观察中学习:P2P网络投资中信息传递与羊群行为

羊群行为一直是行为金融学中的重要话题,以往的研究主要集中于股票市场,对于回答羊群行为的存在性以及背后驱动机制方面还存在不少缺陷。本研究借助"人人贷"网络借贷平台的数据,基于一个投资者微观个体选择需求加总的市场份额模型,检验了我国P2P网络借贷市场中羊群效应的存在性及其特点。实证结果表明,我国P2P市场中的投资者在投资时存在羊群行为,表现为:总体来看,订单的完成进度越高,越能吸引投资者参与;订单完成进度所引发的羊群行为呈现边际递减趋势;细分样本的研究发现,信息不对称程度更强的订单其初期羊群行为更明显,但是羊群行为的持续性更短。该结果说明我国P2P投资中这种羊群行为背后更有可能是基于信息发现的机制,而且这种信息发现机制所驱动的羊群行为并非一直存在的,达到一定程度之后,投资者将不能继续从其他投资者的投资行为中获取更多信息,因此羊群现象逐步消失。该结果对于理解P2P平台的风险累积以及平台的建设具有一定意义。     

主题投资策略中羊群行为的实证研究

基于shiller兴趣传染模型的羊群成因理论,对主题投资策略中羊群行为产生的可能性进行了分析,并利用中国A股市场2006年以来的四个热点投资主题作为样本,验证了主题投资中存在的羊群效应。初步发现主体投资中的羊群行为在时间上和证券研究机构对投资主题的发布和宣传存在着对应的关系,这种关系更进一步地验证了shiller羊群行为成因理论的结论。     

当前中国流动人口的羊群行为分析

通过对流动人口的大量研究,借助金融界的“羊群行为”理论,从信息获取的角度对当前中国流动人口行为及其规律进行剖析,认为目前我国流动人口中普遍存在着以下四种类型的“羊群行为”,即：亲友团引致性羊群行为,政府性羊群行为和政府引致性羊群行为,基于声誉的羊群行为,自发的盲目跟从性羊群行为。分析指出：流动人口的羊群行为对我国的经济发展和人力资源优化配置既有积极影响又有负面效应,相关部门应该下大力气从不同角度对他们提供帮助：提供信息咨询并帮助正确分析各种信息;积极从政策上进行引导,减少其择业的盲目性;从政府和社会的角度加强对流动人口的服务和管理。对于推动我国流动人口的管理和研究具有一定的理论价值。     

基于羊群行为的挤兑机理评述

以挤兑羊群行为发生机理和防范措施为主线,对内生特性、太阳黑子、经济基础恶化、信息等挤兑机理进行研究,以及对暂停支付、存款保险、流动性支持、信息披露、政府管制等防范措施进行了分析。结论表明,内生特性及经济恶化理论不能解释挤兑发生的随机性、非理性,太阳黑子过于神秘,而信息挤兑机理克服了上述缺陷;暂停支付是低效的,存款保险会产生道德风险,在流动性支持下的银行更有动机进行过度风险投资,信息披露能防止挤兑发生。     

沪市交通运输类股票羊群行为研究

运用CCK检验法并引入GARCH统计方法对我国沪市交通运输类股的羊群行为进行了实证检验。研究结果表明,对于整个样本区间而言,沪市交通运输类股存在显著的羊群行为。研究在进一步从宏观政策的影响、信息不对称、投资理念及投资结构等方面分析了产生这一现象的原因。     

突发社会安全事件下大众羊群行为的演化模拟及行为族现象

基于行为的传播性和保持性,对突发社会安全事件下的大众羊群行为利用元胞自动机进行了模拟.从各类行为者均匀混合的初始条件开始,得到了非常接近社会实际情况的行为族现象.研究结果表明,只要各种行为的比例相差不过于悬殊,羊群行为并不能导致许多行为的消失而使群体中只存在一种行为,而是许多类型的行为以行为族的方式同时存在.     

我国股市中机构投资者的“羊群行为”

“羊群行为”是股票市场中一种让人困惑的现象，我国股市机构投资者也存在较严重的“羊群行为”．与成熟的股票市场相比，我国股市的“羊群行为”有其独特的成因，并且给我国股市带来很大的负面影响．     

羊群行为对股票市场的影响及对策分析

“羊群行为”是指大量投资者在某段时间内集中买入或卖出相同或相似股票的一种模仿行为。非理性的羊群行为会导致市场不稳定,而基于理性分析的羊群行为有稳定金融市场价格的作用？我国股票市场体现着明显的羊群行为特征。我们应大力发展以开放式基金为代表的机构投资者,强化提高机构投资者的素质和投资能力,加强对上市公司违规行为的监管,加强资本市场深层次的制度改革,提高信息透明度,同时提高对中小投资者的教育。     

中国小麦期货市场羊群行为实证研究

“羊群行为”是近年来金融市场研究的一个热点问题。本文首先比较分析了LSV、PCM、CSSD和CSAD等几种金融市场“羊群效应”的研究方法,并着重运用横截面绝对偏离度（CSAD）方法,对我国小麦期货市场“羊群行为”进行了实证研究。研究结果表明,我国小麦期货市场无论是从市场整体还是从市场上涨或下跌的情况来看,都不存在明显的“羊群效应”,本文并对这一实证结果进行了深入的分析。     

投资区域选择中的羊群行为研究

自 2 0世纪 30年代凯恩斯在其著名的《就业、利息和货币通论》中提出“羊群心理”之后 ,理论界对羊群行为所作的研究日益深入 ,至今已有许多较为成功的羊群行为模型。然而 ,几乎所有的模型都把金融市场作为研究对象。本文试图通过对羊群行为生成机理的剖析 ,以分析研究投资区域选择中出现的羊群行为 ,使投资工作更加富有成效。     

欠发达金融市场中羊群效应的理性模型

理论研究表明,发达金融市场的多维价格机制能够有效地防止羊群效应发生。本文基于欠发达市场的实际情况,建立了两个理性模型。最终证明当存在大量投机者且不能做空,或资本市场价格对资产价值存在正反馈时,市场价格机制的作用会被抵消,羊群效应随即发生,形成资产泡沫。     

行为金融理论与金融行为控制

文章介绍了国外的行为金融理论研究方面的新进展,比如期望理论等等。文章还介绍了作者在从事相关的国家自然科学基金项目和上海市基础研究重点项目中取得的与行为金融及金融行为控制有关的结果。     

信息对称资本市场的实验研究

在实验室资本市场中,如果资产收益可以通过概率明确计算出来,且所有交易者都知道这一信息时,那么,在少数交易中资产交易价格就偏离了资产的基本价值,出现了价格"泡沫"现象。但在大多数交易中,资产的交易价格还是接近资产的基本价值,符合有效市场假说的预期。     

牛郎织女传说中牛意象的文化解读

在牛郎织女传说中,老牛兼具灵性与神性。牛所具有的任劳任怨,忠贞不二,甘于牺牲的优良品质,实则是朴实忠厚、忠诚正直的牛郎人格品质的延伸和升华。牛意象的加入,不仅推动了牛郎织女传说故事的曲折发展,赋予了该传说神奇瑰丽的浪漫色彩,而且以此寄托了中国底层劳动人民对美好生活的向往之情。     

新兴市场与发达市场金融危机的不同特点与反危机政策比较——以东亚金融危机和2008年美国金融危机为例

新兴市场国家与发达国家的金融危机具有不同特点,因此,在反危机政策方面也存在区别。通过对2008年美国金融危机和1997年东亚金融危机比较发现:在危机爆发阶段,美国采取了超常宽松的货币政策和财政政策,而东亚国家采取了紧缩的货币政策和财政政策;美国政府出台政策较少考虑外部均衡和汇率问题,而东亚国家则将稳定汇率作为重要目标,通过紧缩货币政策和财政政策平衡国际收支和稳定汇率;美国政府直接对实体经济进行救助,而东亚国家较少救助实体经济。     

证券市场羊群效应的演化博弈分析

羊群效应是证券市场的一种异象。运用演化博弈的理论框架,研究和描述了羊群效应的产生机理及其动态发展。羊群效应加速了信息的扩散,是信息公开化的途径之一,有利于市场效率的提高。     

境外中国金融衍生品监管的政策框架

针对境外抢注中国金融资源为基础的衍生品对中国境内市场的影响,提出监管目标是:发挥境外中国金融衍生品对我国资本市场补充的功能,有效防止其对我国境内现货市场的有害冲击.监管方针:跨境联合监管境外金融衍生品市场,积极稳妥发展境内衍生品市场,整合监管力量,强化企业自我约束.     

证券投资中的复杂性分析与无意羊群行为

运用渗流与自组织理论和分析方法,对证券市场中的投资决策行为特征进行分析,并对无意的羊群行为展开研究,可以发现,传统金融理论对投资者在进行投资决策时,以独立的理性思考而造成的价格波动是随机走动的假设存在缺陷,因为现实证券市场中的投资者通常是自发形成不同的群体来进行投资决策的,其行为特征符合物理学科的渗流理论和自组织理论,投资者在投资决策时会形成不同的投资者群体(簇),而每一个群体会采取一致的决策行动.     

我国上市公司融资行为实证研究

讨论了上市公司规模和行业差异对其融资行为的影响。其论点主要建立在对西方融资偏好顺序这种基于信息不对称的理论之上。对深圳交易所所有上市公司进行随机抽样，运用多因素方差分析模型，在对样本公司进行实证分析的基础上得到以下结论：（1）公司规模差异影响公司负债融资决策；（2）公司的行业差异影响公司自我融资政策。