中国证券一级市场分析

根据现代证券市场理论 ,利用 VARMA模型研究了中国证券一级市场最近三年的发展及相关证券市场变量对证券一级市场的影响 .发现当前我国的证券一级市场存在着超额报酬率 ,在研究分析的基础上给出我国证券一级市场存在超额报酬率的可能的解释及相应的政策建议 .     

我国证券投资基金业绩分析

从综合业绩度量、证券选择水平和市场时机选择水平三个方面分析了我国证券投资基金业绩.研究表明,我国证券投资基金业绩普遍高于市场平均收益,大部分基金具有较强时机选择能力;但同时分析也表明,相当一部分基金选择股票能力需要提高.     

我国现行证券发行审核制度的不足与完善

证券发行审核制度是国家对证券市场上证券发行活动的外在干预措施，其目的在于防止不良证券进入市场，以保护投资者利益，保持证券市场的高质，高效运行．该项制度作为一国证券市场的准入制度，是证券市场健康有序发展的基本前提，本文通过对我的证券发行审核制度详细阐述，指出了我国在该项制度上的不足之处， 提出了一些有益于其发展和完善的建议     

河之洲

正确判断当前改革形势我国改革的不平衡主要表现在以下三个方面：一是改革滞后于开放。我国对外开放的不断扩大，是适应经济全球化和新技术革命大趋势的正确战略选择，以加入WTO为标志，我国经济将进一步成为全球市场经济的组成部分。但是，由于我国扩大对外开放是在国内市场开放尚不充分和市场制度远未完善的条件下实现的，国内外体制方面的差异以及经济技术实力、管理水平方面的巨大差距，构成了对国内改革的压力和挑战。二是宏观改革滞后于微观改革。当前，我国虽然初步形成方扩正进我市方巨宏成了市场经济的宏观调控框架，但相对于微…     

坚持“引进来”和“走出去”相结合发展

“适应经济全球化和我国加入世贸组织的新形势，在更大范围、更广泛领域和更高层次上参与国际经济技术合作和竞争，充分利用国际、国内两个市场，优化资源配置，拓宽发展空间，以开放促改革、促发展。”以上是我国在“十五”、“十一五”规划中对深化对外开放提出的新任务。坚持以上任务的工作方针，就是坚持“引进来”和“走出去”相结合全面发展，全面提高对外开放水平。在我国对外开放过程中，长期以来我们实施的是以“引进来”为主促发展的对外开放战略。及时提出并贯彻实施“走出去”的发展战略，则是我国对外开放新阶段上的一次战略升级，它是对对外开放活动规律的深入认识，是对过去经验的总结和升华。把二者结合起来作为指导我国对外开放新阶段的基本方针，它具有科学性、合理性、全面性。主动地不断努力提高我国对外开放水平，是我国对外开放过程中长期坚持的指导方针。     

对我国创建证券二板市场的构想

近年来,高科技企业在欧美经济成长过程中的巨大带动作用受到世界各国政府及企业的关注,面临结构调整的中国经济将越来越依赖高科技企业的发展和现有产业科技含量的增加。国内外经验告诉我们,资金支持是实现科学技术产业化的关键因素,证券二板市场又是高科技企业获得资金支持最为有效的渠道,因此扶持高科技企业的需要已向我们提出创建证券二板市场的迫切要求。本文借鉴国外证券二板市场运作的经验,提出创建我国证券二板市场的一些设想。高科技企业的发展呼唤证券二板市场证券二板市场（Ｓｅｃｏｎｄ－ＴｉｅｒＭａｒｋｅｔ）又称中小…     

新兴大国的竞争力升级战略

经济全球化进程中有赢家也有输家,输赢取决于开放战略及其措施的有效性。适应国内外形势的新变化,开放战略必须动态地进行调整。本报告提出对外开放战略的"三元模型":一是中国经济进入新常态,要求对外开放战略利用国际资源与市场服务于中国的创新与结构升级;二是对外开放要充分利用国际环境提供的新机遇,应对新挑战;三是对外开放战略要充分发挥我国新的比较优势。因此,新时期中国对外开放的战略要从以往以"出口创汇"为核心目标,调整为"新兴大国的竞争力升级战略",从八大战略重点着力,实现两大战略目标:一是营造互利共赢的良好外部环境,支撑中国和平崛起;二是要实现我国产业国际竞争力升级,提升我国在全球价值链的地位。     

东吴证券

东吴证券有限责任公司前身为组建于1992年的苏州证券，历经三次增资扩股。公司注册资本金15亿元，公司总部及注册地在苏州，同时在上海和北京分设地区总部。公司下属证券营业部18家，服务部11家，并控股东吴基金管理有限公司、东吴期货有限公司。公司经营范围：证券（含境内上市外资股）的代理买卖：代理证券的还本付息、分红派息；证券代保管、鉴证；代理登记开户；证券的自营买卖；证券的承销（含主承销）：证券投资咨询（含财务顾问）；客户资产管理：中国证监会批准的其他业务。公司业务以苏州为根据地，     

企业资产支持证券的信用评级

企业资产支持证券是资本市场上重要的金融产品,近年来得到了快速发展。我国企业资产支持证券无论从市场规模、产品种类,还是从交易结构、增信措施等方面都得到了长足的发展。如何对企业资产支持证券进行评级,从而揭示其风险收益水平,对我国资本市场的完善健康发展影响重大。     

证券投资基金规模与股价信息含量关系研究

传统观点认为，证券投资基金作为专业机构投资者能够增加股价信息含量。本文利用股价同步度指标测度股价信息含量，借助回归模型分别考察中美两国基金规模与股价同步度之间的相关关系。实证结果表明，我国证券投资基金的壮大并未显著提升股价信息含量，而美国共同基金的发展却加剧了股价的分化。本文认为，政府对市场的过分干预是中国证券投资基金无法正常发挥职能的根源。     

《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》指出

<正>一、充分认识大力发展资本市场的重要意义二、推进资本市场改革开放和稳定发展的指导思想和任务三、进一步完善相关政策,促进资本市场稳定发展四、健全资本市场体系,丰富证券投资品种五、进一步提高上     

中国证券行业市场结构分析

在产业组织理论中,市场结构占据主要的地位,而集中度是衡量市场结构的主要指标之一。本文采用行业集中率指数(CRn)来实证分析我国证券行业的集中度,并判断出当前我国证券行业市场结构类型。     

资产证券化中的信用增级方式

信用增级是资产证券化中SPV(特殊目的机构)将资产证券交予证券承销商承销之前非常重要的一个环节,能够通过一定的方式提高资产证券的信用级别,增加金融资产的市场价值,借此降低融资成本,增强资产证券的安全性、流动性。     

我国证券承销市场中券商违规失信的表现与原因分析

本文分析了我国证券承销市场中券商的各种违规失信行为 ,并从信息不对称、市场结构与竞争行为、股权结构、激励机制以及监管等方面详细分析了我国证券承销市场券商违规失信行为的原因 ,在此基础上提出了规范我国证券承销市场中券商行为的政策性建议。     

基于流动性风险的多因素定价模型及其实证研究

本文通过构造基于流动性风险的多因素定价模型,研究了流动性风险对证券均衡价格的影响.研究表明,在假定流动性是证券收益补偿变量的前提下,证券的期望收益除了与证券的协方差风险有关外,还与证券的流动性风险和市场证券组合的流动性风险有关;流动性对期望收益具有一定的预测性,由于证券流动性是持续性的,当前流动性较差的证券在未来的流动性也较差,因而其未来的流动性风险补偿应该较高,即预期收益较高.     

不允许卖空下证券投资组合的区间二次规划问题

本文基于经典的Markowitz均值-方差模型,针对市场上不允许卖空的情况,提出了证券投资组合的区间二次规划模型,通过应用区间数排序方法(区间序关系、区间可能度和区间可接受度),给出了两种证券投资组合的区间非线性优化的数学转化模型,从而将不确定性证券投资组合模型转化为确定性的证券投资组合二次规划模型进行求解,并对由本文给出的三种求解方法与传统方法进行了比较。     

一种组合证券选择和资产定价分析

本文研究了参考证券组合对组合证券选择和均衡资产定价的影响。结果表明,对于常用的参考证券组合,相对风险的引入不影响CAPM的成立,但在其他情况下,市场平均的参考证券组合可能成为市场证券组合之外的另一定价状态变量。另一方面,基于绩效的线性报酬结构虽可减少噪声交易造成的损失,但不利于投资管理者充分利用具有价值的信息,并且基于绩效的线性报酬结构无助于激励投资管理者取得超出市场的绩效。     

现货市场与期货市场微观结构比较研究

证券现货市场和期货市场的微观结构是不相同的,在考虑交易成本和卖空限制条件下研究了拥有特定证券信息的知情交易者在这两个市场中的交易策略,以及相应的做市商和未知情策略交易者的交易策略.通过上述研究比较了现货市场与期货市场微观结构的不同.     

重庆对外开放面临新形势

重庆市副市长陈际瓦在最近一次会议上指出：2001年是“十五”计划第一年，如何把握好对外开放的大局，把握好对外开放的大趋势，值得深入思考和分析。国家“十五”计划中为什么专门提到要发展开放型经济，我理解至少有三个变化：     

公允价值计量、系统流动性与市场危机的传染效应

金融危机发生之后伴随而来的是关于公允价值会计作用的争议.本文探索金融危机的形成原因,由系统流动性视角实证分析沪、深两市上市公司的市场数据和公允价值计量信息后发现,公允价值计量扩大了市场危机的传染效应,加速证券价格的下跌.进一步的研究公允价值会计对传染效应的作用途径后发现,公允价值计量导致证券流动性和市场流动性趋同,加速了市场危机期间证券的流动性枯竭效应,从而解释金融危机期间证券价格循环性下跌与流动性枯竭的现象.此外,经过样本分离等稳健性分析后,非金融行业以及不同产权情况同样存在上述公允价值计量的影响.