宏观经济政策对股票市场流动性风险影响的实证分析

文章利用ARMA(1,2)-GARCH(1,1)模型分别分析了货币政策、财政政策及和货币财政政策组合对我国股票市场流动性风险的影响.研究结果发现,宏观经济政策对股市流动性风险影响效果会受到宏观经济环境变化的干扰;货币供应量的增加会降低股票市场流动性风险;财政支出增加会显著降低股票市场流动性风险,印花税增加会增大股票市场流动性风险;连续型宏观经济政策对股市流动性风险的影响效果大于离散型宏观经济政策效果.研究结果对于防范和管理股市流动性风险具有重要指导意义.     

浅论加强证券中介机构的财务管理

一、证券公司金融风险的特性、表现(一)证券公司金融风险的具体表现1、资产风险。证券公司由于其行业的特殊性、承受的风险也复杂多样。资产风险是金融机构的根本性风险、最终风险。在其管理中的漏洞或经营的失误以及来自市场或政策的一系列变化,都可能造成公司资产的损失,集中表现为资产风险,最终导致资不抵债而破产。我国证券公司在不长的发展过程中,由于特定的历史条件和市场环境已形成了很高的资产风险,具体表现在:(1)我国券商资产规模太小,抗风险能力差。由于历史的原因,我国证券公司形成的政策比较宽松,较小的资本金使得我国证券公司…     

中国股市收益波动率的持久成分与短期冲击成分分解

中国股票市场具有新兴市场的共同特点:股票市场的发展状况在很大程度上依赖国家政策的干预.政策对股票市场的影响比企业或市场内在因素的改变对市场的影响更大.人们形象地称之为"政策市".政策是对股票市场影响最大的信息,这是我国股票市场的特有现象.     

证券公司失败预警研究

 内容提要：一系列国内外证券公司（投资银行）的失败危机表明,及早有效地对证券公司（投资银行）的失败进行预警极为重要。本文在借鉴国内外建立企业失败预警模型的理论和经验的基础上,以我国证券公司为研究对象,将证券公司财务失败界定为证券公司破产或被证券监管部门采取风险处置措施,选取了24家财务失败证券公司和24家财务健康证券公司为样本,有针对性地选取和设计了一系列指标,对比应用了Logit方法、Probit方法和判别分析方法,最终选用Logit方法成功建立了证券公司失败预警模型。     

变革与转型中证券公司风险管理技术体系的构建

本文提出证券公司需要构建以净资本的动态管理为核心,以VaR等为技术手段,适合我国证券公司现状的风险管理技术体系.并运用VaR等技术手段,对市场风险、操作风险的度量方法进行了探讨.     

试论建立金融稳定协调机制的必要性

我国金融业分业经营和分业监管机制已经建立和完成架构,但是,由于金融业务自身之间联系的紧密性和不可分割性,造成分业监管体制下金融监管部门之间信息的相互割裂、不透明、不完整;金融监管不能覆盖主要风险领域及交叉性风险监管的空白;重大金融风险处置缺乏协调,影响处置效果,加大处置成本;金融监管政策协调性减弱.不利于提高监管效率.因此,加快建设金融稳定协调机制,对促进金融业稳健发展具有重大意义.……     

我国上市公司资本结构研究

本文用曲线拟合的方法测算了上市公司净资产收益率最大时的最优资产负债率和最优资本结构区间.得出的结论是金融监管部门应加强股票市场监管,抑制上市公司的过度股权融资,发展债券融资,促进我国股票市场的健康发展.     

中国股票市场与经济增长关系的实证分析

我国的股票市场发展与经济增长之间有没有关系?如果有关系,那么是什么关系呢?对这一问题的正确回答直接关系到我国经济政策的制定,如果股票市场与经济增长之间存在着正相关关系,那么促进股票市场的发展就是显而易见的政策建议.为此我们对我国股票市场的发展和经济增长进行实证检验.     

我国股票市场波动的相关性分析

股票市场价格及收益率的变化特征是考察和分析股票市场运行机制、风险特征和结构特点的重要层面,也是运用现代资本市场理论对股票市场进行实证研究的基础.在过去十余年中,我国股票市场快速发展,但同国外股票市场相比较,市场波动具有一定特殊性.本文从国际、国内两个层面对我国股票市场的波动特征进行分析,探讨我国股票市场波动的基本行为特征.     

统计极值理论及其应用研究进展

0引言在我国证券市场,受国家宏观经济调控政策和国际金融市场等因素的影响,金融资产价格会出现一定程度的波动。尤其是股票市场,对调控政策和国际相关行业信息更为敏感。受这些市场信息的影响,股票价格可能产生巨幅波动,从而使投资者面临巨大损失的风险。在这种情况下,如何合理     

我国股票市场财富效应的实证研究——基于中国省际面板数据的经验分析

本文基于2005年1月至2007年12月的月度数据,利用面板数据模型对我国股票市场的财富效应进行了实证分析,结果发现我国股票市场对我国居民总体消费量存在着财富效应,但这种影响却是极其微弱的;同时股票市场对我国东部、中部与西部的影响也是不同的,仅有东部地区存在着股票市场的财富效应,中部与西部均不存在这种效应,最后本文对其作出了一定的解释并根据我国的现状提出了相应的政策建议。     

因子分析在证券组合投资中的应用

股票市场中存在系统风险和非系统风险,非系统风险主要是由于企业经营效益、财务状况等微观因素引起个别公司股价的涨或跌;系统风险是由于宏观经济基本面、政策面、突发事件和自然灾害等公共因素的变化而引起的,它在股票市场中常常表现为与之有关联的一类股票价格同时上升或下降.     

中国股票市场的发展对货币供给的影响

文章首先从理论上论述了股票市场的发展改变了货币供给的总量和结构,然后借助VAR计量模型实证分析了股票市场对货币供给的影响程度,最后作者试图寻找产生这种现象的原因并提出了我国货币政策的操作建议。     

外汇储备商品资产配置与战略资源储备建立

鉴于外汇储备现有管理目标的局限性和投资渠道的单一性,以及建立战略资源储备安全体系和对冲资源价格风险免疫体系的必要性,利用期货市场和股票市场的组合套期保值对外汇储备进行了商品资产配置.这种管理方案首先可以满足产业对资源的储备需求、对冲整个国家对资源需求的价格冲击风险;其次,可以获得较好的投资收益、对冲外汇储备的美元贬值风险,优化外汇储备的配置结构;最后,在股票市场分散化的股票投资可以规避东道国的警惕,更具有可操作性.     

中国股票市场的政策效应

政策对股票市场的频繁干预是我国股市的一大特征.本文采用灰色系统理论中的灰色关联分析实证研究了中国股市的政策效应.研究结果表明总的来说,利好政策比利空政策对股市的影响更明显,但差别不大;具体来说,牛市阶段利空政策影响大,熊市阶段利好政策的影响大.     

因子分析在深市股票评价中的应用

一、引言 随着我国股票市场的不断发展,股票投资逐渐的成为我国投资者的主要投资途径,同时股票市场也将成为我国保险基金和养老保险基金等基金的重要投资、保值增值渠道.对于稳健型的投资者,主要目的就是规避风险,因此对股票的公正客观的评价就显得十分重要.     

我国证券公司最低资本金要求的确定

证券公司最低资本金要求是控制证券公司头寸风险 ,保障证券结算顺利进行的有效手段。多年以来 ,世界各国的监管当局一直很重视建立最低的资本金要求 ,并试图使全球的资本金要求一致起来。目前 ,西方国家管理当局建立最低资本金要求的方法主要有三种 :美国证监会要求采用的综合方法、欧洲共同体要求采用的模块方法和英国要求的组合方法。这些方法中哪种方法确定的资本金比率能够更好地反映我国证券公司的头寸风险 ?在实践中我国应该采用哪种方法 ?参数如何选择 ?具体的可行的操作方案如何设计 ?本文将就此问题进行探讨。　　 一、建立证券公…     

我国沪深两市股指收益率的EGARCH效应分析

对于股指收益序列的波动情况,国外已经有很多实证研究表明其具有高峰厚尾性、波动集群性及非对称性.我国上海股票市场和深圳股票市场是新兴的股票市场,其发展只有十多年的时间,发展尚不成熟,其价格波动较大,投机因素占很大比例,同国外一些成熟市场相比较,我国的波动性更大.但是,尽管沪市和深市大体上波动特点一致,也同处于一个发展环境下,受同样的国家政策及经济发展的影响,其股指波动特点还是存在一定的差异.本文从实证的角度,采用Nelson(1991)提出的EGARCH模型对两个股票市场的股指收益进行了研究分析.     

沪深股市指数收益率波动性的实证分析

文章采用基于GED的GARCH族模型对我国沪深股市指数收益率的波动性进行实证分析,结果发现:我国上海股票市场指数收益率波动性存在明显的非对称性,而深股票市场不明显;而且我国股票市场总体上不存在显著的风险——收益权衡关系,投资者总体上趋于中性,沪市中的投机性要比深市严重。     

群体分析视角下商业银行对金融体系的风险溢出效应研究

本文基于异质市场假说和高频数据,利用高频数据采样频率高及富含波动信息的特点,构造多银行和系统间多元联合分布过程,并将银行间的动态联系纳入考虑,构建了蕴含丰富经济意义、形式灵活的高频动态多条件CoVaR模型及基于此的群体性系统性风险贡献指标。从群体分析视角出发,研究了不同商业银行群体对金融体系的风险溢出效应。结果显示：就系统性风险贡献度而言,该模型准确刻画了近年不同时期下我国三类商业银行系统性风险贡献度的时变特征,其表现为在次贷危机及欧债危机、我国“钱荒”时期及股票市场异常动荡时期,由于风险的传染性等特征导致三类商业银行的系统性风险贡献度均有所上升,而在其他时期则相对平稳;就单个银行对系统的风险溢出影响而言,工商银行的风险溢出比率最大,与其庞大的资产规模以及在金融体系中的重要地位与作用密不可分;当分析同类型银行群体的风险冲击时,国有商行类的系统性风险溢出比率值最高,其次为股份制商行类,该两类的溢出比率相差无几,且均远大于城商行类,表明股份制商行对金融系统的风险溢出影响不可小觑;当剖析不同类型银行群体时,此模型同样适用。本文所构模型能够实现多个银行对金融系统极端风险贡献的度量,可为监管部门的分类监管及有限能力下银行救助顺序的确定提供一定参考依据。