中美管理层收购的差异及其对我国的启示

管理层收购(MBO)起源于西方发达市场经济国家,是一种重要的资产剥离和公司重组的手段.随着中国经济体制改革的深入,MBO逐渐进入中国,并成为产权改革的一种新的探索形式.美国市场经济发育完善,管理层收购相对成熟.相对于美国,中国管理层收购在实施环境、实施动因、融资方式、定价机制和利益获取机制等方面还存在很多不足,需要继续探索和规范.<关于规范国有企业改制工作的意见>的颁布是规范中国MBO发展的重要里程碑.针对中国的现实情况,与战略投资者相结合是中国MBO发展的重要方向,同时MBO不宜成为中国国有企业改制的一般模式或主流模式.     

管理层收购的理论解说、含义辨析及讨论

管理层收购(MBO)是通过改变产权结构提高绩效的交易手段和资本运作方式,转型国家MBO具有效率提高和财富转移双重特征。在经济社会转型和国有企业改制的背景下,中国的MBO具有在特殊含义,中央和地方政府关于MBO的政策也在进行调整。     

MBO在中国的实践及应用前景分析

通过目前中国民营及国有企业 MBO的典型案例即四通集团改制与浙江虎山集团创业基金的创立来分析与评价中国 MBO的现状 ,并针对实践中存在的障碍提出可行的对策     

国企MBO热潮后的冷思考

本文在对目前反对中国国企大规模推行MBO方式改制意见的基础上,进一步对推行该方案涉及的指导思想、依据的有关理论和现实后果进行了研究。本文认为,对国有企业特别是上市的国有企业大面积地推行MBO即私有化是不正确的,现在的改革理论过分地偏向了既定的权力层面,上市的国有公司实行MBO不是进步,在目前情况下实行MBO为腐败的深化打开了新的大门。     

简析管理层收购的来由、发展及国企的MBO现状

MBO(Management Buy-out)管理层收购管理层收购在国外得到了广泛的应用和发展,在不同的阶段表现出了不同的特点,经济学家也给出了许多不同的理论解释.2003年4月,MBO被紧急叫停,国家有关管理部门在相关法规完善之前暂停受理和批准上市公司和非上市公司的管理层收购.到2004年中,国资委再次叫停了大型国企的MBO,而对中小企业的MBO则列出了限制条件.可见,在国外广受欢迎的MBO在我国却是走的风雨飘摇.     

中国上市公司管理层收购(MBO)绩效研究

在中国,在MBO相关的法律制度尚不健全、国有资产监管体系尚未完备、股权分置的情况还未解决等客观因素的制约下,MBO是否能优化企业资源配置效率、改善资本结构从而提高企业的经营绩效?为了回答这个问题,必须对中国所发生的MBO事件的经济后果及各种客观条件进行全面深入的实证与理论研究。本文运用统计学的因子分析法,对中国2001-2002年17家实施了MBO的上市公司的经营绩效进行了实证研究。实证分析的结果表明:上市公司的经营业绩在MBO当年和后一年有所上升,但是在MBO后二年,却出现了一定程度的下滑。因此,文章认为,在目前,由于中国MBO运行的市场环境和制度环境尚不成熟和不完善,上市公司MBO还须慎行,应采取切实可行的措施规范上市公司MBO,以使上市公司MBO后的经营绩效能稳步提升。     

中国上市公司MBO后财务状况

当前理论界讨论最多就是中国MBO如何地不规范,以及应该采取什么样的措施来规范,例如法律健全、金融创新等.但是对已经进行MBO之后公司经营如何却少有涉及.选择进行典型MBO后7家上市公司的财务状况进行研究,从而发现MBO后公司的业绩并没有达到期望的提高,因此,建议中国上市公司应谨慎进行MBO.     

小议MBO中的政府行为

行政因素的大量介入是中国MBO的一大特点,也是造成MBO诸多问题的一个重要原因。减少政府对MBO定价和管理层选择的操纵,加快政府对MBO的立法工作,对中国MBO的健康发展具有重要意义。     

管理层收购（MBO）存在的问题及对策：国内研究综述

关于MBO的作用与问题,学者们存在分歧,国外理论可分为"效率提高论"和"财富转移论"两派。在国内,MBO实践尚处于起步阶段,但已出现诸多问题:收购主体的法律地位不明确;管理层的非市场化障碍;融资渠道狭窄;MBO收购过程中定价不公正、操作过程不透明;MBO的股票来源和股票变现渠道不畅通;实施MBO涉及产权变革难题;MBO也产生内部人控制的新问题。要进一步完善和发展MBO,还必须修订相关法规政策、加强公司治理结构的监管、完善市场环境。     

我国孵化器产业发展的特征、问题和发展思路

中国的企业孵化器最早出现于20世纪80年代后期,经历了研究试验阶段、初创阶段、发展阶段和新阶段四个阶段.孵化器产业在政府支持、孵育领域、专业性、区域分布等方面具有显著特征,同时也存在一些突出的问题,本文力图在对孵化器特征和现状分析的基础上,提出关于我国孵化器产业发展趋势的一些研究结果.     

我国企业制度变迁中MBO的应用困境分析

对于MBO与古典企业、现代企业以及后现代企业之间关系的研究,有助于深刻理解MBO在企业制度变迁中的积极效应。由于我国经济转型期的环境约束和产权约束,MBO的实践效应受到了制约与阻碍,从而使我国MBO的运行陷人困境。规范和完善交易规则,确保MBO交易的公开、公平、公正,是实现MBO并购效应的制度保障。     

中国MBO产生的动因分析

MBO是近几年并购界热点问题之一,以中国MBO产生的深层动因入手,从宏观和微观两个层面加以分析。宏观方面从经济环境、政治环境、法律环境三个方面剖析了MBO在中国产生的特定背景,微观方面着重于信托收购业务开展及MBO基金的推出,分析了MBO在中国未来规范化操作的可行性。最后,借鉴国外的经验加以评述。     

论管理者收购及对我国当前企业改革的意义

管理者收购指企业管理人员通过外部融资机构帮助收购其所服务企业的股权,从而完成由单纯的企业管理者到股东的转变。我国国有企业中存在较严重的产权问题,建议引入管理层收购(MBO)这种较新型的企业并购方式以理顺国有企业的产权关系,这对我国国有企业和非国有企业改革具有很大的现实意义。     

地方高校推行目标管理的理论与实践研究

目标管理作为一种现代科学管理理论在企业中已得到广泛应用并已取得显著实效.地方高校在学校内部管理中全面推行目标管理,不仅能够提升学校的管理品质和管理效益,而且还是学校内涵发展的必然选择,是提升学校核心竞争力的有效途径,是促进学校内部管理科学化的重要手段.地方高校推行目标管理.当务之急是要抓好目标的制定、目标的实施、目标的考评和目标的反馈四项工作.     

贫穷道德观及其文学话语方式

贫穷光荣、贫穷代表正义这些观念是一定历史时期的意识形态的产物,是当时革命话语中用以重新划分社会阶层、团结劳苦大众、无产者进行革命的一种话语策略。这种道德观的理论基础来自马克思主义对私有制的批判和中国传统的平均主义,并在意识形态的话语机制中得到展播且深入人心。作为意识形态的一种具体形式,20世纪中国的革命文学对贫穷的道德观进行了有效的宣传,炫耀贫穷和仇恨富有者是贫穷道德观常见的文学话语方式。     

我国上市公司MBO前后绩效变化实证研究

以1997—2004年间16家MBO上市公司为研究样本,选取16个综合反映企业绩效的财务指标,利用各公司在MBO前3年至后3年（t-3年至t＋3年）共计7年的财务数据,对我国上市公司MBO前后短期绩效和长期绩效的变化进行了实证研究,以期为我国MB0相关政策的制定提供必要的实证基础。实证结果表明：虽然MBO曾在短期内对我国上市公司绩效起到一定的积极作用,但从长期来看,MBO后上市公司的盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力均出现不同程度的降低,甚至出现一定程度的恶化。由此可见,MBO对我国上市公司的绩效能否起到促进作用仍然值得商榷。     

管理层收购(MBO)在中小企业产权重构中的应用研究

企业的产权制度受经济条件所制约,对企业的发展有重要影响,中小企业也不例外。在西方,MBO已经证明能够大大提高中小企业的竞争力,在我国,MBO也显示出巨大的适用性和市场前景。本文在对中小企业应用MBO进行产权重构的优劣性分析基础上,明确MBO的应用价值,并针对当前MBO实施过程中的重点和难点问题,提出解决问题的方案,从而推进MBO在中小企业产权重构中的进一步应用和发展。     

国企产权改革管理层收购(MBO)立法之思考

管理层收购是指公司管理层收购其所经营的公司，从而改变公司所有者结构、控制权结构的行为。我国自2000年出现第一例上市公司MBO案例以来，上市公司MBO现象不断发生，修改相关法律法规以便利MBO实施的立法呼声不绝于耳。文章从我国当前MBO与国外MBO差异比较及存在的诸多问题入手，得出在当前我国市场经济初期资本流通市场及相关监管机制尚不健全的情况下不宜匆忙立法的结论。