亚太地区股票市场羊群效应的实证检验

文章针对亚洲股票市场羊群效应存在性检验问题,提出基于分位数回归的CCK模型进行检验研究.运用分位数回归方法使用个股收益率偏离度指标利用CCK模型建模,根据对亚太地区包括中国大陆、日本、中国香港等七个地区的羊群效应进行实证结果分析,结果发现羊群效应普遍存在于亚太股票市场中;新兴市场相对于成熟市场羊群效应更为显著;同时羊群效应普遍存在于收益的低分位点处.研究结果表明:分位回归模型能够更全面准确的分析股票市场羊群效应的特性.     

我国沪、深两市证券市场“羊群效应”的实证研究

文章在中国股票市场存在"周转率效应"的假设前提下,对中国股票市场在上涨和下跌的不同市场行情下(2005年1月至2011年6月)是否存在"羊群效应"以及中国的投资者是否存在"非对称反应"分别进行了实证检验。结果发现中国的证券市场中并未出现十分明显的"羊群效应",但是投资者却存在"非对称反应",即投资者在证券市场下行时更加显著的趋向于羊群效应。本文的结论同时也部分的支持了"周转率效应"的假设,即在极端的市场情况下,相对于高换手率的股票,低换手率的股票显著的收敛于市场的收益率。     

基于LSV模型的个体投资者羊群行为研究

证券市场羊群行为是行为金融学研究的重要方向之一。文章将研究目标锁定在其他文献少有涉及的个体投资者羊群行为,借鉴金融市场羊群行为最新理论,并对实证研究进行总结的基础上,结合中国股市的现实状况,运用LSV统计模型的特点,对我国12000个体投资者数据进行了实证研究,研究结果表明在样本期间内,我国个体投资者整体上存在显著的羊群行为,其程度明显强于我国的机构投资者。     

羊群行为实证方法综述及其验证

证券市场的羊群行为实证研究一直是证券市场研究的一个重要课题,本文首先回顾了LSV法、PCM法、CH法和CSAD法等羊群行为实证研究方法,并运用CSAD法对上证180指数的样本股票进行了实证检验.实证结果表明,在样本期间(2002年7月1日至2003年12月31日)内,上证180指数股票呈现明显的羊群行为特征,本文还就有关结论与已有文献的差别做出了说明.     

中国股市中小投资者之非理性羊群效应

本文对中小投资者非理性羊群行为的影响和成因进行了分析,并就如何规避减少中小投资者非理性羊群行为的发生提出了建议。     

也论中国股市的羊群效应

一、引言羊群效应(Herding)是行为金融学的一个重要研究方向。在一定时期,当采取相同策略(买或卖)交易特定资产的行为主体达到或超过一定数量时羊群效应就发生了。通常认为市场中参与者是理性的,他们根据市场的信息来预期未来的走势,以期投资风险尽可能小,收益尽可能大。而当市场出现大的波动时,市场参与者放弃自己原来对股票价格的预期,仅仅根据市场上的权威信息进行投资。股票市场中参与者的这种投资行为称为“羊群效应”。关于羊群效应主要有两种观点:一类是理性的羊群效应(RationalHerding);另一类是非理性的羊群效应(IrrationalHerdi…     

基于时变测度的羊群行为对股市波动影响的实证检验

文章在传统CCK模型的基础上,利用非参数的时变系数估计法构造了一种测度股票市场羊群行为的动态指数,并在此基础上利用线性与非线性格兰杰因果检验分析了动态羊群行为对股市波动的影响,研究发现,羊群行为对股市波动既存在显著的线性影响,也存在显著的非线性影响。进一步使用多重分形去趋势交叉相关分析法（MFDCCA）与非对称MFDCCA方法在涵盖不同重大事件的子区间上分阶段地研究了羊群行为与股市波动的关联性,发现各子区间上的羊群行为与股市波动存在显著的正向关联性,并且该关联性具有时变的非对称特征,羊群行为指数处于上行趋势时与股市波动的关联程度显著区别于羊群行为指数处于下行趋势时的关联程度。     

机构投资者对股票市场的影响研究综述

机构投资者作为证券市场的主要参与者,其时股票市场有何影响一直是一个重要课题.文章从机构投资者的羊群行为、正反馈策略等视角回顾了国内外的相关研究.最后,我们认为,结合中国特殊的市场环境研究机构投资者行为及其对股市的影响是未来研究的方向.     

中国证券市场IPO定价模型及其实证研究

中国证券市场IPO折价率明显高于多数国家,缺乏科学的定价模型是产生这种现象的重要原因.作为一个"新兴加转轨"的证券市场,发达国家的IPO定价理论并不能在中国证券市场简单地应用.在回顾以往定价理论的基础之上,试图通过对影响IPO定价的诸多因素的回归分析,建立一个IPO定价模型,并对之进行检验.各项检验结果表明,该模型具有统计学意义,统计检验效果较好,且可以有效地降低中国股市IPO折价率.     

基于信号博弈的投资者羊群行为的机理探究

文章通过对现实金融市场的投资者非理性行为的分析,借鉴斯宾塞的劳动力市场信号传递博弈模型,构建了一个基于信号博弈的中小投资者的羊群行为的机理模型,并进行行了博弈分析.     

中国网络文字频度与上海股市羊群行为测度

文章通过实证检验,发现上海证券市场上股票市场表现与网络文字频度普遍呈现3个月稳定的弱相关关系,相当比例的股票其市场表现与网络文字频度呈一个月的强相关关系,证明了上海证券交易所相当比例的股票存在羊群行为和机构投资者行为.     

证券市场中羊群行为的比较研究

一、前言金融市场中的羊群行为 (ＨｅｒｄｉｎｇＢｅｈａｖｉｏｒｓ)是一种特殊的非理性行为 ,它是指投资者在信息环境不确定的情况下 ,行为受到其他投资者的影响 ,模仿他人决策 ,或者过度依赖于舆论 (即市场中的压倒多数的观念 ) ,而不考虑自己的信息的行为。由于羊群行为涉及多个投资主体的相关性行为 ,对于市场的稳定性、效率有很大影响 ,也和金融危机有密切的关系 (Ｃｈｏｅｅｔａｌ,1999;Ｋａｍｉｎｓｋｙｅｔａｌ,1999) ,因此 ,羊群行为引起了学术界和政府监管部门的广泛关注。目前已经由许多关于羊群行为的理论模型 ,如Ｓｃｈａｒｆ…     

基于状态空间模型的股票市场的羊群行为

金融市场中的“羊群行为”(H erd Behavior)是指投资者放弃私有信息,跟随市场其他投资者的投资策略而采取的行为。它的关键是其他投资者的行为会影响个人的投资决策,并对他的决策结果造成影响。羊群行为的产生可能在某些情况下对于市场上所交易的股票提供了价格发现的功能,但是     

羊群行为的实证研究方法

金融市场中的羊群行为是投资者在交易过程中存在学习与模仿现象.羊群行为的实证研究方法分成两大类,一类是度量机构投资者的决策群集性,另一类是研究羊群行为对股价的影响.前者包括LSV方法和PCM方法,后者包括CH方法和CSAD方法等.国内学者采用国内市场的相关数据,对我国金融市场上的羊群行为进行了较多的实证研究,得出了我国金融市场存在不同程度的羊群行为的结论.     

沪市收益率波动聚集性实证研究

金融市场的波动性不仅是投资者关注的焦点之一,而且也是被研究的热点之一。本文首先检验了上海证券市场的ARCH效应和序列相关性,在此基础上,将ARMA—GARCH模型应用于上证综指,结果显示该模型能有效拟合股市的波动性,最后,针对结果分析了我国股市的行为。     

中国股市的弱式有效性检验

证券市场(股票市场)的效率一直是证券市场的监管机构和参与者各方关注的问题。对我国证券市场的有效性研究以及关于我国股票市场是否属于强式有效市场、半强式有效市场或弱式有效市场的争论仍在继续。文章侧重于价格的时间序列相关性研究,主要进行了游程检验、序列相关性检验和灵敏性检验。经过实证检验,认为我国股市已经具备弱式有效性。     

证券市场信息追随行为理论综述与实证研究

国外对信息追随的研究已经持续了10多年,研究领域从最初的信息追随存在性的证明、贝叶斯假设的合理性发展到信息追随发生原因的探究、信息追随与价格的关系等方面,涉及领域已经较为广泛,但国内专门针对信息追随的研究并不多见。通过实证检验验证中国证券市场信息追随的存在性,研究表明：开放式证券投资基金运作过程中存在显著的信息追随行为,信息追随行为与基金收益密切相关,中国证券市场存在大量的短期投机行为。     

证券市场价格行为特征结构的识别检验

文章首先用多重双相关检验对上海证券市场的价格行为特征进行了实证检验,结果发现上海证券市场价格呈现出线性和非线性相关性共存的特征,进一步用窗口检验过程对这一行为特征结构进行识别,发现这种相关性特征结构又具有短暂的非稳定性.这种线性和非线性共存的短暂性价格行为特征真实地刻画了我国证券市场价格行为的特征结构.     

我国机构投资者对资本市场稳定作用的实证研究

关于机构投资者能否起到稳定市场的作用,国内外学者的理论和经验研究均没有形成确切的结论。基于上交所的相关数据,文章从机构投资者的羊群效应和机构投资者成为市场主导力量前后市场波动的对比分析两个方面,对机构投资者能否起到稳定市场的作用进行了实证分析,结论认为,机构投资者虽然存在羊群效应但是起到了稳定市场的作用,因而,大力发展投资机构对于稳定我国证券市场是有益的。     

羊群行为及“飞向流动性” 对流动性共性的长消效应 ——一个基于我国沪深股市的经验研究

 羊群行为会产生流动性共性的聚集效应,而“飞向流动性”行为会产生流动性共性的分散效应。基于本文构建的模型,检验了羊群行为以及“飞向流动性”行为对流动性共性影响的作用机制。实证显示,当市场整体流动性变弱的时候,我国个股流动性的分化程度正在增大,个股之间的流动性共性在下降。“飞向流动性”行为的效应强于“羊群行为”效应,这说明随着我国投资者结构的变化和市场的完善,我国投资者趋于理性化。