据,实证检验经理人股权激励对企业债务融资的影响以及货币政策变动对以上关系的调节作用,结果表明:经理人股权激励能够提高企业的债务融资水平;较之货币政策宽松期,紧缩时期经理人股权激励对债务融资的正向影响更加明显;货币政策的调节作用体现于长期债务融资,因此对中国新兴与转轨特殊背景下的股权激励监管有着很强的指导价值。     

中国房地产上市公司财务与治理绩效评价

文章以公司财务绩效评价理论和公司治理绩效评价理论为基础,以因子分析法、层次分析法和相关性分析为主要方法,分别对我国2010年房地产业上市公司进行财务绩效评价和公司治理绩效评价,并对二者进行了相关分析.研究发现公司治理绩效的好坏对财务绩效表现有比较大的影响.     

我国农业上市企业公司治理绩效的实证

农业上市公司是我国农业经济体系中的龙头企业.公司治理的改进是提高我国农业上市公司运营效率的基础性策略.治理缋效模型的构建不仅需要密切结合于公司治理的环境,而且需要借鉴于公司治理评价的研究成果.经验性的研究揭示了公司治理的内部机理,发现了公司治理的优势所在及不足之处,从而为农业上市公司治理绩效的改进提供了可靠的理论借鉴.     

中国上市公司并购绩效的实证研究

世界并购热潮是经济全球化的直接产物,同时并购又反过来进一步推动了经济全球化的发展.从理论上讲,并购这类有效的经济手段目前受大多数上市公司采纳,主要用来优化资源配置、实现规模效应、提高经济效率.文章采用经营业绩研究法从财务角度来研究上市公司并购绩效,对进行并购活动的上市公司沪、深两市作为研究对象,开展我国上市公司并购财务绩效的实证检验.同时,将并购事件按照并购类型分类,比较分析不同并购类型对并购绩效的影响如何.     

债券融资与企业债权治理的优化

本文侧重于从改善企业债权结构的视角来探讨优化企业债权治理这一问题,通过分析债券融资工具对改善企业债权治理的积极效应以及目前我国企业进行债券融资的主要制约因素,提出了拓展企业债券融资空间的一些对策思路.     

银行贷款限制性条款与上市公司业绩的实证研究

文章从最具约束力的银行贷款融资契约入手,研究银行贷款中的限制条款对代理成本和公司经营活动的限制及其对上市公司业绩的影响.利用我国沪深两市A股上市公司2007～2008年的面板数据进行实证分析.     

股权分置改革对我国上市公司的隧道效应的影响研究

文章以我国上市公司控股股东利润最大化为目标,通过建立模型研究了在我国股权分置改革前后,控股股东的"隧道效应"行为偏好水平的变化,研究发现当持股比例小于某一临界值时,上市公司控股股东才会选择"隧道效应"行为;上市公司利润水平越高,"隧道效应"行为越严重,公司治理越好,"隧道效应"行为越轻;股权分置改革后,上市公司控股股东对"隧道效应"行为的偏好程度降低;此外控股股东的"隧道效应"行为会损害上市公司中小股东利益、降低上市公司的银行信贷融资能力.     

上市公司融资结构与公司治理分析

融资结构与公司治理之间有着重要的联系,不同的融资结构决定了不同的公司治理模式和效率.本文拟从不对称信息的角度出发,通过Jensen和Mecking的委托代理理论来说明公司融资结构与公司治理的关系,在此基础上分析我国上市公司治理的缺陷和成因并提出相应的对策.     

终极所有权结构对债务融资成本的影响研究

以2006~2010年中国A股244家上市公司为样本,从股权结构角度分析了终极所有权结构对债务融资成本的影响机理。实证结果发现,终极控制股东的现金流权负相关于公司债务融资成本,而两权分离度则与其呈正相关关系;家族式控制公司中,两权分离度与债务融资成本正相关,其控制股东会弱化两权分离造成的壕沟效应;国有式控制公司中,两权分离度与债务融资成本负相关,其控制股东会加剧两权分离造成的壕沟效应。     

民营企业资本结构的治理效应分析

资本结构主要是指企业债权资本与股权资本之间的比例关系.资本结构不仅影响着企业的融资成本和企业价值,不同资本结构的治理效应也日益受到人们的关注.Willamson(1988)认为,股本和债务与其说是融资工具,不如说就是控制和治理结构.我国民营企业多为中小型企业,起步晚,企业治理普遍不完善,以资本结构作为完善民营企业治理机制的切入点来提高民营企业的整体素质与竞争力,与其他改革机制相比成本较低,对企业造成的冲击也较小,对民营企业来说是一种非常适宜的选择.     

我国上市公司资产重组绩效评价方法初探

资产重组是上市公司的外部投资或者公司治理结构的重大调整,其根本目的是为了更有效地配置资源,提高公司运行效率和竞争力,实现公司价值的增加.资产重组的绩效就是指重组活动是否具有改善企业经营和提升股东财富的效果,它的绩效自然要通过公司绩效反映出来,因而重组前后公司绩效的变化即可认为是重组的绩效.